2025年08月26日 恒生电子(600570.SH) 公司持续深化战略聚焦，全面拥抱AI积聚势能 强烈推荐( 维持) 股价:39.04元 公 司 报 告 计算机 行情走势图 证券分析师 | 闫磊 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060517070006 | | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 黄韦涵 | 投资咨询资格编号 | | | S1060523070003 | | | HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn | 事项： 公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营业收入24.26亿元，同 比下降14.44%，实现归母净利润2.61亿元，同比增长771.57%，实现扣非净 利润1.92亿元，同比增长41.89%。 平安观点： 研 究 报 告 王佳一 投资咨询资格编号 S1060525070001 WANGJIAYI446@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

恒生电子（600570.SH）2025 年中报点评 利润端大幅回暖，发布激励计划彰显公司信心 2025 年 08 月 25 日 ➢ 事件：恒生电子于 2025 年 8 月 22 日晚发布半年报，2025H1 公司实现营 收 24.26 亿元，同比下滑 14.44%；实现归母净利润 2.61 亿元，同比增长 771.57%；实现扣非净利润 1.92 亿元，同比增长 41.89%。 ➢ 收入短期承压，2025Q2 利润大幅回暖。2025Q2 公司实现营收 14.01 亿 元，同比下滑 15.03%；实现归母净利润 2.29 亿元，同比增长 247.07%；实现 扣非净利润 1.82 亿元，同比增长 59.82%。营收下降的原因主要为一方面受市场 形势影响，金融机构 IT 预算整体收紧导致客户需求减少，同时市场竞争加剧，并 且客户采购流程（包括立项、决策及验收环节）周期明显延长。另一方面，公司 主动优化业务结构，战略性收缩部分非核心业务。公司利润端大幅回暖，主要得 益于公司在成本侧强有力的控制能力，2025H1 公司销售/管理/研发费用同比增 速分别为-26%/-21%/-11%。 ➢ 基石业务稳步发展，中国香港地 ...

扣非前利润大幅提升，主要原因是赢时胜股权投资会计确认和计量方法变化。 毛利率69.55%，同比-1.77pct。经营性净现金流-9.01 亿元，YoY+23.40%，有所改善。合同负债22.41 亿 元、存货6.94 亿元，同比均基本持平。 管理效率持续提升，为长期发展筑基。25H1 销售/管理/研发费用率11.88%/12.59%/42.71%，同 比-1.86/-1.00/+1.75pct，三费率合计-1.11pct；25Q2 三费率14.50%/11.44%/38.27%，同 比-1.55/-2.04/+1.82pct，合计-1.77pct。公司前期采取多项措施优化管理结构，管理效率持续提升，为长 期发展巩固根基。 公司受行业需求不振及自身战略调整共同影响，短期成长承压但管理效率持续提升，UF3.0、O45 等核 心产品持续拓展。我们坚持看好公司主业长期发展，同时香港创新业务有望打开新的成长空间，维持强 烈推荐。 静待主业反转，关注香港创新业务发展。核心业务线方面：25H1 财富科技收入YoY-3.13，核心产品 UF3.0 签约多家券商项目并完成多家客户POC 测试，后续随着金融信创推进有望加速规模化 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 24 日 恒生电子（600570.SH） 公司受行业需求不振及自身战略调整共同影响，短期成长承压但管理效率持续 提升，UF3.0、O45 等核心产品持续拓展。我们坚持看好公司主业长期发展， 同时香港创新业务有望打开新的成长空间，维持强烈推荐。 ❑ 风险提示：行业竞争加剧风险；技术颠覆风险；海外市场政策风险等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 7281 | 6581 | 6955 | 7592 | 8292 | | 同比增长 | 12% | -10% | 6% | 9% | 9% | | 营业利润(百万元) | 1452 | 1062 | 1323 | 1478 | 1643 | | 同比增长 | 29% | -27% | 25% | 12% | 11% | | 归母净利润(百万元) | 1424 | 1043 | 1296 | 1448 | 1610 | | 同比增长 | ...