中新跨境金融领域互联互通再进一步。 12月26日，中国银河证券境外子公司银河海外通过中国银行新加坡分行顺利完成首笔柜台债券交 易。该笔交易是中新境外柜台债的首笔交易，也是中国银河证券助力资本市场高水平对外开放、推动中 新金融市场互联互通的又一重要进展。 目前，依托在东南亚的长期布局和稳健经营，银河海外在东南亚地区具有重要影响力，在新加坡、 马来西亚、印尼、泰国等主要国家的经纪业务市场份额稳居前列。 中国银行则作为本次唯一获授权落地中新柜台债的中资银行，为境外合格投资者直接参与中国银行 间债券市场搭建了高效便捷的新通道。中国银行新加坡分行提供的专业"一站式"服务，涵盖开户、交 易、登记及清算等全流程，构建覆盖资金循环各环节的安全金融生态体系，为国际投资者进入中国债券 市场提供全方位保障。 当前，中国国际化企业是共建"一带一路"的重要实施主体。中资金融机构也纷纷以服务实体经济为 使命，主动融入国家战略部署。作为"一带一路"框架下的重要合作平台，中新互联互通示范项目持续推 动跨境金融创新与市场互联互通，促进"引进来"与"走出去"相结合。中国银河证券将继续发挥国际化布 局优势，深入参与共建"一带一路"相关项目，积极服 ...

中国银河（601881）证券发布研报称，基于协作机器人行业渗透率提升、越疆(02432)六轴类&商服端快 速拓展、具身智能加速布局的成长性，该行预测公司25-27年将实现营收5.03亿元/6.98亿元/9.10亿元， 增速34.6%/38.7%/30.3%。当前股价对应25-27年PS为25.2/18.1/13.9x，首次覆盖给予推荐评级。 中国银河证券主要观点如下： "机械臂+人形+多足"全形态具身机器人平台企业，技术全栈自研 越疆成立于2015年，是首个构建起协作机器人0.25-30kg负载全覆盖产品矩阵的企业，已推出人形双足/ 轮式和多足机器狗等具身智能产品。公司具备全栈自研能力，技术覆盖硬件平台、软件平台、核心算 法、智能操作全链条，并在安全、AI与机器学习、自主移动作业等领域持续突破，主导了7项国家重大 专项并参与制定多项国家机器人标准，累计取得专利数量位列行业第一。 全球协作机器人25-28年销量CAGR预计超30%，"卷技术"渐成趋势 协作机器人较传统工业机器人具备灵活部署、可适应多品种小批量生产需求等优势。但基于市场起步较 晚，当前其在工业机器人总销量渗透率尚低(24年10.7%)，伴随柔性生 ...

中国银河证券主要观点如下： "机械臂+人形+多足"全形态具身机器人平台企业，技术全栈自研 越疆成立于2015年，是首个构建起协作机器人0.25-30kg负载全覆盖产品矩阵的企业，已推出人形双足/ 轮式和多足机器狗等具身智能产品。公司具备全栈自研能力，技术覆盖硬件平台、软件平台、核心算 法、智能操作全链条，并在安全、AI与机器学习、自主移动作业等领域持续突破，主导了7项国家重大 专项并参与制定多项国家机器人标准，累计取得专利数量位列行业第一。 全球协作机器人25-28年销量CAGR预计超30%，"卷技术"渐成趋势 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，基于协作机器人行业渗透率提升、越疆(02432)六轴类& 商服端快速拓展、具身智能加速布局的成长性，该行预测公司25-27年将实现营收5.03亿元/6.98亿 元/9.10亿元，增速34.6%/38.7%/30.3%。当前股价对应25-27年PS为25.2/18.1/13.9x，首次覆盖给予推荐 评级。 协作机器人较传统工业机器人具备灵活部署、可适应多品种小批量生产需求等优势。但基于市场起步较 晚，当前其在工业机器人总销量渗透率尚低(24年10.7%)，伴随 ...

中国银河证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于 能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26年猪价同比下行，期间或有所反弹表现;综合考虑政策去产能以 及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。宠物食品行业处成长过程 中，优质企业市占率呈提升趋势。此外，可关注养殖链后周期及动物疫苗相关企业。黄羽鸡自身供给端 相对低位，叠加需求端改善预期。 25年12月10日猪价为11.81元/kg，较24年年末下跌27.4%。12月26日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别 为-130元/头、-163元/头，行业亏损持续或可带来产能去化加速。10月末我国能繁母猪存栏量3990万 头，环比-1.1%。关于25年猪价走势，该行认为年度均价同比下行，差异在于优秀猪企完全成本持续优 化，带来养殖利润超预期。关于2026年猪价走势，该行认为年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受 冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。该行建议积极关注成本控制行业领先/持续向 好、资金面相对健康、估值合理的猪企。 宠物食品：11月出口量价齐跌，均价创十年新低 11 ...

巨力索具公告，控股股东巨力集团有限公司将其质押给中国银河证券股份有限公司的无限售条件流通股 2005万股提前办理购回，质押起始日2025年6月16日，原质押到期日2026年6月15日，占其所持股份比例 10.43%，占公司总股本比例2.09%。截至公告披露日，其累计质押股份3834万股，占持股比例19.94%， 占公司总股本比例3.99%。 ...

这些进展为2026年可能出现的产业化拐点——即可复用火箭成熟落地、卫星组网全面加速、ToB/ToC应 用实现突破——奠定了坚实的技术基础与产业抓手。商业航天产业链上游主要包括火箭与卫星的核心零 部件及原材料，技术壁垒高，国产替代趋势明显；产业链中游包括运载火箭和卫星的研制、总装、测试 及发射服务；产业链下游是商业航天价值实现的最终环节，市场空间最为广阔，包括卫星运营、地面终 端和各类行业应用。在商业航天板块中，卫星通信是构建全域覆盖"太空信息网"的基础设施，是连接天 与地、实现全球无缝通信的管道。而太空算力则是在此基础上，赋予卫星在轨实时处理、分析和决策能 力的"智能大脑"，它能将卫星从数据传输通道升级为智能节点，让商业航天提供更高时效性、更高价值 的服务。 投资建议 中国银河证券主要观点如下： 政策加码产业升维，国家战略与地方行动共推商业航天迈入壮大期 上海市人民政府印发了《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》的通知，明确要加速航 空航天产业发展：围绕卫星制造与商业运营等产业链关键环节，引育上下游重点项目，给予最高5000万 元的经费支持；支持卫星互联网星座建设，对取得卫星通信基础电信业务经营 ...

只余最后三个交易日，2025年即将落下帷幕。 本周，上证指数延续上周实现"八连涨"；中国ETF总规模突破6万亿再创历史新高；离岸人民币一度"破7 "……接连不断的 利好之下，各大券商也从不同视角给出对后市的看法。 2025年的行情将如何收官?2026年又将是哪些领域独占鳌头?请看本周十大券商策略，各大券商给出的最新观点。 | | 十大券商策略 | | --- | --- | | 中信证券 | 从创新高的ETF看跨年品种选择 | | 国泰海通 | 跨越,远望又新峰 | | 兴业证券 | 人民币"破7"后,行业如何配置? | | 东吴证券 | A股2026年十大预测 | | 中泰证券 | 如何看待本周市场持续上涨? | | 国金证券 | 新的主线浮出水面 | | 华西证券 | 岁末年初多头势力聚集,抢跑"春季躁动"行情 | | 中国银河 | A股或迎接跨年"小躁动"行情 | | 开源证券 | 8连阳后看本轮春季躁动的变化 | | 浙商证券 | 防挖坑、不追高、逢低配 | 中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择 360个行业/主题ETF当中，39个在12月创了新高。在有共识度的品种当中，老品种是通信和有色相关ET ...

Core Viewpoint - The A-share market is expected to experience a spring rally driven by liquidity, policy expectations, and structural opportunities, with a focus on sectors like AI, commercial aerospace, and non-bank financials [5][10][12]. Group 1: Market Trends and Predictions - 39 out of 360 industry/theme ETFs reached new highs in December, with communication and non-ferrous metals being traditional favorites, while new themes like commercial aerospace are gaining traction [3]. - The A-share market is showing signs of a spring rally, supported by liquidity and positive policy expectations, with a focus on sectors such as technology and advanced manufacturing [5][10]. - The market is expected to maintain a high risk appetite due to favorable conditions, including a weak dollar and the upcoming Chinese New Year and Two Sessions [11][16]. Group 2: Sector Focus and Investment Opportunities - Key sectors to watch include AI, commercial aerospace, and non-ferrous metals, which are expected to benefit from structural changes and increased demand [10][12]. - The manufacturing sector, particularly in chemicals and engineering machinery, is showing signs of recovery and is expected to benefit from the shift in global competition [3][4]. - Non-bank financials, including insurance and brokerage firms, are positioned to benefit from the anticipated capital inflows and improved asset returns [9][12]. Group 3: Currency and Economic Factors - The appreciation of the RMB is expected to lower import costs and enhance domestic purchasing power, benefiting sectors reliant on imports and domestic consumption [7][9]. - The potential for significant capital inflows due to RMB appreciation could lead to a revaluation of Chinese assets, creating a favorable environment for investment [7][9]. - The overall economic environment is improving, with expectations of continued liquidity support and a stable policy backdrop, which is conducive to market growth [5][10].

中国银河证券表示，A股市场在临近年末关口震荡上行，呈现出"小躁动"行情，截至周五，上证指数录 得八连阳。同时，行情呈现出流动性驱动特征，市场量能明显放大，周五全A成交额突破2万亿元。短 期来看，市场结构特征有望延续，量能或是行情的关键信号。热点板块个股分歧有所加大，重点关注核 心标的。美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率在周内升破7.0关口。人民币资产吸引力提 升，积极因素正在进一步积累。展望后市，关注政策预期与产业趋势的催化机会，春季躁动行情值得期 待。2026年来看，A股市场有望呈现出向上动能。 ...

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