智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，维持金沙中国(01928)"优于大市"评级。该行预计公司2026- 2027年的净收益为7937/8363百万美元，同比增长6.2%/5.4%，博彩毛收入为7652/8082百万美元，同比增 长6.6%/5.6%，经调整物业EBITDA为2483/2643百万美元(原为2601/2784百万美元)，经调整物业EBITDA 利润率为31.3%/31.6%，公司在澳门的市场份额持续多年第一，拥有规模最大的娱乐场及会展中心，该 行给予公司2026E 12x EV/EBITDA(原为12.5x)，对应市值为1804亿港元，对应股价为22.3港元。 公司博彩毛收入达20.2亿美元，同比提升23.1%，同比增速超行业水平(15%)，环比提升9.9%。其中， VIP/中场/老虎机的博彩毛收入分别为2.8/15.4/2.0亿美元，同比分别变动+155.8%/+12.8%/20.4%。中场业 务中，普通中场/高端中场的博彩毛收入分别为7.51/7.91亿美元，同比分别变动+11.9%/+13.8%，环比分 别变动-0.4%/+1.9%。该行认为，公司博彩毛收入的提升主要受VIP和高端中场 ...

瑞银称，本季度利润率低于预期，主要反映成本增加以及收入结构向利润率较低的高端板块倾斜。管理 层重申其目标，即澳门物业年度EBITDA达到27亿美元，该行认为这将由资产利用率的改善支持。管理 层认为，自第2季度以来营销计划的改进和新设施的推出，促使博彩收入增长走在正确方向，并将在 2026年重点优化促销效率。管理层指出，基础中场板块的人均消费保持停滞，向高端板块的倾斜可能影 响其利润率结构。 瑞银发布研报称，拉斯维加斯金沙(LVS)公布2025年第4季度澳门物业调整后EBITDA为6.08亿美元，同 比增长约6%，若调整贵宾厅的投注率，EBITDA为5.82亿美元，低于市场共识预测的6.28亿美元。该行 予金沙中国(01928)"中性"评级，目标价22.4港元。 ...

研究报告 Research Report 29 Jan 2026 金沙中国 SANDS CHINA (1928 HK) 25Q4 经调整 EBITDA 低于预期，市场份额提升 25Q4 Miss on Adjusted EBITDA with GGR Market Share Improving 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$17.34 目标价 HK$22.30 HTI ESG 4.3-5.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$140.34bn / US$17.99bn 日交易额 (3 个月均值) US$34.45mn 发行股票数目 8,093mn 自由流通股 (%) 25% 1 年股价最高最低值 HK$22.20-HK$12.82 注：现价 HK$17.34 为 2026 年 01 月 29 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mth ...

里昂发布研报称，予金沙中国(01928)"跑赢大市"评级，目标价22.9港元。2025年第四季EBITDA同比增 长6%至6.08亿美元，当中包括因贵宾厅赢率高于正常水平而带来的2,600万美元正面影响，但仍较市场 及该行预期低3%及10%。EBITDA利润率同比下降2.7个百分点至29.6%，主要由于营运开支上升，以及 高端博彩业务的收入占比增加。展望未来，公司见到促销力度已开始稳定，未来重点仍集中于扩大 EBITDA规模。 ...

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，予金沙中国(01928)"跑赢大市"评级，目标价22.9港元。2025年第 四季EBITDA同比增长6%至6.08亿美元，当中包括因贵宾厅赢率高于正常水平而带来的2,600万美元正面 影响，但仍较市场及该行预期低3%及10%。EBITDA利润率同比下降2.7个百分点至29.6%，主要由于营 运开支上升，以及高端博彩业务的收入占比增加。展望未来，公司见到促销力度已开始稳定，未来重点 仍集中于扩大EBITDA规模。 ...

瑞银发表研报指，拉斯维加斯金沙公布2025年第四季度澳门物业调整后EBITDA为6.08亿美元，按年增 长约6%，若调整贵宾厅的投注率，EBITDA为5.82亿美元，低于市场共识预测的6.28亿美元。本季度利 润率低于预期，主要反映成本增加以及收入结构向利润率较低的高端板块倾斜。瑞银称，管理层重申其 目标，即澳门物业年度EBITDA达到27亿美元，这将由资产利用率的改善支持。管理层认为，自第二季 度以来营销计划的改进和新设施的推出，促使博彩收入增长走在正确方向，并将在2026年重点优化促销 效率。该行予金沙中国"中性"评级，目标价为22.4港元。 ...

摩根士丹利发布研报称，金沙中国(01928)去年末季EBITDA为6.07亿美元，经赢率调整后为5.82亿美 元，低于市场预期的6.17亿美元，业绩逊预期原因包括大众市场基数持平、产品组合恶化及成本上升。 予该股"增持"评级，目标价23港元。 集团第四季度EBITDA利润率按季减200个基点至29.5%。营运支出按季增长12%，大摩引述公司指竞争 强度已趋于稳定，其策略正在见效，但大摩尚未看到此迹象。 大摩指出，以2026年预估绩效为基准，其交易价格对应企业价值倍数为10.7倍，及自由现金流收益率为 8.2%，相较于历史平均水平具有吸引力。 ...

集团第四季度EBITDA利润率按季减200个基点至29.5%。营运支出按季增长12%，大摩引述公司指竞争 强度已趋于稳定，其策略正在见效，但大摩尚未看到此迹象。 大摩指出，以2026年预估绩效为基准，其交易价格对应企业价值倍数为10.7倍，及自由现金流收益率为 8.2%，相较于历史平均水平具有吸引力。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，金沙中国(01928)去年末季EBITDA为6.07亿美元，经赢率 调整后为5.82亿美元，低于市场预期的6.17亿美元，业绩逊预期原因包括大众市场基数持平、产品组合 恶化及成本上升。予该股"增持"评级，目标价23港元。 ...

摩根士丹利发表研报指，金沙中国去年末季EBITDA为6.07亿美元，经赢率调整后为5.82亿美元，低于 市场预期的6.17亿美元，业绩逊预期原因包括大众市场基数持平、产品组合恶化及成本上升；EBITDA 利润率按季减200个基点至29.5%。大摩引述公司指竞争强度已趋于稳定，其策略正在见效，但该行尚 未看到此迹象。大摩指出，以2026年预估绩效为基准，其交易价格对应企业价值倍数为10.7倍，及自由 现金流收益率为8.2%，相较于历史平均水平具有吸引力；予该股"增持"评级，目标价为23港元。 ...

每经AI快讯，金沙中国(01928.HK)跌逾8%，截至发稿，跌8.23%，报17.29港元，成交额2.65亿港元。 ...