纺织服饰/服装家纺 Q2 线下承压线上高增，斯搏兹并表，延续高分红 ——公司信息更新报告 海澜之家（600398.SH） 2024 年 08 月 22 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|------------| | 日期 | 2024/8/21 | | 当前股价(元) | 5.73 | | 一年最高最低(元) | 10.04/5.57 | | 总市值(亿元) | 275.20 | | 流通市值(亿元) | 275.20 | | 总股本(亿股) | 48.03 | | 流通股本(亿股) | 48.03 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.13 | 股价走势图 海澜之家 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023 年业绩亮眼且延续高分红， 2024Q1 稳健增长 —公司信息更新报 告》-2024.5.4 《Q3 男生女生剥离增厚利润，主品牌 稳健&团购高增—公司信息更新报告》 -2023.11.15 《2023Q2 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 海澜之家（600398.SH） 优于大市 上半年收入增长 1.5%，中期分红率 67.5% 2024 上半年收入增长 1.5%，盈利水平平稳，增加中期分红。海澜之家是国 内大众男装龙头品牌公司。2024 上半年服装零售整体承压、叠加公司去年同 期基数较高，公司仍实现较为稳健的收入增长和盈利水平，公司收入同比增 长 1.5%至 113.7 亿元，归母净利润同比-2.5%至 16.4 亿元。毛利率同比+0.1 百分点至 45.2%；销售费用率同比+2.3 百分点至 21.0%，其中主要系广告宣 传费用增加所致；财务费用率同比-1.0 百分点至-0.7%，主要系可转债转股 利息支出减少所致。其他损益中，投资收益占收入比率较去年同期增加 1 百 分点，主要因斯搏兹并表所致；归母净利率同比-0.6 百分点至 14.4%。存货 金额同比增长 22.1%至 95.5 亿元，存货周转天数同比+20 天至 273 天，存货 上升主要受斯搏兹并表后进货增加影响。增加中期分红，公司中期拟每 10 股派发现金红利 2.3 元，总派息额 11.0 亿元，分红率约 67.5%。 第二季度零售承压 ...

证券研究报告·公司点评报告·服装家纺 买入（维持） 海澜之家（600398） 2024 年中报点评：Q2 线下销售遇冷，电商+出海 增势延续 2024 年 08 月 21 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 赵艺原 执业证书：S0600522090003 zhaoyy@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 18562 21528 22008 23758 25580 同比（%） (8.06) 15.98 2.23 7.95 7.67 归母净利润（百万元） 2155 2952 2721 3027 3339 同比（%） (13.49) 36.96 (7.83) 11.24 10.32 EPS-最新摊薄（元/股） 0.45 0.61 0.57 0.63 0.70 P/E（现价&最新摊薄） 12.77 9.32 10.11 9.09 8.24 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 公 ...

海澜之家（600398.SH）/纺 织服饰 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 21 日 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(亿股) 48.03 流通股本(亿股) 48.03 市价(元) 5.80 市值(亿元) 278.6 流通市值(亿元) 278.6 [Table_QuotePic] 公司持有该股票比例 股价与行业-市场走势图 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：5.80（元） 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 相关报告 H1 线上增长靓丽，静待消费回暖经营改善 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2024—041 海澜之家集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 投资者可于 2024 年 08 月 23 日（星期五）至 08 月 29 日（星期五）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 600398@hla.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 海澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 20 日在 《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》及上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）披露了公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全 面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 08 月 30 日上午 09:00-10:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题 进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络 ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.21 证 券 研 究 报 告 -13% -2% 9% 20% 31% 42% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 海澜之家 上证指数 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 5.80 Q2 业绩短期波动，中期分红彰显信心 海澜之家(600398) 纺织服装业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 7.54 | | | 上次预测: | 9.75 | | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|------ ...

24Q2 线下零售承压，高分红政策延续 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 113.7 亿，同比增长 1.5%，实现归母净利润 16.4 亿，同比下滑 2.5%，其中 24Q2 的 收入和归母净利润分别同比下滑 5.9%和 14.4%，低于市场预期。公司中期拟派发现金分红 11.05 亿，分红率为 67.5%。 ⚫ 线上高速增长， 24Q2 线下受客流影响增速承压。1）分渠道来看，24H1 线上和线 下收入分别同比增长 47%和-6.5%，线上业务方面，公司持续深耕全渠道平台，加 大短视频创新投入及与达人直播合作，实现商城、直播、短视频三驾马车驱动线上 销售快速增长。线下业务受到 Q2 终端客流减少等因素影响，导致收入增长承压， 其中 24Q2 线下收入下滑 18%。2）分品牌来看，24H1 海澜之家、海澜团购和其他 品牌收入分别同比增长 3.2%、-1%和-15%，其他品牌中包含上半年新纳入的斯搏兹 品牌管理（上海）有限公司的收入。 ⚫ 毛利率保持稳健，销售费用率上升影响整体盈利能力。1）毛利率：24H1 毛利率同 比增长 0.1pct 至 45.2%，保持稳健，拆分来看， ...

2024 年 08 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 马川琪S0350523050001 | | | macq@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 廖小慧S0350524080002 | | | liaoxh@ghzq.com.cn | [Table_Title] 线下经营承压，电商渠道增速亮眼 ——海澜之家（600398）2024H1 中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/20 表现 1M 3M 12M 海澜之家 -18.8% -33.4% -14.7% 沪深 300 -5.8% -9.7% -11.9% 市场数据 2024/08/20 当前价格（元） 5.80 52 周价格区间（元） 5.76-10.04 总市值（百万） 27,856.07 流通市值（百万） 27,856.07 总股本（万股） 480,277.03 流通股本（万股） 480,277.03 日均成交额（百万） 496.77 近一月换手（%） 0.80 相 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its performance relative to the market [6]. Core Views - The company reported a revenue of 11.37 billion yuan for H1 2024, reflecting a year-on-year increase of 1.5%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 2.5% to 1.64 billion yuan [6][7]. - A mid-term dividend of 1.1 billion yuan was announced, with a cash dividend ratio of 67.5%, resulting in a dividend per share of 0.23 yuan, corresponding to a dividend yield of 3.7% based on the current stock price [6]. - The company is positioned as a high-quality national apparel brand, aligning with the current trend of pragmatic consumerism, and is considered undervalued with high dividends [6]. Financial Summary - For H1 2024, the comprehensive gross margin was 45.2%, with an increase of 0.1 percentage points year-on-year, while the expense ratio rose to 25.4%, up 1.2 percentage points year-on-year [6]. - The main brand, Hai Lan, generated revenue of 8.92 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 3.2%, with a gross margin of 46.1% [6]. - Online sales reached 2.21 billion yuan, a significant increase of 47% year-on-year, while offline sales were 8.70 billion yuan, reflecting a decline of 6.5% [6]. Future Projections - The company expects net profits for 2024 to be 2.79 billion yuan, with projected growth rates of 10.1% and 10.9% for 2025 and 2026, respectively [7][10]. - The report anticipates a target market capitalization of 39.2 billion yuan for 2024, representing a potential upside of 31% from the current market value [6].

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 海澜之家集团股份有限公司 投资者关系活动汇总表 编号：2024-002 | --- | --- | |-------|------------| | | 电话接待 | | 形式 | 公开说明会 | 定期报告说明会 重要公告说明会 中银基金、汇添富基金、睿郡资产、华泰柏瑞、长江养老、 兴全基金、华安基金、南方基金、鹏华基金、融通基金、景 参与单位 顺长城、长城基金、富国基金、博时基金、嘉实基金、point72、 名称 principal、中金公司、申万宏源、长江证券、东吴证券、浙商 证券、中泰证券、国信证券、光大证券、开源证券、兴业证 券、中信证券、国盛证券等 时间 2024 年 4 月 30 日-2023 年 6 月 30 日 地点 公司会议室，上海、深圳、香港等地 公司接待人 姓名及职务 公司董事、董秘 汤勇 交流的主要内容及回复概要： 1、年报简要解读 2023 年，公司根据市场和消费者需求的变化，深化品牌全链路运营战略， 加码数智化转型升级，保持产品竞争优势和创新动力，持续提升品牌市场影响力 和集团公司的综合实力。报告期，公司实现营业收入 215.28 亿元， ...