导语 对投资者而言，理解并重视ETF中"ET"的含义至关重要。许多投资者虽然对"交易型开放式指数 基金（Exchange-Traded Fund）"耳熟能详，却鲜少深入理解"交易型（Exchange-Traded）"这一 赋予了基金股票般便捷交易属性的特质究竟意味着什么，以及该特质会产生哪些影响。在日常交 易中，许多大型ETF的实时成交价常与其自身净值高度贴合，这让不少投资者形成思维惯性，误 以为所有ETF都拥有同等优越的流动性。 但事实上，不同ETF的流动性可能存在显著差异。 不仅 如此，历史显示， ETF的流动性还会因市场环境变化而受到冲击 ——无论是2015年A股牛市急转 直下、2018年市场大幅回调，还是偶然事件引发的局部冲击，均会对其流动性造成不同程度的影 响。 这些过往事例均在提醒着投资者：参与ETF交易需保持谨慎态度。 当下市场震荡不断，ETF交易既充满机遇，也潜藏风险。如何在风云变幻的市场中把握ETF交易要 点？本文特别总结五大交易技巧，助力投资者拨开迷雾，解锁ETF交易的正确方法。 01 技巧一：善用限价单 若只能给出一条建议，"善用限价单"无疑是不二之选。 在市场波动的刺激下，不少投资者被 ...

扫描下方二维码或点击文末"阅读原文"进行报名，锁定最后席位！ 此次峰会将于5月22日在上海浦东香格里拉酒店举办， 报名截止日期为2025年5月20日。 欢迎注册 报名！ 作为全球资管领域极具影响力的年度盛会，晨星投资峰会（Morningstar Investment Conference， 简称MIC）历经37年积淀，今年将首度落地上海！ 晨星（中国）投资峰会由晨星中国主办，并获广州投资顾问学院、嘉信理财、易方达基金、鹏华基 金、基煜基金、盈米基金、广州投资顾问产业链投资有限公司的赞助支持。汇聚行业领袖，共探中 国买方投顾未来发展新路径！ 看点一 晨星《中国公募基金投资者回报差研究报告》 全球首发！ 过去十年，中国公募基金行业经历了爆发式增长，点燃了投资者的参与热情。然而，一个现实难 题始终困扰着投资者： 即便市场中不乏业绩亮眼的基金产品，但投资者最终落袋的实际收益，却 往往不及基金本身的业绩回报。 晨星将在此次峰会上首次揭示对中国公募基金投资者回报差的研究，深入剖析投资者回报低于基 金回报背后的潜在因素。该研究聚焦于为投资者提供实用建议，力求帮助投资者缩小投资者回报 差，以提升投资者回报。 看点二 峰会主题 ...

01 市场洞察 宏观经济承压，关税博弈影响下股债表现分化 4月，国内宏观经济总体承压，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得49.0%，在3月份50.5% 的基础上回落1.5%，时隔两个月重回收缩区间。制造业景气水平的回落主要是受到生产指数、 新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比下行所带来的影响。3月份CPI同比降低0.1%， PPI同比下降2.8%。相比于2月份CPI和PPI同比分别下降0.7%和2.2%而言，CPI降幅收窄主要 是受到食品价格降幅缩小和服务价格由降转升的影响；生产资料价格和生活资料价格的降幅上 升，使得PPI同比降幅扩大。 晨 星 月 报 4月，在美国关税政策的扰动下，包括中国在内的全球多个国家和地区的股市均出现了较大幅 度的调整。随后，国家队和央企出手托底市场，助力A股超跌反弹。中旬以来，虽然一季度超 预期的经济数据和中美关税博弈一度出现缓和使得股市继续企稳，但随着市场开始评估关税博 弈对上市公司盈利水平的负面影响，以及月末公布的PMI数据不及预期，令股市再度承压。从 投资侧来看，主要股指在4月集体收跌，其中上证指数和深证成指分别下跌1.70%和5.75%。代 表大盘股、中盘股和小 ...

Group 1 - The article highlights the upcoming 2025 Investment Summit hosted by Morningstar, Inc., emphasizing the opportunity for industry leaders to engage in discussions [1] - Morningstar, Inc. is identified as a leading global investment research firm, providing services across North America, Europe, Australia, and Asia [1] - As of December 31, 2024, Morningstar managed and provided investment advice on assets totaling approximately $338 billion [1]

Core Viewpoint - The article discusses the historical significance and investment potential of gold, emphasizing its unique properties that make it an ideal currency and investment asset. It highlights the factors driving gold prices and the various investment channels available for investors. Group 1: Drivers of Gold Price Increase - Over the long term, gold prices have risen from approximately $35 per ounce in the 1970s to $3,250 currently, an increase of nearly 100 times. Key events contributing to this rise include the decoupling of the dollar from gold in 1971, leading to a decade-long price increase, and the 2008 financial crisis, which prompted investors to buy gold as a hedge against currency devaluation and political instability [3]. - Central banks globally have increased their gold holdings to mitigate international risks, with the People's Bank of China adding 62.21 tons, 224.88 tons, 44.17 tons, and 12.75 tons of gold from 2022 to 2025 (as of March 2025) [3]. - National policies, such as the Financial Regulatory Administration's notice in February 2025 allowing insurance funds to invest in gold, have also supported the long-term development of the gold market [4]. Group 2: Investment Channels for Gold - Gold is a crucial component for long-term asset allocation, with various investment channels available. Traditional methods include purchasing physical gold, which offers psychological security but incurs high storage costs and transaction complexities [10]. - Alternatives like "paper gold" (RMB account gold) allow investors to hold electronic certificates without the risks associated with physical storage. Gold ETFs provide another non-physical investment option, tracking gold prices through holding spot or futures contracts [10]. - Other investment options include gold trading contracts (gold TD), futures, and options, which carry higher risks and are more suitable for short-term trading rather than long-term investment [11]. Group 3: Long-term Investment Perspective on Gold - Gold's low correlation with stocks and bonds, along with its strong long-term inflation-hedging capabilities, makes it a valuable tool for constructing diversified investment portfolios and reducing volatility [12]. - Historical trends show that gold can experience prolonged cycles of price increases and decreases, exemplified by its peak in 1980 and subsequent decline until 2001. This characteristic underscores gold's suitability for long-term asset allocation [12].

Core Viewpoint - The article discusses the phenomenon of "investor return gap" in the Chinese mutual fund market, highlighting that investors often experience lower returns than the funds themselves due to poor timing in buying and selling [1][4][12]. Group 1: Research Background and Methodology - Morningstar's research on investor return gap aims to analyze the differences between fund returns and investor returns, focusing on the Chinese market for the first time [2][12]. - The study categorizes various fund types, including actively managed equity funds, passive non-equity funds, and fixed-income funds, to provide a comprehensive understanding of investor behavior and timing pitfalls [12]. Group 2: Investor Return Gap Characteristics - The investor return gap is primarily attributed to the "buy high, sell low" behavior, where investors tend to buy funds after they have performed well and sell during downturns, leading to suboptimal returns [4][6]. - As of December 31, 2024, the five-year annualized investor return gaps for high-risk products like equity funds are -2.17%, -2.65%, and -3.59%, while lower-risk products like conservative mixed and fixed-income funds show gaps of -0.86% and -0.62% respectively [6][21]. Group 3: Market Trends and Influences - The Chinese mutual fund industry has seen explosive growth over the past decade, with the number of funds increasing from under 2,000 in early 2015 to over 12,000 by December 2024, complicating investors' decision-making [14][18]. - Market events, such as the 2015 stock market crash and the COVID-19 pandemic, have significantly influenced investor behavior, leading to shifts in fund flows towards lower-risk assets during periods of high volatility [17][18]. Group 4: Recommendations for Improvement - The article suggests that understanding the investor return gap can help investors make better timing decisions and avoid common pitfalls associated with emotional trading [8][23].

晨星（中国）2025年度投资峰会最新议程及嘉宾阵容出炉！ 此次峰会将于5月22日在上海浦东香格里拉酒店举办， 报名截止日期为2025年5月20日。 欢迎扫描 下方二维码或点击文末"阅读原文"进行报名注册。 晨星投资峰会（Morningstar Investment Conference，MIC）是晨星的标志性盛会，拥有超过37年 的历史，足迹遍布中国、美国、澳大利亚、荷兰、印度、南非等国家，持续赋能全球数万名投资 者，实现财富保值与增值。 今年，晨星（中国）投资峰会即将落地上海，立足全球视角，结合海内外实践经验，与行业领袖共 探本土财富管理行业发展之道！ 峰会由晨星中国主办，广州投资顾问学院、嘉信理财、易方达基金、鹏华基金、基煜基金、盈米基 金、广州投资顾问产业链投资有限公司提供赞助支持。 晨星（中国） 2025 年度投资峰会最新议程如下： 主办方 赞助支持 charles SCHWAB 品信理 H M >RNINGSTAR 四) 广州投资顾问学院 缓易方达 投资顾问 了基熔基金 图米基金 《彩 鹏华基金 x 广州投顾产业链接资有限公司 3 2025年5月22日(星期四) Ω 上海浦东香格里拉酒店(上海浦东新 ...

进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ | 基金代码： | 161222 | | --- | --- | | 基金类型： | 灵活配置 | | 基准指数： | 中国标准混合指数 | | 成立⽇期： | 2015-02-05 | | --- | --- | | 基金规模（亿元）： | 15.72 | | 基金规模⽇期： | 2025-03-31 | | 晨星三年评级： | | | 晨星五年评级： | | | 基金经理： | 綦缚鹏 | | 基金公司： | 国投瑞银基金管理有限公司 | | 股票投资风格箱： | | 该基金由资深的基金经理掌舵，研究团队也能为其提供有力支持。基金经理綦缚鹏先生于2016年7⽉开始管理该基金，他具备22年证券从业经验和14年 公募基金管理经验，于2009年4⽉加入国投瑞银基金，是一位投研经验较为丰富且任职相对稳定的基金经理。綦缚鹏先生为宏观策略研究出身，在中观 行业比较层面积累了较为丰富的经验，擅于通过中观行业比较来把握行业底部反转和低估值行业景气度提升的投资机会，历史也用优异的投资回报证明 了其突出的投资能力，并在基础化工、煤炭、有色金属、家电、医药生物、新能源、电子等多个行业均展 ...

近期市场波动频繁，相信许多理财顾问在客户沟通中面临不小压力，担心客户因"回报不 佳"而质疑服务的专业性。而事实上，我们整理多项研究发现， 那我们该如何应对客户对回报的"灵魂拷问"呢？本文将基 于晨星投资者行为研究成果，从客户视角出发，为顾问提供三个实用的沟通建议。 理财顾问展业中面临一个普遍的问题： 客户对回报的高度关注与回报本身的不确定性之间的矛盾，时常令顾问倍感压力。追逐收益是 所有投资者的本能。因此，当投资表现未及预期时，顾问往往首当其冲，成为客户不满的发泄 口。在这种情况下，许多顾问会陷入焦虑，担心唯有通过亮眼的业绩表现，才能证明自己的专 业价值。 但客户真的如此在意回报吗？要回答这个问题，首先要厘清客户究竟在多大程度上以回报作为 衡量标准。 01 客户到底有多看重回报？ 我们整合并分析了多项投资者行为研究，提炼出客户认为最有价值的顾问特质。 值得注意的是，客户的问卷回答未必总能反映其内心真实想法。面对不确定的问题，人们往往 依赖直觉作答。因此，综合多项研究结果，有助于还原客户对顾问价值认知的完整图景。 结果显示： 在我们分析的四项研究中，仅有一项将回报列为顾问的关键价值。这意味着，除 了回报，还有更 ...

导语 众所周知，在基金的定期报告，如中报和年报中，会披露期末基金管理人的从业人员持有该 基金的情况，其中涵盖基金经理的自购情况。 基金经理持有自己管理的基金，这是否说明了 该基金具备较高的投资价值呢？ 如同一个厨师吃了自己做的菜，是否就说明了这个厨师做的 菜比较好吃或者更加干净卫生呢？ 晨星美国研究发现，除了基金费用之外，基金经理是否持有自己管理的基金也是影响基金能否 取得良好业绩的重要因素。 同时，基金经理是否持有自己管理的基金也是晨星基金定性评价体 系中在投研团队层面重点考量的因素之一。通常而言， 基金经理持有自己管理的基金，表明他 们对自身投资能力和投资流程满怀信心，进而对基金的长期前景充满期待。 01 从制度层面促进基金经理与投资者的利益一致性 在美国，自2004年以来，资产管理公司就被要求披露基金经理在基金中的持仓情况。而在国 内，针对市场热议的基金行业"旱涝保收"的现象，证监会从2012年开始推动建立基金管理人和 投资者利益绑定的机制。 2012年6月，证监会发布《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定》，其中鼓励 基金管理公司针对高级管理人员、基金投资和研究部门负责人、基金经理等购买本公 ...