AI需求拉动存储芯片暴涨，超级周期下，中国存储芯片公司在二级市场受到追捧。 其中，A股上市公司兆易创新（603986.SH）近一年股价涨幅超过115%，截至2025年12月31日，兆易创新市值已达1430.87亿元，是A股存储行 业屈指可数的千亿市值企业之一。 如今，兆易创新不仅是半导体板块的"压舱石"，更因其在全球NOR Flash（代码型闪存芯片）、SLC NAND Flash（单层单元闪存）、利基型 DRAM（动态随机存取内存）和微控制器（MCU）赛道的竞争力，成为国内存储芯片龙头企业。公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的 无晶圆厂Flash供应商，以及中国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。 朱一明的故事始于一个近乎偏执的想法。 1994年，朱一明从清华大学物理系本科毕业，随后留校取得硕士学位。那是全球半导体的黄金时代，硅谷的每一个角落都跳动着创新的脉搏。 毕业后，朱一明远赴美国纽约州立大学攻读电子工程硕士，随后进入硅谷，并在Monolithic System Technologies等公司任职。 在硅谷的日子里，他发现了一个不合理的现象：在庞大的半导体版图中，存储芯片是消耗量最大、标准化程度最 ...

华邦电最新量产制程为 20 纳米，计划逐步提升至 16 纳米工艺，预计 2025 年实现量产。华邦电在大陆市场停滞，专注于海外市场，因技术 支持和定制化需求方面存在挑战。 利基型 DRAM 因三星、海力士、美光等大厂减产，供需缺口持续存在， 2024 年 Q4 和 2025 年 Q1 价格大幅上涨，4Gbit 及以下容量产品涨幅 超 40%，8Gbit 及以上容量产品涨幅超 50%。 聚辰等占据，他们采用新工艺生产的小容量产品具有成本优势，因此这些小容 量产品在今年第一季度的涨幅达到 50%至 70%。预计全年小容量市场将继续 大幅上涨，可能达到 150%。 能否确认一下各类存储器件在今年第一季度及全年的具体涨价数据？ 电子行业专家电话会 20260106 摘要 2024 年 Q1，AI 相关存储器件涨价约 10%，端侧 AI 设备中大容量消费 品涨幅 5%-10%；车规产品补涨超 50%，工业和医疗产品上涨 30%- 40%；小容量产品因厂商策略调整，涨幅达 50%-70%，全年预计累计 涨价 150%。 Norflash 市场预计 Q2 持续增长，合约价格增幅超 20%；下半年随产 能释放，Q3 增幅预计 ...

兆易创新(3986.HK)-IPO 点评 公司概览 兆易创新（以下简称"公司"）公司成立于2005年，是一家采用无晶圆业务模式 的多元芯片集成电路设计企业，聚焦集成电路设计与研发，制造及封测环节外包 给外部合作伙伴。核心产品涵盖专用型存储芯片（NOR Flash、NAND Flash、利基 型DRAM）、MCU、模拟芯片及传感器芯片，广泛应用于消费电子、汽车、工业、PC 及服务器、物联网等多个领域。凭借二十年专用型存储芯片及十四年MCU领域深耕 经验，公司已成为中国内地相关细分市场龙头企业，根据弗若斯特沙利文的资料， 2024年以销售额计，NOR Flash全球第二、中国内地第一（18.5%市场份额），SLC NAND Flash及MCU均为中国内地第一，利基型DRAM中国内地第二，指纹传感器芯片 中国内地第二（约10%市场份额），客户群体遍布全球。 财务方面，受半导体行业周期性影响，2023年业绩短期承压，2024年起随行业复 苏持续改善。2022-2024年及2025年上半年，收入分别为81.30亿元、57.61亿元、 73.56亿元、41.50亿元，净利润分别为20.53亿元、1.61亿元、11.01亿 ...

记者｜彭新 编辑丨张伟贤 AI需求拉动存储芯片暴涨，超级周期下，中国存储芯片公司在二级市场受到追捧。 其中，A股上市公司兆易创新（603986.SH）近一年股价涨幅超过115%，截至2025年12月31日，兆易创新市值已达1430.87亿元，是A股存储行业屈指可数的 千亿市值企业之一。 如今，兆易创新不仅是半导体板块的"压舱石"，更因其在全球NOR Flash（代码型闪存芯片）、SLC NAND Flash（单层单元闪存）、利基型DRAM（动态随 机存取内存）和微控制器（MCU）赛道的竞争力，成为国内存储芯片龙头企业。公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商，以及中 国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。 兆易创新由朱一明于2005年4月创立，2016年8月18日在主板挂牌上市，A股IPO发行价23.26元/股，募资总额约为5.82亿元。随后，兆易创新开启资本扩张， 不断壮大市场版图。2025年12月30日，兆易创新在港交所公告，拟全球发售2891.58万股H股，预期将于2026年1月13日开始在香港联交所买卖。此外，兆易 创新还通过设立基金入股行业明星项目长鑫科技。截至目前，朱一明 ...

文章转自2025年12月25日太平洋电子团队报告，作者： 张世杰/ 李珏晗 投资要点 全传市场的机会，存储市场迎来周期向上，公司存储产品量价齐升， 感球器领及先模Fabless 拟芯片芯业片务供领应域商新，产"感品存线算，控通连过"外多延元并布购局和。内公部司孵是化全25等球年前三季度实现收入 方领式先，的新Fabless 业务加芯速片发供68.32 展应，商亿元，同比增速 形，成在"感传存统算优控势连业20.92% "务多Flash 元布，归母净利润 的局基。础受上益，下持游10.83 续需推求亿元，同比增速 进回MCU 暖和海、外利大基厂型30.18% 退DRAM 出利。基、 端27% 地市场份额跃升至全球第二、内地第一。 侧和，AI 汽预车驱计三动在化NOR 29推年进Fl增。ash长公至市司42场产亿规品美模覆元扩盖，容512K年，复公b合到司增2Gb NOR 速的8.4%Flash 容量，范市主围要场，得份支益额持于跃等消升多费至种类全供终球电端第类设二型备。，如根为智据率能弗先手若实机斯现、特PC45nm 沙、利可节文穿点数戴SPI 据、，NOR 智NOR 能家Flash Flash 居等大市AI ...

东方证券研报指出，兆易创新持续受益存储涨价，推进端侧AI布局。在价格方面，兆易创新预计未来2 年左右利基型DRAM市场仍将处于供应相对紧张的环境，价格有望在明年维持相对较好的水平。在产品 方面，兆易创新持续推动DRAM新产品布局，LPDDR4预计在26年上半年推出产品，在下半年实现量 产，并着手规划LPDDR5小容量产品的研发；基于新产线的DDR4产品预计在26年下半年推出样品。在 产能方面，兆易创新与核心供应商积极协商，争取得到产能和价格上的支持，有望充分受益存储涨价周 期。公司推进端侧AI领域布局，定制化存储解决方案进展顺利。NORFlash受益端侧AI需求，公司继续 推动市场份额提升。根据可比公司26年平均65倍PE估值，给予257.40元目标价，维持"买入"评级。 ...

兆易创新 603986.SH 公司研究 | 动态跟踪 | | | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股收益分别为 2.47、3.96、5.00 元（原 25-26 年预测为 2.38、3.04 元），主要调整了营业收入与费用率。根据可比公司 26 年平均 65 倍 PE 估值，给予 257.40 元目标价，维持买入评级。 风险提示 需求复苏不及预期、价格上涨不及预期、新产品进展不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,761 | 7,356 | 9,452 | 12,461 | 15,871 | | 同比增长 (%) | -29.1% | 27.7% | 28.5% | 31.8% | 27.4% | | 营业利润(百万元) | 120 | 1,117 | 1,678 | 2,751 | 3,585 | | 同比增长 (%) | -94.6% | 832.8% | 50.2% | 63.9% | 3 ...

Core Viewpoint - The storage industry is experiencing a "super cycle" driven by explosive AI demand and supply-side contraction, leading to significant price increases and a surge in capital activities among major companies [1][2]. Group 1: Industry Trends - The storage industry has historically shown strong cyclical characteristics, with the current cycle, defined as a "super cycle," expected to last until at least the end of 2026, potentially extending into 2027 [2]. - AI's structural demand explosion is the core engine driving this super cycle, with AI servers requiring 8 times more DRAM and 3 times more NAND Flash compared to traditional servers [2]. - Major storage manufacturers, including Samsung, SK Hynix, and Micron, are adopting cautious expansion strategies, further exacerbating supply shortages [3]. Group 2: Price Trends - The average selling prices (ASP) of DRAM and NAND Flash are on the rise, with suppliers seeing increased profits, although capital expenditures for 2026 may not significantly boost output growth [3]. - The spot market reflects rising prices, with Kingston raising DRAM prices and NAND Flash showing bullish sentiment due to expected contract price increases [5]. Group 3: Capitalization Trends - The ongoing industry boom has ignited a wave of IPO activities among storage companies, with multiple firms accelerating their listing processes across various segments [7]. - Shenzhen Dapu Microelectronics has successfully passed the IPO review for the ChiNext board, marking a significant milestone in the current IPO wave [8]. - Dapu Micro focuses on enterprise-level SSDs and has developed a comprehensive technology stack, positioning itself uniquely in the market [10][13]. Group 4: Global Capitalization Efforts - Companies like Nanya Technology and Montage Technology are pursuing IPOs in Hong Kong to leverage global financing advantages [15]. - Nanya Technology is targeting the niche DRAM market and plans to achieve mass production of advanced DRAM products by Q3 2027 [19]. - Montage Technology aims to provide interconnect solutions for cloud computing and AI infrastructure, with plans for an overseas listing [22]. Group 5: A-Share Market Preparations - Several storage firms are preparing for A-share listings, focusing on governance and business structure to strengthen their capital foundation [23]. - Shenzhen Shichuangyi has initiated IPO counseling, marking a critical phase in its listing preparation [24][26]. - The company has developed a full-chain capability in storage products, covering various applications in consumer electronics and IoT [26]. Group 6: Future Outlook - The capital market is expected to see significant contributions from companies like Changxin Memory and Dapu Micro if they successfully list, addressing gaps in the market from storage media to enterprise-level solutions [30]. - The current capital wave in the storage industry is a result of cyclical benefits and accelerated domestic substitution, with a strong focus on long-term profitability [30].

电子行业 证券研究报告 |公司深度研究报告 2025/12/23 存储+MCU国内龙头，端侧AI与国产替 代共驱增长 兆易创新深度报告—— 李珏晗 S1190523080001 证券分析师： 分析师登记编号： 张世杰 S1190523020001 证券分析师： 分析师登记编号： P2 报告摘要 全球领先Fabless芯片供应商，"感存算控连"多元布局。公司是全球领先的Fabless芯片供应商，在 传统优势业务Flash的基础上，持续推进MCU、利基型DRAM、传感器及模拟芯片业务领域新产品线，通 过外延并购和内部孵化等方式，新业务加速发展，形成"感存算控连"多元布局。受益下游需求回暖 和海外大厂退出利基市场的机会，存储市场迎来周期向上，公司存储产品量价齐升，25年前三季度实 现收入68.32亿元，同比增速20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增速30.18%。 利基型DRAM供给端格局优化，定制化存储打开成长空间。为应对高性能计算对HBM、DDR5和LPDDR5产品 的爆发性需求，三星、SK海力士、美光等海外原厂逐步退出DDR3市场，同时大幅削减DDR4等利基型产 品的产能分配，海外大厂的退出为供给端带 ...

风口之上，存储芯片市场的景气度周期已经开启。 在这种背景下，行业龙头也加快了拥抱资本市场的步伐。存储芯片"一哥"兆易创新的港股IPO，只差临门一脚。 12月17日，兆易创新发布公告称，其已在港交所网站刊登聆讯后资料集，这意味着公司已经通过了最重要的聆讯阶段。 根据港交所主板《上市规则》，上市申请表的有效期为6个月，而兆易创新在今年6月19日递交的上市申请表于12月19日已满6个月，因此聆讯后资料集链接 也会自动失效。 据媒体报道，兆易创新原可在12月19日再同步更新表格及刊登聆讯后资料集，但或许是为了确保在今年12月31日前完成招股书注册，兆易创新才选择在12月 17日披露聆讯后资料集，并启动注册程序。 从财报层面上来看，兆易创新的账面资金充足。因此，此次赴港上市，紧迫性并不强烈。财报数据显示，截至今年三季度末兆易创新的货币现金高达100.1 亿元，同比增长8.07%，拉长周期看其货币现金已经创出新高。 且在存储芯片涨价驱动下，兆易创新的业绩表现也相当亮眼。 | 项目 | 本报告期 | 本报告期 比上年同 期增減变 动幅度 | 年初至报告期末 | 年 期: 트 动 | | --- | --- | --- | ...