根据回复报告，直真科技报告期内前五大客户收入占比分别为89.34%、90.73%、89.92%和86.70%，其 中第一大客户中国移动（同一控制下合并口径）的销售占比分别为78.24%、83.04%、80.01%和 60.49%，客户集中度显著高于行业平均水平。 公司表示，客户集中主要源于下游电信行业寡头垄断格局。国内电信运营商市场由中国移动、中国电 信、中国联通三大主体构成，同行业可比公司如亚信科技、思特奇等亦存在类似客户集中情况。以亚信 科技为例，其2023年对中国移动的收入占比达61.96%，与公司客户结构具有可比性。 外购服务占比超90% 主要用于辅助性工作 北京直真科技股份有限公司（证券简称：直真科技，证券代码：003007）近日发布《关于申请向特定对 象发行股票的审核问询函之回复报告(修订稿)》，就深圳证券交易所提出的客户集中度、外购服务、毛 利率波动等问题进行了详细回应。报告显示，公司存在客户集中度较高且对第一大客户中国移动存在重 大依赖的情况，但相关情形符合行业惯例。 客户集中度维持高位 对中国移动收入占比超60% 公司上市后业绩出现波动，2025年1-9月扣非后归母净利润为-4,874.44 ...

来源：环球网 11月24日，由咪咕数字传媒有限公司、陕西广电精品综艺导演工作室、榆林市非遗协会出品的陕北民歌 题材微短剧《阔少回乡》在陕西榆林开机。出品方相关负责人、剧集主演及多位陕北民歌手、陕北民歌 的非遗传承人出席开机仪式。 《阔少回乡》以"破碎与重建"为情感核心，讲述了海归青年白维特经历家族破产后，通过接触陕北民 歌、道情、腰鼓等非遗，从浮华"阔少"蜕变为非遗传承者。他逐渐领悟音乐并非炫技工具，而是生活回 响与情感载体。据悉，该剧是通过一位陕北民间歌手的真经历事改编，故事充满了生活的真实体悟，在 独特陕北文化的底色上又充满了情感的冲击。 陕北民歌，是黄土高原上流淌的血液，是中华民族文化宝库中一颗璀璨的明珠。它不仅是陕西省的文化 名片，更是国家级非物质文化遗产的重要组成部分。该剧正是将陕北民歌这一古老非遗通过微短剧的全 新载体做了创新型转化。文化和旅游部曾召开关于对我国非遗保护传承的重要工作会议，强调"要扎实 做好非物质文化遗产的系统性保护，更好满足人民日益增长的精神文化需求，推进文化自信自强"。在 国家广播电视总局"跟着微短剧看非遗"创作计划倡导下，微短剧《阔少回乡》应运而生。该剧是"微短 剧+非遗"、 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several key companies in the telecommunications and AI computing chain, including ZTE Corporation, NewEase, Ruijie Networks, Zhongji Xuchuang, China Telecom, Haige Communication, China Mobile, and Shanghai Hantong [9][41]. Core Insights - The report highlights the ongoing concerns regarding the sustainability of the AI "bubble" and the effectiveness of Scaling Law, while expressing optimism about the performance of Gemini 3 and Banana Pro, which have exceeded initial expectations [2][3]. - The AI computing chain is expected to continue its upward trend, with a focus on Google's core components such as optical modules and liquid cooling systems [2][3]. - The report emphasizes the generational leap in capabilities of Gemini 3, which has achieved significant benchmarks in reasoning and multimodal tasks, thereby shortening the time from investment to revenue [20][14]. Summary by Sections Market Overview - The telecommunications index fell by 2.51% last week, while the Shanghai Composite Index and Shenzhen Component Index dropped by 3.90% and 5.13%, respectively [2][13]. - Concerns about the overseas AI "bubble" are prevalent, particularly regarding the effectiveness of Scaling Law and the sustainability of ROI [2][3]. Key Companies and Dynamics - The report recommends several companies within the AI computing chain, including: - ZTE Corporation (Buy, target price: 64.34) [41] - NewEase (Buy, target price: 476.71) [41] - Ruijie Networks (Buy, target price: 102.51) [41] - Zhongji Xuchuang (Buy, target price: 626.68) [41] - China Telecom (Buy, target price: 9.11) [41] - Haige Communication (Buy, target price: 13.70) [41] - China Mobile (Buy, target price: 126.20) [41] - Shanghai Hantong (Buy, target price: 28.28) [41] - China Unicom (Hold, target price: 7.56) [41] AI Computing Chain Insights - The report notes that the performance of Gemini 3 and Nano Banana Pro has significantly advanced the capabilities in reasoning and multimodal tasks, indicating a strong integration into the AI ecosystem [20][14]. - The demand for AI computing resources is expected to grow, driven by the increasing need for reasoning capabilities and the expansion of cloud token scales [20][14]. Financial Performance - ZTE Corporation reported a revenue of 100.52 billion yuan for the first nine months of 2025, a year-on-year increase of 12%, but a net profit decline of 33% [42]. - NewEase's revenue for the first three quarters of 2025 reached 16.5 billion yuan, a year-on-year increase of 222%, with a net profit increase of 284% [44]. - Ruijie Networks reported a revenue of 10.68 billion yuan for the first nine months of 2025, a year-on-year increase of 28%, with a net profit increase of 65% [46].

Core Viewpoint - The article discusses the release of the evaluation index system for world-class enterprises in 16 industries by state-owned enterprises, highlighting the progress and assessment of central enterprises in building world-class standards [1]. Group 1: Evaluation Index System - The first batch of 11 industry evaluation index systems was released in November 2024, followed by a second batch of 5 in November 2025, covering 16 industries including power grid, oil and gas exploration, and telecommunications [1]. - The evaluation index system aims to assess the construction of world-class enterprises based on data from the year 2024 [1]. Group 2: Assessment Results - Among the 45 central enterprises evaluated, 13, including China National Petroleum, China Petroleum & Chemical, and State Grid, ranked in the top tier of their respective industries [1]. - The overall results indicate that central enterprises are making solid progress in building world-class standards [1]. Group 3: Key Evaluation Metrics - The evaluation metrics include various dimensions such as competitiveness, innovation, control, influence, and risk management, with specific indicators for each dimension [2][4][5]. - Key indicators include total revenue, total assets, profit margins, and R&D investment intensity, which are essential for assessing the performance and competitiveness of enterprises [2][3][4][5].

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 通信 lily2@ccnew.com 021-50586278 智启新质，算力互联破浪前行 ——通信行业年度策略 证券研究报告-行业年度策略 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 11 月 24 日 -11% 3% 16% 30% 44% 58% 72% 85% 2024.11 2025.03 2025.07 2025.11 通信 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：北美云厂商继续上调资本开 支，硅光助力 AI 网络规模化扩展》 2025-11-13 《通信行业月报：三大电信运营商 eSIM 手机 商用试验获批，全球电信设备收入恢复增长》 2025-10-15 《通信行业月报：甲骨文云业务高速增长，光 博会展出 3.2T demo 产品》 2025-09-18 联系人：李智 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共62页 通信相对沪深 300 指数表现 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上 ...

破局攻坚，扛起自主创新时代使命。3G时代，为打破欧美FDD技术垄断，我国超前预判时分双工（TDD）在频谱宽带化、灵活化等方面的优势，将其确立 为产业图强的战略切入点。但TDD组网面临重大难题，全球都不看好TDD发展，王晓云带领中国移动团队勇担国家使命，扛起TDD组网创新大旗，携手产 业链各方实现全方位突破。标准层面，补齐并完善首个TDD标准；组网层面，提出"三不三新三融合"等技术方案；产业层面，推动产业初步构建起我国移动 通信端到端产业链，推动我国自主技术首次实现全球商用部署，掀开中国通信事业新篇章。 跨越赶超，紧抓机遇实现历史转折。随着移动互联网兴起，4G技术成为数字经济核心底座，"新一代宽带无线移动通信"被世界各国视作科技竞争的制高点 之一。我国紧抓全球4G发展机遇，建立产学研深度融合创新体系，突破核心技术，主导国际标准与产业发展，实现移动通信历史性转折。这一进程中，王 晓云继续带领团队通过自主创新做大做强TDD网，特别是提出多域协同TDD组网架构与机制，攻克了TDD同频组网中的广域高干扰难题等，最终推动TD- LTE成为4G国际主流标准。中国移动联合产业界克服技术、产业、组网、测试、组织机制五大难题，首 ...

格隆汇11月24日｜据中国移动消息，近日，国际电信联盟(ITU)正式发布了由中国移动牵头制定的 5G/6G交互式物联多媒体通信国际标准，标准成为全球首个视联网领域面向5G/6G时代交互式物联多媒 体通信的国际标准。 ...

每经记者｜胡健 每经实习记者｜张蕊 每经编辑｜陈旭 7月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，工信部信息通信发展司司长、新闻发言人闻库和运行监 测协调局副局长、新闻发言人黄利斌就上半年工业通信业发展情况进行了通报。 据介绍，目前我国提速降费落实生效，互联网规模不断壮大。三大基础电信运营商7月1日起全面取消国 内手机流量"漫游"费，上半年移动流量平均资费较2017年底下降46.2%。6月底100Mbps及以上用户占比 达到53.4%，较年初提高13.5个百分点。互联网持续较快发展，上半年互联网和相关服务业实现业务收 入增长22.8%。 账单检验用户是否获到实惠 提速降费多年来一直是通信业的一个主要目标。今年3月的政府工作报告再次敦促运营商提速降费，要 求年内取消流量"漫游"费，且移动资费年内降低至少30%、明显降低宽带费用。 在这一要求下，从7月1日开始，取消流量"漫游"费已正式实施，资费套餐中的本地流量和省内流量已全 部升为全国流量，而且不需要用户申请，自动生效。 据闻库介绍，为了完成这一要求，中国移动、中国联通、中国电信等三家基础电信企业在前期即已着手 进行服务系统、计费系统等的调测和各项准备工作，对原先 ...

一旦卫星物联网业务商用试验成功，哪些场景将率先爆发？中国交通运输协会低空交通与经济专业委员 会专家委员高泽龙在接受媒体采访时表示，空天地一体化网络将率先在四大场景催生变革。其中，农业 智能化将借其连接偏远地区的无人机与传感器，实现精准灌溉与生产管控。能源数字化领域中遍布各处 的油田、风电场等设施将依托卫星实现数据实时回传与远程监控，显著降低运维成本。 高泽龙提到，在应急通信保障中，能为灾区及偏远地带快速构建临时网络，成为救援指挥的"生命线"。 同时，卫星物联网更是低空经济规模化应用的关键基石，将为无人机物流、空中交通管理等提供广域、 可靠的通信支撑，赋能三维智慧交通网络。 银河证券近日表示，卫星物联网商用试验将推动我国商业航天产业链从上游制造向下游应用端延伸，这 意味着商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶段，产业闭环有望成型。卫星物 联网依托天基网络，可实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输，能精准补齐低空经济的通信 短板。卫星物联网已成为串联商业航天与低空经济两大新质生产力的关键纽带，推动二者实现深度耦合 与协同发力，产业链上下游相关参与企业迎来广阔发展空间。 国泰海通研报认为，随 ...

11月24日，据青鸟消防消息，青鸟消防近日成功中标中国移动物联网有限公司消防大模型开发项目。 ...