证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国化学（601117） 境外收入新签增长强劲，毛利率改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月02日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 化学工程收入延续稳健增长态势，反应公司充足的在手订单及较好的推进节奏；实业 及新材料业务稳步增长，支撑公司"两商"战略转型稳步推进。境外业务延续较好拓展态势。 2024H1 公司毛利率小幅改善，化学工程毛利率大致稳定，实业及新材料/现代服务业毛利率明 显提升。管理费用、财务费用、公允价值变动损失、营业外支出的增加对利润形成一定拖累。 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月02日 中国化学(601117) 境外收入新签增长强劲，毛利率改善 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 建筑装饰/专业工程 | ...

中国化学（601117） 证券研究报告 2024 年 09 月 01 日 投资评级 行业 建筑装饰/专业工程 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.86 元 目标价格 元 整体经营稳健，海外业务延续高增 上半年整体经营稳健，海外业务延续高景气趋势 24H1 公司实现营业收入 906.1 亿元，同比-0.35%，实现归母净利润 28.39 亿元，同比-3.63%，扣非归母净利润 30.50 亿元，同比+3.46%。单季度看， 24Q2 公司实现营业收入 456.7 亿元，同比-5.52%，实现归母净利润 16.22 亿元，同比-11.58%。24H1 公司海外业务延续提速，新签订单 413.4 亿元， 同比高增 132.5%，占新签合同总额达到 20.31%。往后来看，公司或持续受 益于"一带一路"需求景气向上，24H1 海外业务收入占比 22.9%，后续有 望成为公司增长的核心驱动力。 化工工程主业延续增长，海外订单同比高增 分业务看，24H1 公司化学工程、基础设施、环境治理、实业及新材料、现 代服务业收入分别为 739.2、101.2、11.2、44.2、7.5 亿元，同比分别+4.32%、 -2 ...

中国化学（601117.SH） 实业盈利显著改善，海外业务高景气延续 基建业务承压、财务费率提升致 Q2 业绩下滑。2024H1 公司实现营收 910 亿，同降 0.3%；实现归母净利润 28.4 亿，同降 3.6%，扣非业绩同增 3.5%， 增速符合预期。分季度看：Q1/Q2 分别实现营收 452/459 亿，同比+5.5%/- 6%；实现归母净利润 12.2/16.2 亿，同比+9.5%/-12%，Q2 业绩有所下 滑，预计主要因：1）基建项目受资金紧张影响，执行有所放缓；2）汇兑 损失增加致单季财务费率同比提升 1pct。分业务看：化学工程/基础设施/ 环境治理/实业新材料/现代服务业分别实现营收 739/101/11/44/7 亿元， 同比+4%/-20%/-22%/+7%/-53%，基建、环境工程下行较多，化工主业 维持稳健增长。分区域看：2024H1 公司境内/境外分别实现营收 697/207 亿元，同比-3%/+10%，海外收入延续较快增速。 实业盈利显著改善，汇兑损失增加致财务费率上行。2024H1 公司综合毛 利率 9.82%，同比提升 1.06pct，其中化工/实业毛利率同比提升 0.8/ ...

公司代码：601117 公司简称：中国化学 中国化学工程股份有限公司 2024 年半年度报告 1 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、公司负责人莫鼎革、主管会计工作负责人刘东进及会计机构负责人（会计主管人员）张学明 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成对投资者的实质性承诺, 请广大投资者注意投资风险，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计 划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，公司不存在重大 ...

证券研究报告 | 公司研究 2024 年 08 月 08 日 中国化学（601117.SH） 从尼龙 66 产业链看中国化学己二睛项目前景 己二腈项目成功突破"卡脖子"技术，尼龙 66 国产化发展有望显著提速。尼龙-66 （PA66）为使用量最大尼龙产品之一，具备强度高、耐磨性好、润滑性优良等优势， 下游包括工程塑料、工业丝、民用丝等领域。己二腈作为 PA66 核心上游中间体，生 产技术长期由海外巨头垄断（2022 年我国己二腈年消费量 38 万吨，进口占比 74%）。 近年来我国持续推动己二腈国产化突破，2019 年中国化学公告投资 100 亿建设天辰 齐翔尼龙 66 新材料基地，其中一期包含 20 万吨己二腈装置，为我国首个具备自主 知识产权，采用丁二烯直接氢氰化法大规模量产己二腈的项目，技术路线具备较好 经济性，目前项目一期已经成功投产逐步提升负荷，突破海外技术垄断，有望加速 国内尼龙 66 产业发展。 供给格局：全球 CR3 产能占比超 80%，国产"丁二烯法"仅天辰齐翔投产，后续 在建及规划产能较大，但释放节奏存在不确定性。截止 2023 年末全球己二腈产能集 中于 6 家公司，共计 236 万吨， ...

中国化学(601117.SH)点评报告 工程实业享双轮驱动,创新改革赢行业东风 2024 年 07 月 09 日 ➢ 事件。2024 年 7 月 8 日,公司发布《2023 年年度权益分派实施公告》。 据公告,2023 年,公司以实施回购注销 2022 限制性股票激励计划部分限制性 股票后的公司总股本 61.09 亿股为基数,每股派发现金红利 0.178 元(含税), 共计派发现金红利 10.87 亿元。 ➢ 现金充足,分红率具备较大提升潜力。以 23 年归母净利润 54.26 亿元为基 数计算,2023 年公司分红率为 20.04%。公司在手现金充足,在以化学工程项目 为主业的结构优势下,自上市以来每年现金流净额均为正,同时公司也紧抓现金 流指标管控,2023 年经营性现金流亦获得明显改善。充足现金流不仅能够保障 公司具备较强的偿债能力,同时也为公司进一步提升分红比例等举措提供基础。 ➢ 2024 年 1-5 月,公司合同金额同比提升,其中境外业务高增。据公司经营 情况简报数据,2024 年 1-5 月,公司总合同金额实现 1674.43 亿元,同比增长 18.11%。其中建筑工程承包实现 1598.02 ...

公司研究 化学工程新签合同保持韧性增长,海外新签合同持续高增 ——中国化学(601117.SH)2024 年 1-5 月经营数据点评 要点 事件: 公司公告 2024 年 1-5 月经营数据,24 年 1-5 月,公司新签合同金额 1674 亿元, 同比+18.1%,24 年 5 月单月新签 166 亿元,同比-2.7%。 1-5 月新签合同同比增长 18.1%,化学工程新签合同增长保持韧性:24 年 1-5 月公司建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业新签合 同金额为 1598/16/34/5 亿元,同比+18.9%/-31.2%/+13.2%/-65.2%;24 年 5 月单月,公司建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业 新签合同金额为 157/2/6/1 亿元,同比+0.8%/-13.8%/-13.0%/-87.4%。建筑工 程承包中,24 年 1-5 月,化学工程/基础设施/环境治理新签合同同比 +18.6%/29.6%/-17.0%,5 月单月同比+13.5%/-31.9%/-95.3%。 境外新签合同持续高增,境内新签合同增长有所承压:24 年 1-5 ...

公司研究 化学工程新签合同保持韧性增长,海外新签合同持续高增 ——中国化学(601117.SH)2024 年 1-5 月经营数据点评 要点 事件: 公司公告 2024 年 1-5 月经营数据,24 年 1-5 月,公司新签合同金额 1674 亿元, 同比+18.1%,24 年 5 月单月新签 166 亿元,同比-2.7%。 1-5 月新签合同同比增长 18.1%,化学工程新签合同增长保持韧性:24 年 1-5 月公司建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业新签合 同金额为 1598/16/34/5 亿元,同比+18.9%/-31.2%/+13.2%/-65.2%;24 年 5 月单月,公司建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业 新签合同金额为 157/2/6/1 亿元,同比+0.8%/-13.8%/-13.0%/-87.4%。建筑工 程承包中,24 年 1-5 月,化学工程/基础设施/环境治理新签合同同比 +18.6%/29.6%/-17.0%,5 月单月同比+13.5%/-31.9%/-95.3%。 境外新签合同持续高增,境内新签合同增长有所承压:24 年 1-5 ...

中[Ta国ble化_Sto学ckN（am6eR0p1tT1yp1e7] ） 公司研究/公司点评 工程合同金额稳步增长，实业新材料投产在即 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-06-21 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 8.12 4月28日，中国化学发布2023年年度报告和2024年一季度报告，2023 近12个月最高/最低（元） 8.82/5.68 年公司实现营业总收入 1791.96 亿元，同比+13.10%；实现归母净利润 总股本（百万股） 6,109 54.26亿元，同比+0.20%；实现扣非归母净利润52.02亿元，同比+3.86%； 流通股本（百万股） 6,050 2023Q4 公司实现营业总收入 475.33 亿元，同比+25.56%，环比 流通股比例（%） 99.02 +17.91%；实现归母净利润17.03亿元，同比+0.48%，环比+119.28%； 总市值（亿元） 496 实现扣非归母净利润14.94亿元，同比+6.82%，环比+96.87%。2024Q1 流通市值（亿元） 491 ...

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