[Table_Page] 季报点评|煤炭开采 证券研究报告 [兖Table_矿Title] 能源(600188.SH/01171.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 23.10元/17.06港元 Q1自产煤量价下降影响业绩，中长期成长优势突出 合理价值 24.91元/18.37港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-05-06  Q1扣非业绩环比下降15.5%，主要受自产煤量价下降影响。公司发布 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 一季报，Q1实现归母净利润37.6亿元，同比-41.9%，环比-18.6%； 扣非归母净利润36.7亿元，同比-34.7%，环比-15.5%。 40%  Q1自产煤销量环比下降5%，兖煤澳洲减量幅度较大，吨售价环比下 28% 15% 降15%。Q1公司商品煤产量3464万吨，同比+15%，环比-1%；商品 3% 煤销量 3418 万吨，同比+7%，环比+23%；其中自产煤销量 3113 万 -10%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04 ...

证券研究报告·公司深度研究·煤炭开采 兖矿能源（600188） 稀缺持续产能增长龙头煤企，稳定高分红叠 2024年 05月 05日 加高现货比例凸显配置价值 证券分析师 孟祥文 买入（首次） 执业证书：S0600523120001 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 营业总收入（百万元） 224,973 150,025 149,944 151,509 152,102 同比（%） 48.02 (33.31) (0.05) 1.04 0.39 执业证书：S0600123070008 归母净利润（百万元） 33,357 20,140 19,828 21,214 22,074 liaolq@dwzq.com.cn 同比（%） 105.16 (39.62) (1.55) 6.99 4.05 EPS-最 新 摊 薄 （ 元/ 4.48 2.71 2.67 2.85 2.97 股价走势 股） P/E（ 现 价&最 新 摊 兖矿能源 沪深300 5.15 8.53 8.67 8.10 7.79 薄 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 煤炭/能源 [ Table_Main[兖ITnaf 矿bol]e 能_Ti源tle]( 600188) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 产销抬升，价格降幅较大拖累业绩 目标价格： 28.00 上次预测： 21.76 公 ——2023年年报及2024 年一季报点评 当前价格： 22.81 司 黄涛(分析师) 2024.04.30 更 021-38674879 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 huangtao@gtjas.com 证书编号 S0880515090001 52周内股价区间（元） 16.53-35.49 报 总市值（百万元） 169,692 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 7,439/4,529 流通 B股/H股（百万股） 0/2,850 煤炭板块23年销量稳定，24Q1销量逆势抬升；煤化工、发电业务稳态运行；保持高 流通股比例 99% 额分红，投资价值凸显。 日均成交量（百万股） 40.81 投资要点： 日均成交值（百万元） 1004.99 [维Ta持ble“_S增um持m”ar评y]级 ...

上 市 公 司 煤炭 2024 年04月 29 日 兖矿能源 (600188) 公 司 研 究 ——煤炭售价下跌但产销量大幅增长，高股息属性凸显 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司4月27日公告2024年第一季度报告，报告期内实现营业收入396.33亿元， 同比减少 20.76%，环比增加 23Q4 增长 164.45%；归母净利润 37.57 亿元，同比减少 证 市场数据： 2024年04月26日 41.85%，环比23Q4减少18.57%。基本每股收益0.51元。公司业绩基本符合市场预期。 券 收盘价（元） 23.23 研 一年内最高/最低（元） 35.88/16.49  地质条件限产因素部分消除，新疆、内蒙古矿区产量同比上升，兖煤澳洲加快产能释放、 究 市净率 2.2 报 息率（分红/股价） 5.29 产量增长，使得商品煤产销量同比大幅增长。但煤价下跌使得煤炭业务盈利下降。公司 告 流通A股市值（百万元） 105199 24Q1商品煤产量为3463万吨，同比增长15.43%；商品煤销量为3418万吨，同比增长 上证指数/深证成指 3088.64/9 ...

- Q1 产销同比双增，煤价下降业绩走弱 兖矿能源（600188.SH）/煤 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 炭 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：23.23元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 200,829 150,025 180,174 187,596 192,405 分析师：杜冲 增长率yoy% 32% -25% 20% 4% 3% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） 30,774 20,140 21,740 25,221 28,369 电话： 增长率yoy% 89% -35% 8% 16% 12% 每股收益（元） 4.14 2.71 2.92 3.39 3.81 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 7.18 2.17 7.66 7.30 7.61 联系人：鲁昊 净资产收益率 25% 17% 14% 14% 13% 电电话话： P/E 5.6 8.6 7.9 6.9 6.1 ...

2024 年 04 月 28 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 煤炭产销量恢复明显，煤价下跌影响短期盈利 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 ——兖矿能源（ ） 年一季报点评报 600188 2024 wangx15@ghzq.com.cn 联系人 ： 林国松 S0350123070007 告 lings@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 4月27日，兖矿能源发布2024年一季度报告：2024年一季度，公司实 现营业收入396.3亿元，同比-20.8%；归属于上市公司股东净利润37.6 亿元，同比-41.9%，利润下降主要系煤价下跌所致；扣非后归属于上市 公司股东净利润36.7亿元，同比-36.4%。 投资要点 :  煤炭业务：产销量恢复明显，售价下跌影响盈利。 相对沪深300表现 2024/04/26 表现 1M 3M 12M  产量：2024年一季度，公司实现商品煤产量3463万吨，同比+15.4%， 兖矿能源 -0.1% 2.2% 17.1% ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月28日 兖矿能源（600188.SH） 成长、弹性兼备，价值凸显 事件：公司发布2024年一季度业绩报告。2024年一季度公司实现营业 买入（维持） 收入396.33亿元，同比减少20.76%；归母净利润37.57亿元，同比减 股票信息 少41.85%。 行业 煤炭开采 煤炭：产量增幅明显。2024年Q1煤炭板块共实现收入248.5亿元，同 前次评级 买入 4月26日收盘价(元) 23.23 比-24.2%；实现毛利96.2亿元，毛利率为38.7%。 总市值(百万元) 172,816.58 ➢ 产销方面，24Q1 公司实现煤炭产销 3463 万吨/3418 万吨，同比 总股本(百万股) 7,439.37 其中自由流通股(%) 60.87 +15.4%/+7.1%，环比-0.5%/-19.6%，其中兖煤澳洲和兖煤国际合 30日日均成交量(百万股) 37.62 计实现煤炭产销 1012.1 万吨/963.2 万吨，合计实现同比 股价走势 +49.6%/+34.0%，合计实现环比-9.7%/-17.1%。 ➢ 售价成本方面，扣除贸易，公司吨煤售价676元/吨，同比下降0. ...

兖矿能源（600188.SH）2024年一季报点评 24Q1 产销增长，价格波动影响业绩 2024年04月27日 ➢ 事件：2024年4月26日公司披露一季报，2024年第一季度实现营业收入 推荐 维持评级 396.33亿元，同比下降20.76%；归母净利润37.57亿元，同比下降41.85%。 当前价格： 23.23元 ➢ 煤炭业务量增价减，毛利下滑。24Q1公司生产商品煤 3463 万吨，同比增 加 15.4%，销售煤炭 3418 万吨，同比增加 7.1%，其中自产煤销量 3113.1 万 吨，同比增长12.7%，贸易煤销量305.3万吨，同比下降28.88%。公司煤炭综 [Table_Author] 合售价为727.07元/吨，同比下降29.24%，其中自产煤售价675.69元/吨，同 比下降29.45%，贸易煤售价1250.96元/吨，同比下降15.27%。公司吨煤成本 为445.44元/吨，同比下降18.77%，其中自产煤销售成本为368.38元/吨，同 比增长 1.61%，贸易煤销售成本为 1231.35 元/吨，同比下降 29.39%。煤炭业 务实现毛利96.27亿元，同比减少56.65亿元，降 ...

煤炭/煤炭开采 公 司 研 兖矿能源（600188.SH） 煤价下行拖累 Q1 业绩，兼具高分红与高成长 究 2024年04月27日 ——公司 2024 年一季报点评报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） 汤悦（联系人） zhangxucheng@kysec.cn tangyue@kysec.cn 证 书编号：S0790520020003 证书编号：S0790123030035 日期 2024/4/26  煤价下行拖累Q1业绩，兼具高分红与高成长，维持“买入”评级 当前股价(元) 23.23 公司发布 20234 年一季报，2024 年一季度公司实现营业收入 396.3 亿元，同比 公 一年最高最低(元) 35.88/16.49 -20.8%；实现归母净利润37.6亿元，同比-41.9%；实现扣非归母净利润36.7亿 司 信 总市值(亿元) 1,728.17 元，同比-36.4%。我们维持盈利预测不变，预计 2024-2026 年归母净利润为 息 流通市值(亿元) 1,051.99 210.6/238.7/268.0 亿元，同比+4.6%/+13.3%/+12.3%；对应 EPS 分别为 更 2.8 ...

[Table_Title] 证券研究报告 内生外延协同发展，远期成长空间广阔 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月27日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T兖ab矿le能_S源toc(k6A0n0d1R8an8k)] [T事ab件le：_ 4Su月mm 2a 6ry日] 兖矿能源发布2024年一季度财务报告，公司实现营业收入 396 亿元，同比-20.76%；归母净利润 37.57 亿元，同比-41.85%；扣非后 投资评级 买入 归母净利润为36.67亿元，同比-36.4%；经营活动产生的现金流量净额54.68 亿元，同比+0.45%。 上次评级 买入 [T able_Author] 点评： 左前明能源行业首席分析师 ➢ 一季度煤炭产销量稳步增长，煤炭生产成本同比下降。产销量：2024年 执业编号：S1500518070001 一季度公司商品煤产量 3464 万吨，同比+15.43%；煤炭销量 3418 万 联系电话：010-83326712 吨，同比+7.11%；其中自产煤销量为3113万吨，同比+12.7%。价格： 邮箱：zuoqianming@cind ...