Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the stock with a target price of 18.90 CNY [5] Core Views - The company achieved a turnaround in Q3 2024 with a significant quarter-on-quarter revenue increase, despite earlier performance pressure due to contract signing delays [3] - As a leading player in weapon guidance and control, the company has a stable industry position and highly certain demand, with expectations of a performance recovery [3] - The company's Q3 2024 revenue was 503 million CNY (-25.6% YoY, +134.72% QoQ), with a net profit of 4.659 million CNY, marking a return to profitability [10] - The company's gross margin improved slightly to 31.24% (+5.34 pct) in the first three quarters of 2024, with R&D expenses increasing to 165 million CNY (+7.1%) [10] Financial Performance - The company's total revenue for the first three quarters of 2024 was 796 million CNY (-66.80% YoY), with a net loss of 74 million CNY (-139.88% YoY) [10] - The company's total market capitalization is 17,249 million CNY, with a current price of 11.48 CNY and a target price of 18.90 CNY [5][6] - The company's shareholder equity is 2,607 million CNY, with a net asset value per share of 1.73 CNY and a price-to-book ratio of 6.6 [7] Industry and Market Position - The company is a core enterprise under the China Ordnance Group, focusing on "navigation control and ammunition informatization technology," and is a key supplier of inertial guidance control cabins for precision-guided munitions [10] - The demand for precision-guided weapons is highly certain, with rocket artillery being cost-effective and widely used in modern conflicts, driving long-term industry demand [10] - The company is actively adjusting to the incremental changes in the "14th Five-Year Plan" and customer order demands, with expectations of rapid growth as downstream demand materializes [10] Financial Forecasts - The company's revenue is expected to grow from 3,743 million CNY in 2024E to 6,692 million CNY in 2026E, with net profit increasing from 202 million CNY to 410 million CNY over the same period [11] - The company's EPS is forecasted to rise from 0.13 CNY in 2024E to 0.27 CNY in 2026E, with ROE improving from 7.0% to 12.1% [11] - The company's R&D expenses are projected to increase from 251 million CNY in 2024E to 455 million CNY in 2026E, reflecting continued investment in innovation [12]

北方导航（600435.SH）2024 年三季报点评 3Q24 环比扭亏；将逐渐走出底部 2024 年 10 月 25 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：10 月 24 日，公司发布 2024 年三季报，1~3Q24 实现营收 7.96 亿 元，YOY -66.8%；归母净利润-0.74 亿元，去年同期为 1.85 亿元；扣非净利润 -0.89 亿元，去年同期为 1.77 亿元。业绩表现符合市场预期。母公司受总体单位 合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，营收同比下滑，但固定 支出费用同比基本持平，因此公司利润端出现亏损。我们综合点评如下： ➢ 3Q24 环比扭亏；1~3Q24 毛利率同比提升。1）营收端：公司 3Q24 实现 营收 5.03 亿元，同比减少 25.6%，环比增加 134.7%。2Q24~3Q24，公司单季 度营收连续 2 个季度实现环比增长，增幅分别为 172.7%、134.7%。2）利润端： 公司 3Q24 实现归母净利润 46.59 万元，同比减少 98.8%，环比扭亏。公司单 季度利润在 1Q24 和 2Q24 连续 2 个季度出现亏损后，3 ...

证券研究报告·公司点评报告·地面兵装Ⅱ 北方导航（600435） 2024 年三季报点评：需求拐点将至，等待业 绩复苏 2024 年 10 月 25 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3839 | 3565 | 3828 | 5275 | 6735 | | 同比 | (3.82) | (7.16) | 7.39 | 37.80 | 27.69 | | 归母净利润（百万元） | 185.02 | 192.23 | 202.91 | 303.19 | 412.44 | | 同比 | 38.55 | 3.90 | 5.56 | 49.42 | 36.04 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.12 | 0.13 | 0.14 | 0.2 ...

北方导航 (600435.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 公司 24Q1-Q3 营业收入 7.96 亿（同比-66.8%），实现归母净利润- 0.74 亿（同比-139.9%）。其中 24Q3 营业收入 5.03 亿（同比-25.6%， 环比+134.7%），实现归母净利润 47 万（同比-98.9%）。公司 24Q3 扭 亏为盈，营收环比大幅改善，景气反转已确认。 三季度扭亏为盈，奋力追赶目标。前期公司业绩承压，主要受合同进 度影响。公司 24Q3 盈利 47 万，实现扭亏为盈。目前随订货需求推进， 公司奋力追赶进度，力争完成全年经营目标。 合同负债显著提升，或表征订单陆续下达。截至 24Q3 末，公司合同 负债 1.03 亿元，较 24H1 末提升 34.78%；预付账款 0.50 亿元，较 24H1 末提升 41.86%。公司合同负债大幅提升或表征订单陆续下达，预付账 款提升预示备货需求旺盛。 毛利率保持稳定，净利率有所波动。24Q1-Q3 毛利率 31.2%（同比 +5.3pct），归母净利率-9.3%（同比-17.0pct）;24Q3 毛利率 26.1% （同比+2.5pct，环比 ...

北方导航控制技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600435 证券简称：北方导航 北方导航控制技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------|----------------|--------------------------------------|-------|-------------------| ...

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-039 号 北方导航控制技术股份有限公司 第七届董事会第三十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 北方导航控制技术股份有限公司第七届董事会第三十 四次会议于 2024 年 10 月 18 日以送达、传真、邮件等方式 发出通知，于 2024 年 10 月 24 日上午 09:30 在公司二层北 侧会议室召开。应到会董事人数 8 人，实到会董事 8 人，占 应到会董事人数的 100%，符合法律、法规和《公司章程》的 规定。董事长李海涛先生主持了本次会议。会议以记名投票 表决的方式决议如下： 一、审议通过《2024 年第三季度报告》的议案。8 票赞 成，占有效表决权总数的 100%，0 票反对，0 票弃权。 公司 2024 年第三季度报告的内容和编制符合法律、法 规及《公司章程》等有关规定，披露信息真实、准确、完整， 反映了公司经营情况和财务状况，该议案已经公司董事会审 计委员会审议同意后提交董事会,同意该项议案。 详细内容请见 202 ...

北方导航控制技术股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 25 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更 全面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计 划于 2024 年 11 月 05 日 下午 13:00-14:30 举行 2024 年第三季度业 绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-043 号 北方导航控制技术股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 一、 说明会类型 会议召开时间：2024 年 11 月 05 日(星期二) 下午 13:00-14:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 29 日(星期二) 至 11 月 04 日(星期 一)16:00 前 ...

北方导航控制技术股份有限公司 关于选聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-041 号 重要内容提示： ●本议案需提交公司股东会审议 ●拟续聘的会计师事务所：信永中和会计师事务所（特 殊普通合伙） 公司 2022 年度年度股东大会审议决定 2023 年聘请信永 中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"） 为公司的审计机构，聘期一年。信永中和在担任公司审计机 构期间，遵循了《中国注册会计师独立审计准则》，勤勉尽 责，坚持独立、客观、公正的审计准则。 公司拟聘请信永中和执行公司 2024 年度审计工作（包 括年度财务审计工作及年度内部控制专项审计工作），年度 审计费合计人民币 85 万元（其中财务审计费 60 万元，内部 控制专项审计费 25 万元）。该会计师事务所具体情况如下： 一、拟选聘会计师事务所机构信息 1. 基本信息 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 组织形式 ...

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号： 临 2024-040 号 一、审议通过了《关于<2024 年第三季度报告>的议案》。 3 票赞成，占有效表决权总数的 100%，0 票反对，0 票弃权。 经审议，监事会认为：公司 2024 年第三季度报告的内 容与格式符合中国证监会和上海证券交易所的规定，所披露 的信息真实、完整地反映了公司当期财务状况和经营成果等。 公司 2024 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法 规及《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定。公司监 事会成员未发现参与 2024 年第三季度报告编制和审议的人 员有违反保密规定的行为。 二、审议通过了《关于使用闲置自有资金进行现金管理 的议案》。3 票赞成，占有效表决权总数的 100%，0 票反对， 0 票弃权。 经审议，监事会认为：公司使用最高不超过人民币 7.5 亿元的闲置自有资金进行现金管理，符合公司的业务实际需 要，符合监管规定，有效提高了闲置自有资金的使用效率， 该事项作为关联交易,定价公允,未损害公司及股东的利益。 特此公告。 北方导航控制技术股份有限公司 北方导航控制技术股份有限公司 第七届监事会第二十四次会议决 ...

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-044 号 北方导航控制技术股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东会 召开的日期时间：2024 年 11 月 12 日 14 点 30 分 召开地点：北京经济技术开发区科创十五街 2 号公司商务会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年11月12日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 12 日 至 2024 年 11 月 12 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票 ...