管理层预计在2026下半财年及未来一两年广告促销费用率维持3%至4%，以推动产品创新。该行认为此 举虽带来短期利润压力，但有利长期持续增长; 下调盈利预测6%至9%，最新料2026财年销售及盈利分 别同比增长1.6%及下跌9%。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，维持中国旺旺(00151)"中性"评级，目标价由5.1港元降至4.9 港元。 旺旺9月底止2026上半财年销售额同比增长2.1%，盈利同比下降7.8%，分别逊预期1%及10%。该行认为 主要因牛奶饮品销售额下降1%、毛利率下跌1.1个百分点，以及销售及行政费用占收入比率上升2.3个百 分点。另外，零食折扣店渠道快速增长，占整体销售额比例由2025财年的10%，升至2026财年上半年的 15%; 集团预期该渠道的营业利润率将略低于传统渠道。 ...

瑞银指出，据旺旺管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。利润率 方面，管理层预期下半年毛利率与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高 位逐步回落。美银认为，公司拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长，但亦可能削弱产 品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商平台补贴竞争感 到担忧。 瑞银发布研报称，中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入按年增长2.1%至111亿元人民 币(下同)，净利润则按年下降7.8%至17亿元；毛利率按年跌1.1个百分点至46.2%，净利润率按年跌1.7个 百分点至15.5%。该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支按年增长10.6%拖 累，其中广告及促销费用有所增加。 中国旺旺(00151)再跌超4%，截至发稿，跌4.47%，报4.7港元，成交额3111.69万港元。 ...

每经AI快讯，中国旺旺(00151.HK)跌超4%，截至发稿，跌4.47%，报4.7港元，成交额3111.69万港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

旺旺管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。利润率方面，管理层 预期下半年毛利率与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高位逐步回落; 长期而言，广告及促销费用比率将维持在3至4%水平。 中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入同比增长2.1%至111亿元人民币(下同)，净利润 则同比下降7.8%至17亿元; 毛利率同比跌1.1个百分点至46.2%，净利润率同比跌1.7个百分点至15.5%。 该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支同比增长10.6%拖累，其中广告及促销 费用有所增加。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，下调中国旺旺(00151)2026及2027财年净利润预测9%及8%; 料 2026财年全年收入及净利润分别同比增长2%及下跌9%，而2026财年下半年则分别增长2%及下跌10%。 目标价由6港元降至5.6港元，维持"买入"评级。 ...

摩根大通发表研究报告指，中国旺旺9月底止2026上半财年销售额按年增长2.1%，盈利按年下降7.8%， 分别逊预期1%及10%。该行认为主要因牛奶饮品销售额下降1%、毛利率下跌1.1个百分点，以及销售及 行政费用占收入比率上升2.3个百分点。管理层预计在2026下半财年及未来一两年广告促销费用率维持 3%至4%，以推动产品创新。 该行认为此举虽带来短期利润压力，但有利长期持续增长；下调盈利预测6%至9%，最新料2026财年销 售及盈利分别按年增长1.6%及下跌9%；维持"中性"评级，目标价由5.1港元降至4.9港元。 ...

瑞银指出，据旺旺管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。利润率 方面，管理层预期下半年毛利率与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高 位逐步回落。美银认为，公司拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长，但亦可能削弱产 品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商平台补贴竞争感 到担忧。 瑞银发布研报称，中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入按年增长2.1%至111亿元人民 币(下同)，净利润则按年下降7.8%至17亿元；毛利率按年跌1.1个百分点至46.2%，净利润率按年跌1.7个 百分点至15.5%。该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支按年增长10.6%拖 累，其中广告及促销费用有所增加。 智通财经APP获悉，中国旺旺(00151)再跌超4%，截至发稿，跌4.47%，报4.7港元，成交额3111.69万港 元。 ...

美银证券发表研究报告指，中国旺旺9月底止2026财年中期收入按年增长2.1%，符合预期，但净利润按 年跌7.8%，逊预期，主要受到毛利率下滑及销售管理开支上升的拖累。 该行重申对中国旺旺的"跑输大市"评级，认为拓展新兴及零食折扣渠道虽然能推动销量与渗透率增长， 但亦可能削弱产品定价能力并推高渠道成本，对长期利润率构成压力，同时对乳饮品类需求疲软及电商 平台补贴竞争感到担忧。相应地，该行将2026及2027财年每股盈利预测下调8%至10%，目标价从5港元 降至4.7港元。 ...

里昂发表研究报告指，中国旺旺截至今年9月底止中期收入按年增长2%，符合市场预期，但盈利按年跌 8%则逊预期，主要受到毛利率下降及经营开支比率上升的拖累。里昂对旺旺的新渠道及新产品发展持 正面看法，新兴及特色零食零售渠道合计对收入的贡献已提升至逾25%，对比两年前为不足10%，新产 品的贡献则由接近10%提升至15%。 但该行提醒，旺旺短期内或需投入更多资源，加上原料及广告促销成本上升，将对利润率构成压力，相 应将2026至2028财年净利润预测下调8%至13%，目标价从5.3港元降至4.9港元，维持"持有"评级。 ...

瑞银发表研究报告指，中国旺旺2026财年上半财年(截至今年9月底止中期)收入按年增长2.1%至111亿 元，净利润则按年下降7.8%至17亿元；毛利率按年跌1.1个百分点至46.2%，净利润率按年跌1.7个百分 点至15.5%。该行认为收入符合预期，但盈利低于市场预期，主要受营运开支按年增长10.6%拖累，其 中广告及促销费用有所增加。 管理层透露，今年10至11月销售表现较去年差，主要因2026年农历新年较迟。管理层预期下半年毛利率 与上半年相比将保持稳定，明年则有望改善，因进口奶粉成本由目前高位逐步回落；长期而言，广告及 促销费用比率将维持在3至4%水平。 该行下调中国旺旺2026及2027财年净利润预测9%及8%，预计2026财年全年收入及净利润分别按年增长 2%及下跌9%，而2026财年下半年则分别增长2%及下跌10%；目标价由6港元降至5.6港元，维持"买 入"评级。 ...

里昂对旺旺的新渠道及新产品发展持正面看法，新兴及特色零食零售渠道合计对收入的贡献已提升至逾 25%，对比两年前为不足10%，新产品的贡献则由接近10%提升至15%。但里昂提醒，旺旺短期内或需 投入更多资源，加上原料及广告促销成本上升，将对利润率构成压力，相应将2026至2028财年净利润预 测下调8%至13%。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，中国旺旺(00151)截至今年9月底止中期收入同比增长2%，符合市 场预期，但盈利同比跌8%则逊预期，主要受到毛利率下降及经营开支比率上升的拖累。目标价从5.3港 元降至4.9港元，维持"持有"评级。 ...