中[Ta炬ble高_Sto新ckN（am6eR0p0tT8yp7e2] ） 公司研究/公司点评 兼具成长与质量 ——中炬高新 24 年一季报点评 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-26 ⚫[ T公ab司le发_S布um2m0a2r4y]年 一季报 ➢ 单Q1：收入14.85亿（+8.64%），归母2.39亿（+59.70%），扣 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 29.43 非2.37亿（+63.91%）。 近12个月最高/最低（元） 40.39/20.50 ➢ Q1利润端表现超预期。 总股本（百万股） 785 流通股本（百万股） 785 ⚫ 主品类收入双位数增长 流通股比例（%） 100.00 ➢ 产 品 ： 24Q1 酱 油 / 鸡 精 / 食 用 油 品 类 分 别 同 比 总市值（亿元） 231 +13.4%/+16.8%/-5.5%，酱油品类 Q4 主动调整，Q1 轻装上阵， 流通市值（亿元） 231 鸡精品类景气度高，连续 4 个季度同比增长超 15%，食用油需求 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 较弱， ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[中ITnaf 炬bol]e 高_Ti新tle]( 600872) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩超预期，渠道改革效果显现 目标价格： 40.29 上次预测： 33.33 公 ——中炬高新（600872）2024 年一季报点评 当前价格： 29.13 司 訾猛(分析师) 徐洋(分析师) 2024.04.26 更 021-38676442 021-38032032 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com xuyang022481@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520120008 52周内股价区间（元） 21.30-39.26 报 总市值（百万元） 22,878 告 本报告导读： 总股本/流通 A股（百万股） 785/785 业绩超预期，渠道改革效果充分体现成亮点，远期看内生外延并举，美味鲜有望顺利 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 达成三年行动方案的目标。 日均成交量（百万股 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 24日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 29.30元 中炬高新（600872） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 改革成效初显，24Q1 利润超预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2024年一季报，24Q1实现营收14.8亿元，同比+8.6%；实现 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 归母净利润 2.39 亿元，同比+59.7%；实现扣非归母净利润 2.36 亿元，同比 执业证号：S1250513110001 +63.9%；公司业绩超市场预期。 电话：023-63786049 邮箱：zhz@swsc.com.cn  主业收入稳健增长，渠道扩张初见成效。24Q1美味鲜子公司实现收入 14.6亿 元，同比+10.2%。分产品看，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入增速分 分析师：舒尚立 别为+13.4%/+16.8%/-5.5%/-0.3%；受益于公司内部管理改革完成及渠道扩张加 执业证号：S1250523070009 速，公司酱油及鸡精鸡粉两大主营业务维 ...

2024年04月25日 公 司点评 公 买入 / 上调 司 中炬高新(600872) 研 究 目标价: 33.1 昨收盘:29.30 中炬高新：2024Q1 利润超预期，供应链优化红利逐步释放 事件：公司发布 2024年一季报，2024年Q1实现营收14.85亿元，  走势比较 同比+8.64%；归母净利润2.39亿元，同比+59.70%；扣非净利润2.37亿 元，同比+63.91%。 20% 收入符合预期，产品结构优化明显。Q1美味鲜公司实现收入14.61 太 8% 亿元，同比+10.2%。分产品来看，2024年Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油/ 平 洋 (( 14 6% %))52/4/32 7/7/32 81/9/32 03/11/32 11/2/42 42/4/42 其 Q1他 公收 司入 推9 进.4 产7/1 品.8 结1/1 构.0 优1/2 化.1 策3亿 略元 ，资， 源同 精比 力+1 向3.4 高% 毛/+ 利16 产.8% 品/- 酱5. 油5% 、-0 鸡.3 精% 鸡。 证 (28%) 粉倾斜拉动增长。分渠道来看，2024 年 Q1 分销/直销收入 14.01/0.42 券 (40%) ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024年4月25日 股票投资评级 中炬高新(600872) 买入|维持 Q1 改革效果初步显现，利润表现超预期 个股表现 ⚫ 事件 公司发布2024年一季报，2024Q1分别实现营业收入/归母净利润 中炬高新 食品饮料 11% / 扣 非 归 母 净 利 润 14.85/2.39/2.37 亿 元 ， 同 比 6% +8.64%/+59.7%/+63.91%。营收表现符合预期，利润表现超预期。 1% -4% -9% -14% ⚫ 投资要点 -19% -24% 美味鲜公司管理层改组后焕新发力，Q1 营收实现双位数增长， -29% 利润增长改善更为显著。美味鲜公司 Q1 实现营业收入 14.61 亿元， -34% -39% 同比+10.20%；实现归母净利润2.44亿元，同比+59.75%。 2023-04 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04 公司产品端聚焦核心大单品酱油、鸡精鸡粉，实现双位数增长， 资料来源：聚源，中邮证券研究所 而毛利率较低的食用油业务未来占比预计持续减少。分品类看，酱油 /鸡精鸡粉/食用油/其他，分别实现 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 中炬高新（600872.SH） 内部管理成效显现，2024Q1 利润表现超预期 究 2024年04月25日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyiwei@kysec.cn 日期 2024/4/25 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790524030001 当前股价(元) 29.13  2024年一季度报告披露，2024Q1业绩表现超预期 公 一年最高最低(元) 40.39/20.50 公司披露2024年一季报。2024Q1营收/归母净利润分别为14.9亿元/2.4亿元（同 司 信 总市值(亿元) 228.78 比+8.6%/59.7%），美味鲜营收/归母净利润分别为 14.6 亿元/2.4 亿元（同比 息 流通市值(亿元) 228.78 +10.2%/59.8%），收入符合预期，利润超市场预期。考虑成本及供应链优化，我 更 总股本(亿股) 7.85 们小幅上调盈利预测，预测2024-2026归母净利润8.0（+0.6）/9.7（+0.1）/12.3 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 调味品 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d中yCo炬mpa高ny＃新 （ 600872 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 改革初显成效＃ ，tit 盈le＃ 利提升超预期 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4月 24日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry：＃公司公告24Q1季报，24Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 司 14.85/2.39/2.37亿元，同比+8.64%/+59.70%/+63.91%，24Q1美味鲜实现营收/归母净 日期 2024-4-23 利润14.61/2.44亿元，同比+10.20%/+59.75%，收入符合预期，利润超预期。24Q1基 点 收盘价（元） 27.55 本EPS为0.31元。 评 总股本（百万股） 785.38  开门红达成，渠道改革初见效用。24Q1收入同比+8.64%，美味鲜收入同比+10.20%， 酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他同比+13.44%/+16.83%/-5.5 ...

证券研究报告 公 2024年04月25日 司 报 告 中炬高新(600872) │ 行 业： 食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 29.30元 季 Q1 毛利率超预期，供应链红利开始体现 目标价格： 31.86元 报 点 事件： 评 基本数据 中炬高新公布2024年一季报，公司实现营收14.85亿元，同增8.64%，实 总股本/流通股本(百万股) 785.38/785.38 现归母净利润2.39亿元，同增59.70%。收入符合预期，净利率超预期。 流通A股市值(百万元) 23,011.52 ➢ 美味鲜业绩超预期，毛销差进一步扩大 每股净资产(元) 6.17 受益于酱油、鸡粉销售收入的增长，24Q1美味鲜公司实现营收14.61亿元， 资产负债率(%) 19.92 同比增长10.20%。随着采购单价下降、产品结构优化，美味鲜综合销售毛 一年内最高/最低(元) 40.39/20.50 利率提升至37.28%，较上年同期增加6.08pct。24Q1美味鲜公司广告宣传 费、促销推广费、电商费用支出增加，但人员支出减少，综合影响下公司 股价相对走势 销售费用支出为1.15亿元，同比下降0 ...

[Table_Header] 公司点评●调味发酵品Ⅱ 2024年 04 月25 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 中炬高新(600872) 24Q1 业绩显著改善，变革红利或持续释放 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2024 年一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m4a月ry]2 3日，公司发布公告，24Q1实现收入 14.9亿元，同比+8.6%；归 [刘Ta光b意le_ Authors] 母净利润 2.4亿元，同比+59.7%。 ：021-20252650 ⚫ 主业收入环比改善，产品结构逐渐优化。剔除房地产收入下降的影响，24Q1 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 调味品主业收入同比+10%，较 23Q4与 23Q1均有所提速，预计主要得益于： 分析师登记编码：S0130522070002 1）春节备货期延后至 1月；2）产品变革与营销变革逐步推进；3）前期渠道 库存水平偏低；4）家庭需求基数逐渐走低。分品类，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食 用油/其他收入同比+13.4%/+16.8%/-5 ...

[Table_Page] 季报点评|调味发酵品Ⅱ 证券研究报告 [中Table_炬Title] 高新（600872.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 29.30元 24Q1 迎来开门红，盈利能力改善 合理价值 29.81元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24  24Q1 美味鲜较快增长，产品结构优化。公司发布 2024 年一季报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 24Q1 收入 14.85 亿元，同比+8.64%；归母净利润 2.39 亿元，同比 +59.70%。其中，24Q1美味鲜收入14.61亿元，同比+10.20%；归母 12% 2% 净利润2.44亿元，同比+59.75%。分产品看，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -9% 用油/其他收入 9.47/1.81/1.01/2.13 亿元，同比+13.44%/+16.83%/- -19% 5.54%/-0.31%，高毛利产品酱油和鸡精鸡粉增长较快，产品结构优化。 -30% ...