会议审议并通过了如下议案： 1、审议通过公司 2024 年第一季度报告； 表决情况：3 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2024-014 上海家化联合股份有限公司 八届十五次监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 上海家化联合股份有限公司八届十五次监事会于 2024 年 4 月 22 日以现场结合视频的方 式召开，会议通知于 2024 年 4 月 12 日以邮件方式发出。会议应到监事 3 人，实到 3 人，会 议审议并一致通过如下议案： 二、监事会会议审议情况 公司 2024 年第一季度报告请见上海证券交易所网站。 2、审议通过关于 2021 年股票期权激励计划第三个行权期股票期权注销的议案； 表决情况：3 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 经审议，监事会认为公司本次注销股票期权的相关事项符合《2021 年股票期权激励计划》 以及《上市公司股权激励管理办法》等相关法律、法规的规定，决策审批程 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2024-012 上海家化联合股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步 提高上市公司质量的意见》的要求，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护 投资者尤其是中小投资者的合法权益，落实以投资者为本的理念，上海家化联合 股份有限公司（以下简称："上海家化"或"公司"）制定了 2024 年度"提质 增效重回报"行动方案，并于 2024 年 3 月 28 日经公司八届十六次董事会审议通 过。具体如下： 一、提升经营质量 公司一直致力于聚焦做强主业，提升经营效率和盈利能力。 整体来看，2023 年度公司受内外部多重因素影响，营业收入规模不达预期， 但公司净利润同比上升；公司通过有效管理库存和应收，经营质量有所提升。公 司下定决心全面推进战略转型、推动新架构调整落地，于年末实现了向事业部制 组织架构的转换，这将有助于加快公司品类闭环决策速度，以及对市场的 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [13] Core Views - The company reported a revenue of 6.598 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 7.16%, while the net profit attributable to shareholders increased by 5.93% to 500 million yuan. However, the net profit after deducting non-recurring gains and losses decreased by 41.82% to 315 million yuan [2][38] - The company is undergoing a strategic transformation and organizational restructuring, which is expected to enhance decision-making speed and improve strategic implementation efficiency, laying a foundation for future performance improvement [5][11] - The company’s multi-brand, multi-category, and multi-price structure still shows growth resilience despite revenue pressure from various internal and external factors in 2023 [5] Financial Performance Summary - The company's overall gross margin was 58.97%, an increase of 1.85 percentage points year-on-year. Sales expenses rose by 4.44% to 2.77 billion yuan, while management expenses decreased by 1.91% to 616 million yuan, and R&D expenses fell by 8.36% to 147 million yuan [4] - The company’s inventory at the end of 2023 was 777 million yuan, a decrease of 16.38% year-on-year, indicating improved operational quality through effective inventory and receivables management [4] - The projected EPS for 2024, 2025, and 2026 is 0.85 yuan, 0.96 yuan, and 1.12 yuan respectively, reflecting expected growth in earnings [5][30]

事件： 公司发布 2023 年报，23 年营收 65.98 亿元，yoy-7.16%，归母净利润 5.0 亿 元，yoy+5.93%，扣非后归母净利 3.15 亿元，yoy-41.82%。单 Q4 营收 15.06 亿元，yoy-14.04%；归母净利润 1.06 亿元，yoy-33.31%；扣非后归母净利 0.16 亿元，yoy-90.49%。 3）成本端，2023 毛利率 58.97%，同增 1.85pct，主要系高毛利的护肤类目 销售提升以及个护家清&母婴品类毛利率提升。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7,106.31 | 6,597.60 | 7,270.56 | 7,874.01 | 8,503.93 | | 增长率 (%) | (7.06) | (7 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [21] Core Insights - The company reported a revenue of 6.6 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 7.2%, while the net profit attributable to shareholders was 500 million yuan, an increase of 5.9% year-on-year. The company plans to distribute a cash dividend of 2.30 yuan per 10 shares [8][21] - The skincare segment showed resilience with a revenue of 1.99 billion yuan, a year-on-year increase of 1%, while the personal care and household cleaning segment saw a revenue decline of 4.9% to 2.54 billion yuan. The baby and maternal segment experienced a 13.4% decline in revenue to 1.86 billion yuan [21][22] - The company has adjusted its organizational structure to enhance operational efficiency, establishing three major divisions: personal care and household cleaning, beauty and maternal, and overseas operations [21][22] Financial Summary - The company’s total assets are projected to reach 117.3 billion yuan in 2023, with a debt-to-asset ratio of 34.4% [5][20] - The projected net profit for 2024, 2025, and 2026 is 590 million yuan, 690 million yuan, and 800 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 22, 18, and 16 [11][21] - The gross margin for 2023 was 59.0%, with a net profit margin of 7.8%, reflecting improvements in product mix and cost management [22]

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7,106 | 6,598 | 7,292 | 8,148 | 9,231 | | 同比 | -7.06% | -7.16% | 10.52% | 11.75% | 13.28% | | 归母净利润（百万元） | 472.04 | 500.05 | 568.01 | 672.74 | 800.60 | | 同比 | -27.29% | 5.93% | 13.59% | 18.44% | 19.01% | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.70 | 0.74 | 0.84 | 0.99 | 1.18 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 27.56 | 25.49 | 22 ...

2024年03月19日 上海家化 (600315.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 24 年轻装上阵，期待组织调整、 转型落地后效能逐步释放 事件简评 公司 3月 18 日成功举办"致美 致时代"2024年发布会。 经营分析 I 内部主动调整经营(如百货降低社会库存、收编代理业务&传 统 CS 渠道等)处阵霜期,外部国内线下消费恢复不及预期、 海外市场因低出生率、高通胀等表现疲软,致使 23年业绩承 压。23年营收/归母净利润/扣非归母净利润 65.98/5/3.15 亿 元、同比-7.16%/+5.93%/-41.82%,其中国内业务净利润同比 增 75%。单 Q4 营收/归母净利润/扣非归母净利润 15.06/1.06/0.16 亿元、同比-14.04%/-33.31%/-90.49%。 ■ 毛利率改善,品牌投放战略性增加致使销售费用率上升。23 年毛利率同比+1.85PCT 至 58.97%,主要系高毛利护肤品类占 比提升、六神提价、原材料成本下降；销售费用率 41.98%、 同比+4.66PCT,主要系加大对品牌建设和人群招新的投入; 管理费用率同比+0.5PCT 至 9.34%;扣非 ...

23 年业绩承压，期待后续战略改革后的效 核心观点 盈利预测与投资建议 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 公司主要财务信息 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7,106 | 6,598 | 7,295 | 8,048 | 8,801 | | 同比增长 (%) | -7.1% | -7.2% | 10.6% | 10.3% | 9.4% | | 营业利润 ( 百万元 ) | 544 | 556 | 701 | 802 | 912 | | 同比增长 (%) | -27.8% | 2.3% | 26.1% | 14.4% | 13.6% | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | 472 | 500 | 607 | 694 | 788 | | 同比增长 (%) | -27.3% | 5.9% | 21.3% | 14.4% | 13.6% | ...

品类端：护肤稳健，个护、母婴承压。2023 年公司护肤、个护家清、母 婴、合作品牌分别实现收入 19.94、25.41、18.56、1.96 亿元，分别同比 +1%/-5%/-13%/-37%，分别占比 30%/39%/28%/3%。护肤品类中，玉泽、 双妹同比增长约 9%、6%，佰草集因线下闭店缩编、库存清理等原因承 压，美加净线下承压、线上受益下半年老 BABY 抖音直播间爆发同比 +34%；个护家清品类中六神、家安均微跌，其中六神线下承压，线上实 现约 20%增长；母婴品类中汤美星-13%，主要受到出生率下降以及高通 胀导致的消费下降的双重影响。值得关注的是，玉泽、佰草集的复购率 均维持 40%+较高水平，且客群数量在期内均有增长。23 年 4 月玉泽推 出的新品"油敏霜"全年开票收入超 1 亿，成功品牌 TOP2 SKU；佰草 集逐步解决产品系列过于分散问题，高端产品线（抗老、修护、美白） 占比达 70%，其中新太极系列"啵啵水"销售破亿。 渠道端：国内电商稳健，兴趣电商发力，线下整体承压。2023 年公司线 上、线下收入 28.10、37.77 亿元，分别同比+0.86%、-12.43%，占比 43 ...

2024 年 03 月 19 日 护肤品类整体表现稳健，三大事业部践行差异化策略有望逐步显效。2023 年分 品类来看，1）护肤品类：全年实现收入 19.94 亿（yoy+0.98%），其中玉泽收 入同增 9%；双妹收入同增 6%；佰草集聚焦四大系列产品线，电商渠道收入同 增 8%，线下百货渠道在主动去库存叠加闭店缩编影响下增速承压；2）个护家 清品类：全年实现收入 25.41 亿（yoy-4.88%），主要系美加净及六神品牌线下 渠道受到部分商超闭店影响较大；3）母婴品类：全年实现收入 18.56 亿 （yoy-13.35%），主要受到海外业务汤美星业绩下滑影响。2023 年末公司对组 织机构作出调整，设立美婴事业部、个护家清事业部及海外事业部，以品类决 策为主体驱动运营效率提升，持续聚焦高毛利率、高增速和高品牌溢价品类， 有望以产品结构优化推动业绩健康增长。 -55% -46% -37% -27% -18% -9% 0% 9% 2023-03 2023-07 2023-11 上海家化 沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 2024 年 03 月 19 日 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、 ...