2025 年 6 月 30 日 总量研究 中报季将至，关注业绩线索 ——2025 年 7 月 A 股及港股月度金股组合 要点 6 月 A 股港股市场有所回暖 6月A股主要指数普遍上涨，行业端涨跌分化。受市场情绪好转等因素影响，6月 （截至26日），A股主要指数普遍出现上涨，其中创业板指涨幅最大，6月份累 计上涨了6.1%。行业端涨跌分化，通信、非银金融、银行、有色金属等行业表 现较好，消费板块表现则较差，如食品饮料、美容护理、家用电器等行业。 6月港股市场震荡上行。6月受海外扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响， 港股市场整体走势震荡上行。截至2025年6月26日，恒生香港35、恒生综合指数、 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技的涨幅分别为5.0%、4.8%、4.4%、4.4%、 3.4%。 A股观点：关注业绩主线及稳定类资产 预计指数整体将维持震荡。短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍 需要对特朗普后续政策的反复保持警惕。近期国内政策仍积极发力，预计后续政 策仍将持续落地。随着中美两国为"对等关税"按下 90 天"暂停键"，短期内 出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交 ...

Group 1 - The top company by market capitalization is 台棋电 with a value of 11,854.84 million [2] - Tencent Holdings ranks second with a market cap of 5,904.94 million [2] - Alibaba follows in third place with a market cap of 2,722.24 million [2] Group 2 - Xiaomi Group is in fourth place with a market cap of 1,906.02 million [2] - Pinduoduo ranks fifth with a market cap of 1,492.62 million [2] - Meituan is sixth with a market cap of 991.67 million [2] Group 3 - NetEase has a market cap of 839.94 million, placing it seventh [2] - JD.com is in eighth place with a market cap of 476.7 million [3] - SMIC (中芯国际) follows closely with a market cap of 476.28 million [3] Group 4 - Kuaishou (快手-W) has a market cap of 347.93 million, ranking ninth [3] - Baidu ranks tenth with a market cap of 296.09 million [3] - Tencent Music has a market cap of 295.84 million, placing it eleventh [3] Group 5 - Li Auto (理想汽车) ranks twelfth with a market cap of 294.05 million [3] - Beike (贝壳) has a market cap of 222.61 million, placing it thirteenth [3] - Tonghuashun (同花顺) follows with a market cap of 206.05 million, ranking fourteenth [3] Group 6 - XPeng Motors (小鹏汽车) has a market cap of 172.8 million, ranking fifteenth [3] - iFlytek (科大讯飞) is sixteenth with a market cap of 153.61 million [3] - ZTO Express (中通快递) ranks seventeenth with a market cap of 142.2 million [3] Group 7 - 360 (三六零) has a market cap of 99.37 million, placing it eighteenth [3] - Baoxin Software (宝信软件) ranks nineteenth with a market cap of 94.85 million [3] - Weimob (味睡眠唾) has a market cap of 90.14 million, placing it twentieth [3] Group 8 - Hengsheng Electronics (恒生电子) ranks twenty-first with a market cap of 88.68 million [3] - New Oriental (新东方) follows with a market cap of 88.53 million, placing it twenty-second [3] - NIO (蔚来) has a market cap of 78.36 million, ranking twenty-third [3] Group 9 - Vipshop (唯品会) ranks twenty-fourth with a market cap of 77.85 million [4] - Kingsoft (金山软件) has a market cap of 72.56 million, placing it twenty-fifth [4] - Kingdee International (金蝶国际) ranks twenty-sixth with a market cap of 68.95 million [4] Group 10 - TAL Education (好未来) has a market cap of 65.2 million, placing it twenty-seventh [4] - Giant Network (巨人网络) ranks twenty-eighth with a market cap of 63.55 million [4] - Yonyou Network (用友网络) has a market cap of 62.87 million, placing it twenty-ninth [4] Group 11 - WanGuo Data (万国数据) ranks thirtieth with a market cap of 62.26 million [4] - Qifu Technology (奇富科技) has a market cap of 59.88 million, placing it thirty-first [4] - Kunlun Wanwei (昆仑万维) ranks thirty-second with a market cap of 59.46 million [4] Group 12 - Tongcheng Travel (同程旅行) has a market cap of 59.26 million, placing it thirty-third [4] - Kaiying Network (恺英网络) ranks thirty-fourth with a market cap of 57.59 million [4] - Runhe Software (润和软件) has a market cap of 56.7 million, placing it thirty-fifth [4] Group 13 - China Software (中国软件) ranks thirty-sixth with a market cap of 55.89 million [4] - Sangfor Technologies (深信服) has a market cap of 55.57 million, placing it thirty-seventh [4] - Tuo Wei Information (拓维信息) ranks thirty-eighth with a market cap of 54.48 million [4] Group 14 - 37 Interactive Entertainment (三七互娱) has a market cap of 53.49 million, placing it thirty-ninth [4] - Baichu Electronics (柏楚电子) ranks fortieth with a market cap of 53 million [4] Group 15 - Meitu (美图公司) has a market cap of 51.44 million, placing it forty-first [5] - Changshan Beiming (常山北明) ranks forty-second with a market cap of 49.14 million [5] - Newland (新大陆) has a market cap of 46.77 million, placing it forty-third [5] Group 16 - Yanshan Technology (岩山科技) ranks forty-fourth with a market cap of 44.5 million [5] - Yinzhijie (银之杰) has a market cap of 43.6 million, placing it forty-fifth [5] - Donghua Software (东华软件) ranks forty-sixth with a market cap of 43.05 million [5] Group 17 - Perfect World (完美世界) has a market cap of 41.16 million, placing it forty-seventh [5] - China Civil Aviation Information Network (中国民航信息网络) ranks forty-eighth with a market cap of 39.26 million [5] - Yunfei Zhili (云费智联) has a market cap of 38.28 million, placing it forty-ninth [5]

展望后市，星石投资表示，短期看，海外风险边际下行，行业亮点不断，股市活跃资金偏多的背景下， 市场情绪有望延续修复。即将进入7月，中报预告叠加市场预期7月底或有新的政策定调，预计后续业绩 端和政策端对市场的影响或有所加大。 □本报记者 王宇露 中期视角下，星石投资认为，虽然海外关税因素尚未完全明确，但国内政策发力应对是较为确定的。随 着宏观政策持续为经济复苏提供助力，国内经济基本面预期逐步改善，中期股市情绪中枢也不弱,叠加 当前股市估值并不算高，A股权益类资产依旧具有较强的中长期投资性价比。 上周市场上涨，中证新华社民族品牌工程指数（简称"品牌工程指数"）上涨2.17%，报1627.35点。从成 分股的表现看，恒生电子、东方财富、新宝股份等成分股上周表现强势；年初以来，信立泰、安集科 技、丸美生物等成分股涨幅居前。展望后市，机构认为，随着宏观政策持续为经济复苏提供助力，国内 经济基本面预期逐步改善，叠加当前股市估值并不算高，A股权益类资产依旧具有较强的中长期投资性 价比。 相聚资本研究总监、基金经理余晓畅认为，下半年经济本身不是决定股市走向的胜负手，而是可能出现 的变局点，也对应着股市的变盘。宏观经济之外，新兴 ...

行 业 及 产 业 计算机 2025 年 06 月 28 日 蚂蚁 AI 医疗产品发布！中资券商 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——计算机行业周报 20250621-20250628 证 券 研 《从 CloudMatrix 看超节点趋势！3D 打 印产业强趋势！——计算机行业周报 20250616-20250620》 2025/06/21 《字节 FORCE 大会亮点！华为 HDC 2025 关注点！——计算机行业周报 20250609-20250613》 2025/06/14 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com ...

环节四：应用；AI端侧硬件与C/B/G端应用持续落地深化。AI端侧硬件方面，智能驾驶、机器人、一体 机等势头喜人，软件应用方面，C端教育学习机、炒股软件、办公助手，B端企业服务、营销、教育、 医疗等场景Agent结合落地深化。 环节一：算力；国内外CSP头部厂商Capex支出先后进入高景气，国产替代迎来机遇期。美国CSP头部 厂商自22年，国内头部厂商自23H2先后进入capex支出快速上行期，且从指引看还将维持高投入。24年 开始，计算机相关上市公司算力租赁十亿级大订单、大采购也先后出现，国产算力芯片厂商也积极推动 融资与证券化进程。 环节二：模型；海外厂商保持领先但放缓，国内厂商加速追赶，Agent效果预计持续改善。海外OpenAI 和Google保持技术领先，旗舰级基座模型更新或放缓；国内阿里、字节、DS等AI厂商快速赶超，拥抱 开源为应用落地创造有利条件；从技术细节来看，多模态RAG、全局记忆、MCP等技术创新有望显著 提升AI应用性能，同时降低开发门槛。大模型招采项目数量逐月增长，商业落地进入加速期。 环节三：数据；数据质量影响模型性能，政策持续推动数据要素流通，为模型提供优质养料。数据质量 直接影 ...

Core Viewpoint - The article presents the market capitalization rankings of the top 50 Chinese technology and internet companies as of June 27, 2025, highlighting their respective valuations in billions of dollars [1]. Group 1: Market Capitalization Rankings - The top three companies by market capitalization are: 1. Alibaba: $1,000.00 billion 2. Tencent: $600.00 billion 3. Baidu: $500.00 billion [3] - Other notable companies in the top 10 include: - JD.com: $479.44 billion - SMIC: $460.02 billion - Kuaishou: $345.20 billion [4] Group 2: Additional Rankings - Companies ranked from 11 to 20 include: - Li Auto: $299.83 billion - Tencent Music: $289.65 billion - Beike: $221.41 billion [5] - The rankings continue with companies such as NIO at $77.45 billion and Vipshop at $76.25 billion, showcasing a diverse range of technology and internet firms [4][5].

截至6月26日收盘，数字货币概念上涨1.91%，位居概念板块涨幅第6，板块内，62股上涨，信安世纪、 科创信息等20%涨停，吉大正元、京北方、格尔软件等涨停，*ST天喻、长亮科技、东方国信等涨幅居 前，分别上涨13.30%、12.31%、10.35%。跌幅居前的有艾融软件、银之杰、新国都等，分别下跌 5.82%、5.22%、4.63%。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 主力资金流量（万 | 主力资金净流入比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （%） | 元） | （%） | | 603300 | 海南华 | 7.13 | 27.54 | 103105.12 | 17.25 | | | 铁 | | | | | | 003040 | 楚天龙 | 9.99 | 27.00 | 72604.94 | 25.06 | | 300348 | 长亮科 | 12.31 | 30.18 | 31541.73 | 8.56 | | | 技 | | | | | | 600570 | 恒生电 | 4.09 | 12.24 | 27924. ...

截至6月25日，软件ETF近1年净值上涨48.65%，指数股票型基金排名178/2878，居于前6.18%。从收益能力看，截至2025年6月25日，软件ETF自成立以来， 最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为10.18%。 6月22日，在中国人民银行和香港金融管理局共同推动下，"跨境支付通"正式上线。跨境支付通，是指将中国内地快速支付系统与其他货币当局的快速支付 系统连接，制定配套政策安排。通过跨境支付通实现内地和香港支付系统快速互联互通，两地居民汇款将更加便捷、高效，与现有人民币跨境支付系统形成 良好互补，人民币国际化进程有望更进一步。 截至2025年6月26日 11:07，中证软件服务指数上涨0.87%，成分股恒生电子上涨6.53%，指南针上涨5.48%，卫宁健康上涨5.29%，奇安信上涨2.87%，中国软 件上涨1.44%。软件ETF(159852)上涨0.74%， 冲击4连涨。 有机构认为表示，从中长期投资逻辑来看，金融科技板块弹性十足，对流动性改善反映迅速，目前市场交投活跃度提升明显，金融科技板块有望持续受益： 互联网券商基本面预期有望持 ...

6月26日，A股早盘窄幅震荡上行，截至午间收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.26%，创业板指涨0.31%。 东方证券认为，市场逐步由弱转强，但并未出现普涨态势，个股分化仍然存在，短线股指继续冲高将面 临震荡，对短线涨幅较大的板块或个股可以逢高派发，择机吸纳底部构筑明显的优质股。 盘面上，热点轮动较快，军工股延续强势，长城军工斩获7天6板，北方导航等多股涨停；固态电池概念 再度爆发，天际股份3连板，中仑新材等多股涨停；CPO、PCB等算力硬件端走强，新易盛创新高；大 金融板块一度冲高，国盛金控3连板；稳定币概念探底回升， 恒生电子一度触及涨停；化工板块反弹， 尤夫股份涨停；芯片股冲高回落，好上好2连板。跌幅方面，油气、医药、保险、消费电子等板块跌幅 居前。 展望后市，中国银河证券认为，在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金 面或将延续稳中向好态势。 军工股延续强势，长城军工斩获7天6板，北方导航、国瑞科技2连板，中光防雷、建设工业等多股涨 停。 点评：长江证券研报指出，近年来世界军贸总体需求或将显著增加，中国军贸或将迎来高速增长期，相 应企业盈利能力及盈利质量或将迎来快速改善期。 2、 ...

最近两天金融科技领域有两件事引起了不小的关注：一是央行提出要研究制定新阶段的金融科技发展规划，二是首家中资券商国泰君安国际已经获得稳定币 牌照，日内直接爆涨超150%。 这两件事看似独立，实则指向同一个方向：金融体系的数字化升级正在加速。而这股浪潮中，有一类公司扮演着至关重要的"底座"角色——软件龙头。 它们可能不像前沿的稳定币那样引人瞩目，却在幕后支撑着金融创新的每一次跃迁。 一、【稳定币：不止是"币"，更是金融效率的革新】 简单理解，稳定币是一种价值相对稳定的数字资产（通常锚定美元、欧元等法定货币），它结合了加密货币快速、跨境的优势和传统货币的稳定性。 国泰君安国际本次牌照升级后，用户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币等虚拟资产。这也就意味着【跨境支付 通-稳定币发行-比特币（或RWA）交易】的香港稳定币路径已经完全打通。 同时，这也标志着香港《稳定币条例》正式落地、新资产类别已经接入传统金融。后续可能会有更多金融机构（如银行、券商）可以申请牌照，合规地发行 或交易稳定币，这对跨境支付来说是一项重大变革。 二、【浪潮之下，谁是"造桥铺路"的关键角色？】 答案是软件龙头。 ...