扩内需：食品饮料行业投资机会 20151223 摘要 食品饮料行业迎来系统性机会，科技企业涨薪与中央经济工作会议精神 相符，城乡居民增收计划及新增长点打造将利好消费。 白酒行业深度调整，2025 年进入杀 EPS 阶段，扩内需政策有望加速筑 底，高端白酒如茅台、老窖及调整后的汾酒、洋河值得关注。 乳制品行业供需调整完成，生育和增收政策催化需求，奶粉和液态奶需 求预计增加，关注伊利、新乳业等盈利复苏机会。 休闲食品受益于口红效应、新渠道及健康化趋势，居民增收政策推动回 暖，推荐盐津铺子、卫龙、万辰食品和洽洽食品。 饮料赛道健康化趋势明显，非现饮渠道占比增加，东鹏饮料等高成长公 司值得关注，其"补水啦"有望成为第二增长极。 成本波动影响大众品企业业绩，葵花籽种植面积恢复，瓜子成本下降， 洽洽食品毛利率有望修复；魔芋精粉价格高位，卫龙、盐津成本压力有 望缓解。 创新驱动型公司通过产品和渠道创新推动增长，农夫山泉、立高、卫龙、 新乳业和统一值得关注；高效供应链管理对企业至关重要，东鹏表现突 出。 Q&A 2026 年中央经济工作会议对食品饮料行业的影响如何？ 2026 年中央经济工作会议将扩内需作为首要任务，预计会出 ...

张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 周翔 SAC：S1350525070003 zhouxiang@huayuanstock.com 证券研究报告 食品饮料 行业深度报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 24 日 证券分析师 曙光渐显，在分化中前行 投资评级： 看好（维持） ——食品饮料 2026 年投资策略报告 投资要点： 消费的复苏到哪个阶段了？这是本篇报告首先明确的问题，复盘不同消费板块的复苏节 奏，既有差异又有共性，差异来源于行业供需、产业链结构等，共性体现在存量市场竞争 是主流现象，企业提升销量以消化产能、提升自身运营效率以适应市场变化是核心发展方 向，所以我们认为 ROA 是消费企业经营复苏前瞻指标，同时对不同细分板块展开分析。 联系人 透过 ROA，结合企业与渠道的表现判断行业复苏节奏，我们总结企业与渠道调整的阶段 分别为：①供大于求→②企业及渠道存量竞争价格战→③渠道利润压缩甚至亏损，部分渠 道库存高企→④渠 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月24日，青岛啤酒在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视股东合理投资回 报，实行持续、稳定的利润分配政策，随着公司经营业绩的增长，公司已经加大了对投资者的现金分 红，2024年度公司每股派发现金红利2.20元（含税），较2023年度同比增长10%，分红率已达69%，总 金额达人民币30亿元。 ...

"十四五"期间青岛市属企业税收总额稳定在140亿以上，较"十三五"末增长46.7%，税收贡献作用突出。 内容来源 | 观海新闻 12月23日下午，青岛市国资委党委书记、主任王孝芝做客民生在线，围绕"深改革 促发展 惠民生"主题与网友在线交流。 王孝芝介绍，青岛市国资委积极推动市属企业充分发挥经济社会发展主力军作用，在财税贡献、民生保障、产业引领等方面成效显著，为城市高质量发展 提供了坚实支撑。 税收支撑方面，"十四五"期间市属企业税收总额稳定在140亿以上，较"十三五"末增长46.7%，税收贡献作用突出。 民生保障方面，加快交通枢纽建设，国信集团承担的世界规模最大、最长的海底公路胶州湾第二隧道加快推进；胶东国际机场第3次蝉联千万级以上机场 服务质量优秀奖；公交地铁优化出行体验，年客运量超9.4亿人次；市政开发集团在双山隧道及南延配套工程通过"标准化设计、工厂化生产、装配化施 工、信息化管理、智能化应用"科学缩短施工工期，减少施工影响。 加快基础设施建设，能源集团合作运营国内最大规模LNG接收站，城市燃气储备能力全省第一，"未停热即开工"实施全市最大规模供热老旧管网改造；水 务集团小涧西污泥干化焚烧项目实现市区 ...

近日，在被誉为大消费行业"年度风向标"的2025新消费大会上，青岛啤酒（600600）斩获2025消费新势 力"年度品牌案例"殊荣，其品牌价值与市场表现再获权威认证。 据悉，2025消费新势力案例征集从品牌影响力、市场竞争力等多维度出发，对国内代表性的消费品牌进 行权威认证。 当前，全球商业环境持续变革，中国品牌正经历从产品"走出去"到品牌文化"走进去"的深度转型。作为 拥有122年历史的中国啤酒品牌，青岛啤酒持续深化"质量立牌、创新强牌、开放兴牌、文化铸牌"的品 牌建设路径，推动中国品牌走向世界。 铸牢品质根基，塑造品牌新感知 产品是消费者对品牌的最直接触点，品质是品牌的生命线。青岛啤酒以"为生活创造快乐"为使命，用百 年匠心诠释着"好人酿好酒"的时代新内涵。 依托国家级科技创新平台及啤酒行业仅有的4项国家科技进步奖二等奖的科研实力，青岛啤酒在新产品 开发上，储备9大系列100多个新产品，新产品上市数量和销售收入居行业首位。不杀菌、不过滤、不稀 释的"青啤原浆"，不仅口味新鲜醇厚广受消费者喜爱，围绕其构建的即时零售模式，为消费者开启了质 感生活新体验。轻干、无醇等零糖低卡等新产品，不断满足消费者健康消费的多 ...

研究报告 ResearchReport 21 Dec 2025 中国必需消费 China (A-share) Staples 全球啤酒变革启示：中国的三大战略进阶 Enlightenment from Global Beer Industry Transformation: China's Three Strategic Leaps [Table_yemei1] Investment Focus | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | --- | --- | --- | --- | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 迎驾贡酒 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 山西汾酒 | Ou ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 青啤潍坊新工厂新鲜出酒！评酒"国家队"把关，每一口都是高品质 12月18日，青岛啤酒（潍坊）制造有限公司60万千升啤酒生产项目正式竣工出酒，这座世界一流的现代 化工厂，不仅为当地先进制造业版图添上重磅一笔，更刷新了广大市民"家门口的新鲜"体验，用升级的 品质，续写百年青啤与潍坊的共生佳话。 青啤潍坊新工厂新鲜出酒！评酒"国家队"把关，每一口都是高品质 大众报业·齐鲁壹点50分钟前 热门评论我要评论 微信扫码 移动端评论 暂无评论 鲁ICP备15022957号-13 鲁公网安备 37010202002220号 鲁新网备案号201000101 电信增值业务许可证： 鲁B2-20120085 齐鲁晚报·齐鲁壹点 版权所有(C) All Rights Reserved 联系电话：0531-82625462邮箱： 1790179766@qq.com ...

Core Insights - Insurance capital is actively entering the market, with a notable investment by Ruizhong Life in Qingdao Beer, coinciding with a regulatory adjustment that lowers investment risk factors for insurance funds [2][3] - The trend of insurance capital acquiring shares reflects a significant shift in investment logic within the industry, driven by policy incentives and pressure on liability-side returns [2][5] Group 1: Investment Activities - Ruizhong Life invested 10.64 million HKD to acquire 200,000 shares of Qingdao Beer, increasing its stake to 5% [3] - This marks the third time in 2025 that Ruizhong Life has made a significant investment in H-shares, focusing on high-dividend, undervalued core assets [3][4] - The total market value of Ruizhong Life's holdings in Qingdao Beer is approximately 1.571 billion CNY, indicating a long-term investment strategy [3] Group 2: Regulatory Environment - The National Financial Regulatory Administration has been adjusting risk factors for insurance company investments, which has facilitated increased equity asset allocations [7][8] - As of December 5, 2023, the risk factor for certain stocks was lowered, allowing for a potential influx of approximately 108.6 billion CNY into the market if insurance funds fully reallocate to these stocks [7][8] - The adjustments are seen as a means to encourage long-term holding behaviors among insurance capital, particularly in high-quality stocks and innovative enterprises [8] Group 3: Market Trends - There has been a significant increase in insurance capital's share acquisitions, with 38 instances recorded in 2025, the highest since 2016 [5][9] - H-shares have become the preferred investment target for insurance capital, with over 80% of acquisitions in 2025 being H-shares, attributed to their valuation advantages and higher dividend yields [5][6] - The shift in investment focus includes a growing interest in technology and pharmaceutical sectors, indicating a diversification of investment strategies beyond traditional high-dividend sectors [6][9]

其中，淄博共有7家企业入围，分别是山东千喜现代家政管理有限公司、山东唐库文化发展有限公司、淄博汉青陶瓷有限公司、淄博孟记般阳宴餐饮管理 有限公司、山东海月龙宫商业管理有限公司、山东京禾现代家政管理有限公司以及山东金城荣基地产有限公司。 据介绍，本次发布的新品牌呈现出"覆盖广、认可度高、创新强"三大鲜明特点。从行业分布来看，涵盖餐饮住宿、文娱旅游、家政服务、养老托育、体育 消费等多个重点领域，成为山东服务消费高质量发展的生动缩影。这些品牌既传承齐鲁文化基因，又精准契合现代消费需求，将为消费者带来更优质、多 元、便捷的服务体验。 | NO. | 地市 | 企业名称 | 品牌 | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 济南 | 幸福全龄(济南)生活服务有限公司 | 辛福全龄 | 家政服务 | | 2 | 济南 | 济南致庸四合院文化旅游开发有限公司 | 致庸四合院 | 餐饮住宿 | | 3 | 济南 | 至美芳华(山东)康养发展有限公司 | 闵雪泉乔 | 乔老托育 | | 4 | 汾南 | 山东颐养健康集团医养(集团)有限公司 | 益寿光年 | 养老托育 | | 5 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨啤酒 [Table_Title] 啤酒行业更新点评："歪马送酒"门店持续扩 张，啤酒即时零售进程延续 报告要点 [Table_Summary] 截至 2025 年 12 月 12 日，美团旗下酒类即时零售平台"歪马送酒"门店数量已突破 2000 家， 累计服务用户规模近 3000 万，交易额超 60 亿元，进入酒类品牌 TOP3，发展势能强劲。即时 零售平台通过数字化可更为精准地洞悉消费者喜好与消费趋势，为啤酒公司提供产品方向，能 够快速响应市场需求、打造爆款产品的啤酒公司有望在新渠道的竞争中获取更大份额。重点推 荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 啤酒行业更新点评："歪马送酒"门店持续扩张， 2] 啤酒即时零售进程延续 [Table_Summary2] 事件描述 截至 2025 年 12 月 12 ...