（图源：Keeper） 简单来说，这项计划是为成功匹配的情侣而设，当他们通过Keeper相识、相恋，并走入婚姻殿堂后，需要向平台支付五万美元。对于这项看起来有点抽象 的条约，不少网友都表示过于霸道。Keeper的首席执行官Jake Kozloski却非常看好这项计划，只因Keeper采用先进的AI大模型算法，并相信AI将会是约会平 台的发展拐点。 但这也不禁让人疑惑，用大模型匹配到的"灵魂伴侣"，真的就是最完美的选择吗？ 成功率仅一成，AI当红娘并不靠谱 AI大模型技术走向大众后，也经常会被人们用在与自己生活相关的各种场景里，比如一些穿搭上的建议，关于人际关系处理的小技巧等。AI陪伴也是近年 来相当热门的赛道，只因大模型技术能够在陪伴的过程中不断学习使用者的喜好，变成一个可靠的陪伴者。 但提到用AI大模型去找对象，可能大多数人都会觉得不太可靠。的确，假如我们深入研究Keeper的这套模式，就会发现一些端倪。 掐指一算，马上又要到农历新年了。相信很多人回老家，最头疼的一件事就是面对无休无止的催婚吧？ 但你可能很难想象，如今不仅亲朋好友在催婚，就连AI也在"催婚"了。近期，美国一家AI初创公司Keeper开始吸引 ...

| | | | | 截至8月31日止 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 截至12月31日止年度 | | 八個月 | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | | 月均活躍用戶(百萬名) | 29.4 | 26.2 | 26.2 | 28.0 | | 日均活躍用戶(百萬名) | ਰੇ ਦੇ | 9.2 | 9.4 | 11.0 | | 月均付費用戶(百萬名) | 1.7 | 1.5 | 1.6 | 1.8 | | 每名付费用戶的月均收入(人民 | | | | | | 幣元) | 75.3 | 91.7 | 99.8 | 104.4 | | 付费比率(2) | 5.7% | 5.8% | 6.3% | 6.5% | 来源：环球网 【环球网报道 记者 姚倩】近日，Soul再度向港交所递交招股书，这已是其自2021年冲击美股以来的第 四次IPO尝试。相较于此前的持续亏损，如今的Soul业绩表现更为亮眼：2025年前8个月实现收入16.8亿 元，同比增长17.8%；经营利润自2023年起正式转正并保持增长态势，获客成本也大幅优化，销售开支 从2 ...

四闯IPO 回顾Soul的上市之路可谓是一波三折。 来源：国际投行研究报告 "跟随灵魂找到你"。 对这个看脸的世界说不的社交APP，Soul，又要冲击上市了！ 近日，Soul运营主体Soulgate Inc．再次向港交所递交招股书，这已经是其第四次冲击上市，注册用户近 4亿，年收入超22亿的它，这次能成吗？ 1 2021年5月，Soul曾赴美递交IPO招股书，发行价为13到15美元，当时估值约为20亿美元。但次月，Soul 突然宣布收到了其他资本运作的可能性，决定暂停美股IPO进程。 2022年6月和2023年4月Soul又两次冲击港股IPO，均因为招股书失效错失上市机会。 前三次招股书中，Soul称自己为"社交元宇宙"，但这次的招股书中，公司定位"AI+社交"，在瞄准了Z世 代需求之上，还踩中了AI风口，这是让年轻人和AI谈恋爱？ 这三次折腾，使得Soul的赎回负债已经累积超124亿。如果这回没成，万一触发回购条款，公司的现金 流就麻烦了．．．．．． 而且值得注意的是，Soul最大股东为意像架构投资（香港）有限公司，持有公司49.9%的股份，而这家 公司由腾讯100%控股，创始人张璐通过Soulgate H ...

11月27日，Soul母公司Soulgate Inc.再次向港交所递交主板上市申请，这是自2021年首次尝试美股IPO失败后，Soul第四次冲击资本市场。前三次分别于 2021年美股、2022年6月及2023年4月港股递表均无果而终。 Soul此次赴港上市，由中信证券独家保荐。在AI浪潮的席卷之下，Soul试图以AI驱动的情绪社交平台新故事重获投资人青睐，并亮出连续盈利的财务数 据。2023年与2024年经调整净利润分别为3.61亿元和3.37亿元，2025年前8个月再录得2.86亿元利润。 然而，光鲜财报背后，隐忧难掩。据招股书披露，截至2025年8月31日，Soul账上虽有16.83亿元营收，却背负着高达124亿元的可转换可赎回优先股负 债。这源于早期融资中与投资方签署的对赌协议，若未能如期上市或达成特定业绩目标，公司将面临巨额赎回压力。从纳斯达克折戟，到两次港股递表 失效，Soul的IPO之路已历时四年有余。如今再度转战港交所，即便营收增长、扭亏为盈，但在高悬的债务对赌压力下，这场资本豪赌的胜算，仍充满不 确定性。 01 营收结构单一，三年多累计亏损超8亿 Soul成立于2016年，由张璐在上海创立，最 ...

海外消费 行 业 研 究 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 社会服务 沪深300 相关研究报告 《柬埔寨公布对中免签政策，蜜雪、 古茗进军早餐—行业周报》-2025.12.7 《论时尚消费如何穿越周期，美图推 出电商设计 Agent — 行业周报》 -2025.11.30 AI+社交：Soul 和伊对母公司递交招股书，关注全球 AI+情绪经济变现赛道 国内当红社交 APP Soul 的母公司 Soulgate 和伊对母公司米连科技拟赴港 IPO。Soul 专注 Z 世代群体，2025 年前 8 个月 Soul 实现收入 16.83 亿元，同比增长 17.8%； 实现经调整净利润 2.86 亿元，同比增长 73.1%，经调整净利率 17%。米连科技旗 下伊对 App 聚焦 30 岁左右的成熟群体，2025 年前 6 个月米连科技实现收入 19.2 亿元，同比增长 85.9%；实现经调整净利润 2.97 亿元，同比增长 285%，经调整净 《 ...

来源：新财富杂志 Soul的商业模式是典型的情绪价值驱动的虚拟商品生意。 近日，社交平台Soul的运营主体Soulgate已正式向港交所递交招股书。那个曾经身影遍布互联网的交友 APP——Soul，也要赴港IPO了。 据悉，这已是其第四次IPO。从2021年赴美，到2022年、2023年两度闯关港股，如今其换上"AI+沉浸式 情绪社交第一股"的新衣，再次叩响港股大门。 股书显示，Soul的收入主要来自"情绪价值服务"，收入占比在九成左右。 01 盈利模式存隐忧 Soul的故事始于2016年，创始人张璐怀揣"打造年轻人的心灵栖息地"的愿景，推出了这款以"灵魂匹 配"为核心的社交APP。 区别于微信、QQ的熟人社交赛道，Soul主打陌生人社交，通过算法精准匹配用户兴趣标签，让用户在 无需展示真实头像与姓名的匿名环境中自由交流，迅速击中Z世代的社交痛点。上线仅一年，其用户规 模便突破千万，成为当时社交领域的一匹黑马。 截至2025年8月31日，Soul已累计拥有约3.9亿名注册用户，截至同日的日均活跃用户数1100万，其中 78.7%为Z世代用户。 从招股书披露的业绩数据来看，Soul的营收保持稳步增长态势。202 ...

Core Viewpoint - Soul, a social platform targeting emotional connections, is preparing for its fourth IPO attempt, backed by Tencent's significant investment but facing substantial debt risks and user growth challenges [6][7][60]. Group 1: Company Overview - Soul was founded in 2016, focusing on "soul matching" through interest graphs and personality tests, diverging from traditional social media by not emphasizing appearance or real-life identities [15][20]. - The platform has attracted approximately 3.9 billion registered users, with Tencent holding a 49.9% stake, providing strategic support [7][20]. - Soul's business model includes virtual avatars, membership privileges, and virtual gifts, generating over 80% gross margins [22][25]. Group 2: Financial Performance - In the first eight months of 2025, Soul's "emotional value services" accounted for 90.8% of its revenue, with an average monthly contribution of 104.4 yuan per paying user [25][31]. - The company turned a profit in 2023, earning 361 million yuan, and is projected to earn 337 million yuan in 2024 [31]. Group 3: User Engagement and Challenges - Despite its revenue growth, Soul's monthly active users have stagnated at around 28 million, down from a peak of 29.4 million in 2022 [34][36]. - The platform's paying user rate is only 6.5%, indicating a challenge in converting users to paying customers [35][38]. - User complaints about content safety and negative experiences have increased, highlighting potential risks to user retention and platform reputation [43][59]. Group 4: IPO and Debt Pressure - Soul's IPO attempt is complicated by a significant redeemable debt of 12.4 billion yuan, which poses a repayment risk if the company fails to go public [60][62]. - The company is shifting its narrative from a "social metaverse" to an "AI + immersive social platform" to attract investor interest and justify its R&D expenditures [63][64]. Group 5: Industry Implications - Soul's journey reflects broader trends in the emotional economy and the challenges of monetizing emotional connections in a competitive social media landscape [70][76]. - The platform's evolution raises questions about the sustainability of its business model and the balance between user experience and commercial pressures [74][76].

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊。Soul第四次冲港股了，账面盈利亮眼，可这钱全靠180万用户硬 砸，它的孤独生意藏着不少门道。 情绪容器的胜利 Soul又递招股书了！11月27日官宣冲港股，这已经是它第四次冲击IPO，比我追更的职场剧还执着。你 以为是资本宠儿？别急，反转马上就来。 这波操作在2023年让ARPU值暴涨21.8%，却把付费用户从170万跌到150万，直到2025年才勉强回稳。 就像饭馆为了赚大户的钱，把菜价抬太高，普通客人全跑了。 腾讯和米哈游这对游戏圈冤家，都看透了这点，双双持股，腾讯直接拿了49.9%。说白了，他们赌的就 是"情绪能卖钱"，这生意比卖游戏皮肤还稳。但光有情绪不够，赚钱的路子越来越拧巴。 账面美得冒泡：2025年营收16.83亿，年增17.8%，调整后净利率直接飙到17%。但翻到用户页，画风秒 变——月活2800万，没回到疫情时3000万+的峰值，还比2022年少了140万。 合着这钱不是靠人多赚的，全靠180万付费用户硬撑。这波操作，像极了小饭馆全靠几个老主顾包场续 命。为啥有人愿意为它花钱？社恐姑娘林蕾的故事特典型。 这就是Soul的魔力：把社交变成"安全区"。现在独居青 ...

文 | 市值榜 贾乐乐 这种环境之下，Soul推进IPO未必能够获得一个合意的估值。那么，Soul为何执着于IPO？一个关于灵魂、情绪的社交故 事，屡次折戟后更换了剧本再次登台，当下的资本市场还会不会买单呢？ 一、再次闯关IPO：从元宇宙到AI+ 编辑 | 嘉辛 近期，Soul又一次递交了招股书。从2021年冲击美股算起，这已是第四次尝试。 和当时相比，现在的Soul有更拿得出手的业绩：2024年收入达到22亿元，2025年前8个月收入16.8亿元，同比增长 17.8%；经营利润从2023年开始转正，并仍在增长趋势里；不再需要烧巨额的资金获客，比如2021年销售开支达到15亿 元，2024年降低至8.9亿元。 不过，现在的资本市场环境也与当时大不相同。 2021年，美股上市公司中，交友软件Bumble、Tinder和Hinge母公司Match Group都处在股价高位。当时的Soul，凭借"不 看脸"的新颖模式和快速增长，估值接近20亿美元。 而现在，两家公司的股价和高点相比，分别跌去了90%+和80%左右。陌陌和探探的母公司挚文集团，股价也有所下 滑。背后有业绩的原因，但杀估值可能是更重要的因素。 打开So ...

Core Points - Shanghai Zhuoyue Ruixin Digital Technology Co., Ltd. officially listed on the Hong Kong Stock Exchange on December 8, 2023, with stock code 02687.HK, and closed at HKD 126.40, an increase of 87.26% [1] - The company focuses on providing digital solutions for higher education, including the development, delivery, and operation of digital educational content and teaching scenarios [1] Company Summary - Zhuoyue Ruixin is headquartered in Xuhui District, Shanghai, and launched the "Wisdom Tree" brand in 2013, focusing on digital education content for universities [1] - With this listing, the total number of listed companies in Xuhui District has increased to 69 [1] - The company issued 6.67 million H-shares at an issue price of HKD 67.50, raising approximately HKD 450 million, with a net fundraising amount of about HKD 394 million [1] Fund Utilization - 36.7% of the net proceeds will be allocated to research and development, particularly in AI models and knowledge graph integration for personalized learning systems [1] - 31.8% will enhance customer service by expanding 29 branches nationwide to improve local support for universities [1] - 21.5% will be used to establish a knowledge graph center and set up two development centers in key cities to improve content production efficiency [1] - 10% will supplement working capital to support daily operations and strategic acquisitions [1] Industry Context - At least 15 Shanghai companies, including Zhuoyue Ruixin, have listed on the Hong Kong Stock Exchange this year, indicating a robust pipeline for future listings [2] - There are 23 Shanghai enterprises currently in the "processing" status for listing, covering various sectors such as automotive, new consumption, biomedicine, and hard technology [2]