Group 1 - The core announcement is about personnel changes at CICC, with Sun Nan no longer serving as a member of the management committee, board secretary, and co-secretary due to work relocation [1] - Liang Dongqing has been appointed as the new board secretary and co-secretary, pending completion of the required training for the position [1] - Liang Dongqing, born in December 1983, has a background in CICC, having joined the research department in 2008 and held various leadership roles, including vice president at China CICC Wealth Securities Co., Ltd [1] Group 2 - Liang Dongqing will assume the responsibilities of board secretary in the interim until her training certification is obtained [1] - Liang holds a bachelor's degree in economics from Nankai University and a master's degree in economics from Peking University [1] - She became a member of the management committee in September 2024 and is set to become a director and president in December 2025 [1]

Core Insights - The bond underwriting market in 2025 shows a clear trend of "the strong getting stronger," with market share concentrated among a few leading institutions [1][4][8] - Competition among underwriters is intensifying, with banks and securities firms leveraging their unique strengths to differentiate themselves [2][6] - Regulatory bodies are taking steps to ensure market order and prevent irrational competition, particularly in pricing and underwriting practices [2][6] Group 1: Market Overview - The total bond issuance in 2025 reached 89.76 trillion yuan, a year-on-year increase of approximately 11% [2] - The issuance of interest rate bonds was 33.80 trillion yuan, up 18%, while credit bonds reached 21.95 trillion yuan, growing by 8% [2] - The market is characterized by a large total volume, diverse categories, and differentiated competition [2] Group 2: Competitive Landscape - In the banking sector, China Bank led with over 16 trillion yuan in underwriting, capturing more than 10% of the market share [4] - The top four state-owned banks collectively hold nearly 40% of the market share, indicating a strong position [4] - In the securities sector, CITIC Securities topped the list with 22,496.07 billion yuan in underwriting and a market share of 14.08% [4][5] Group 3: Sector-Specific Insights - Local government bond issuance reached a record high of approximately 10.29 trillion yuan, reflecting a year-on-year growth of 5.2% [6] - The financial bond market is predominantly led by securities firms, with CITIC Securities holding a market share of 17.56% [6] - The asset-backed securities (ABS) market shows a concentration of resources among leading firms, with CITIC Securities leading at 12.32% market share [7] Group 4: International Market Dynamics - The offshore bond market saw a total issuance of approximately $307.07 billion, a year-on-year increase of about 15.75% [7][8] - The market features a mix of domestic and foreign institutions, with China Bank leading at $14.70 billion in underwriting [8] - The competitive landscape in the offshore market is relatively dispersed, with no single institution dominating [8]

重大资产重组之际，中国国际金融股份有限公司（下称"中金公司"，601995.SH，3908.HK）财务负责 人、董秘双双变动。 1月22日晚间，中金公司发布公告称，现任总裁王曙光将兼任公司财务负责人，梁东擎将出任董事会秘 书、联席公司秘书。 公告称，因工作调整，徐翌成不再担任公司管理委员会成员职务，并不再代为履行公司财务负责人职 责，转任公司资深专家；因工作调整，孙男不再担任公司管理委员会成员、董事会秘书、联席公司秘书 职务。此次人事调整自董事会审议通过之日起生效。 自2025年8月29日起，王曙光刚刚正式任职中金公司总裁一职。 公告资料显示，王曙光，1974年11月出生，现年51岁，自2025年10月起获委任为中金公司副董事长，自 2025年8月起任中金公司党委副书记、总裁，自2023年1月获委任为中金公司管理委员会成员，自2022年 12月起任中金公司党委委员。 王曙光自1998年加入中金公司投资银行部，2010年1月成为董事总经理，先后担任多个职位，包括公司 成长企业投资银行部负责人、中金资本管理部联席负责人、投资银行部负责人等职务。王曙光于1996年 获得清华大学理学学士学位及经济学学士学位，于199 ...

1月23日晚，中金公司发布了两则人事变动，分别指向了财务负责人与董秘。 在徐翌成卸任财务负责人之后，中金公司董事会聘任王曙光为财务负责人。这意味着，王曙光在担任中金公司总 裁的同时，也成为了公司财务负责人。 公开资料显示，王曙光出生于1974年11月，于1996年获得清华大学理学学士学位及经济学学士学位，于1998年获 得清华大学工学硕士学位。 大学毕业之后，王曙光于1998年加入中金公司，最早在投资银行部任职，以此计算，其已经拥有了近30年的投行 经验。在中金公司任职期间，王曙光还先后担任多个职位，包括公司成长企业投资银行部负责人、中金资本管理 部联席负责人、投资银行部负责人等职务。 值得一提的是，在2010年，年仅36岁的王曙光就晋升为中金公司董事总经理。自2022年以来，王曙光的任职再出 现较为频繁的变动：2022年12月起，任中金公司党委委员；2023年1月，获委任为中金公司管理委员会成员；2025 年8月起任中金公司总裁。 中金公司称，因工作调整，徐翌成不再担任公司管理委员会成员职务，并不再代为履行公司财务负责人职责。工 作调整后，徐翌成转任公司资深专家。 王曙光在中金公司的管理工作中，主要负责投行 ...

Group 1 - The report from CICC indicates that in the short term, the euro may be negatively impacted by tariffs and geopolitical tensions, which could further weaken economic growth in Europe [1] - Conversely, rising uncertainty in U.S. policies may lead to questions about the reliability of the U.S. as an investment destination, which could negatively affect the dollar [1] - The report highlights that the market's trading contradictions during this trade friction may be more focused on the latter point regarding the dollar [1] Group 2 - From an equity market perspective, sectors such as biopharmaceuticals, media and entertainment, and food and beverages in Europe may face pressure due to their exposure to U.S. sales [1] - Absolute export values show that pharmaceuticals, transportation equipment, machinery, chemicals, and aircraft have high export values to the U.S. [1] - While companies may adjust supply chains and localize production to cope with these challenges, there remains uncertainty regarding the profitability recovery for "global Europe" [1] Group 3 - In this context, the report expresses a relatively positive outlook on "self-reliant" themes in domestic demand industries such as banking and utilities [1] - For sectors exposed to external demand, it is recommended to focus on those with reasonable valuations and profit expectations, where policy headwinds are relatively small [1]

中金公司研报指出，受益于中国经济的持续发展和政策有效推动，人民币国际化程度和储备货币地位自 国际金融危机后稳步上升，但相较中国经济地位尚有很大提升空间。进一步推进人民币国际化、加强人 民币储备货币地位，既是中国经济发展的历史机遇和实际需要，也有利于改善国际货币体系的运行和世 界经济的发展。我们进一步通过市场主体调研发现，提升人民币国际化和储备地位的主要障碍在两方 面。一方面，瓶颈突出表现为贸易结算占比远低于贸易份额，背后是市场地位、融资条件和金融市场发 展、历史惯性等内外因素。另一方面，短板集中体现在金融市场发展和开放不足，从贸易结算、融资货 币选择和汇率锚等多个渠道限制了对人民币的外汇储备持有。展望人民币国际化下一步的发展，根本而 言仍是市场力量驱动下水到渠成的结果，但适时适当的政策可以助推这一进程。我们提出了"三驾马 车"齐头并进的思路和具体的举措与建议，重点突破人民币跨境贸易结算、推进金融市场发展和开放、 以区域化为抓手推动人民币国际化和储备地位的持续提升。相信在上述市场力量和政策推动的作用下， 人民币有望更好克服与应对当前面临的内部障碍与外部挑战，抓住历史机遇，实现储备货币地位的跃 升。 ...

中金研究 中金公司研究部发布了2026年一季度图说中国，本产品汇集了中金公司研究部宏观、策略、量化及ESG、固收、大宗、外汇等各组对于当前中国经 济、市场和资产价格的最新观点和数据更新。近120页的图册提供了对于中国市场的一个全景式展示和介绍，这对于希望快速了解中国市场的投资者是 一个很好的总结和更新。 点击小程序查看报告原文 日录 | • 中金研究团队介绍 ………………… – p. 2 | | | --- | --- | | • 宏观经济 … | p. 3 | | ● 市场策略 | p. 14 | | • 量化及ESG | | | ● 固定收益 … | p. 51 | | ● 大宗商品 . | p. 81 | | · 外汇研究 . | p. 97 | 注： 除特别说明，本产品中所有价格数据均截至2026年1月19日 返回目ঙ | | 中金研究团队介绍 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观经济 | 市场策略 | 量化及ESG | 固定收益 | 大宗商品 | | · 彭文生 | · 缪延亮 | · 刘均伟 | · 陈健恒 | · 郭朝辉 | | · 张文朗 | ...

以下文章来源于中金公司CICC ，作者中金公司 中金公司CICC . 中国国际金融股份有限公司（中金公司）成立于1995年，致力于为多元化的客户群体提供高质量金融增值服务，建立了以研究和信息技术为基础，投资银 行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权和财富管理全方位发展的均衡业务结构。 1月21日至22日，中金公司周期行业研讨会在上海成功举办。本次会议以"论道周期，乘势而为"为主题，围绕"资源、能源、中游资本品"三大方 向，从宏观、政策、产业等多个维度深入探讨和分析。中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生出席会议并致开幕辞。 聚焦宏观修复与产业重估，探讨周期⾏业新机遇 在当前经济运行逐步企稳、产业结构持续演进的背景下，周期行业正处于新一轮调整与重估的重要阶段。来自能源、资源及中游资本品等领域的十余 位产业嘉宾与中金研究团队展开深入交流，共同探讨周期行业运行逻辑的变化及潜在投资机会。会议吸引了近1200名投资界、产业界和学术界的嘉 宾报名参会。 中金公司研究部首席宏观分析师张文朗作"双变局重塑资产配置"主题发言。来自建材、矿业及石化行业的多位产业嘉宾分别发表主题演讲，从行业实 践角度分享对周 ...

Core Viewpoint - Zhejiang Zhenstone New Materials Co., Ltd. has received approval from the Shanghai Stock Exchange for its initial public offering (IPO) and has been registered by the China Securities Regulatory Commission [1] Group 1: Company Information - The issuer is Zhejiang Zhenstone New Materials Co., Ltd. [1] - The sponsor (lead underwriter) for the IPO is China International Capital Corporation [1] Group 2: Regulatory Approval - The IPO application has been reviewed and approved by the listing review committee of the Shanghai Stock Exchange [1] - The registration has been granted by the China Securities Regulatory Commission under document number 2672 [1] Group 3: Public Disclosure - The prospectus and appendices for the IPO are available on the Shanghai Stock Exchange website and other specified platforms for public access [1]

【导读】中金公司发布财务、董秘人事变动公告 中国基金报记者 莫琳 1月22日，中金公司发布公告称，聘任现任总经理王曙光为公司财务负责人；聘任梁东擎为董事会秘 书、联席公司秘书，周佳兴将继续担任另一名联席公司秘书，协助梁东擎履行公司秘书职责。 因工作调整，徐翌成不再担任公司管委会成员职务，且不再代为履行公司财务负责人职责；孙男不再担 任公司管委会成员、董事会秘书、联席公司秘书职务。 公告称，徐翌成将转任公司资深专家。据记者了解，孙男下一站将调往中投工作。此前，银河证券原执 委委员、首席风险官、合规总监梁世鹏已调任中金公司党委委员。 "80后"女将出任董秘 公开信息显示，梁东擎出生于1983年12月，自2024年8月起任中金公司党委委员，自2024年9月起任公司 管理委员会成员。 公开简历显示，梁东擎于2008年7月加入公司研究部，先后担任公司财富研究部负责人、财富服务中心 联席执行负责人，中金财富执委会委员、副总裁、产品与解决方案部落负责人等职务，并自2025年12月 起担任中金国际董事、总裁。 作为财富管理的专家，梁东擎曾在2020年中金公司举办的"乘风破浪的基金——2020年中资产配置策略 会"上预言，房地 ...