2026 年 03 月 15 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 陈晨 S0350522110007 | | | | chenc09@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张益 S0350124100016 | | | | zhangy33@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 徐萌 S0350125070001 | | | | xum02@ghzq.com.cn | [Table_Title] 地缘扰动进行时，进口煤倒挂进一步加剧 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/03/13 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 15.6% | 25.0% | 31.3% | | 沪深 300 | 0.2% | 1.9% | 19.4% | 《煤炭开采行业周报：中东地缘冲突加剧原油突破 90 美元/桶，煤价淡季有支撑（推荐）*煤炭开采* 陈晨》——2026-03-08 《煤炭开采行业周 ...

证券研究报告 | 行业专题 | 煤炭 煤油价格比值处于历史低位，能源替代具有经济性 2020 年以来，原油、天然气、煤炭价格波动较大，当前动力煤/原油单位热值处 于低位。2026 年初至 3 月 13 日，动力煤/原油单位热值价格比为 0.35 倍，为 2019 年以来最低水平。 煤炭替代油气的路径 1、 电力和热力：燃煤代替天然气 天然气是全球主要发电能源之一，欧美国家天然气发电占比高，当天然气价格上 涨，基于可负担性，燃煤机组可能会重启带动煤炭需求上涨。供暖方面，海外以 天然气和电力为主，当天然气涨价时，煤炭作为替代的廉价能源，其需求有望大 幅上涨。 2、 煤化工：煤炭代替原油 煤化工产品包括煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇等产品。油 煤价差是煤化工利润水平的重要指标，油煤价差走扩，当前处于历史高位。2026 年 3 月 13 日煤油价差为 93.67 元/GJ，较年初的 47.67 元/GJ 大幅走扩。以煤制 油为例，当国际油价为 100 美金/桶，对应秦皇岛竞争煤价 1265 元/吨。 能源替代下的煤炭产业链机会 ——行业专题报告 投资要点 根据国际能源署（IEA），由于中东地区的持续冲 ...

行 业 研 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 2026 年 03 月 15 日 中东局势催化油价，煤化工将持续受益 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 煤炭 沪深300 相关研究报告 《中东局势短期难以结束，煤价有望 持续催化—行业点评报告》-2026.3.9 《三月煤矿复产增多，中东局势有望 持续催化煤价—行业周报》-2026.3.1 《印尼进口煤价中枢有望提高，稳煤 价逻辑依旧—行业周报》-2026.2.8 王高展（分析师） 程镱（分析师） 本周要闻回顾：中东局势催化油价，煤化工有望持续受益 动力煤方面：动力煤价格微跌，截至 3 月 13 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 729 元/吨，环比下降 14 元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线 750 元附近， 并保持窄幅波动 ...

股 票 研 究 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtht.com S0880515090001 邓铖琦(分析师) 010-83939825 dengchengqi@gtht.com S0880523050003 本报告导读： 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性，战略性看多未来 5-10 年的能源大周 期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 煤炭《地缘冲突或平抑淡季煤价下行波动，抬升 均价》2026.03.08 煤炭《【国泰海通煤炭数据库】行业数据更新 20260308》2026.03.08 煤炭《地缘冲突叠加印尼减产乐观预期，煤炭凸 显避险属性》2026.03.01 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260301》2026.03.01 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.15 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 ...

股 票 研 究 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtht.com S0880515090001 邓铖琦(分析师) 010-83939825 dengchengqi@gtht.com S0880523050003 本报告导读： 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性，战略性看多未来 5-10 年的能源大周 期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 煤炭《地缘冲突或平抑淡季煤价下行波动，抬升 均价》2026.03.08 煤炭《【国泰海通煤炭数据库】行业数据更新 20260308》2026.03.08 煤炭《地缘冲突叠加印尼减产乐观预期，煤炭凸 显避险属性》2026.03.01 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260301》2026.03.01 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.15 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 ...

地缘扰动持续，煤化资产重估持续深化 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 15 日 证券研究报告 本期内容提要: [Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 地缘扰动持续，煤化资产重估持续深化 [Table_ ...

证券研究报告 2026年03月15日 煤炭开采 能源开采行业深度专题： 印尼减产掀波澜，全球煤市启变局 评级：推荐(维持) 陈晨(证券分析师) 徐萌(联系人) S0350522110007 S0350125070001 chenc09@ghzq.com.cn xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025/03/13 2025/06/11 2025/09/09 2025/12/08 2026/03/08 煤炭开采 沪深300 《煤炭开采行业周报：中东地缘冲突加剧原油突破90美元/桶，煤价淡季有支 撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-03-08 《煤炭开采行业周报：海外煤价持续攀升、进口倒挂进一步扩大（推荐）*煤 炭开采*陈晨》——2026-03-01 《煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上（推荐）*煤 炭开采*陈晨》——2026-02-24 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 煤炭开采 | 15.6% | 25.0% | ...

全球煤炭替代需求持续释放，重视煤炭兜底保障配置价值 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 03 月 14 日 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 23,690.24 | | 行业流通市值(亿元) | 23,238.33 | 2026-03-07 看好煤炭板块表现》2026-02-28 布局弹性标的》2026-02-07 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 20 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley has identified resilient "winners" in the current rising oil price environment, specifically focusing on Hong Kong stocks, all of which are rated as "overweight" [1] Group 1: Company Targets - China Petroleum & Chemical Corporation (00857) has a target price set at HKD 13 [1] - China Hongqiao Group Limited (01378) has a target price set at HKD 40 [1] - Aluminum Corporation of China Limited (601600) (02600) has a target price set at HKD 16 [1] - Yanzhou Coal Mining Company Limited (600188) (01171) has a target price set at HKD 12 [1]

兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代碼：01171) 董事會會議通知 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 於本公告日期，本公司董事為李偉先生、王九紅先生、劉健先生、劉強先生、張海 軍先生、蘇力先生及黃霄龍先生，而本公司的獨立非執行董事為朱利民先生、高井 祥先生、胡家棟先生及朱睿女士。 * 僅供識別 1 兗礦能源集團股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，董事 會將於 2026 年 3 月 27 日（星期五）於本公司總部舉行董事會會議，籍以審議並公 佈（其中包括）本公司及其附屬公司截至 2025 年 12 月 31 日止年度之經審計年度業 績及建議派發末期股息（如有）。 承董事會命 兗礦能源集團股份有限公司 董事長 李偉 中國山東省鄒城市 2026年3月13日 ...