导语 投资从来都是成功与失败并存，而基金经理对此体会应该最为深刻。我们长期追踪的众多优 秀基金经理在他们的职业生涯中创造了优异的投资业绩，这背后离不开许多高明的投资决策 与卓越的投资组合管理能力。然而，即便是最优秀的基金经理也难免出错。但使他们从同类 中脱颖而出的，往往在于他们面对投资失误的态度，以及从过往经历中汲取经验、进而提升 未来投资组合回报的能力。 在本报告中， 我们深入剖析了国内部分优秀基金经理投资中的成 功与失败案例 ，通过解析其投资决策背后的逻辑思路，揭示这些顶尖基金经理的成功奥秘。 01 国海富兰克林基金 赵晓东 赵晓东先生是一位经验与实力兼具的资深基金经理。21年的证券从业生涯、15年的公募基金管 理经验，锻造出其稳健且敏锐的投资风格。 自2005年国海富兰克林基金成立之初，赵晓东便扎 根其中，以计算机、汽车等行业的研究为起点，历经多年的实践与沉淀，在金融、食品饮料、 家电、汽车等传统行业构筑起坚实的能力壁垒，对农林牧渔、机械设备等领域亦有着深刻的行 业理解与价值洞察。与此同时，他保持对新兴趋势的敏锐捕捉，在新能源与TMT行业中也挖掘 出部分优质标的。 这种可以兼顾传统与新兴领域的投资能力， ...

题为《积极拥抱金融的AI时刻》的主旨演讲。他强调，AI技术正成为推动经济和金融业深度变革的 核心力量，2025年将是AI在金融业应用的"转折之年" 。 金融机构要全面坚定地实施数字化转型战略，将其作为"一把手工程"，培养全员数 字化意识，并优先从"降本增效"、"优化客户体验"等有原始驱动力的AI项目着手。 全国社会保障基金理事会原副理事长陈文辉 01 金融业正在进入"AI时刻" 陈文辉表示，AI技术在金融行业的应用正在加速。目前，国内金融机构主要运用AI技进行内部赋 能，而在直接面向客户的服务仍在审慎推进中。他提到，金融行业数据丰富、技术基础好、资金 充足，为AI技术的应用提供了有利条件。DeepSeek等技术架构的出现，也使得AI在金融行业应 用成本大幅降低，智能化水平不断升级。 陈文辉认为， 随着AI技术的性能提升和成本降低，2025年将是AI在金融行业应用的转折之年。 AI特别是大模型的应用，可能是各类金融机构实现质变提升的重要机会。 他举例，AI技术让大型金融机构能高效地触达基层信息，这冲击着中小金融机构的传统地方优 势。此外，金融行业过去的服务成本并不低，如果不积极利用AI降本增效，现有机构就可能被 ...

进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ | 基金代码： | 003280 | | --- | --- | | 基金类型： | 信用债 | | 基准指数： | 中证信用债指数 | | 成立日期： | 2016-09-22 | | --- | --- | | 基金规模（亿元）： | 76.57 | | 基金规模日期： | 2025-03-31 | | 晨星三年评级： | | | 晨星五年评级： | | | 基金经理： | 方昶 | 鹏华丰恒债券基金的基金经理方昶先生历经完整债券市场周期的考验，并依托资源丰富的研究团队提供有 力支持。该基金聚焦于短久期、中高等级信用债投资。基金经理秉持严谨的风险把控原则，综合运用信用 债配置、久期管理及杠杆策略，旨在中长期维度内实现较同类基金更具竞争力的收益回报，同时严控回 撤。截至 2025 年 5 月 31 日，在方昶管理期内，该基金年化回报达 3.80% ，跑赢中证信用债指数 0.15% ，风险控 制突出，波动性低，风险调整后收益显著优于同类平均。费用方面，该基金年度综合费率为 0.72% ，低于同 类基金 0.92% 的平均水平。 2025年以来，债券市场的波动性显著加大， ...

年度综合费率： 1.87% 该基金的基金经理乔迁女士投研经验相对丰富且任职稳定，持续壮大且支持力度不断提升的研究团队也能给其提供较好的研究支持。该基金以追求长期稳健的超额收益为目 标，基金经理采用GARP策略，其在选股时将宏观和中观判断融入到自下而上选股的细节假设里，以及对个股估值和绝对收益的要求是该基金区别于同类基金的亮点。为了控 制组合风险，基金经理倾向于对组合保持适度均衡配置，而且在选股时还要求未来三年能够获取绝对收益，这也使得该基金在基金经理任期内业绩波动和下行风险均处于同 类偏低水平。截至2025年4月30日，该基金在基金经理乔迁任期内获得了12.17%的年化回报，跑赢基准沪深300相对成长指数年化收益率达11.57%，在积极配置-大盘成长型基 金中排名9%。另外，费用方面，该基金年度综合费率为1.87%，包括1.4%的年度运作费用和0.47%的年度交易及其他费用，相比同类基金2.41%的平均年度综合费率明显偏 低。 进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ | 基金代码： | 163415 | | --- | --- | | 基金类型： | 积极配置 - 大盘成长 | | 基准指数： | 沪深300 ...

导语 《 首份揭秘！中国公募基金投资者回报差研究-当幻想撞上现实 第一章 》中，我们从宏观视角解 读了中国公募基金市场投资者回报差的整体情况，结果发现，投资者高买低卖的问题长期存在，且 不同资产类型基金的投资者回报差呈现显著分化。其中，风险水平较高的偏股型基金投资者回报差 普遍较为显著，而近几年热度较高的行业基金更是有着最差的投资者回报差。延续第一章的发现， 本章将进一步聚焦高风险基金领域，以收益率波动性为切入点，选取两个市场熟知的基金作为典型 样本，结合具体案例展开深度分析，以揭示高波动基金投资者回报差的关键影响因素。 ►► 核心观点 1 2 3 收益波动性越高的基金普遍有着更大的投资者回报差： 过去五年数据显示，权益仓 位超70%的行业基金、主动股票和积极配置型基金，年化波动率分别高达29.05%、 23.95%和23.86%，而以债券为主要投资标的的保守混合和固收型基金，同期年化 波 动 率 仅 为 5.33% 和 2.34%； 对 应 的 年 化 投 资 者 回 报 差 ， 前 三 类 基 金 分 别 为-3.59%、-2.65%和-2.17%，后两者则为-0.86%和-0.62%，差异显著。收益的高 ...

导语 随着基金市场规模的持续扩大和产品种类的日益丰富，面对琳琅满目的基金产品，如何筛选出具 有潜力的基金对投资者来说是一件充满挑战的事情。晨星通过对基金投研团队和投资流程等方面 的严谨分析，助力投资者在基金选择中做出更加明智的投资决策。此前，我们已分享晨星基金研 究团队在权益资产类别中关注的基金产品， 本文将聚焦固收领域，为大家解析四只值得关注的基 金产品，期望能为投资者的决策提供参考。 ►► 天弘永利债券基金 产品速览 天弘永利债券基金由经验丰富的主基金经理领航，依托分工精细、协作默契的基金经理团队，发挥 团队协同优势。其投资流程清晰有序，独特的债券择时交易模型更是一大显著优势。 产品潜力 该基金采用高效协同的团队管理模式，由资深的姜晓丽女士担任主基金经理，全面统筹基金的资产 配置、团队分工协调及策略制定等关键事务。在具体投资领域，股票、纯债和可转债投资均有具备 专长的基金经理或助理（以下统称专业基金经理）协同管理，充分发挥各自专业优势。自2012年8 月起，姜晓丽便执掌该基金，她拥有长达15年的证券从业履历，其中包括12年的公募基金管理经 验。她曾先后就职于天弘基金、光大永明人寿保险公司，历任债券研究员和 ...

点击视频查看峰会现场精彩回顾 5月22日，晨星（中国）2025年度投资峰会在上海成功举办。 本届峰会围绕 "智汇全球·共见未来——推动基金行业高质量发展，探索买方投顾新生态" 这一主 题，汇聚了40余位海内外行业领袖，通过5场主旨演讲、7场圆桌对话，构建起横跨理论洞察与实战 经验的思想交流平台，为中国资产管理和财富管理行业的高质量转型升级提供战略性参考。 峰会由晨星（中国）主办 ，并得到了广州投资顾问学院、嘉信理财、易方达基金、鹏华基金、基煜 基金、盈米基金、广州投资顾问产业链投资有限公司的赞助支持。峰会吸引超600人现场参会，线上 累计观看量近100万人次。 01 锚定行业发展新坐标 峰会开幕式上，晨星全球CEO Kunal Kapoor与首席财务官Michael Holt率先通过视频发表致辞。 Kunal Kapoor表示，晨星将继续以透明度、独立性与长期主义为核心，携手中国市场共建更加专 业、创新、以投资者为中心的资产管理和财富管理生态。 Michael Holt则强调，在中国资产管理和财富管理行业迈向高质量发展的背景下，晨星将持续加大对 中国市场的投入，以聚焦本土的研究、定制化的工具和专业的内容全面支 ...

导语 对投资者而言，理解并重视ETF中"ET"的含义至关重要。许多投资者虽然对"交易型开放式指数 基金（Exchange-Traded Fund）"耳熟能详，却鲜少深入理解"交易型（Exchange-Traded）"这一 赋予了基金股票般便捷交易属性的特质究竟意味着什么，以及该特质会产生哪些影响。在日常交 易中，许多大型ETF的实时成交价常与其自身净值高度贴合，这让不少投资者形成思维惯性，误 以为所有ETF都拥有同等优越的流动性。 但事实上，不同ETF的流动性可能存在显著差异。 不仅 如此，历史显示， ETF的流动性还会因市场环境变化而受到冲击 ——无论是2015年A股牛市急转 直下、2018年市场大幅回调，还是偶然事件引发的局部冲击，均会对其流动性造成不同程度的影 响。 这些过往事例均在提醒着投资者：参与ETF交易需保持谨慎态度。 当下市场震荡不断，ETF交易既充满机遇，也潜藏风险。如何在风云变幻的市场中把握ETF交易要 点？本文特别总结五大交易技巧，助力投资者拨开迷雾，解锁ETF交易的正确方法。 01 技巧一：善用限价单 若只能给出一条建议，"善用限价单"无疑是不二之选。 在市场波动的刺激下，不少投资者被 ...

扫描下方二维码或点击文末"阅读原文"进行报名，锁定最后席位！ 此次峰会将于5月22日在上海浦东香格里拉酒店举办， 报名截止日期为2025年5月20日。 欢迎注册 报名！ 作为全球资管领域极具影响力的年度盛会，晨星投资峰会（Morningstar Investment Conference， 简称MIC）历经37年积淀，今年将首度落地上海！ 晨星（中国）投资峰会由晨星中国主办，并获广州投资顾问学院、嘉信理财、易方达基金、鹏华基 金、基煜基金、盈米基金、广州投资顾问产业链投资有限公司的赞助支持。汇聚行业领袖，共探中 国买方投顾未来发展新路径！ 看点一 晨星《中国公募基金投资者回报差研究报告》 全球首发！ 过去十年，中国公募基金行业经历了爆发式增长，点燃了投资者的参与热情。然而，一个现实难 题始终困扰着投资者： 即便市场中不乏业绩亮眼的基金产品，但投资者最终落袋的实际收益，却 往往不及基金本身的业绩回报。 晨星将在此次峰会上首次揭示对中国公募基金投资者回报差的研究，深入剖析投资者回报低于基 金回报背后的潜在因素。该研究聚焦于为投资者提供实用建议，力求帮助投资者缩小投资者回报 差，以提升投资者回报。 看点二 峰会主题 ...

01 市场洞察 宏观经济承压，关税博弈影响下股债表现分化 4月，国内宏观经济总体承压，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得49.0%，在3月份50.5% 的基础上回落1.5%，时隔两个月重回收缩区间。制造业景气水平的回落主要是受到生产指数、 新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比下行所带来的影响。3月份CPI同比降低0.1%， PPI同比下降2.8%。相比于2月份CPI和PPI同比分别下降0.7%和2.2%而言，CPI降幅收窄主要 是受到食品价格降幅缩小和服务价格由降转升的影响；生产资料价格和生活资料价格的降幅上 升，使得PPI同比降幅扩大。 晨 星 月 报 4月，在美国关税政策的扰动下，包括中国在内的全球多个国家和地区的股市均出现了较大幅 度的调整。随后，国家队和央企出手托底市场，助力A股超跌反弹。中旬以来，虽然一季度超 预期的经济数据和中美关税博弈一度出现缓和使得股市继续企稳，但随着市场开始评估关税博 弈对上市公司盈利水平的负面影响，以及月末公布的PMI数据不及预期，令股市再度承压。从 投资侧来看，主要股指在4月集体收跌，其中上证指数和深证成指分别下跌1.70%和5.75%。代 表大盘股、中盘股和小 ...