预测呈现增长更高、就业更稳、通胀略升的组合，印证预防式降息逻辑：与6月相比，2026年GDP增速 预期上调0.2个百分点，失业率下调0.1个百分点，而PCE通胀预期小幅上调0.2个百分点，说明美联储认 为适度提前降息有助于托底增长、稳定就业，通胀回升则更多源于关税和商品价格的"一次性冲击"，长 期回落趋势不改。鲍威尔在记者会上也强调，劳动力市场的疲软并非需求全面塌陷，而更多来自移民减 少导致的供给约束，同时需求同步走弱形成供需双降的格局。在这一背景下，25个基点的降息旨在避免 失业率短期内过快攀升，而非开启激进宽松。 市场反应整体淡化鸽派，美元与美债保持韧性：在声明与点阵图公布后，CME交易反映年内还有两次 降息。不过新闻发布会上鲍威尔强调政策仍具限制性后，资产反应有所修正。利率端，2年期收益率一 度下探，随后回升至3.5%附近;10年期基本稳定在4.0%上下，曲线倒挂小幅收敛但未出现单边陡峭化。 美元指数在议息夜快速收复跌幅，黄金抽高回落。该行维持年内仅剩一次降息，幅度25个基点，最可能 落点在12月会议的判断，除非就业市场出现大幅失速。 （原标题：中国银河证券：美联储"预防式"减息开启 点阵图显示多数派倾 ...

承销机构及其关联方参与了该期债券的认购。主承销商中信建投证券股份有限公司的关联方中信证券股 份有限公司及中信信托有限责任公司参与认购并分别获配该期债券金额人民币0.5亿元及人民币0.2亿 元，主承销商中国国际金融股份有限公司的关联方中国中金财富证券有限公司参与认购并获配该期债券 金额人民币1亿元，主承销商申万宏源证券有限公司的关联方富国基金管理有限公司参与认购并获配该 期债券金额人民币2.6亿元，主承销商光大证券股份有限公司的关联方交银国际信托有限公司参与认购 并获配该期债券金额人民币0.1亿元。 格隆汇9月18日丨中国银河(06881.HK)宣布，公司已于2025年9月18日完成2025年永续次级债券(第一期) 公开发行。该期债券的发行规模为人民币50亿元，发行价为每单位人民币100元。该期债券以每五个计 息年度为一个重定价周期，在每个重定价周期末，公司有权选择将该期债券期限延长一个重定价周期 (即延续五年)，或全额兑付该期债券。该期债券的首个重定价周期(前五个计息年度)的票面利率为 2.40%。该期债券发行所募集的资金将用於偿还该公司到期公司债券。 ...

智通财经APP讯，中国银河(06881)发布公告，公司已于2025年9月18日完成2025年永续次级债券(第一 期)公开发行。本期债券的发行规模为人民币50亿元，发行价为每单位人民币100元。本期债券以每五个 计息年度为一个重定价周期，在每个重定价周期末，本公司有权选择将本期债券期限延长一个重定价周 期(即延续五年)，或全额兑付本期债券。本期债券的首个重定价周期(前五个计息年度)的票面利率为 2.40%。本期债券发行所募集的资金将用于偿还公司到期公司债券。 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-077 中国银河证券股份有限公司2025年面向专业投资者 公开发行永续次级债券（第一期）发行结果公告 本公司及其董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担个别和连带的法律责任。 本期债券发行工作已于 2025 年 9 月 18 日结束，本期债券实际发行规模人 民币 50 亿元，首个定价周期（前 5 个计息年度）的票面利率为 2.40%，认购 倍数为 2.012 倍。 经核查，发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东 及其他关联方未参与本期债券认购。 本期债券存在承销机构及其关联方认购情况，为主承销商中信建投证券股 份有限公司的关联方中信证券股份有限公司及中信信托有限责任公司分别参 与认购并获配本期债券金额人民币 0.5 亿元和人民币 0.2 亿元，中国国际金融 股份有限公司的关联方中国中金财富证券有限公司参与认购并获配本期债券 金额人民币 1 亿元，申万宏源证券有限公司的关联方富国基金管理有限公司参 与认购并获配本期债券金额人民币 2.6 亿元， ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 公告 2025年永續次級債券（第一期）公開發行完畢 1 承銷機構及其關聯方參與了本期債券的認購。主承銷商中信建投証券股份有限公 司的關聯方中信証券股份有限公司及中信信託有限責任公司參與認購並分別獲配 本期債券金額人民幣0.5億元及人民幣0.2億元，主承銷商中國國際金融股份有限 公司的關聯方中國中金財富證券有限公司參與認購並獲配本期債券金額人民幣1 億元，主承銷商申萬宏源證券有限公司的關聯方富國基金管理有限公司參與認購 並獲配本期債券金額人民幣2.6億元，主承銷商光大證券股份有限公司的關聯方交 銀國際信託有限公司參與認購並獲配本期債券金額人民幣0.1億元。 本公司的董事、監事、高級管理人員、持股比例超過5%的股東及其他關聯方未參 與本期債券的認購。 茲提述中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）日期為2025年1月23日的通函以 及202 ...

Group 1: Cement Industry - The cement market is currently experiencing weak demand, with an average price of 271.67 yuan/ton in August, showing a month-on-month decline [1] - Seasonal demand is expected to recover from September to November, potentially leading to price increases due to the "anti-involution" trend promoting capacity reduction [1] Group 2: Consumer Building Materials - Retail sales of building and decoration materials grew by 2.2% year-on-year from January to July 2025, but saw a 0.5% year-on-year decline in July, indicating a seasonal slowdown [2] - Urban renewal initiatives are anticipated to boost demand for renovation and repair materials such as pipes, waterproofing, and coatings [2] Group 3: Glass Fiber - The market for glass fiber is under pressure, with small and medium enterprises experiencing slight price reductions for coarse yarn due to high inventory levels [3] - Demand for high-end electronic yarn remains strong, while traditional electronic yarn products face increased supply pressure, leading to a slight price decrease [3] Group 4: Float Glass - The float glass market continues to show weak demand, with prices reverting to levels seen before the June price increase, indicating a historical low [4] - Seasonal demand may improve slightly, but supply-side pressures are expected to limit significant price increases in the short term [4]

Market Overview - The three major indices in China opened lower, with the Shanghai Composite Index down 0.01%, the Shenzhen Component down 0.41%, and the ChiNext Index down 0.88% [1] - The performance of various sectors showed declines, particularly in precious metals, consumer electronics, and CPO [1] External Market - The Federal Reserve lowered interest rates by 25 basis points, leading to mixed results in the US stock market, with the Dow Jones up 0.57%, while the Nasdaq and S&P 500 saw declines of 0.33% and 0.10% respectively [3] - Chinese concept stocks mostly rose, with the Nasdaq Golden Dragon China Index increasing by 2.85%, and notable gains in companies like Baidu, NIO, and Pinduoduo [3] Industry Insights - Huatai Securities highlighted ongoing policy support for the media industry, emphasizing the importance of IP and content in enhancing offline consumption [4] - CITIC Securities expressed optimism about the bottoming out of the liquor industry, predicting that the industry's fundamentals may stabilize by Q3 2025, with significant pressures expected in the current quarter [5] - China Galaxy Securities noted that seasonal demand is expected to boost cement prices in the upcoming months, despite current oversupply issues [6] - CITIC Securities identified investment opportunities in the iodine industry, driven by increasing demand from perovskite solar cells and solid-state batteries, predicting a potential rise in iodine prices [7][8]

Core Viewpoint - The cement industry in China is currently experiencing a seasonal downturn in demand, influenced by high temperatures and rainy weather, leading to decreased operational load of cement mills and high clinker kiln shutdown rates [1] Industry Summary - In August, the average price of cement was 271.67 yuan per ton, reflecting a month-on-month decline [1] - The demand for cement is expected to show seasonal recovery from September to November, which, combined with accelerated capacity reduction efforts, may help alleviate supply-demand imbalances and support cement prices [1] - Despite a decrease in clinker inventory, the industry still faces issues of oversupply [1]

Core Viewpoint - The cement industry in China is currently experiencing a seasonal downturn in demand due to high temperatures and rainy weather, leading to decreased operational load of cement mills and a high clinker kiln shutdown rate [1] Industry Summary - In August, the average price of cement was 271.67 yuan per ton, reflecting a month-on-month decline [1] - The demand for cement remains weak, and the industry is facing an oversupply issue despite a decrease in clinker inventory [1] - A seasonal recovery in demand is expected from September to November, which, combined with accelerated capacity reduction efforts, may help balance supply and demand, potentially driving up cement prices [1]

中国银河证券股份有限公司2025年度第二十三期短期融资券已于2025年9月17日发行完毕，相关发行情 况如下： ■ 本期发行短期融资券的相关文件已刊登在中国货币网（www.chinamoney.com.cn）、上海清算所网站 （www.shclearing.com）、中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-076 中国银河证券股份有限公司 2025年度第二十三期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2025年9月18日 ...