证券研究报告·公司点评报告·化妆品 上海家化（600315） 2024 年半年报点评：换帅开启转型新篇章， 期待品牌改革成果释放 2024 年 08 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7106 | 6598 | 6163 | 6896 | 7845 | | 同比（ % ） | (7.06) | (7.16) | (6.59) | 11.90 | 13.76 | | 归母净利润（百万元） | 472.04 | 500.05 | 457.87 | 524.08 | 602.38 | | 同比（ % ） | (27.29) | 5.93 | (8.43) | 14.46 | 14.94 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0. ...

上 市 公 司 美容护理 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 22 日 上海家化 (600315) —— 积极变革，期待拐点 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 21 日 | | 收盘价（元） | 16.67 | | 一年内最高/最低（元） | 27.25/15.61 | | 市净率 | 1.4 | | 息率（分红/股价） | 2.64 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,206 | | 上证指数/深证成指 | 2,856.58/8,229.75 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.47 | | 资产负债率 % | 34.3 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 证券研究报告 日用化学品 投资评级 增持-A 维持评级 6 个月目标价 17.19 元 股价 (2024-08-21) 16.67 元 交易数据 总市值(百万元) 11,256.51 流通市值(百万元) 11,206.01 总股本(百万股) 675.26 流通股本(百万股) 672.23 12 个月价格区间 16.32/27.12 元 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.6 -11.6 -27.6 绝对收益 -7.7 -21.3 -38.5 王朔 分析师 相关报告 24Q1 减收而增利，降本增效 成果显著 2024-04-23 2023 年业绩承压，组织调整 全面变革 2024-03-18 组织架构调整落地，品牌推 广逐渐加码 2023-10-26 23H1 业绩恢复，护肤表现优 异 2023-08-28 2022 年业绩受疫情影响较 2023-04-26 公司快报 2024 年 08 月 22 日 上海家化(600315.SH) 二季度业绩承压，未来战略升级引领渠 道变革 公司发布 2024 年半年度报告： （1）2024 年上半年，公司实现营收 ...

上海家化（600315.SH）2024 年半年报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 品牌&渠道&组织架构改革持续深化，期待公司调整后再出发 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件：上海家化披露 2024 年半年度业绩。24H1，公司实现营收 33.21 亿 元，yoy-8.51%；归母净利润 2.38 亿元，yoy-20.93%；扣非归母净利 2.35 亿 元，yoy-10.36%。单 Q2 看，公司实现营收 14.15 亿元，yoy-14.21%；归母净 利润-0.18 亿元，yoy-125.80%；扣非归母净利-0.58 亿元，yoy-265.08%。 ➢ 高毛利产品销售占比增加，24H1 毛利率同比+0.9pct 至 61.1%。1）毛利 率方面：24H1/Q2，公司毛利率为 61.13%/58.25%，同比+0.88/-0.85pct，24H1 毛利率提升主要系部分原材料和包装材料的采购价格下降及高毛利产品销售比 重增加；2）费用率方面：24H1/Q2，公司销售费用率为 43.41%/51.77%，yoy0.11/+4.83pct；管理费用率为 7.56%/8.99%，yoy ...

上海家化联合股份有限公司 2024 年半年度报告业绩说明会会议纪要 一、会议召开情况 1、时间：2024 年 8 月 21 日 2、地点：线上 在品牌策略上，公司分梯队梳理品牌发展的优先级并聚焦资源： 3、公司参会人员： 董事长兼首席执行官 林小海 首席财务官 罗永涛 副总经理、董事会秘书 韩敏 4、主要参会机构： 详细参会机构清单请参见"附件：参会机构清单" 二、会议纪要 （一）经营情况讨论与分析 管理层变更后，确立了新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消 费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。 公司持续深化国内业务事业部制改革，为匹配战略，对国内业务组织机构进行了 进一步调整：调整个护事业部（含六神、美加净品牌）、美妆事业部（含玉泽、佰草 集、双妹、典萃品牌）、新设创新事业部（含启初、家安、高夫等品牌），同时吸引 破局人才加盟，扎实推进扁平化管理，进一步提升运行和决策效率。 第一梯队品牌包括六神、玉泽，将努力打造成为细分行业中的领跑品牌。 ③ 佰草集下降约 16%，其中电商渠道整体增长约 10% 第二梯队品牌包括佰草集、美加净，将力求打造规模赛道中的"质价比"品 ...

证券研究报告 | 2024年08月22日 上海家化（600315.SH） 优于大市 上半年营收同比下滑 8.5%，期待新管理新气象 公司内部管理层及组织架构调整，导致整体业绩承压。公司上半年实现营收 33.21 亿/yoy-8.51%，归母净利润实现 2.38 亿/yoy-20.93%，扣非净利润同 比-10.36%；其中金融资产和金融负债产生的公允价值变动亏损 1976 万，由 于报告披露要求调整，若按同口径编制，扣非净利同比+9.06%。单 Q2 实现 营收 14.15 亿/yoy-14.21%，归母净利润亏损 0.18 亿，由盈转亏。同时公司 计划中期拟派发 2026 万元现金红利，每 10 股派发现金红利 0.30 元（含税）。 国内业务上半年实现收入 26.1 亿/yoy-8.3%。其中个护事业部实现收入 15.9 亿，六神/美加净营收分别同比变动-2.8%/+42%。美妆事业部实现营收 5.7 亿，其中佰草集营收同比-16%，主要系上半年主动降低百货渠道社会库存压 力 1.2 亿影响，电商渠道增长 40%。玉泽/双妹营收分别同比变动-22%/+61%。 海外业务上半年实现营收 7.1 亿/yoy- ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——上海家化 2024 年半年报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.22 业绩短期承压，期待换帅带来新气象 上海家化(600315) 家庭及个人用品 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-------------------|----------------------| | | | | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 杨柳 ( 分析师 ) | 闫清徽 ( 分析师 ) | | | 021-38676442 | 021-38038323 | 021-38031651 | | | zimeng@gtjas.com | yangliu@gtjas.com | yanqinghui@gtjas.com | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880521120001 | S0880522120004 | 本报告导读： 2024H1 公司管理层 ...

0 100 200 300 400 500 600 230821 下半年公司将持续深化事业部制改革，品牌端聚焦终端用户 和品牌建设、提升核心品牌市场份额，渠道端聚焦线上、重点 突破兴趣电商，期待改革显效、业绩逐步向好。 考虑解决历史包袱仍需一定时间，短期扰动业绩表现，下调 盈利预测，预计 24-26 年归母净利润 5.01/5.71/6.7 亿元、 同比+0.1%/+14%/+17%，对应 24-26 年 PE 分别为 22/20/17 倍， 维持"买入"评级。 上海家化 (600315.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 公司 8 月 21 日公告 1H24 营收 33.21 亿元、同比-8.51%，归 母净利润 2.38 亿元、同比-20.93%，扣非净利润 2.35 亿元、 同比-10.36%，存货周转天数同比下降 26 天。 单季度看，2Q24 营收 14.15 亿元、同比-14.2%，归母净利润 亏损 1820 万元/扣非净利润亏损 5820 万元。 主动调整&组织改革，短期扰动业绩表现。2Q24 毛利率同比0.85PCT 至 58.25%，销售费用率同比+4.8PCT 至 51.8% ...

上海家化联合股份有限公司 2024 年半年度利润分配方案公告 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2024-036 每股分配比例： A 股每股派发现金红利 0.03 元； 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体将在权 益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配比 例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 1.公司于2024年8月21日召开的公司八届二十一次董事会审议通过本利润分 配方案，本方案符合公司章程规定的利润分配政策。 （二）监事会意见 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 截至 2024 年 6 月 30 日，公司期末可供分配利润为人民币 6,002,273,797.80 元。经公司 2023 年年度股东大会审议通过，公司 2024 年半年度拟以实施权益分 派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，现金分红金额上限不超过 2024 年 ...

证券简称：上海家化 证券代码：600315 编号：临 2024-033 一、董事会会议召开情况 上海家化联合股份有限公司八届二十一次董事会于2024年8月21日以现场结合 通讯方式召开，根据《公司章程》相关规定，会议通知于2024年8月11日通过邮件方 式发出。本次会议应参加董事7人，实际参加董事7人，会议由董事长林小海先生主 持，本次会议的召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过公司 2024 年半年度报告 表决情况：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 本议案经公司董事会审计与风险管理委员会事先审议通过。 《上海家化联合股份有限公司 2024 年半年度报告》及摘要请见上海证券交易所 网站。 上海家化联合股份有限公司 八届二十一次董事会决议公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 3、审议通过公司 2024 年半年度利润分配方案 表决情况：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 公司 2024 年半年度利润分配方案：拟向全体 ...