T主力合约

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债券聚焦|适时降准降息窗口临近
中信证券研究· 2025-04-28 05:58
▍ 上 周债市震荡偏弱。 2 0 2 5年4月2 1日至2 0 2 5年4月2 5日,债市震荡偏弱。1 0年期国债收益率从上周的1 . 6 4 9 3%变动至1 . 6 6 0 6%;1 0年期国开债收益 率从上周的1 . 6 8 1 0%变动至1 . 6 9 6 1%;TS、TF、T、TL主力合约收盘价分别变动- 0 . 1 5 /- 0 . 3 0 /- 0 . 2 6 /- 0 . 0 2元。 文 | 明明 周成华 丘远航 赵诣 在贸易冲突背景下,预计从4月PMI开始,数据层面将逐步反映压力,适时降准降息时点临近,收益率曲线先牛陡后牛平的概率 更大。 ▍ 风险因素: 美国关税政策继续反复;货币政策、财政政策超预期;央行公开市场操作投放超预期;信用违约事件频发等。 本文节选自中信证券研究部已于 2025年4月27日 发布的《 每周债券策略聚焦20250426—适时降准降息窗口临近 》报告,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报 告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 ▍ 具体看单日表现。 周一,LPR维持不变,现券收益率有所上行。周二,税 期尾声,资金利率回落,债市修复。周三 ...
债市后续预计先抑后扬
Qi Huo Ri Bao· 2025-04-16 00:48
4月以来,债市表现偏强。截至4月15日收盘,TL主力合约累计涨3.22%,T主力合约涨1.03%,TF主力 合约涨0.64%,TS主力合约涨0.15%。 基本面向好,但外需高增长有待观察 近期公布的3月宏观经济、金融数据释放积极信号。海关口径下,按美元计,3月我国出口金额同比增长 12.4%,较1—2月回升10.1个百分点,大幅优于市场预期。这显示出在外部环境不确定性上升的情况 下,我国货物出口存在一定韧性。 在贷款投放方面,受企事业单位短期贷款拉动,3月新增人民币贷款3.64万亿元,同比多增约5500亿 元;贷款余额同比增长7.4%,较上月回升0.1个百分点。除贷款外,3月政府债券融资逾1.48万亿元,同 比增加超万亿元,继续对社会融资规模形成有效支撑。此外,3月M1同比增长1.6%,较上月回升1.5个 百分点,并带动M2—M1剪刀差回落至5.4%,表明货币活化程度有所上升。 不过,随着贸易争端升级,外需高增长的持续性有待观察。与此同时,考虑到3月政府债券融资同比多 增逾万亿元,而财政存款变化与去年同期基本一致,M1的修复可能主要受地方政府再融资专项债支出 较快的影响。 资金面边际改善,货币宽松加码时点后移 ...