股 票 研 究 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtht.com S0880515090001 邓铖琦(分析师) 010-83939825 dengchengqi@gtht.com S0880523050003 本报告导读： 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性，战略性看多未来 5-10 年的能源大周 期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 煤炭《地缘冲突或平抑淡季煤价下行波动，抬升 均价》2026.03.08 煤炭《【国泰海通煤炭数据库】行业数据更新 20260308》2026.03.08 煤炭《地缘冲突叠加印尼减产乐观预期，煤炭凸 显避险属性》2026.03.01 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260301》2026.03.01 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.15 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 ...

股 票 研 究 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtht.com S0880515090001 邓铖琦(分析师) 010-83939825 dengchengqi@gtht.com S0880523050003 本报告导读： 煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性，战略性看多未来 5-10 年的能源大周 期。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 煤炭《地缘冲突或平抑淡季煤价下行波动，抬升 均价》2026.03.08 煤炭《【国泰海通煤炭数据库】行业数据更新 20260308》2026.03.08 煤炭《地缘冲突叠加印尼减产乐观预期，煤炭凸 显避险属性》2026.03.01 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260301》2026.03.01 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.15 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 ...

地缘扰动持续，煤化资产重估持续深化 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 15 日 证券研究报告 本期内容提要: [Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 地缘扰动持续，煤化资产重估持续深化 [Table_ ...

证券研究报告 2026年03月15日 煤炭开采 能源开采行业深度专题： 印尼减产掀波澜，全球煤市启变局 评级：推荐(维持) 陈晨(证券分析师) 徐萌(联系人) S0350522110007 S0350125070001 chenc09@ghzq.com.cn xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025/03/13 2025/06/11 2025/09/09 2025/12/08 2026/03/08 煤炭开采 沪深300 《煤炭开采行业周报：中东地缘冲突加剧原油突破90美元/桶，煤价淡季有支 撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-03-08 《煤炭开采行业周报：海外煤价持续攀升、进口倒挂进一步扩大（推荐）*煤 炭开采*陈晨》——2026-03-01 《煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上（推荐）*煤 炭开采*陈晨》——2026-02-24 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 煤炭开采 | 15.6% | 25.0% | ...

全球煤炭替代需求持续释放，重视煤炭兜底保障配置价值 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 03 月 14 日 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 23,690.24 | | 行业流通市值(亿元) | 23,238.33 | 2026-03-07 看好煤炭板块表现》2026-02-28 布局弹性标的》2026-02-07 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 20 ...

摩根大通发布研报称，列出在目前油价上升时期最具韧性的"赢家"股份(Winners of the Current Oil Price Rally)，只列其中港股，全部均予"增持"评级。该行予中国石油股份(00857)目标价13港元，中国宏桥 (01378)目标价40港元，中国铝业（601600）(02600)目标价16港元，兖矿能源（600188）(01171)目标价 12港元。 ...

兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代碼：01171) 董事會會議通知 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 於本公告日期，本公司董事為李偉先生、王九紅先生、劉健先生、劉強先生、張海 軍先生、蘇力先生及黃霄龍先生，而本公司的獨立非執行董事為朱利民先生、高井 祥先生、胡家棟先生及朱睿女士。 * 僅供識別 1 兗礦能源集團股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，董事 會將於 2026 年 3 月 27 日（星期五）於本公司總部舉行董事會會議，籍以審議並公 佈（其中包括）本公司及其附屬公司截至 2025 年 12 月 31 日止年度之經審計年度業 績及建議派發末期股息（如有）。 承董事會命 兗礦能源集團股份有限公司 董事長 李偉 中國山東省鄒城市 2026年3月13日 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* 於本公告日期，本公司董事為李偉先生、王九紅先生、劉健先生、劉強先生、張海 軍先生、蘇力先生及黃霄龍先生，而本公司的獨立非執行董事為朱利民先生、高井 祥先生、胡家棟先生及朱睿女士。 * 僅供識別 1 董事會會議通知 兗礦能源集團股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，董事 會將於 2026 年 3 月 27 日（星期五）於本公司總部舉行董事會會議，籍以審議並公 佈（其中包括）本公司及其附屬公司截至 2025 年 12 月 31 日止年度之經審計年度業 績及建議派發末期股息（如有）。 承董事會命 兗礦能源集團股份有限公司 董事長 李偉 中國山東省鄒城市 2026年3月13日 ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代碼：01171) ...

兖矿能源 摘要 2026 年煤价中枢上调至 850 元/吨，二季度现货高点或破 1,000 元/吨。 主因印尼 RKEB 政策致出口减量及地缘政治推升全球能源价格，国内新 版安全规程限制产能释放。 兖矿能源 2026 年归母净利润预估 220 亿元。其中煤炭业务贡献 175 亿， 受益于>70%的市场煤销售比例，利润弹性系数达 5，煤价每涨 1%带 动煤炭利润增长 5%。 公司产能扩张明确，2026 年煤炭产能预计突破 3 亿吨。五彩湾煤矿 2026 年核增 1,300 万吨增量，集团层面仍有约 6,000 万吨优质产能具 备注入空间。 煤化工板块进入产能释放期，2026 年核定产能将增至 920 万吨 （+10%）。受益于原油价格上涨及成本传导，保守预计化工业务贡献 利润 22-25 亿元。 红利属性显著，2026/2027 年 A 股预期股息率达 6.6%/6.8%，H 股达 9.8%/10.2%。公司承诺分红比例不低于 60%，且当前资本开支规模可 控。 估值仍有 40%-60%上涨空间。基于 2026 年盈利预测，当前 PE 仅 10 倍，在能源格局重塑背景下，合理估值区间应上移至 12-15 倍。 ...

Q&A 在当前油气价格高涨的背景下，煤炭作为替代能源的需求空间有多大？具体的 测算逻辑和关键数据是怎样的？ 参照俄乌冲突期间煤炭消费量的变化，可以测算油气价格上涨引发的煤炭替代 需求空间。在俄乌冲突期间，欧美地区煤炭消费均出现逆势上涨。 具体测算逻 辑如下：假设没有发生冲突，2020 年至 2023 年间煤炭消费应延续此前的下 降趋势。实际消费量与该趋势预测值之间的差额，即为油气价格上涨带来的替 代需求。 在欧洲市场，基于能源消费结构占比测算，俄乌冲突期间煤炭消费占 比平均提升了 0.8 个百分点。若基于绝对消费量测算，平均增幅约为 1.7 个百 分点。综合这两种方法，并换算成实物吨，欧洲因油气价格上涨带来的煤炭消 费增量约在 1,100 万吨至 2,350 万吨之间。 在美国市场，采用同样的方法测 算，基于消费占比的替代需求平均增加了 1.1 个百分点，基于绝对消费量的替 代需求平均增加了 1.6 个百分点。由于美国整体需求量更大，其对应的煤炭需 求增量约为 1,900 万吨至 3,000 万吨。 综合来看，在俄乌冲突期间，欧美合 计的煤炭替代需求增量约为 4,000 万吨。这一增量约占全球可贸易动力煤资源 ...