信贷社融增长背离，存款活化流向非银 ——行业点评报告 2025 年 08 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-08 2024-12 2025-04 2025-08 银行 沪深300 相关研究报告 《财政贴息修复量价险，国股行红利 属性强化—行业点评报告》-2025.8.14 《低利率下的居民"存款搬家"及财 富配置—路径、规模与海外镜鉴》 -2025.8.9 《增值税调整对银行配债行为及业绩 影响—行业点评报告》-2025.8.3 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 信贷受短贷冲量透支，反内卷亦压降融资空间，票据贡献主要信贷增量 7 月人民币贷款负增 500 亿元，同比多减 3100 亿元，余额增速 6.9%较 6 月下 降 0.2pct。需求尚未扩张同时其余因素亦制约：1、7 月信贷投放易受季节性影 响，季末月银行易有冲贷行为，随后于 7 月放缓，用于冲量的短期贷款到期偿 还拖累读数；2、企业在"反内卷"环境下削减资本开支，缩减了融资需求 ...

代表董事會 重慶農村商業銀行股份有限公司* Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.* 執行董事兼行長 隋軍 中國•重慶，2025年8月14日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 * Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd. * : 3618 董事會會議召開日期 重慶農村商業銀行股份有限公司Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.*（「本行」）董 事會（「董事會」）茲通告謹定於2025年8月26日（星期二）舉行董事會會議，以審議及通過 （其中包括）本行及其附屬公司截至2025年6月30日止六個月的中期業績及其發佈。 於本公告日期，本行執行董事為隋軍先生；本行非執行董事為胡淳女士、殷祥林先生及 彭玉龍先生；及本行獨立非執行董事為張橋雲先生、李明豪先生、李嘉明先生及畢茜女 士。 * 本行經中國銀行業監督管理機構批准持有 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 : 3618 董事會會議召開日期 重慶農村商業銀行股份有限公司Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.*（「本行」）董 事會（「董事會」）茲通告謹定於2025年8月26日（星期二）舉行董事會會議，以審議及通過 （其中包括）本行及其附屬公司截至2025年6月30日止六個月的中期業績及其發佈。 代表董事會 重慶農村商業銀行股份有限公司* Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.* 執行董事兼行長 隋軍 中國•重慶，2025年8月14日 於本公告日期，本行執行董事為隋軍先生；本行非執行董事為胡淳女士、殷祥林先生及 彭玉龍先生；及本行獨立非執行董事為張橋雲先生、李明豪先生、李嘉明先生及畢茜女 士。 * 本行經中國銀行業監督管理機構批准持有B0335H250000001號金融許可證，並經重慶市市 場監督管理局核准領取統一社會信用代 ...

证券代码：601077 证券简称：渝农商行公告编号：2025-031 重庆农村商业银行股份有限公司 第五届董事会第五十九次会议决议公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届董事会第五十九次会议以书面传签、通讯表 决方式召开，表决截止日为2025年8月6日。本行已于2025年8月1日以电子邮件形式发出会议通知和材 料。本行在任董事8名，本次会议应参与表决董事7名，实际参与表决董事7名。本行股东上海豫园旅游 商城（集团）股份有限公司质押本行股权比例超过50%，根据监管规定对其提名的彭玉龙董事在董事会 上的表决权进行了限制。会议的召开符合法律、法规、规章和《重庆农村商业银行股份有限公司章程》 的有关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 一、《关于审议〈重庆农村商业银行市值管理办法〉的议案》 表决情况：有效表决票7票，同意7票，反对0票，弃权0票。 二、《关于审议重庆财赋置业管理有限公司授信类关联交易的议案》 五、《关于审议重庆机场集团有限公司授信类关联交易的议案》 表决 ...

截至2025年8月6日15时，渝农商行股价报6.91元，与前一交易日收盘价持平。当日开盘价为6.91元，最 高价触及6.94元，最低价下探6.83元，成交量为430484手，成交额达2.97亿元。 渝农商行属于银行板块，是重庆地区重要的农村商业银行之一。公司业务涵盖存款、贷款、结算、理财 等传统银行业务，并积极拓展零售银行和普惠金融领域。 8月6日晚间，渝农商行发布公告称，公司第五届董事会第五十九次会议审议通过了《关于审议的议案》 等多项议案。具体议案内容尚未披露。 资金流向方面，8月6日主力资金净流入1929.35万元，近五日主力资金累计净流入9156.78万元。 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本文不构成任何投资建议。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd. * * : 3618 海外監管公告 本公告乃重慶農村商業銀行股份有限公司Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.* （「本行」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列本行在上海證券交易所網站刊發之《重慶農村商業銀行股份有限公司第五屆董事會 第五十九次會議決議公告》，謹供參閱。 承董事會命 重慶農村商業銀行股份有限公司* Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd.* 執行董事兼行長 隋軍 中國 • 重慶，2025年8月6日 於本公告日期，本行執行董事為隋軍先生；本行非執行董事為胡淳女士、殷祥林先生及 彭玉龍先生；及本行獨立非執行董事為張橋雲先生、李明豪先生、李嘉明先生及畢茜女 士。 * 本行經中國銀行業監督管理 ...

证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-031 重庆农村商业银行股份有限公司 第五届董事会第五十九次会议决议公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届董事会第五十 九次会议以书面传签、通讯表决方式召开，表决截止日为 2025 年 8 月 6 日。本 行已于 2025 年 8 月 1 日以电子邮件形式发出会议通知和材料。本行在任董事 8 名，本次会议应参与表决董事 7 名，实际参与表决董事 7 名。本行股东上海豫园 旅游商城（集团）股份有限公司质押本行股权比例超过 50%，根据监管规定对其 提名的彭玉龙董事在董事会上的表决权进行了限制。会议的召开符合法律、法规、 规章和《重庆农村商业银行股份有限公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 一、《关于审议 <重庆农村商业银行市值管理办法> 的议案》 表决情况：有效表决票 7 票，同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、《关于审议重庆财赋置业管理有限公司授信类关联交易的议案》 表 ...

证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-031 重庆农村商业银行股份有限公司 第五届董事会第五十九次会议决议公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届董事会第五十 九次会议以书面传签、通讯表决方式召开，表决截止日为 2025 年 8 月 6 日。本 行已于 2025 年 8 月 1 日以电子邮件形式发出会议通知和材料。本行在任董事 8 名，本次会议应参与表决董事 7 名，实际参与表决董事 7 名。本行股东上海豫园 旅游商城（集团）股份有限公司质押本行股权比例超过 50%，根据监管规定对其 提名的彭玉龙董事在董事会上的表决权进行了限制。会议的召开符合法律、法规、 规章和《重庆农村商业银行股份有限公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 一、《关于审议<重庆农村商业银行市值管理办法>的议案》 表决情况：有效表决票 6 票，同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票（董事殷祥林 先生因关联关系回避表决）。 上述议案二、议案三授信已包含在 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is the performance and characteristics of the Hong Kong Dividend Low Volatility ETF (520890), which has seen a significant decrease in both shares and scale in 2024 [1][2] - As of August 4, 2024, the fund's latest shares were 56.508 million, with a scale of 80.0775 million yuan, reflecting a 54.06% decrease in shares and a 45.28% decrease in scale compared to December 31, 2024 [1] - The fund's management fee is 0.50% annually, and the custody fee is 0.10% annually, with a performance benchmark based on the Hang Seng Hong Kong Stock Connect High Dividend Low Volatility Index [1] Group 2 - The current fund manager, Li Qian, has managed the fund since its inception on September 4, 2024, achieving a return of 41.71% during her tenure [1] - The ETF's recent trading activity shows a cumulative transaction amount of 140 million yuan over the last 20 trading days, with an average daily transaction amount of 7.0048 million yuan [1] - The top holdings of the ETF include Shougang Resources (3.83%), Far East Horizon (3.69%), and Chongqing Rural Commercial Bank (3.27%), among others, with detailed holdings and market values provided [2]

Group 1 - The core conclusion is that high-quality cyclical stocks are expected to show a fundamental turning point, which is key to their potential for excess returns. Currently, banks with a high proportion of retail exposure are still under pressure, but signs indicate that the pressure on quality stocks is easing. This is due to the gradual clearance of retail non-performing loans and the expectation that net interest margins will stabilize first [3][5][29] - The report predicts that the retail non-performing loan generation for listed banks will remain high until the second half of 2026, but quality banks are expected to clear their non-performing loans ahead of the industry. For quality regional banks with strong risk management capabilities, the turning point for retail non-performing loans may be approaching [3][8][18] - The net interest margin for some quality regional banks is expected to stabilize first due to a noticeable narrowing in the decline of new loan interest rates and the high proportion of long-term savings deposits, which provides greater room for optimization [3][22][29] Group 2 - The macro narrative of anti-involution is strengthening, and long-term economic optimism is increasing, which enhances the winning probability of cyclical stocks. Although the current economic fundamentals remain weak, the long-term optimistic expectations have been reinforced. The report suggests that further demand-side policies are needed to translate expectations into reality, which is a significant factor in recent market adjustments [4][27][29] - The report recommends selecting undervalued high-quality cyclical stocks for excess returns in the second half of the year, while high-dividend stocks still hold significant value but are unlikely to yield excess returns. The performance of individual stocks is expected to diverge, making stock selection crucial [29][31] - The report highlights specific banks such as Ningbo Bank, Changshu Bank, Changsha Bank, Chongqing Rural Commercial Bank, and China Merchants Bank as key recommendations for investors looking for quality cyclical stocks with potential for early recovery in fundamentals [29][31]