上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 建筑材料 公 司 研 究/ 公 司 点 评 2024 年 10 月 27 日 中国巨石 (600176) ——利润率环比改善显著，扣非归母净利润恢复增长 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 11.21 | | 一年内最高/最低（元） | 13.12/8.50 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 2.45 | | 流通 A 股市值（百万元） | 44,875 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（ ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 11.21 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 40.03 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.25 | | 总股本 ( 亿股 ) | 40.03 | | 最近 12 月市场表现 | | -25% -16% -7% 3% 12% 21% 中国巨石 沪深300 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《销量增长市占率提升，行业底部凸 显龙头地位 》 2024-08-23 2. 《底部实现市占率提升，涨价修复未 来盈利 》 2024-04-26 3. 《行业筑底进行时，公司盈利优势凸 显 》 2024-03-21 中国巨石(600176) / 玻璃玻纤 / 公司点评 / 2024.10.26 产品涨价落地，Q3 业绩同环比改善 证券研究报告 ❖ 事件：公司 Q3 单季度，营收 38.93 亿元，同比增加 8.27%，归属净利润 5 ...

公司报告 | 季报点评 Q3 扣非利润大幅增长，预计风电纱需求增量显著 公司三季度实现扣非归母净利润 5.28 亿元，同比增长 49.18% 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入/归母净利润 116.32/15.33 亿元， 同比+1.81%/-42.66%，前三季度实现扣非归母净利润 11.56 亿元，同比 -28.81%。其中 Q3 单季度实现收入/归母净利润 38.93/5.72 亿元，同比 +8.27%/-6.38%，扣非归母净利润 5.28 亿元，同比+49.18%，非经常性损益 主要系非流动性资产处置损益以及计入当期损益的政府补助。 Q3 扣非利润环比增长，预计风电纱需求增量显著 公司 Q3 收入环比下滑 10.6%，Q3 归母净利润/扣非净利润环比分别 -6.4%/+14.8%，预计收入下滑主要系玻纤产品销量下滑所致，价格端已有 修复。根据卓创资讯，预计 2400tex 缠绕直接纱 Q3 均价为 3752 元/吨， 环比提升 2%，同比高 3%。下游领域来看，我们预计受下游风电装机提升 影响，风电纱需求增速显著；同比看出口或亦有提升，Q3 全国玻纤纱及制 品出口量环比/同比分别-8.5%/ ...

中国巨石（600176.SH） 玻璃玻纤 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 25 日 粗纱保持较快增长，盈利能力继续修复 ——中国巨石 2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------|----------|--------|------------------------------------------|--------|--------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 20,192 | 14,876 | 16,276 | 19,210 | 22,466 | | 分析师：孙颖 | 增长率 yoy% | 2% | -26% | 9% | 18% | 17% | | 执业证书编号： S0740519070002 | 归母净利润（百万元） | 6,610 | 3, ...

中国巨石（600176.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 粗纱盈利能力环比继续回升，出口+风电纱为结构化亮点 2024 年 10 月 25 日 ➢ 公司披露 2024 年三季报：24Q1-Q3 实现营收 116.32 亿元，同比+1.81%， 归母净利 15.33 亿元，同比-42.66%，扣非净利 11.56 亿元，同比-28.81%。其 中 24Q3 单季度收入 38.93 亿元，同比+8.27%，归母净利润 5.72 亿元，同比6.38%，扣非归母净利润 5.28 亿元，同比+49.18%。24Q3 单季度毛利率 28.18%，同比+1.03pct、环比+5.61pct。 ➢ 粗纱：淡季盈利能力环比继续回升 （1）单价方面，根据卓创资讯数据，24Q3 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3682 元/吨，同比+0.9%、环比+0.5%。Q3 粗纱价格环比保持稳定，预计主因系头部 企业挺价意愿强； （2）销量方面，根据卓创资讯数据，24Q3 期末行业库存为 75.6 万吨，环比 24Q2 末增加 12.8 万吨、垒库幅度达 20.4%，主因系 7-8 月 ...

证券研究报告·公司点评报告·玻璃玻纤 中国巨石（600176） 2024 年三季报点评：Q3 业绩继续改善，龙头 差异化优势逐步凸显 2024 年 10 月 25 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|---------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 20192 | 14876 | 16542 | 18442 | 20797 | | 同比（ % ） | 2.46 | (26.33) | 11.20 | 11.49 | 12.77 | | 归母净利润（百万元） | 6610 | 3044 | 2216 | 2785 | 3617 | | 同比（ % ） | 9.65 | (53.94) | (27.23) | 25.70 | 29.88 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.65 | 0 ...

证券研究报告·公司点评报告·玻璃玻纤 中国巨石（600176） 2024 年三季报点评：Q3 业绩继续改善，龙头 差异化优势逐步凸显 2024 年 10 月 25 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|---------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 20192 | 14876 | 16542 | 18442 | 20797 | | 同比（ % ） | 2.46 | (26.33) | 11.20 | 11.49 | 12.77 | | 归母净利润（百万元） | 6610 | 3044 | 2216 | 2785 | 3617 | | 同比（ % ） | 9.65 | (53.94) | (27.23) | 25.70 | 29.88 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.65 | 0 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 维持"增持"评级。公司前三季度实现收入 116.32 亿元，同比+1.81%， 实现扣非归母净利 11.56 亿元，同比-28.81%，其中 24Q3 实现收入 38.93 亿元，同比+8.27%，扣非归母净利润 5.28 亿元，同比+49.18%， 符合预期。维持公司 2024-26 年 EPS 为 0.55/0.69/0.82 元，维持目标 价 12.22 元。 Q3 公司粗纱差异化出货能力仍强劲，保持高端品定价力。24Q3 公 司实现粗纱及制品销量 74 万吨，同比+24%，环比-11%，Q2 行业复 价带来的阶段性中游补货需求集中释放后，Q3 公司仍能维持产销平 衡，且同比销量有明显提升，得益于差异化产品中风电纱、热塑短 切以及出口销量增长，体现了头部企业的高端产品竞争力以及全球 份额的持续提升。盈利看，Q2 玻纤复价从低端通用品外延到风电、 热塑等差异化产品，Q3 以逐步落实前期提价为主，我们测算 Q3 粗 纱单吨净利在 640 元左右，环比 Q2 提升约 200 元/吨。 电子布 Q3 略有累库，Q4 ...

中国巨石股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 中国巨石股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨国明、主管会计工作负责人倪金瑞及会计机构负责人（会计主管人员）丁成车保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|------------ ...

行业景气度承压，期待拐点出现 ——中国巨石动态跟踪报告 核心观点 ⚫ 事件： 2024 年三季度 GDP 同比增速录得 4.6%，9 月规模以上工业增加值同比实际 增长 5.4%，8 月为 4.5%，23 年全年为 4.6%。作为与国民经济与工业息息相关的玻 纤行业，需求或将逐步迎来改善。 ⚫ 公司产销继续增长，价格下滑影响业绩。公司 2024 年上半年实现营业收入 77 亿 元，同减 1.2%；实现归母净利润 9.6 亿元，同减 53.4%；扣非归母净利润 6.3 亿 元，同减 50.5%。随着公司粗纱产能和电子纱产能的陆续投产，公司合计销售粗纱 及制品达到 152 万吨，同比增长 22.6%，销售电子布 4.6 亿米，同比增长 12.5%。 但由于玻纤价格下滑，公司业务收入并未明显增长，同时毛利率下降至 21.5%，同 降 7.9pct，从而导致利润出现下滑。 ⚫ 行业周期底部运行，期待改善拐点出现。随着近些年行业内产能的快速增加，导致 供给较为宽松，从而使得玻纤价格高位回落。不过在行业底部竞争也会加剧，中国 巨石受益于产品结构持续优化，预计产品整体价格跌幅将小于业内其他公司。中小 企业盈利压力更大，从而 ...