2026 年 04 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 赵博轩 S0350525120003 zhaobx@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年收入同比增长 42%创历史新高，2026 年预计关联采购额指引积极 ——洪都航空（600316）2025 年年报点评 最近一年走势 事件: 公司 3 月 27 日发布了 2025 年年报，全年实现营收 74.5 亿元，同比增长 41.8%；归母净利润 0.4 亿元，同比增长 1.3%；扣非归母净利润 0.37 亿 元，同比增长 42.4%。公司 2025 年收入创历史新高，主要是产品交付数 量增加。综合点评如下： 投资要点: | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 洪都航空 | -4.3% | 13.4% | 13.6% | | 沪深 300 | -5.5% | -3.9% | 14.5% | | 市场数据 | | | 2026/03/31 | | 当前价格（元） | | | 39.58 | | 52 周价格区间（元） | | | 29.50-47 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Hongdu Aviation (600316.SH) [1] Core Views - The company achieved a record high revenue of 7.449 billion RMB in 2025, representing a year-on-year increase of 41.8%. The net profit attributable to shareholders was 40 million RMB, up 1.3% year-on-year. In Q4 2025, revenue reached 4.316 billion RMB, showing a significant year-on-year growth of 94.2% and a quarter-on-quarter increase of 168.2% [1][2] - The growth in revenue is driven by high demand for aviation defense products and a substantial increase in the gross margin of trainer aircraft, which rose to 9.84%, an increase of 6.56 percentage points year-on-year. The overall gross margin for the year was 2.95%, a decrease of 0.65 percentage points year-on-year [1][2] - The company is expected to benefit from military trade and ammunition market growth, with projected net profits for 2026-2028 at 120 million, 202 million, and 306 million RMB respectively, corresponding to EPS of 0.17, 0.28, and 0.43 RMB, with PE ratios of 240, 143, and 94 times [3] Summary by Sections Revenue and Profitability - In 2025, the company reported a revenue of 7.449 billion RMB, with a growth rate of 41.83%. The net profit attributable to shareholders was 40 million RMB, with a growth rate of 1.33% [7] - The gross margin for trainer aircraft significantly improved, while other aviation products faced margin pressure due to low-cost military product development [1][2] Cash Flow and Inventory - The net cash flow from operating activities improved to 165 million RMB in 2025, compared to a negative 566 million RMB in 2024. Inventory decreased by 26.3% year-on-year to 2.239 billion RMB, and contract liabilities fell by 33.5% to 2.840 billion RMB [2] Market Outlook - The company has a comprehensive production capability for various trainer aircraft and is expanding into international military trade markets. The civil aviation supply chain is also progressing, with potential for new growth driven by efficiency and digital upgrades [2]

Group 1: Core Insights - The report emphasizes that the recent global asset downturn is primarily driven by the rebound of the US dollar rather than a recession, influenced by the escalation of the US-Iran conflict [2][10][11] - The US economy, with its service-oriented structure and energy resource advantages, is less impacted by global tensions compared to other economies that rely heavily on traditional energy consumption [11][12] - The report suggests that the unique advantages of Chinese assets are becoming more apparent, particularly in the context of global energy security concerns [13][14] Group 2: Industry and Company Summaries - **Nonferrous Metals**: The report indicates that the pressures on the nonferrous metals sector are easing, with extreme market expectations regarding the Federal Reserve's monetary policy tightening creating potential for recovery [3][12] - **Oil and Gas**: China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) is highlighted for its significant cost advantages and ongoing capital expenditures, which are expected to drive strong growth in oil and gas production [18] - **Electric Power**: Si Yuan Electric is noted for its strong management and comprehensive product matrix, benefiting from global power grid upgrades and AI data center construction [19] - **General Equipment**: Ying Liu Co. is expected to see increased demand for gas turbine components, driven by a global surge in gas turbine needs [20] - **Public Utilities**: China Huadian International is recognized for its strong cash flow and dividend potential, with a projected net cash flow of 27.2 billion yuan in 2025 [21] - **Non-Banking Financials**: China Ship Leasing is noted for its leading operational capabilities and a diversified fleet, with a focus on green transformation [22] - **Light Industry**: Yutong Technology is highlighted for its defensive value and potential for revenue growth driven by overseas expansion and new business segments [23] - **Retail**: Jin Jiang Hotels is positioned to benefit from service consumption policies and an improving supply-demand balance in the hotel industry [25] - **Aerospace**: Hongdu Aviation is recognized for its unique position in the domestic trainer aircraft market and the expected increase in global demand for training aircraft [26] - **Biopharmaceuticals**: CanSino Biologics is noted for its differentiated approach in chronic disease and oncology, with several promising products in the pipeline [27]

公 开 江西洪都航空工业股份有限公司 对会计师事务所履职情况的评估报告 江西洪都航空工业股份有限公司（以下简称"公司"）聘请 大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"大信所"）担 任公司 2025 年度财务报表审计和内部控制审计机构。根据财政 部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事 务所管理办法》，公司对大信所在 2025 年审计工作中的履职情 况进行了评估。经评估，公司认为大信所资质等方面合规有效， 履职能够保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见。具体情况如下： 大信事务所近三年因执业行为受到刑事处罚 0 次、行政处罚 10 次、行政监管措施 16 次、自律监管措施及纪律处分 18 次。 67 名从业人员近三年因执业行为分别受到刑事处罚 0 次、行政 处罚 25 次、行政监管措施 34 次、自律监管措施及纪律处分 46 次。 签字注册会计师龙娇，2009年10月成为注册会计师，2006 年8月开始从事上市公司审计，2024年开始在大信所执业；近三 年签署上市公司审计报告情况:6家。 签字注册会计师王嘉尧，2025年成为注册会计师，2013年开 始从事上市公司审计，2025年开始在大信所执业 ...

证券代码：600316 证券简称：洪都航空 公告编号：2026-008 江西洪都航空工业股份有限公司 关于召开 2025 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2026 年 4 月 10 日 14:00-15:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2026 年 3 月 30 日至 4 月 3 日 16:00 前登录上证路 演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 hd600316@hongdu.com.cn 向公司提问，公司将在说明会上对投资者 普遍关注的问题进行回答。 江西洪都航空工业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 28 日发布《公司 2025 年年度报告》，为便于广大投资者更全面 深入地了解公司 2025 年度的经营成果、财务状况，公司计划于 2026 年 4 月 10 日（星期五）14:00-15 ...

江西洪都航空工业股份有限公司 环境、社会和公司治理（ESG）报告 2025年度 地址：江西省南昌市南昌高新技术产业开发区航空城 电话：0791-87668114 传真：0791-87669999 邮编：330096 信箱：江西省南昌市5001信箱500分箱 电子邮箱：hd600316@hongdu.com.cn 江西洪都航空工业股份有限公司 二〇二六年三月 2025年度环境、社会和公司治理（ESG）报告 | 01 | 关于本报告 | | --- | --- | | 02 | 董事长致辞 | | 03 | 洪都的前进脚步 | | | 关于洪都航空 | | | 中国航空工业史之洪都航空 | | | 核心业务版图 | CONTENTS 04 责任引领 行稳致远：洪都航空高质量发展 | 洪都文化传承 | 09 | | --- | --- | | 可持续发展管理 | 10 | | 利益相关方沟通 | 12 | | 双重重要性分析 | 13 | | 2025年亮点 | 14 | 科技创新战略与目标 研发创新体系建设与投入 07 45 45 创新引领 伦理护航：锻造世界一流的航空科技竞争力 | 研发成果与知识产权保护 | ...

证券代码：600316 证券简称：洪都航空 公告编号： 2026-004 江西洪都航空工业股份有限公司 关于预计 2026 年度日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次日常关联交易事项尚需提交股东会审议； 江西洪都航空工业股份有限公司（以下简称"公司"）本次预 计 2026 年度日常关联交易是基于公司正常生产经营所需，交易合理， 定价公允，结算及时，不会对公司及公司财务状况、经营成果产生不 利影响，不存在损害公司及全体股东利益情形，不会对公司独立性产 生不利影响； 公司在预计 2026 年度日常关联交易时，是以与关联方可能发 生业务的金额上限进行预计的，主要目的是为了提高公司日常经营的 决策效率，预计金额具有一定的不确定性，不代表公司对 2026 年度 相关财务数据的预测，亦不构成公司对投资者直接或间接的承诺。敬 请广大投资者特别注意投资风险。 一、日常关联交易基本情况 先生和张峣先生回避了本次表决，非关联董事均投了赞成票。 本次日常关联交易事项尚需提交股东会审议，关联股东在股东 ...

审计委员会对大信所的专业资质、业务能力、诚信状况、独 立性、过往审计工作情况及其执业质量等进行了严格核查和评 价，认为其具备为公司提供审计工作的资质和专业能力，能够满 足公司审计工作的要求。 2025 年 3 月 14 日，公司第八届董事会审计委员会 2025 年 第二次会议审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，同意 聘任大信所担任公司 2025 年度财务报表和内部控制审计机构， 并同意将该议案提交公司董事会审议。 二、审计委员会对年审会计师事务所的监督情况 根据《公司董事会审计委员会工作细则》《公司董事会审计 委员会年报工作规程》等有关规定，审计委员会对大信所履行监 督职责的情况具体如下： （二）2024 年年报审计期间，审计委员会与大信所、年审 会计师及时沟通交流审计过程中发现的问题，了解审计进度，并 督促其按时提交审计报告； 公 开 江西洪都航空工业股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所履行监督职责的情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所 管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》等 ...

可持续发展/环境、社会和公司治理报告摘要 证券代码：600316 证券简称：洪都航空 江西洪都航空工业股份有限公司 2025年度可持续发展/环境、社会和公司治理报告摘要 1 / 7 可持续发展/环境、社会和公司治理报告摘要 第一节 重要提示 1、本摘要来自于环境、社会和公司治理报告全文，为全面了解本公司环境、社会和 公司治理议题的相关影响、风险和机遇，以及公司可持续发展战略等相关事项，投资 者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读环境、社会和公司治理报告全文。 2、本环境、社会和公司治理报告经公司董事会审议通过。 2 / 7 可持续发展/环境、社会和公司治理报告摘要 第二节 报告基本情况 1、基本信息 | 股票代码 | 600316 | | | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 洪都航空 | | | | 公司名称 | 江西洪都航空工业股份有限公司 | | | | 报告范围 | 合并报表范围 | | | | 时间范围 | 2025 年 1 1 日至 年 12 月 31 日 | 月 | 2025 | | | 本报告编制参照上海证券交易所《上市公司自律监管指 | | ...

证券代码：600316 证券简称：洪都航空 公告编号： 2026-003 江西洪都航空工业股份有限公司 第八届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江西洪都航空工业股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年3 月16日以书面及电子邮件等方式向全体董事发出召开第八届董事会 第九次会议的通知和会议材料。本次会议于2026年3月26日以书面结 合通讯表决的方式召开。 本次会议应出席董事9人，实际出席董事9人。本次会议参会的董 事人数以及会议的召开、召集程序符合《公司法》和《公司章程》的 有关规定。 二、董事会会议审议情况 该议案已经公司董事会战略委员会审议通过。本次会议以9票赞 成、0票反对、0票弃权通过了该议案。 1 本次会议审议通过了以下议案： (一)公司2025年度董事会工作报告 本次会议以9票赞成、0票反对、0票弃权通过了该议案。 该议案尚需提交股东会审议。 (二)公司2025年度总经理工作报告 本次会议以9票赞成、0票反对、0票弃权通过了该议案。 (三)公司20 ...