需求结构性回暖、供给压力测试尾声 玻纤行业需求，①风电纱：内需景气方向，2024 年全国风电设备 公开招标量 164.1GW、同比+90%，预计 2025 年我国风电新增装机 达到 115GW，对应增速 31%。头部玻纤厂风电纱产品结构占比提升， 其他领域用普通直接纱产能被挤占，粗纱实际供给降低，②电子 布：中游制造环节稀缺的供给新增偏少品种，巨石在 7628 电子布 环节领先优势更为明显，2 月末涨价函落地较为充分，③出口：俄 乌可能带来的新建需求，及欧洲基建、新能源资本开支再启，玻纤 外需敞口相对其他建材品种更为突出。 玻纤行业供给端，25Q2 是最后的压力测试期，25H2 新增产能预计 将下降，随着国内需求逐步筑底回升，中低端玻纤价格或迎来向上 弹性。25Q1 行业库存表现好于预期，期待后续各产品价格弹性。 成本管控+产品结构，核心竞争力继续增强 巨石毛利率领先同行，主因系①成本优势，包括整体规模优势、单 线窑炉规模优势、叶腊石自给优势、浸润剂自给优势，②产品结构 优势，高端产品（主要为风电、热塑、电子等）占比超 85%，下行 期中毛利率受影响程度偏小，风电纱 E 系列产品持续迭代，③基 地布局优势，应 ...

我们看好公司①全球玻纤龙头，走出周期底部，毛利率逐季修复，②玻纤需求结构性回暖，供给压力测 试期步入尾声，期待价格向上信号，③成本管控典范，产品结构+基地布局构筑核心竞争力。我们预计 公司2025-2027 年归母净利润分别为35.31、42.10 和45.90亿元，现价对应动态PE 分别为15x、12x、 11x，给以2025 年17倍估值，目标价14.98 元，首次覆盖，给予公司"买入"评级。 风险提示 玻纤行业需求，①风电纱：内需景气方向，2024 年全国风电设备公开招标量164.1GW、同比+90%，预 计2025 年我国风电新增装机达到115GW，对应增速31%。头部玻纤厂风电纱产品结构占比提升，其他 领域用普通直接纱产能被挤占，粗纱实际供给降低，②电子布：中游制造环节稀缺的供给新增偏少品 种，巨石在7628 电子布环节领先优势更为明显，2 月末涨价函落地较为充分，③出口：俄乌可能带来的 新建需求，及欧洲基建、新能源资本开支再启，玻纤外需敞口相对其他建材品种更为突出。 玻纤行业供给端，25Q2 是最后的压力测试期，25H2 新增产能预计将下降，随着国内需求逐步筑底回 升，中低端玻纤价格或迎来向上弹性 ...

建筑材料/玻璃玻纤 中国巨石（600176.SH） 2024Q4 业绩环比大增，关注玻纤价格反弹和成长性 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 中国巨石 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《周期底部叠加新兴需求，玻纤龙头 具备先发优势—公司首次覆盖报告》 -2025.3.12 张绪成（分析师） 刘天文（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 liutianwen@kysec.cn 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/2 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 12.85 | | 一年最高最低(元) | 13.25/8.80 | | 总市值(亿元) | 514.40 | | 流通市值(亿元) | 514.40 | | 总股本(亿股) | 40.03 | | 流通股本(亿股) | 40.03 | | 近 3 个月换手率(%) | 44.72 | 2024Q4 业绩环比大增，关注玻纤价格反弹和成长性。维持"买入 ...

-32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 中国巨石 沪深300 建筑材料/玻璃玻纤 中国巨石（600176.SH） 2024Q4 业绩环比大增，关注玻纤价格反弹和成长性 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/2 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 12.85 | | 一年最高最低(元) | 13.25/8.80 | | 总市值(亿元) | 514.40 | | 流通市值(亿元) | 514.40 | | 总股本(亿股) | 40.03 | | 流通股本(亿股) | 40.03 | | 近 3 个月换手率(%) | 44.72 | 股价走势图 数据来源：聚源 相关研究报告 《周期底部叠加新兴需求，玻纤龙头 具备先发优势—公司首次覆盖报告》 -2025.3.12 张绪成（分析师） 刘天文（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 liutianwen@kysec.cn 2024Q4 业绩环比大增，关注玻纤价格反弹和成长性。维持"买入 ...

Core Viewpoint - The announcement details the completion of a share buyback plan by a major shareholder, Zhenshi Group, which has increased its stake in China Jushi Co., Ltd, reflecting confidence in the company's future growth and value [2][8]. Group 1: Buyback Plan Details - Zhenshi Group planned to increase its shareholding from November 23, 2024, for a period of 12 months, with a total investment of no less than RMB 500 million and no more than RMB 1 billion [2][7]. - As of March 31, 2025, Zhenshi Group had acquired a total of 51,601,132 shares, representing 1.2890% of the company's total share capital, with a total investment amounting to RMB 600.0596 million [2][8]. Group 2: Shareholding Changes - Following the buyback, Zhenshi Group's shareholding increased from 624,225,514 shares (15.5934% of total shares) to 675,826,646 shares (16.8824% of total shares) [3][5]. - Including its concerted actions, Zhenshi Group and its affiliates increased their holdings from 637,694,434 shares (15.9299%) to 689,295,566 shares (17.2189%) [3][5]. Group 3: Compliance and Governance - The buyback plan complies with relevant regulations and does not trigger a mandatory takeover, nor does it affect the company's governance structure or ongoing operations [8]. - Zhenshi Group did not reduce its shareholding during the buyback period or within the statutory timeframe [8].

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-034 中国巨石股份有限公司 关于持股 5%以上股东增持公司股份计划实施完毕暨 增持结果的公告 现将本次增持计划有关情况公告如下： 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体名称及与公司的关系 增持主体为振石集团，为公司持股 5%以上股东。 （二）增持主体实施增持计划前已持有股份的数量、占公司总股本的比例 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●增持计划内容：2024 年 11 月 23 日，中国巨石股份有限公司（以下简称 "公司"）在上海证券交易所网站披露了《关于公司持股 5%以上股东以专项贷 款和自有资金增持公司股份计划的公告》（公告编号：2024-068）。基于对公司 未来发展前景的坚定信心及中长期价值的认可，为增强投资者对公司的投资信 心，提升公司价值，切实维护广大投资者利益，公司持股 5%以上股东振石控股 集团有限公司（以下简称"振石集团"）计划自 2024 年 11 月 23 日起 12 个月内， 以专项贷款和自有资金通过上 ...

中国巨石股份有限公司 会议材料 中国巨石股份有限公司 一、《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》； 二、《2024 年度董事会工作报告》； 三、《2024 年度监事会工作报告》； 四、《2024 年度财务决算报告》； 五、《2024 年度利润分配方案》； 六、《2024 年度资本公积金转增股本预案》； 七、《关于提请股东大会授权董事会决定 2025 年中期利润分配的 议案》； 八、《关于 2024 年度审计费用暨续聘中审众环会计师事务所为公 司 2025 年度审计机构、内部控制审计机构的议案》； 九、《关于公司 2025 年度预计日常关联交易的议案》； 十、《关于授权公司及子公司 2025 年融资授信总额度的议案》； 十一、《关于授权公司及全资子公司 2025 年为下属子公司提供银 行授信担保总额度的议案》； 十二、《关于授权公司及子公司 2025 年金融衍生品业务额度的议 案》； 十三、《关于公司及子公司 2025 年发行公司债及非金融企业债务 融资工具的议案》； 十四、《关于公司与中国建材集团财务有限公司签订 <金融服务协> 议>暨关联交易的议案》； 十五、《关于授权公司及公司子公司 20 ...

中国巨石股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 2025 年 4 月 11 日 1 一、《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》； 二、《2024 年度董事会工作报告》； 三、《2024 年度监事会工作报告》； 四、《2024 年度财务决算报告》； 五、《2024 年度利润分配方案》； 六、《2024 年度资本公积金转增股本预案》； 七、《关于提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配的 议案》； 八、《关于2024年度审计费用暨续聘中审众环会计师事务所为公 司 2025 年度审计机构、内部控制审计机构的议案》； 中国巨石股份有限公司 2024 年年度股东大会 材料目录 十五、《关于授权公司及公司子公司2025年对外捐赠总额度的议 案》。 2 议案一： 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》 详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 九、《关于公司 2025 年度预计日常关联交易的议案》； 十、《关于授权公司及子公司 2025 年融资授信总额度的议案》； 十一、《关于授权公司及全资子公司2025年为下属子公司提供银 行授信担保总额度的议案》； 十二、 ...

Group 1 - The company will participate in a collective performance briefing organized by China National Building Material Group on April 3, 2025, from 14:00 to 17:30 [2][3] - Investors can submit questions to the company via email by April 1, 2025, and the company will address commonly asked questions during the briefing [2][7] - The performance briefing will be conducted in a hybrid format, including live interaction, video streaming, and online text interaction [4][6] Group 2 - Key personnel attending the briefing include the company's board members, general manager Yang Guoming, and other relevant staff [4] - Investors can access the live stream of the briefing through the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center platform [5][6] - After the briefing, investors can review the main content and outcomes of the event on the same platform [7]

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2025-033 中国巨石股份有限公司 关于参加中国建材集团有限公司上市公司 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 三、参加人员 出席本次业绩说明会的人员有：公司董事、总经理杨国明先生，副总经理、财 务负责人（代行）、董事会秘书、总法律顾问丁成车先生，证券事务代表徐梦丹女士 及相关工作人员（如有特殊情况，可能对参会人员进行调整）。 四、投资者参加方式 1、投资者可在 2025 年 4 月 3 日（星期四）下午 14:00-17:30 通过互联网登录 上证路演中心平台（https://roadshow.sseinfo.com/），在线参与本次业绩说明会， 公司将及时回答投资者的提问。 投资者可于2025年4月1日（星期二）17:00前，将关注的问题提前发送至公 司邮箱（ir@jushi.com）向公司提问，公司将在业绩说明会上就投资者普遍关注的 问题进行回答。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年3月20 ...