上证公告（基金）【2026】373号 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年02月24日 为促进鹏华添利交易型货币市场基金B类份额（以下简称鹏华添利，基金代码:511820）的市场流动 性和平稳运行，根据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相 关规定，本所同意中国银河证券股份有限公司自2026年02月25日起为鹏华添利提供主做市服务。 特此公告。 上海证券交易所 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2026-022 2026 年 2 月 25 日 中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）于 2026 年 2 月 7 日披露了《中国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第 一期）发行人不行使续期选择权暨行使赎回权并全额兑付的公告》（公告编号： 2026-015），本公告为上述事项的提示性公告。 公司于 2021 年 3 月 29 日完成中国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第一期）（以下简称"21 银河 Y1"）的发行工作。根据《中 国银河证券股份有限公司公开发行 2021 年永续次级债券（第一期）募集说明书》， 21 银河 Y1 设发行人赎回权，于 21 银河 Y1 第五个和其后每个付息日，发行人 有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回 21 银河 Y1。 公司决定行使 21 银河 Y1 发行人赎回权，即全部赎回 21 银河 Y1。 公司将根据相关业务规则，做好 21 银河 Y1 后续信息披露及还本付息工作。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 中国银河证券股份有限公 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 中國北京 2026年2月24日 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 海外監管公告 本公告乃由中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《中國銀河證券股份有限公司關於行 使「21銀河Y1」發行人贖回選擇權的第三次提示性公告》，僅供參閱。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 公司决定行使 21 银河 Y1 发行人赎回权，即全部赎回 21 银河 Y1。 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）、薛軍先生（副董事長及總 裁）及屈艷萍女士；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先 生；以及獨立非執行董事為羅卓堅先生、劉力先生、麻志明先生及范小雲女士。 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2026-022 中国银河证券股份 ...

Investment Rating - The report maintains a "Market Perform" rating for the brokerage sector, indicating a synchronized performance with the market [1]. Core Insights - The brokerage index attempted to strengthen in January 2026 but ultimately failed, resulting in a decline of 1.49%, underperforming the CSI 300 index, which rose by 1.65% [5][8]. - The brokerage sector experienced increased differentiation, with a notable number of stocks outperforming the brokerage index, leading to a higher average P/B ratio fluctuating between 1.426 and 1.541 times [5][11][14]. - The overall market conditions for January 2026 were characterized by a significant increase in trading volumes and a record high in margin financing balances, indicating a robust trading environment despite the sector's overall weakness [7][30]. Summary by Sections 1. January 2026 Brokerage Market Review - The brokerage index's performance was weak, with a 1.49% decline, ranking 28th among 30 industry indices [5][8]. - The average P/B ratio for the brokerage sector fluctuated between 1.426 and 1.541 times, reflecting a slight increase in valuation [14]. - A total trading volume of 1.03 trillion yuan was recorded, marking a 40.1% increase month-on-month [9]. 2. Key Market Factors Impacting January 2026 Performance - The equity market faced resistance after an initial rise, while the fixed income market showed signs of mild recovery, contributing to a rebound in proprietary trading [7][18]. - The average daily trading volume reached a historical high of 3.05 trillion yuan, with a total monthly trading volume of 60.90 trillion yuan, indicating a strong recovery in brokerage activity [26]. - Margin financing balances reached 27,153 billion yuan, reflecting a 6.9% month-on-month increase and a 53.1% year-on-year increase [30]. 3. February 2026 Performance Outlook for Listed Brokerages - Proprietary trading is expected to decline due to a cooling equity market, while brokerage activity may experience a seasonal drop in performance [7][40]. - The brokerage index is anticipated to face continued weakness, with a potential drop in overall monthly performance expected to return to relative lows seen in the previous 12 months [7][45]. - The report suggests that if the brokerage sector's valuation drops to 1.3x P/B, it may present a good opportunity for re-entry, particularly for leading firms with strong wealth management capabilities [7].

1)省份：湖北：前六天A级景区接待游客1502万人次，同比增长12.41%;四川前六日 A 级景区累计接待 游客4202万人次、门票收入3.38亿元;福建、上海、广西、山东等地景区客流与收入均实现稳步增长。 人均消费企稳，广西游客消费增速(12.1%)快于人次增速(11.5%);山东景区营业收入增速(9.6%)与接待人 次增速(10.6%)基本相近;2)重点景区：九华山、峨眉山、九寨沟等重点知名景区接待量均达饱和，整体 文旅消费呈现高景气态势;3)餐饮零售：假期天数增加叠加多地推出乐购新春活动，前四天全国重点零 售和餐饮企业日均销售额同比+8.6%;海底捞除夕与大年初一两天客流较去年同期增长超过10%。 假期出入境人次预计创新高，澳门旅游市场高景气延续 免税：重回高增长，高端复苏+新品类+政策助力 1)海南：高端消费复苏延续，叠加消费券+日本需求转移，海南前四天免税销售额9.7亿，同比+16%;2) 三亚免税：2月累计销售额同比+19%。其中，初二-初四三亚四家免税店销售额日均2.5亿，农历口径同 比+30%;中免海棠湾店初一至初二日均破2亿;3)珠海免税：新品类(黄金珠宝，苹果手机)+老品类协同发 力，截止 ...

截至发稿， 中国银河(06881.HK)跌4.79%、 中金公司(03908.HK)跌3.44%、 广发证券(01776.HK)跌 2.85%。 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，推理算力资源亟需扩张，算力行业仍处于较高景气周期 上。春节期间国内通信行业全面发展，"十五五"开局首年，5G-A赋能马年春晚，5G-A的三大核心能力 (UCBC、RTBC、HCS)全面激活，支撑了超高清素材回传、跨会场演员"同台"互动以及分会场低空空域 的安全防护。结合春节期间算力应用的发展，以及春节前海外云厂商2026年资本开支计划及光通信产业 链订单情况，算力行业仍处于高景气周期中，且我国光通信产业链春节期间积极复产复工，假期对订单 兑现度的短期影响预计较小，META与英伟达合作预计将加速CPO的普及。 推理算力资源亟需扩张，算力行业仍处于较高景气周期上 春节期间国内通信行业全面发展，5G-A、卫星互联网、6G以及光通信行业受假期影响相对较小，应用 端AI智能体相关公司如智谱寻找算力合伙人、豆包2月16日暂停视频通话功能能等均体现出算力不足的 现状，AI应用的持续发展带动算力规模的持续上行； 事件：2026年春节期间国内外通信行业相关主题事件较多，产业链蓬勃发展。 海外相关新闻主要集中于数据中心建设以及GPU-XPU的路线上，英伟达当前行业龙头地位稳固，收购 G ...

风险提示 中国银河证券主要观点如下： 春节假期重要事件回顾：(1)全球视角：贸易政策不确定性再起，美国最高法院裁定特朗普政府大规模 关税政策违法，特朗普称将对全球商品加征15%进口关税;1月货币政策会议纪要显示，美联储内部对货 币政策前景存在明显分歧;地缘扰动持续，美伊事态紧张。(2)国内视角：春节期间出行火热，春运前20 天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高;截至21日晚上，春 节档电影总票房(含预售)已突破44亿元;科技题材成为春节假期焦点，央视春晚带动人形机器人相关产品 的消费热潮;《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》。 三维度看节后市场如何布局?(1)政策：稳预期+做增量。2024年9月24日以来，A股迎来了一系列稳预 期、做增量的政策支持，旨在推动资本市场高质量发展，增强投资者信心，并为市场注入更多流动性。 春节后即将迎来"两会"，市场或提前布局政策预期。"两会"预计紧扣内需主导、创新驱动、改革攻坚、 对外开放等重点领域。在政策红利与产业升级共振下，A股市场长期稳健运行基础将进一步夯实。(2)流 动性：从三个价格看A股怎么走?从汇 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，受春节假期影响，港股仅周一、周五两个交易日开盘， 港股三大指数震荡下跌。展望未来，建议关注：中东地缘风险升温，美国关税政策面临大幅调整，投资 者避险情绪升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块当前估值处于相对低位，随着促消费政 策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望继续上涨；科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调 后，估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升。 中国银河证券主要观点如下： 本周港股行情表现：(1)本周(2月16日至2月20日)，全球主要股指多数上涨。其中，受春节假期影响，港 股仅周一、周五两个交易日开盘，港股三大指数震荡下跌，恒生指数下跌0.58%，恒生科技指数下跌 2.78%，恒生中国企业指数下跌0.81%。(2)港股行业层面：一级行业中，本周8个行业上涨，3个行业下 跌。其中，能源、材料、工业行业指数涨幅居前，分别上涨3.65%、2.27%、1.03%；可选消费、日常消 费、通讯服务行业指数跌幅居前，分别下跌1.86%、1.50%、0.13%。从二级行业来看，本周石油石化、 有色金属、建筑、家电 ...

Market Performance - During the week from February 16 to February 20, the Hong Kong stock market experienced fluctuations with the Hang Seng Index declining by 0.58% to 26,413.25 points, the Hang Seng Tech Index falling by 2.78% to 511.50 points, and the Hang Seng China Enterprises Index decreasing by 0.81% to 8,959.56 points [1][6][30] - Among the primary sectors, 8 sectors saw gains while 3 sectors experienced losses. The energy, materials, and industrial sectors had the highest increases, rising by 3.65%, 2.27%, and 1.03% respectively. Conversely, the consumer discretionary, consumer staples, and communication services sectors faced the largest declines, dropping by 1.86%, 1.50%, and 0.13% respectively [1][7][30] Market Liquidity - Due to the Spring Festival holiday, the Hong Kong stock market only operated for half a day on February 16, with a trading volume of HKD 850.56 billion. On February 20, the trading volume was HKD 1,654.61 billion, which is lower than the previous week's average daily trading volume of HKD 2,406.43 billion. The short-selling amount was HKD 237.27 billion, accounting for 14.43%, significantly higher than the previous week's average of 12.56% [2][13][15] Valuation and Risk Premium - As of February 20, 2026, the PE and PB ratios of the Hang Seng Index were 12.09 times and 1.23 times, respectively, placing them at the 79% and 55% percentiles since 2010. The Hang Seng Tech Index had PE and PB ratios of 21.51 times and 2.83 times, respectively, at the 18% and 49% percentiles since 2010 [3][17][22] - The risk premium of the Hang Seng Index was calculated at 4.19%, which is at the 5% percentile since 2010, while the risk premium based on the 10-year Chinese government bond yield was 6.48%, at the 42% percentile since 2010 [3][19][21] Investment Outlook - The geopolitical risks in the Middle East are rising, which may lead to increased volatility in energy and precious metals sectors. The U.S. is exerting pressure on Iran, with potential military actions being considered [4][9][30] - The consumer sector is currently valued relatively low, and with increasing consumer promotion policies, there is potential for growth in this sector [4][30] - The technology sector remains a long-term investment focus, with reduced valuation pressure following recent corrections, and is expected to rebound due to accelerated AI model updates and applications [4][30]