6月25日，A股市场低开高走，券商板块延续强势表现。券商指数成分股中，国盛金控涨超10%，湘财 证券涨超6%，信达证券、东吴证券、中银证券、国泰海通涨超1%。券商ETF（159842）今日成交额快 速突破2000万元。 相关产品：券商ETF（159842）。 每日经济新闻 消息面上，作为重要的"市场风向标"之一，融资融券资金的动向备受市场关注。近期，在市场交投活跃 背景下，两融余额有所回升，其中，融资余额已连续12个交易日（6月9日至6月24日）处于1.8万亿元以 上的相对高位。两融业务作为券商的重要业务之一，其本身的复苏和背后所代表的市场风险偏好上升， 对券商板块而言都是预期的提振。 券商ETF（159842）跟踪指数布局我国券商行业龙头，券商主营业务中的经纪、自营投资、财富管理等 业务与资本市场行情息息相关，因此在市场行情向好时券商板块的积极预期或将快速提振，是较为典型 的高弹性资产。伴随支持并购重组、科创板"1+6"等政策的发布，券商龙头股中长期成长空间向好。 东吴证券表示，券商板块的投资价值在当前政策环境和行业发展趋势下显得尤为突出。随着行业发展政 策的积极导向，监管层对券商的评价框架进行了重要调整， ...

作为重要的"市场风向标"之一，融资融券（以下简称"两融"）资金的动向备受市场关注。近期，在市场 交投活跃背景下，两融余额有所回升，其中，融资余额已连续11个交易日（6月9日至6月23日）处于1.8 万亿元以上的相对高位。 个股方面，6月9日至6月23日期间，融资净买入额位于前十名的个股分别为贵州茅台、江淮汽车、四方 精创、海光信息、影石创新、中颖电子、中国海油、常山药业、招商南油、恒宝股份。其中，贵州茅 台、江淮汽车的融资净买入额均超10亿元，分别为14.24亿元、14.09亿元。融资净买入额位于前三名的 ETF分别为广发中证香港创新药ETF、华夏上证科创板50ETF、南方中证500ETF，融资净买入额分别为 6.13亿元、2.51亿元、2.34亿元。 券商积极布局两融业务 当前，两融业务保持着较为稳健的发展态势。公开数据显示，截至6月23日，共有97家券商开展了融资 融券业务，参与两融业务的个人投资者数量达746.98万名，较今年初增长了约24万名；机构投资者数量 达50944家。 两融业务一直是券商的核心业务之一。据记者梳理，去年有32家券商的两融业务收入占比当年总营收超 10%，其中有10家券商两融业务 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [7] Core Views - The company reported a revenue of 82.3 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year increase of 34.8% but a quarter-on-quarter decrease of 18.0% [2] - The net profit attributable to the parent company for Q1 2025 was 36.4 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 59.0% and a quarter-on-quarter increase of 28.7% [2] - The company's weighted ROE (annualized) for Q1 2025 was 2.10%, up by 0.73 percentage points year-on-year [2] Financial Performance Summary - For 2025E, the company is expected to achieve a revenue of 40,094 million yuan, with a year-on-year growth rate of -3.3% [3] - The net profit attributable to the parent company for 2025E is projected to be 14,597 million yuan, with a year-on-year decrease of 4.9% [3] - The company’s earnings per share (EPS) for 2025E is estimated at 1.62 yuan [3] - The company’s P/E ratio is projected to be 9.80 for 2025E [3] - The company’s P/B ratio is expected to be 0.83 for 2025E [3] Market Position and Business Segments - The company maintained a high market share of 7% in margin financing and securities lending (two-in-one business) [7] - The company’s securities main business revenue for Q1 2025 was 72.6 billion yuan, a year-on-year increase of 29% [7] - The company’s investment income for Q1 2025 was significantly boosted by a 319% year-on-year increase in net interest income [7] - The company’s investment leverage has increased compared to 2024, with total assets at 823.3 billion yuan, a 1% increase from the end of 2024 [7] Future Earnings Forecast - The report revises the 2025E profit forecast upwards while lowering the forecasts for 2026E and 2027E due to competitive impacts from industry peers [7] - The expected net profits for 2025-2027E are 146.0 billion yuan, 161.2 billion yuan, and 170.5 billion yuan respectively, with year-on-year changes of -4.9%, +10.4%, and +5.8% [7]

经纪业务表现稳健、客户规模持续增长，两融市占率稳定。1）经纪业务方面：24 年公司交易客户数 1930 万户/yoy+8.7%，托管客户资产4.27 万亿/yoy+14.8%，24 年招商证券APP MAU 位居第5、APP 人 均单日使用时长位居券商首位；24 年公司股基市占率4.51%/yoy-0.72pct，全年实现代买业务净收入53.3 亿/yoy+16.2%，代销业务净收入4.4 亿/yoy+4.2%，1Q25经纪收入19.7 亿/yoy+49.0%。2）两融业务方 面：24 年公司两融业务收入45.1 亿元/yoy-14.7%，24 年末两融规模909 亿元/yoy+9.8%，市占率为 4.87%/yoy-0.14pct；1Q25 末公司融出资金规模966 亿元/yoy+4.4%，市占率为5.04%/yoy+0.07pct。 24 年公募业务利润贡献稳健，1Q25 子公司AUM 略下滑。24 年表现看，1）招商基金（持股45%）：24 年实现营收53.1 亿/yoy+0.3%，净利润16.5亿/yoy-5.9%；24 年末非货基AUM 5615 亿/较年初-2.4%。2） 博时基金（持股49%）： ...

监管严打"绕标套现" 光大、银河等近10家券商陆续被查出存在违规行为 智通财经4月28日电，两融业务迎来严监管。 近日，广西证监局对光大证券南宁金浦路证券营业部出具 了警示函，起因是该营业部存在多项违规行为，其中包括"在开展融资融券业务过程中为客户'绕标套 现'提供便利"。此前，因为对"绕标套现"管控力度不足，银河证券被北京证监局责令改正。自2024年以 来，针对券商两融业务的监管力度明显加大，包括上述光大证券营业部、银河证券在内，近10家券商陆 续被查出存在违规行为。记者梳理券商年报发现，在券商开展两融业务时，除了违规为客户"绕标套 现"提供便利，违规协助客户开通两融账户、未能妥善管理客户交易行为也是常见的"痛点"。为此，中 证协发布《证券业务示范实践第5号—融资融券客户交易行为管理》，帮助券商解决操作难点；券商也 希望通过修订合同约定来加强对客户行为的管理。今年以来，银河证券、长江证券等陆续修订了融资融 券业务合同。 (21财经) ...