迎接煤炭新周期——逢跌必买在当下？20260329 摘要 煤价进入加速上涨期，港口主焦煤周涨 130 元/吨，动力煤受地缘政治、 国内外价差修复及补库需求驱动强劲反弹。 4 月淡季回调视为加仓良机，5-6 月现货煤价预期突破 1,000 元/吨，主 因印尼 RKAB 政策致进口减量及霍尔木兹海峡封锁引发的能源替代需求。 现货市场结构性偏紧，由于大量产能锁定长协，现货流通量减少导致价 格弹性超预期，北半球夏季旺季将触发内外需求共振。 市场对价格中枢预期已抬升至 800-850 元/吨，若中枢移至 900 元以上， 高弹性标的如兖矿能源股价仍有 50%以上上涨空间。 投资策略主打"弹性优先"，动力煤首推兖矿能源、广汇能源，炼焦煤 关注潞安环能及具备产能增量的淮北矿业。 炼焦煤板块逻辑滞后于动力煤，当前受高炉复产驱动，未来将随动力煤 价格走高开启补涨，推荐关注高弹性及有矿井复产预期的标的。 Q&A 如何看待近期煤炭价格加速上涨的持续性，尤其是在本周五（2026 年 3 月 27 日）和周六（2026 年 3 月 28 日）坑口煤价出现回落迹象的背景下？ 近期煤炭价格的加速上涨基本符合预期。以上周（2026 年 3 ...

中东冲突进入第 2 个月对于电新煤炭板块意味着什么 20260329 摘要 霍尔木兹海峡供应中断量达 2000 万桶/日，远超前两次石油危机，预计 2026 年 4 月能源紧缺全面显现，亚洲受冲击程度普遍大于欧洲。 高油价驱动交通电动化提速，预计未来 3 年拉动 180GWh 动力电池新 增需求；日韩已实现"光伏+储能"平价，储能需求从应急转向结构性 增长。 锂电板块处于逻辑共振期，头部电池厂 2Q26 排产环比预增 15%- 30%；隔膜、铜箔等重资产环节因扩产周期长，涨价趋势预计持续至 2027 年。 全球煤炭供需结构性失衡，澳煤因日韩替代需求及产能弹性不足，涨幅 将领先；国内动力煤均价中枢上调至 800-850 元/吨。 地缘冲突迫使能源政策转向，台湾地区计划 2027-2029 年重启核电； 天然铀受硫酸成本上涨及需求弹性拉动，当前进入配置时点。 绿氢氨醇投资逻辑转向真实平价驱动，当原油>108 美元/桶时，船用绿 色甲醇实现平价；光伏产业预计 2Q26 触底，海风招标频率有望加快。 Q&A 当前中东冲突已持续四周，相较于历史上的石油危机和俄乌冲突，本次冲突在 能源供给层面有何不同？其对全球不同区域， ...

兖矿能源 20260327 摘要 2026 年煤价中枢看涨，预计北港 5,500 大卡均价达 800 元/吨以上 （2025 年约 700 元/吨），夏季高峰或触及 850-900 元/吨。 2026 年商品煤产量目标增 400-800 万吨；2026-2028 年计划年均增 产千万吨级，目标 2031 年原煤产能达 3 亿吨。 化工板块 3 月起受地缘政治驱动价格大涨，预计 2026H1 盈利同比大幅 增长，全年盈利能力确认为不低于 2025 年。 2026 年成本控制目标为商品煤再降 3%，化工产品（甲醇、醋酸）单吨 降本 30 元以上，主要通过增量摊薄与费用压缩实现。 分红政策调整为扣除法定储备后净利润的 50%（底线），历史实际派息 率均超 60%；2026 年将落实 2-5 亿元股份回购。 资产处置贡献显著增量，新泰煤炭公司股权转让已收回 30.5 亿元，预 计 2026Q1 确认净利润约 27 亿元。 资本开支平稳，2026 年预算 198 亿元；内蒙 80 万吨烯烃项目预计 2026 年 10 月投产，新疆同规模项目预计 2028 年建成。 进入 2026 年，1 至 2 月份化工产品市场延续了 ...

煤炭周报 沿海电厂周均日耗同比大增 10.5%，煤价进入快速上升通道 glmszqdatemark 沿海电厂周均日耗同比大增 10.5%，煤价进入快速上升通道。本周港口及产地动 力煤价格继续上涨，周内涨幅先扩大后略有收窄，我们认为后续煤价将进入快速 上升通道。需求方面，伴随气价上涨，燃气电厂成本高企，发电出力下降，燃煤 电厂补充，从而沿海日耗快速提升，本周周均日耗同比增长 10.5%，电煤需求或 逐步从长协煤向现货煤传导，此外当前化工耗煤同比增速高达 12.9%，高于 1-2 月的 8.7%，非电旺季即将到来，现货煤主力需求将逐步释放。海外方面，前期印 尼进口煤价格倒挂，考虑 20-30 天左右的到货期，我们预计 4-5 月进口煤量将大 幅下降；澳大利亚柴油价格大涨，供应短缺加剧，澳大利亚煤炭开采占柴油排放 量 48%，同时由于露天开采方式及剥采比的提高，自 2010-11 财年以来其柴油 消耗强度提升了 50%，如果未来一周柴油短缺问题得不到缓解，或影响煤炭生产。 此外后续大秦线春季检修将影响港口到货量，库存有望再度去化，支撑煤价上涨。 全年来看，供给端，国内部分产能仍因缺乏产能指标面临核减风险，常态化监管 ...

股 票 研 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 邓铖琦(分析师) | 010-83939825 | dengchengqi@gtht.com | S0880523050003 | 本报告导读： 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260321》2026.03.22 煤炭《煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切 换》2026.03.22 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260314》2026.03.15 煤炭《煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外 弹性》2026.03.15 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 股票研究 /[Table_Date] 2026.0 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 煤炭开采 淡季已不淡，旺季更可期，冲千势已成，好戏在后头 行情回顾（2026.3.21~2026.3.28）： 中信煤炭指数 4396.26 点，下降 1.25%，跑赢沪深 300 指数 0.16pct，位列 中信板块涨跌幅榜第 21 位。 如上周周报《国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿》所述，本周国内动力 煤价格逆季节性再涨 25 元/吨，焦煤价格上涨 120 元/吨。在地缘冲突持 续，导致进口量收缩叠加煤化工需求高增背景下，煤价淡季不淡正变为现实， 且随着冲突时间越长，煤价上涨动力越强，我们依然认为煤价将向千元大关 发起冲击。 年初我们推出"海外 3 小煤"概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。 重点关注在海外布局的煤炭公司：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局 南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。 自 3 月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，多数国内化工品主力合约（如甲醇、 丙烯、乙二醇等）自低点已普遍上涨超 40%，国内煤化工盈利明显增厚。 我们提出重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、 中国 ...

日耗淡季不淡，煤价震荡偏强 证券研究报告 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 29 日 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 日耗淡季不淡，煤价震荡偏强 ◆ 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较 大规模限产；宏观经济超预期下滑。 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 ...

证券研究报告|行业深度 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 作者 煤炭开采 趋势已明，空间大开——25 年全球煤炭市场复盘及展望 根据中国煤炭经济研究会数据，2025 年全球煤炭产量预计略有增加。 2025 年全球海运煤炭贸易量同比下降约 5.1%。据 IEA 预计，2025 年 国际海运煤贸易量累计为 14.68 亿吨，同比下降 5.1%。 2025 年全球煤炭需求增长约 0.45%。根据 IEA 数据，预计 2025 年全年 煤炭需求将达到 88.45 亿吨，增长 0.45%，到 2030 年，全球煤炭需求将 延续平台态势，期末小幅回落至 2023 年水平，区域分化进一步加剧。 印度尼西亚： 俄罗斯： ➢ 2025 年俄罗斯煤炭产量累计为 4.29 亿吨，同比微降 0.2%，CAGR2013- 2025=1.6% 增持（维持） 行业走势 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 煤炭开采 沪深300 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析 ...

长江大宗 2026年4月金股推荐 长江证券研究所周期组 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 2026-03-29 分析师及联系人 分析师 王鹤涛 分析师 范超 分析师 韩轶超 分析师 马太 SAC执业证书编号：S0490512070002 SAC执业证书编号：S0490513080001 SAC执业证书编号：S0490512020001 SAC执业证书编号：S0490516100002 SFC执业证书编号：BQT626 SFC执业证书编号：BQK473 SFC执业证书编号：BQK468 SFC执业证书编号：BUT911 SAC执业证书编号：S0490520080009 SAC执业证书编号：S0490517080003 SAC执业证书编号：S0490520080022 SAC执业证书编号：S0490516080003 SFC执业证书编号：BUT964 SFC执业证书编号：BQT627 SFC执业证书编号：BUT917 SFC执业证书编号：BUT918 分析师 魏凯 分析师 张韦华 分析师 张弛 分析师 肖勇 %% %% %% %% researc ...

煤炭 2026 年 03 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-03 2025-07 2025-11 煤炭 沪深300 相关研究报告 《煤炭开启新一轮上行，焦煤板块低 位攻守兼备—行业周报》-2026.3.22 《中东局势催化油价，煤化工将持续 受益—行业周报》-2026.3.15 《中东局势短期难以结束，煤价有望 持续催化—行业点评报告》-2026.3.9 日耗保持高位，煤炭价格可期 本周要闻回顾：日耗保持高位，煤炭价格可期 动力煤方面：动力煤价格小涨，截至 3 月 27 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 761 元/吨，环比上涨 26 元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线 750 元附近， 并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉 运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场 情绪改善，坑口价格持续小幅上调。中长期来看，中东局势扰动成为最大的变量， 若战事持续紧张，将催化石油价格 ...