作为行业标准，eSIM得到全球超过500家运营商的支持，包括中国联通。在超过200家运营商的支持 下，通过用户原运营商或本地预付费选项，以价格经济的国际漫游计划实现持续联网。 近年来，随着智能手机厂商对机身轻薄和一体化设计的追求趋势越来越明显，极大地推动了eSIM在手 机端的应用。苹果、华为、OPPO等厂商希望借助eSIM取消传统SIM卡槽，从而释放内部空间，用于更 大容量电池和更复杂的摄像头模组设计，实现产品外观与性能的双重进化。 从手机厂商品牌推广来讲，苹果等厂商一直致力于产品创新与用户体验提升，eSIM符合厂商打造高 端、创新产品的需求，运营商与厂商合作推行eSIM，能助力厂商推广新品，同时借助厂商产品扩大 eSIM用户群体，实现双赢。 尽管eSIM技术已在欧美等国家和地区相对成熟，但iPhone Air是苹果首次面向中国发售没有传统卡槽的 机型。苹果官网现已显示，iPhone Air 通过 eSIM 激活运营商网络，不支持实体 SIM 卡。中国大陆地区 仅型号A3518的国行iPhone Air支持国内运营商的eSIM，其他版本无法使用蜂窝网络。 10月13日，一则中国联通（600050）正式上线eS ...

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自从小米发布了小米17系列，还改名后，一直被很多人吐槽和嘲讽。 但是，随着销量数据出炉，估计这些嘲讽的人要自己打自己的脸了，那就是小米在改名之后，真的太给 力了，力压iPhone17，拿下中国市场的第一名。 第一个数据，是W39周的时候，中国手机市场的份额情况，可以看到小米就是国内的销量第一名，具体 如图所示。 小米拿下了国内22.1%的市场份额，而苹果是20.2%，小米高了2个百分点。之后再是VIVO、华为、 OPPO、荣耀、真我。 第二个数据，则是W40周，也就是9月29日到10月5日，这个算是十一黄金周的销量了，具体如下图所 示。 小米的份额为21.2%，而苹果跌至16.3%，再是VIVO、华为、OPPO、荣耀，排名与上周相比没变，但 份额有所变化。 很明显，连续两周，小米都是打败了苹果，成为了第一名。而为什么会这样，原因就是小米17系列，卖 的太好了。 按照机构的数据，W39、W40这两周，小米17系列的销量，可以排在最前面的，所以很明显，这次小米 17是真的赢了。 并且在小米17系列中，卖的最好的，也是小米17 Pro Max，再是Pro，卖的最少的是标准版。 原因就是Pro \ max，它有一个副 ...

转转、瓜子等二手交易平台养活了不少短视频博主，没有它们，短视频世界会少了很多乐趣以及"精神 氮泵"。飞瓜易投数据显示，仅九月份的一个星期，转转在抖音投放素材1422条，除了"丧钟克里斯"， 还有"脱缰凯""忘崽夫妇的路亚日记"等等博主。可以说"丧钟克里斯"口中的健身博主们依赖"九龙科 技"，而转转们则依赖投放植入广告获取流量，让二手买卖转起来。 因为二手交易是门很难做的生意。近日，转转宣布将逐步关停"自由市场"业务，全面转向"官方验"业务 模式。这意味着，转转不再支持个人之间的交易，其在成立之初赖以生存的C2C业务将彻底成为历史。 转转这次决绝的转身，其实并非毫无预兆。这些年来，转转的C2C业务的份额一直都在下滑，据转转 CEO黄炜透露，当前C2C业务在转转集团的业务收入占比仅有3%。砍掉这部分业务，对转转的收入似 乎并不会产生太大的影响。 但是参考闲鱼的生态不难发现，对于二手交易平台们来说，C2C业务能带来的不仅是收入，更重要的还 有流量和活跃用户。对比闲鱼的月活用户已经突破2亿大关，转转等平台还在千万级别苦苦挣扎。 而转转这样的月活数据，还是靠着大量在"丧钟克里斯"这样的自媒体上投放广告支撑起来的，转转因 ...

在运动品牌昂跑店内，张先生刚刚扫码支付成功。"在这买了可以直接邮寄回北京，太方便了，不用担 心行李箱装不下。" 海南相继推出邮寄送达、岛内居民返岛自提等多种便捷提货方式，吸引众多游客前来"买买买"。 今年的国庆中秋假期是海南自贸港全岛封关运作前最后一个长假。记者实地走访三亚国际免税城、海口 国际免税城等核心卖场，一探离岛免税购物市场在封关前的运作情况。 海南离岛免税店推出主题活动、折扣福利等促消费活动，叠加政府投放的免税消费券利好，吸引不少旅 客，免税购物热潮持续升温。 免税消费市场活力十足 国庆中秋假期，海南免税消费交出亮眼成绩单。 10月8日，假期最后一天，位于三亚市海棠湾的cdf三亚国际免税城内仍是人头攒动，雅诗兰黛、香奈 儿、海蓝之谜等知名化妆品牌店内有不少消费者驻足挑选，古驰、普拉达等名品店门口排着长队，足见 消费者的热情。 "iPhone17的256G版本算下来才5199元，这价格挺划算的。"王女士说。 双节期间，三亚市商务局联合抖音平台及各大免税主体官方小程序，投放2000万元离岛免税消费券，覆 盖香料香精化妆品、数码等全品类商品，实现线上线下（300959）消费场景无缝衔接。 海南离岛免税店纷 ...

与往年相比，2025年市面上的XR设备在轻量化、显示清晰度和续航能力上取得了显著进步，价格也日 趋亲民。消费者不再仅仅满足于短暂的游戏和视频体验，而是开始将其用于虚拟旅游、远程协作、在线 教育等更广泛的场景。 "XR产业正处在从'极客玩具'向'大众消费品'跨越的临界点。"深圳太若科技有限公司相关负责人对《证 券日报》记者称，"黄金周期间，我们一款主打轻便和空间悬停的AR眼镜，销量大幅增长。这表明，能 够提供实用价值、无缝融入生活的沉浸式体验，正在被普通消费者所接受。" 国庆黄金周历来是观察消费市场走向的重要窗口。 在2025年的这个长假，全国首个"全机器人市集"在北京中关村西区大融城亮相，吸引众多观众前来互 动，以AI为核心的"主动智能"正从概念走向日常。同时，《证券日报》记者假期内走访多个综合消费电 子卖场与商圈发现，机器人已走入卖场成为"导购"，国产旗舰手机等电子产品则凭借硬核实力与生态优 势赢得用户，而由XR（扩展现实，含VR/AR）设备构建的"沉浸世界"也正加速进入大众视野。 整体来看，黄金周消费电子市场，并未出现简单的价格厮杀，而是上演了一场模式分化。在宏观经济持 续复苏与消费者心态愈发理性的背景下 ...

这背后，是"主动智能"技术的集中爆发。国泰海通科技资深分析师李轩对《证券日报》记者表示："今 年的消费电子产品中，AI不再是一个营销标签，而是真正融入了产品内核，其核心进化在于'场景感 知'与'意图预测'。" 在市集现场，多家品牌展出的新款手机、手表、耳机等个人设备，均已将"无需唤醒词"的连续对话和基 于情境的主动服务作为核心卖点。消费电子产业正在经历从"人适应机器"到"机器适应人"的关键转折。 与此同时，由AR（增强现实）眼镜和VR（虚拟现实）一体机构建的"沉浸世界"，则指向了不远处的未 来。记者现场看到，在多个卖场的XR体验区，等待体验的游客排起了长队。 本报记者 贾丽 国庆黄金周历来是观察消费市场走向的重要窗口。 在2025年的这个长假，全国首个"全机器人市集"在北京中关村西区大融城亮相，吸引众多观众前来互 动，以AI为核心的"主动智能"正从概念走向日常。同时，《证券日报》记者假期内走访多个综合消费电 子卖场与商圈发现，机器人已走入卖场成为"导购"，国产旗舰手机等电子产品则凭借硬核实力与生态优 势赢得用户，而由XR（扩展现实，含VR/AR）设备构建的"沉浸世界"也正加速进入大众视野。 整体来看，黄金周消 ...

Core Insights - Alibaba announced an increase in AI investments at the Cloud Summit in September, which is expected to drive a quarterly upward inflection in cloud CAPEX as domestic advanced process capacities are gradually released, leading to improved performance in the domestic computing power sector [1][2] - The overall electronic sector is anticipated to show sequential growth trends by Q3 2025, with AI on the cloud side remaining a primary driver of downstream demand [1][2] AI Hardware - Domestic cloud vendors faced a temporary slowdown in AI server procurement due to U.S. government restrictions on NVIDIA's H20 chips, but they are catching up with international models [2] - North American cloud giants are optimistic about CAPEX growth for 2026, with Oracle's remaining performance obligations reaching $455 billion, indicating strong future growth in cloud infrastructure [2] Storage - The current storage cycle is characterized by a shortage driven by increased demand for HDDs due to cold data needs from inference, leading to a significant demand gap for SSDs [3] - The shortage and supply tightness in storage are expected to persist in the short term [3] PCB - The third quarter is typically a peak season for consumer electronics, with several AI-driven factors expected to boost PCB manufacturers' product prices and profit margins [3] - Key raw materials are experiencing price increases due to heightened demand from AI applications [3] Consumer Electronics Chain - The upcoming iPhone 17 launch is expected to drive sales through price promotions and improved specifications, benefiting upstream suppliers [4] - The demand for electronic manufacturing is expected to be supported by new fields such as robotics and electric vehicles [4] Domestic Replacement Chain - SMIC forecasts a 5%-7% revenue growth in Q3 2025, driven by inventory replenishment and increased wafer shipments [5] - The growth in automotive electronics and storage-related control chips is notable [5] Semiconductor Equipment - The semiconductor equipment sector is expected to see steady growth in Q3 due to increased orders from domestic logic and storage manufacturers driven by AI and domestic replacement demands [6] Packaging and Testing - Companies like Tongfu Microelectronics and Weicai Technology are expected to achieve year-on-year growth in Q3 2025, supported by improved yield rates and capacity increases in advanced processes [7]

月度策略/A 股市场 分析师：费小平 SAC 执业证书编号： S0340518010002 电话：0769-22111089 邮箱：fxp@dgzq.com.cn 分析师：尹炜祺 SAC 执业证书编号： S0340522120001 电话：0769-22118627 邮箱： yinweiqi@dgzq.com.cn 分析师：曾浩 SAC 执业证书编号： S0340523110001 电话：0769-22119276 邮箱： zenghao@dgzq.com.cn | 市场主要指数 | 9 | 月份表现 | | --- | --- | --- | | | 收盘点位 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 3882.78 | 0.64% | | 深证成指 | 13526.51 | 6.54% | | 沪深 300 | 4640.69 | 3.20% | | 创业板指 | 3238.16 | 12.04% | | 北证 50 | 1528.63 | -2.90% | | 科创 50 | 1495.29 | 11.48% | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 上证指数月线走势 2025 年 10 月 9 日 震荡整理中 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [4] Core Views - The electronic sector is expected to show both year-on-year and quarter-on-quarter growth in Q3 2025, driven primarily by AI demand from cloud services and a recovery in demand for edge AI applications [1] - Domestic AI hardware is poised for growth as local cloud providers increase investments, while overseas cloud companies are optimistic about their capital expenditures for 2026 [2] - The storage sector is experiencing a supply shortage due to increased demand for HDDs and SSDs driven by AI applications, which is expected to persist [3] - The PCB segment is benefiting from seasonal demand and AI-driven upgrades, leading to potential increases in product prices and profit margins [3] - The consumer electronics chain is focused on the upcoming replacement cycle, with Apple's iPhone 17 launch expected to boost sales through improved specifications and competitive pricing [4] - The domestic semiconductor industry is seeing optimistic guidance from wafer foundries, with a continuous increase in domestic production capacity and demand from various applications [7] - The packaging and testing sector is also expected to see year-on-year growth in Q3 2025, supported by increased demand for AI chips and related hardware [8] Summary by Sections AI Hardware - Domestic AI infrastructure is recovering as local cloud providers resume server purchases, while overseas companies are optimistic about future capital expenditures [2] - The storage market is facing a significant demand gap due to the shift towards SSDs driven by AI applications [3] Consumer Electronics - The upcoming iPhone 17 launch is expected to drive sales, with improved specifications and competitive pricing strategies [4] Semiconductor Industry - Wafer foundries are projecting revenue growth, supported by increased demand from automotive electronics and networking applications [7] - The packaging and testing sector is expected to benefit from rising demand for AI-related hardware [8]