一类产品通过集中配置风格鲜明的指数型基金，放大了特定资产的行情弹性。例如，国泰优选领航一年 持有在2025年三季度末重仓多只重金属相关基金，包括黄金股ETF、白银主题商品型基金，以及金银珠 宝主题的灵活配置型基金，在贵金属行情走强阶段显著受益。 商报讯（记者 苗露）2025年，在权益市场环境改善的背景下，FOF（基金中基金）全年收益水平较前 期有所抬升，部分产品取得了可观的回报，FOF这一品类重新回到市场视野。根据数据，截至2025年12 月31日，FOF全年收益的头部收益中位数为12.89%，算术平均数为11.83%。在整体收益水平稳步提升的 同时，头部产品的收益分化也进一步加大，部分FOF在特定市场环境下实现了显著的超额回报，2025年 内共有5只产品的总回报超过50%。 从具体表现来看，国泰优选领航一年持有以66.14%的年度收益率位居前列，成为2025年内FOF产品中的 突出代表。与此同时，易方达优势回报A、国泰行业轮动A、易方达优势领航六个月持有A以及易方达 优势驱动一年持有A等多只产品，年度收益亦均超过50%，显示出部分FOF在权益行情中的较强捕捉能 力。 进一步观察可以发现，绩优FOF产品在配置 ...

都说，冠军最危险的时刻，是拿到冠军之后。 而 2023 年的冠军基金华夏北交所创新，虽然之后没再夺冠，但连续三年较基金业绩基准获得超 30% 的超 额收益。 据 Choice 数据统计，截至 2025 年 12 月 28 日，近三年收益 270.61% ，在主动权益基金中业绩排名第 一，少有地回怼了"冠军魔咒"。 对这只基金而言，超额不是"冠军"的那一年，而是长期可持续的开始。 因为，冠军可能会失手，但冠军基金背后那套成熟的建立在客户体验之上的系统不会。 被动产品方面，沪深 300 、中证 500 、中证 A500 等核心宽基增强领域，均跑出了超额收益，实现真正 的"增强"。 经历了 2019 、 2020 年的核心资产牛市，以及 2023 年以来市场的持续低迷期后，虽然 2024 年" 9 · 24 "之后指数回升并在 2025 年持续突破阶段性高点，但因市场主题轮动加剧，投资者获利的体感并不 好。 如今的持有人更在意的是， 能不能反复赢、拿得住。 华夏基金总经理李一梅曾谈到，"让基民赚钱，这是一道没有简单答案的综合题。 但公募基金高质量发展的核心要义是要提升投资者的获得感，可以从两大方面去理解： 一是投资 ...

5月份，首批新型浮动费率基金重磅发行，行情推演至年末，这批产品的业绩答卷已然揭晓，既有重仓 AI赛道的基金斩获超70%的收益，也有聚焦消费、医疗板块的产品表现不佳。 有公募基金认为，此类产品将业绩比较基准作为考核的指挥棒，对基金经理的投研能力提出了更高要 求。尤其是面对主题基金的风格限制，基金经理仍有很大的主动空间，需要对产业链个股作更深度的研 究，并在持股集中度和仓位调整方面寻找更平衡的组合解。 首批浮动费率基金业绩差异大 5月27日，易方达基金、南方基金等公募旗下首批26只新型浮动费率基金产品鸣锣开售，并接连在6月与 7月的行情上行途中公告成立；不仅如此，此类产品发行热度持续蔓延，年内已有61只新型浮动费率基 金成立。 下半年以来，沪深300指数的区间涨幅约为18.32%，得益于A股行情持续走高，首批新型浮动费率基金 净值随之水涨船高。由于这部分产品是管理费动态调整的创新型产品，因此对标业绩比较基准的情况也 备受关注。 据相关规定，投资者持有期间年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正，基金每年按规模的1.5%收 取管理费；年化收益跑输基准3个百分点及以上，按每年0.6%收取管理费；基本符合基准时，适用每 ...

Core Viewpoint - The article discusses the performance and future trends of quantitative investment strategies in 2025, highlighting the coexistence of differentiation and opportunities within the public quantitative fund industry [2][4][5]. Group 1: Differentiation in Quantitative Investment - The public quantitative industry in 2025 is characterized by product differentiation, with a wider variety of quantitative products available compared to previous years, including strategies covering 500, 1000, and 2000 indices [4]. - Alpha differentiation has expanded, with significant variations in excess returns among different models on the same platform, indicating a rare occurrence of divergence within the industry [4]. - There is a notable performance gap between public and private quantitative funds, with public funds being more conservative due to compliance constraints, while private funds have shown better performance in small-cap stocks [4]. Group 2: Opportunities in Quantitative Investment - 2025 is seen as a significant year for quantitative investment, with active market participation and substantial individual stock differentiation creating a favorable environment for excess returns [5]. - The year marks the implementation of high-quality development policies in public funds, promoting "constrained active management" as a mainstream approach, which opens new opportunities for quantitative methods across various investment processes [5]. - Quantitative investment is increasingly recognized as a valuable methodology for predicting returns, managing risks, optimizing portfolios, and executing trades, leading to broader application across the asset management industry [5]. Group 3: Trends and Future Outlook - The future of public quantitative investment is expected to be expansive, with an increasing number of listed companies and improved liquidity, providing ample opportunities for differentiation in quantitative strategies [10]. - The integration of AI into public quantitative investment is anticipated to enhance investment methodologies, emphasizing the need for precision and detail in research and development [10]. - The focus for 2026 will be on strengthening the alpha generation capabilities while ensuring robust risk management to maintain investor confidence during market volatility [11].

今天就给大家拆解一个怎么选指数增强基金的干货——不靠赛道β，宽基指数增强到底凭啥赚超额收 益？ 首先明确一个核心逻辑：指数增强基金，玩的就是"Beta底仓+Alpha超额"的双重收益。 评判它的唯一硬标准，就是超额收益稳不稳定、能不能持续获得。 （来源：合富永道） 现在指数化投资火得一塌糊涂，但你真的选对产品了吗？ 看到这肯定有人问：超额收益是天上掉馅饼吗？当然不是。 优秀的指数增强基金获取的超额收益从来不是靠运气，而是靠基金公司投研体系+产品布局+策略设计 的三重能力。那么怎么判断一家基金公司这方面的能力呢？ 第一，基金公司的产品线全覆盖，不赌单一赛道。从沪深300、中证500这些传统宽基，到中证2000、中 证A500这些新兴指数，全谱系布局，不管市场风格怎么变，都能跟上节奏。 第二，策略是否可以"私人定制"。如果一个指数成分股多、行业散的指数，就要用量化选股挖机会；如 果一个指数中等规模、偏成长的指数，盯着估值合理、没被爆炒的潜力股；成分股集中的指数，就靠基 本面数据精选优质公司。这种"因指施策"的打法，才是超额收益的压舱石。 第三，硬核投研团队托底。金融工程、风险管理、信息技术的专家全配齐，把国际先进 ...

以下文章来源于领航配置 ，作者莱卡 领航配置 . 应对 > 预测，帮认可分散配置理念的私募投资者做好资产配置。 在上一篇 不靠运气，不赌方向，量化基金到底怎么赚的钱？ 我们介绍了量化股票策略到底是怎 么赚钱的，量化赚钱的方法和主观到底有什么本质区别，这一篇我们再来接着介绍一下如何区分 不同的量化基金、量化策略啥时候失灵、量化策略在组合中的作用。 不同量化 基金 之间的区别？ 知道了量化策略到底是怎么赚钱之后，我们就可以更好地从以下几个维度去拆解一只量化基金： 1）收益来源：赚Beta+Alpha，还是纯Alpha？ 最主流的指增策略，赚的就是Beta+Alpha的钱，基金经理会选定一个市场指数作为基准Beta， 模型会复制指数的大部分成分股进行跟踪，再留出一定的仓位用来增强。 既然有Beta+Alpha，那就会有人想要纯Alpha策略，也就是市场中性。它在指增策略的基础上， 会同时做空等值的股指期货，就像左手买入500指增，右手卖出500期货，把大盘的涨跌对冲 掉，只获得Beta之外的Alpha，这部分收益就不会跟随市场Beta的涨跌而上下起伏，成为一种绝 对收益产品。在这里我们先不对中性策略做过多展开，后面 ...

基金的业绩比较基准，是基金公司按产品投资策略与资产配置设定的业绩目标参考。 对于投资者来说，它也是判断基金业绩优劣的重要依据——对于被动指数基金而言，它不仅划 定了投资范围也决定了业绩目标；对于主动基金来说，它还承担着检验基金创造超额收益能力 的责任。 然而在过去很长一段时间里，很多人因为认为"基准指数不难战胜"，所以对基准的关注度也不 高。这也催生了不少问题，比如部分基金会通过大幅偏离基准的投资范围来博取短期业绩，最 终让投资者承担了预期以外的风险。 监管部门也非常关注这些问题，在今年5月专门发文强调，要求规范基金业绩比较基准设置， 让其充分发挥衡量业绩的"标尺"作用。 在这样的背景下，我们也有必要重新深入讨论一个问题：基准是否真的像大家印象中的那样好 战胜吗? 晨星近期的研究发现，答案并非如此——选用不同收益处理方式的指数作为基准，会对基金相 对收益产生显著的影响。接下来，我们就来深入探究一下这个问题，看看到底什么指数才是基 金"可比"的业绩比较基准？"用错"基准又会对业绩比较造成哪些影响？ 01 投资收益从哪来？ 在此之前，我们得弄清楚一个基本的问题：我们实际到手的投资收益到底从哪来？ 无论是股票还是债 ...

丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 有色金属转债能否再起趋势性行情？ ——可转债周报 20251206 报告要点 [Table_Summary] 有色金属板块在 2020 年 10 月至 2021 年 11 月期间呈现持续超额收益，行情以 2021 年 6 月 为界分两阶段，后期转债与权益同步走强。当周权益端有色金属板块整体表现较好，而转债平 均剩余期限偏短，促转股意愿或较强，规模较 2021 年收缩，或可关注有色金属转债的后续行 情。当周 A 股整体偏强，创业板指相对突出，周期制造类行业表现较好，板块拥挤度变化有所 分化。可转债市场整体走强，中小盘表现较稳健，估值整体有所拉伸，成交集中在电力设备、 电子等板块。一级市场平稳推进，条款博弈有所延续，对估值结构或有扰动。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 朱承志 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 SFC：BWI629 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 有 ...

高盛：从资产到阿尔法：David Kostin 谈美国股票 20251205 摘要 年初市场情绪乐观，虽 4 月解放日引发波动，但随后市场保持平稳上涨， VIX 指数稳定在 19 左右，预示 2026 年市场前景良好，投资者紧张情绪 显著减弱。 第三季度业绩强劲，公司收益同比增长近 9%，为市场带来稳定因素。 人工智能领域，公共市场如英伟达股价与收益匹配，市盈率合理，但私 人市场资本充足性和价格或不可持续，存在泡沫风险。 2025 年美股市场表现良好，对冲基金上涨约 12%，标普 500 指数上涨 约 17%。但共同基金跑赢基准比例较低，仅约 29%，因 4 月波动未能 及时增加仓位。 "聪明钱"关注医疗保健（相对便宜）、受益于税改的消费者领域以及能 从 AI 长期受益并推动收入增长的公司，这些领域被认为具有价值和潜在 回报。 共同基金略微低配指数中最大的股票以避免过度集中，对冲基金则积极 持有这些股票，因其表现出色且快速增长，并大力投入资本支出。 Q&A 你对 2026 年股票市场涨幅超过 20%的预测非常大胆，通常人们的预测在 8%到 12%之间。是什么让你如此自信？ 我们之所以如此自信，主要有三个原因。 ...

Core Viewpoint - The article provides a comprehensive analysis of market performance, highlighting the positive and negative returns of various factors across different stock pools and industries, indicating a mixed market sentiment and the effectiveness of specific investment strategies [4][5][6][7][8][9][10][11]. Factor Performance - In the overall market, the profit factor achieved a positive return of 0.61%, while market capitalization and momentum factors also showed positive returns of 0.25%, 0.24%, and 0.23% respectively, indicating a large-cap style market [4]. - In the CSI 300 stock pool, the best-performing factors included quarterly ROA (1.43%) and TTM sales ratio inverse (1.39%), while the logarithmic market cap factor showed a negative return of -1.70% [5]. - In the CSI 500 stock pool, the top factors were the 5-day average turnover rate (1.68%) and the correlation between intraday volatility and trading volume (1.66%), with the logarithmic market cap factor again underperforming at -1.21% [5]. Liquidity and Industry Performance - In the liquidity 1500 stock pool, the price-to-earnings ratio factor performed well with a return of 2.13%, while the 5-day reversal factor had a negative return of -1.44% [6]. - Across industries, fundamental factors like net asset growth rate and net profit growth rate showed consistent positive returns in textiles and non-bank financial sectors, while valuation factors like EP and BP also performed well in most industries [7]. Strategy Performance - The PB-ROE-50 combination achieved positive excess returns of 0.76% in the CSI 500 stock pool and 0.21% in the CSI 800 stock pool, while the overall market stock pool had a slight negative excess return of -0.09% [8]. - Public and private fund research strategies yielded positive excess returns of 0.42% and 0.29% respectively relative to the CSI 800 [9]. - The block trading combination underperformed with an excess return of -0.16% relative to the CSI All Index [10]. - The targeted issuance combination also showed negative excess returns of -2.30% relative to the CSI All Index [11].