各地区 NBV：所有报告分部 NBV 均取得两位数增长，伙伴分销渠道 NBV 同比 +70% 友邦中国、友邦香港 NBV 同比+38%、+43%；东盟各分部均取得两位数增 长。我们认为，随着储蓄产品的需求旺盛，友邦中国今年将保持 NBV 高速正增长， 看好友邦中国代理人渠道的持续发力及银保渠道所带来的新增长点。 自友邦 2010 上市初期至 2015 年的估值高峰时期，PEV 从 1.4x 升至 2.2x，2016 年以来平均估值为 1.8x，长期较内地龙头险企享有明显估值溢价：1）十年平均来看， 公司较平安、太保、新华、国寿 H 股的平均 PEV 估值溢价率为 170%。2）2016 年以 来较平安、太保、新华、国寿 H 股平均 PEV 估值溢价率为 233%，即便与内地险企中估 值明显占优的中国平安 H 股相比、平均溢价率也高达 102%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 法律声明 [Table_QuoteInfo] 资料来源：公司年报（2022-2023），海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 资料来源：友邦保险 2020-2024 年一季报，海通证券研究所 本人具有中国证券业 ...

2024 年 05 月 09 日 NBV 延续高增，增添 20 亿美元回购超预期 ➢ NBV 延续高增态势，所有分部均实现双位数增长 公司公布优化的资本管理政策，主要内容包括：1）以每年自由盈余净额的 75%作为目标派息率。自 2024 年起，公司将每年通过股息和股份回购向股 东返还资本。2）定期检视公司资本状况，并返还超出公司所需的资本。基 于此，公司拟在现有的 100 亿美元股份回购计划中增添 20 亿美元，并计划 在 12 个月内完成。优化的资本管理政策整体超预期，这彰显了公司卓越的 治理能力和对未来发展的信心，表明公司高度重视股东回报。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|------------------------------|------------------------------------|--------------------|-------| | 财务数据和估值 | | | 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | 保险收益（百万美元） ...

证 券 研 究 报 告 事项： 量价双优，季度 NBV 创新高。2024Q1 公司实现新业务价值 13.27 亿美元，同 比+31%；新业务价值利润率同比+2.1pct 至 54.2%；年化新保费同比+26%至 24.49 亿美元。从渠道表现来看，代理人渠道持续发挥策略优势，NBV 同比 +20%；伙伴分销渠道增长强劲，主要受银保和零售独立财务顾问驱动，NBV 同比+70%。 从区域市场表现来看，核心市场（内地、中国香港）2024Q1 新业务价值超高 增，新业务价值利润率改善显著。泰国、马来西亚与其他市场分部均实现双位 数增长，其中泰国维持超过 90%的新业务价值利润率。 1）友邦中国：一季度 NBV 同比+38%，新业务价值利润率由 2023H2 的 52.7% 上升至 54.6%，预计是由于渠道成本改善与产品结构优化。从渠道表现来看， 代理人/银保渠道新业务价值利润率分别为 60%/40%。 2）友邦香港：一季度 NBV 同比+43%；新业务价值利润率由 2023H2 的 58.1% 上升至 64.3%。内地访港旅客依旧持续带来离岸保费的增长，2024m3 实现 2023m2 通关以来最高单月 NBV。内 ...

收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 1.8 -22.0 -20.4 绝对 9.0 -11.6 -31.1 资料来源：Wind 买入（维持） 当前价：57.3 元港币 要点 点评： 市场数据 新业务价值创季度新高，股份回购计划新增 20 亿美元 ——友邦保险（1299.HK）2024 年一季度新业务业绩点评 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 联系人：黄怡婷 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 1）2024 年一季度，友邦保险新业务价值 13.3 亿美元，同比+31%（固定汇率） /+26.9%（实质汇率，以下未标明均为实质汇率）；新业务价值率 54.2%，同比 +1.9pct；年化新保费 24.5 亿美元，同比+22.6%；总加权保费收入 112.2 亿美元， 同比+9.6%。 总股本(亿股) 112.38 总市值(亿元港币)： 6439.36 一年最低/最高(元港币)： 45.25/86.8 近 3 月换手率： 36.5% 股价相对走势 VONB 表现亮眼，看好中国内地市场未 来增长潜力— ...

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的真实性、准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考 之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 简单金融 成就梦想 NBV 超预期，新增 20 亿美元回购大超预期 事件：友邦保险公布 2024 年一季度最新情況，NBV 增速亮眼，新增 20 亿美元回购计划大超预期。 公司公布优化的资本管理政策：1）以年度产生的自由盈余净额的 75%为目标派付率，自 2024 年 全年业绩起，每年通过股息和股份回购向股东返还资本；保持派息政策不变，每股常规股息总额按 年度增长。2）定期监视资本状况，返还超出需要的资本。董事会已批准在现有股份回购计划中增 加 20 亿美元，在可行的情况下尽快展开，预计在约 12 个月内完成。截至 4 月 29 日，此前宣布的 100 亿美元回购计划已完成回 ...

from AIA Central in Hong Kong. Welcome to our first quarter 2024 update Q&A session. I'm Lance Burbage, Chief Investor Relations Officer for AIA Group. Together with me today are Li Yuanxiang, our Group CEO and President, and Garth Jones, our Group CFO. We also have other members of the Group Executive Committee either with us in the room or joining us remotely. Before we start the Q&A, Yuen Selman Garth will take you through a short presentation on our first quarter new business performance and our new cap ...

Welcome to our first quarter 2024 update Q&A session. I'm Lance Burbage, Chief Investor Relations Officer for AIA Group. Together with me today are Li Yuanxiang, our Group CEO and President, and Garth Jones, our Group CFO. We also have other members of the Group Executive Committee either with us in the room or joining us remotely. Before we start the Q&A, Yuen Selman Garth will take you through a short presentation on our first quarter new business performance and our new capital management policy. Yuen Se ...

[Table_PageText] 友邦保险|公告点评 刘 淇 ：资深分析师，中南财经政法大学投资学硕士，2020 年进入广发证券发展研究中心。 [Table_IndustryInvestDescription] 广发证券—行业投资评级说明 | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | | | 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15% | 以上。 | | 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 | 5%-15% 。 | | 预期未来 12 | 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5% ～ +5% 。 | | 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 | 5% 以上。 | [Table_Address] 联系我们 [Table_Legal 法律主体Disclaimer 声明] 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香 港地区的分销 ...

股份代號 1299 （港幣櫃台） 81299 （人民幣櫃台） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 友邦保險一覽 002 友邦保險控股有限公司 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 跟 踪 报 告 | --- | --- | |----------------------------------------|-------------------------------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 日期 | 2024.03.15 | | 收盘价（港元） | 61.0 | | 总股本（亿股） | 112.9 | | 总市值（亿港元） | 6,889.1 | | 净资产（亿美元） | 447.5 | | | | | 总资产（亿美元） | 2,863.2 | | 每股股东权益（美元） 数据来源： Wind | 3.62 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | ＃相关报告 relatedReport＃ ＃海外研究 emailAuthor＃ 分析师： 维持 ） ＃ dyStockco de＃ 01299 .HK ＃友邦保险 dyCompany＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ 长期经营能力良好，亚洲增长引擎激活 ＃createTime1＃ 2024 年 03 月 17 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 ⚫ 新业务价值双位数增长，中 ...