丨证券研究报告丨 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 利润加速，拨备上行 2] ——2024 年上半年业绩快报点评 事件评论 投资入股收益有望逐步兑现，对营收和 ROE 提供支撑。2022 年 12 月，瑞丰银行收购永 康农商行 5.16%股份，成为第一大股东，并派驻董事，2023 年 6 月，继续增持 1.80%股 份。2023 年 12 月，公司通过拍卖受让股份方式入股苍南农商行 5.0009%股份，2024 年 6 月继续增持 2.58%股份，目前持股比例升至 7.58%，为苍南农商行第一大股东。瑞丰银 行的收购方式包括协议转让、司法拍卖，投资成本低廉，投资成本小于取得投资时收购标 的可辨认净资产公允价值产生的收益，可立刻确认为初始利得，计入营业外收入。此外， 收购标的每年的净利润按持股比例计入公司的投资收益。假如不考虑其他收购落地，预计 24 年总投资收益 1.80 亿元，拉动营收增速 4.73pct。 风险提示 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 | --- | --- | |--------------------------------------- ...

瑞丰银行 海通综指 16.30% 11.30% 6.30% 1.30% -3.70% -8.70% 2023/7 2023/10 2024/1 2024/4 沪 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 2.5 -7.3 1.0 相对涨幅（%） 3.2 -3.1 2.4 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 单季度营收利润增速均在 15%左右。24Q2 单季度公司营收同比增长 14.5%，归 母净利润同比增长 16.2%，取得了稳定且快速的业绩增长，我们认为预计在同业 排名靠前。24H1 年化加权平均 ROE 为 19.68%，同比提升 0.6pct。 风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------|---------------------|-------|---------------------|-------- ...

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营收利润双高增，风险抵补能力边际提升 [Table_CompanyRptType1] 瑞丰银行（601528） 利率风险：市场利率持续下行，优质资产竞争加剧，息差收窄。 市场风险：宏观、区域经济大幅下行造成资产质量恶化，不良大幅提高。 经营风险：经济增长不及预期，融资需求大幅下降拖累信贷增速。 [Table_CompanyRptType1] 瑞丰银行（601528） 资料来源：公司公告，华安证券研究所 瑞丰银行（ [Table_StockNameRptType] 601528） 公司研究/公司点评 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 ⚫ 风险提示 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|---------|---------|---------|-------------------------|---------------------|---------|------- ...

瑞丰银行（601528.SH） 优于大市 浙江省目前唯一上市农商行，业务空间广阔且 ROE 中枢有望抬升。瑞丰银行 总部位于浙江省绍兴市柯桥区，现已形成"一基四箭"区域经营格局，柯桥 区是基本盘，越城、义乌、滨海和嵊州是加速布局的四大增长区域。另外， 公司通过积极参股收购实现空间拓源，已持有永康农商和苍南农商 6.96%和 7.58%的股权，且在积极推进新收购。业务层面上，不断深化大零售转型， 以贷款为钩子产品，做深综合化经营，大财富管理经营成效明显。2024 年上半年公司营收和归母净利润同比分别增长 14.9%和 15.5%。 区域经济和体制优势突出，构建瑞丰特色的普惠金融模式，浙江农信小微标 杆。（1）区域经济：2023 年柯桥区位列全国综合实力百强区第九。柯 桥区素有"国际纺都"美誉，民营经济发达，2022 年末个体工商户 10.65 万户，私营企业 6.47 万家。（2）浙江农信系统体制优势：2022 年浙江 农商联合银行成立，由下辖 82 家农商行参股，能发挥"小银行、大平 台"优势。（3）瑞丰银行坚持做小做散定位，构建瑞丰特色的普惠金 融模式：公司小微企业贷款和个人经营性贷款占贷款总额的约 60% ...

瑞丰银行（ [Table_StockNameRptType] 601528） 公司研究/公司点评 营收利润双高增，风险递补能力边际提升 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

资料来源：Wind 经营业绩稳健，拨备计提夯实 2024年7月18日│中国内地 瑞丰银行 7 月 17 日披露上市银行首份中期业绩快报。公司 2024H1 营业 收入、归母净利润分别同比+14.9%、+15.5%，较 2024Q1-0.4pct、+0.8pct。 公司小微补贴、增资农商行收益对上半年业绩有所提振，全年增速或有所放 缓。公司异地业务持续发力，资产质量边际改善。我们预测 2024-26 年 EPS 为 0.99/1.14/1.33 元，2024 年 BVPS 预测值 9.28 元，对应 PB0.51 倍。 可比公司 2024 年 Wind 一致预测 PB 均值 0.57 倍，我们认为公司战略转 型切实有效、业务拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予 2023 年目标 PB0.70 倍，目标价 6.50 元，维持买入评级。 证券研究报告 瑞丰银行 (601528 CH) 华泰研究 动态点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 6.50 区域性银行 经营业绩稳健，拨备计提夯实 信贷增速放缓，存款稳步增长 不良趋势平稳，风险抵补夯实 立足主责主业，夯实经营根基 风险提示：经济修复力度不及预期， ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 银行 2024 年 07 月 17 日 瑞丰银行 (601528) | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 07 月 17 日 | | 收盘价（元） | 4.74 | | 一年内最高/最低（元） | 6.44/4.56 | | 市净率 | 0.5 | | 息率（分红/股价） | 3.80 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,084 | | 上证指数/深证成指 | 2,962.85/8,835.14 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 8.74 | | 资产负债率 % | 91.58 | | 总股本 /流通 A 股( 百万 ) | 1,962/1,705 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 07-1708-1709-1710-1711-1712-1701- ...

注1：加权平均净资产收益率为年化后数据。 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全 体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 单位： 人民币 百万元 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 本公告所载2024年半年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所 审计，具体数据以本行2024年半年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投 资风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------------------------------|------------------------------------------|-------------------|----------| | 项目 | 2024 年 1-6 月 （未经审计） | 2023 年 1-6 月 （未经审计） | 增减变动幅度（%） | | | 营业收入 | 2,174 | 1,892 | ...

证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动 序号 时间 活动形式 参与单位名称 上市公司接待人员姓名 类别 2024年6月4日 1 R券商策略会 现场会议 光大证券、三井住友资管 证券事务代表曹驰 14：00-15：00 2024年6月19 民生证券、资烁资本、中信资管、趣时资 董事会秘书吴光伟、证券 2 R券商策略会 现场会议 日11：00-12： ...