公司报告 | 年报点评报告 中国太保（601601） 证券研究报告 2024年04月 01日 投资评级 中国太保 23 年报点评：个银双轮驱动，渠道转型领先 行业 非银金融/保险Ⅱ 背景下看好未来进一步夯实竞争优势 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 23元 投资端拖累24年净利润表现。2023A 公司实现归母净利润 272.6 亿元，同 目标价格 元 比-27.1%（已追溯I17准则）；投资收益大幅下滑是拖累公司23年全年业绩 的主因，公司 23 年实现净投资收益/总投资收益分别为 777/522 亿元，同 基本数据 比+2.3%/-28.3%；2023A 公司净投资/总投资/综合投资收益率分别为 A股总股本(百万股) 6,845.04 4.0%/2.6%/2.7%，较2022年同期分别-30bp/-150bp/+40bp，公司2023年应 流通A股股本(百万股) 6,845.04 用IFRS9 新金融工具准则后，权益市场波动对当期报表净利润的冲击程度扩 大是总投资收益大幅下滑的原因。 A股总市值(百万元) 157,435.95 流通A股市值(百万元) 157,435.95 个险银保双轮驱动推动NBV正 ...

证券研究报告 公 2024年03月31日 司 报 告 中国太保(601601) 行 业： 非银金融/保险Ⅱ │ 金 投资评级： 买入（维持） 融 当前价格： 23.00元 NBV 持续增长彰显公司负债端韧性 - 公 目标价格： 40.00元 司 事件： 年 基本数据 报 公司发布2023年年报，公司全年实现NBV 109.62亿，同比+19.1%。新准 点 总股本/流通股本(百万股) 9,620.34/9,620.34 则下公司实现归母净利润272.57亿，同比-27.1%。 评 流通A股市值(百万元) 157,435.95 ➢ 净利润略有承压，分红维持稳定 1）新准则下，公司实现归母净利润 272.57 亿，同比-27.1%。其中 每股净资产(元) 25.94 Q1/Q2/Q3/Q4单季同比分别+27%/-39%/-54%/-39%。公司净利润有所承压， 资产负债率(%) 88.58 主要系投资收益同比下滑。23年公司投资收益同比下滑90.9%至70.53亿。 分业务来看，太保寿险、太保产险分别实现归母净利润195.32、65.75亿， 一年内最高/最低(元) 35.38/21.27 同比分别-33.7%/ ...

公司研 究 证 券研究 报 告 保险Ⅲ 2024年03月31日 中 国太保（601601）2023年报点评 推 荐 （维持） 银保助力 NBV 稳增，产险增速跑赢同业 目标价：35.35元 当前价：23.00元 事项： 华创证券研究所 ❖ 公司发布2023年报。2023年，公司实现归母净利润273亿元，同比-27.1%； 证券分析师：徐康 实现归母营运利润355亿元，同比-0.4%。寿险实现新业务价值 110亿元，同 比+19.1%，新业务价值率同比+1.7pct 至 13.3%；产险承保综合成本率同比 电话：021-20572556 +0.7pct至97.7%。截至2023年末，公司内含价值达到5295亿元，同比+1.9%。 邮箱：xukang@hcyjs.com 2023 年，实现净/总/综合投资收益率 4.0%/2.6%/2.7%，同比-0.3pct/- 执业编号：S0360518060005 1.5pct/+0.4pct。拟派发每股股利1.02元（含税）。 联系人：陈海椰 评论： 邮箱： chenhaiye@hcyjs.com ❖ 量质双优，NBV稳增。太保寿险2023年实现规模保费2528亿元，同比 ...

非银金融/保险Ⅱ 公 司 研 中国太保（601601.SH） 寿险质效改善明显，全年承保利润表现稳健 究 2024年03月28日 ——中国太保 2023 年点评 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 吕晨雨（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn lvchenyu@kysec.cn tangguanyong@kysec.cn 证 书编号：S0790520050001 证书编号：S0790522090002 证书编号：S0790123070030 日期 2024/3/28  寿险质效改善明显，承保利润同比转正，维持“买入”评级 当前股价(元) 22.62 公司披露2023年，2023新/旧假设NBV分别109.6/120.4亿元，分别较2022年 公 一年最高最低(元) 35.38/21.27 同比+19.1%/+30.8%；新准则下归母净利润 272.6亿元、同比-27.1%，承保利润/ 司 信 总市值(亿元) 2,176.12 投资利润分别+2.8%/-60.8%，权益市场波动拖累全年净利润。考虑公司寿险个险 息 流通市值(亿元) 1,548.35 渠道转型深化，银保渠道高增且交 ...

2023 年度报告前导 时代为金融业赋予了新的使命。人民对美好生活的向 往和经济社会的发展进步，使得保险企业参与社会 治理的场景不断丰富与延展。中国太保发挥保险业 风险保障、资金运用的专业优势，用“责任、智慧、 温度”的太保服务，为经济社会发展提供高质量保障， 全力书写科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、 数字金融五篇大文章。 服务国之大者，守护美好生活，2023年，中国太保 用行动践行“责任”： 我们全场景全周期护“杭”亚运，不断提升服务国家 重大战略能级；我们扩大养老服务供给，做大做强养 老金融；我们聚焦城市治理等重点领域，做深做实普 惠金融；我们积极参与健康中国建设，关注青少年健 康成长；我们贯彻绿色发展理念，从负债端到资产端 全方位参与绿色金融体系建设…… ...

证券研究报告·公司点评报告·保险Ⅱ 中国太保（601601） 2023年报点评：NBV连续6个季度同比改善， 2024 年 03月 29日 关注分红率恢复提升空间 证券分析师 胡翔 买入（维持） 执业证书：S0600516110001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 归母净利润（百万元） 37,381 27,257 30,343 37,558 42,926 同比增长率（%） 39% -27.1% 11% 24% 14% 执业证书：S0600522040002 新业务价值（百万元） 9,205 10,962 11,999 13,313 14,112 021-60199761 新业务价值增长率（%） -31% 19.1% 9% 11% 6% geyx@dwzq.com.cn 每股内含价值（元/股） 54.01 55.04 58.65 63.01 67.15 研究助理 罗宇康 P/EV 0.42 0.41 0.39 0.36 0.34 执业证书：S0600123 ...

[Table_Title] 证券研究报告 负债端质态优异，投资表现彰显韧性 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年3月29日 [Table_ReportType] 点评报告 [T事ab件le：_中Su国mm太ar保y]发 布2023年年报，2023年集团实现营业总收入3239.45亿 [T中ab国le太_S保toc(k6A0n1d6R0an1k.]S H) 元，同比-2.5%，其中保险服务收入2661.67亿元，同比+6.6%；集团实现 净利润272.57亿元，同比-27.1%；实现营运利润355.18亿元，同比-0.4%； 投资评级 买入 集团内含价值5294.93亿元，较上年末+1.9%。 上次评级 买入 点评： [T王ab舫le朝_A u t h o非r]银 金融行业首席分析师 ➢ 寿险：新业务价值表现优异，渠道改革效果进一步稳固。公司2023年 执业编号：S1500519120002 寿险业务实现新业务价值109.62亿元，同比+19.1%，新业务价值率同 联系电话：（010）83326877 比+1.7pct至13.3%。个险渠道业务结构不断改善，期缴新保规模保费 邮 箱： wa ...

证券研究报告 | 2024年03月29日 中国太保（601601.SH） 买入 配置结构优化，价值指标增长 核心观点 公司研究·财报点评 价值指标显著提升。2023年，中国太保集团保险服务收入2661.7亿元，同 非银金融·保险Ⅱ 比增长6.6%；集团内含价值实现5294.9亿元，同比增长1.9%，公司负债端 证券分析师：孔祥 联系人：王京灵 转型成果显著，核心指标持续提升。受资本市场波动及会计准则调整等因素 021-60375452 0755-22941150 kongxiang@guosen.com.cn wangjingling@guosen.com.cn 影响，公司累计实现归母净利润272.6亿元，同比下降27.1%，降幅低于行 S0980523060004 业平均水平。公司保持稳健分红水平，2023年拟向全体股东派发现金股利每 基础数据 股1.02元，与上年度持平。 投资评级 买入(维持) 合理估值 “长航”二期稳步推进，夯实负债端转型成果。2023年下半年，公司开启“长 收盘价 22.62元 航”二期转型战略，着力赋能内外勤联动，提升转型运营效率。1）个险： 总市值/流通市值 217612/217 ...

[Table_Page] 年报点评|保险Ⅱ 证券研究报告 [中Table_国Title] 太保(601601.SH/02601.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 22.62元/13.70港元 行业东风及改革深化，业绩符合预期 合理价值 29.71元/19.3港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-03-29  公司发布年报，23年归母净利润同比-27.1%，NBV同比+19.1%。 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]  假设调整不改价值增长趋势，量价齐涨推动23年NBV同比+19.1%（可 比口径+30.8%），增速超越同业，其中 FYP 同比+2.4%，受益于储蓄 36% 类产品销售持续旺盛及3.5%产品退市的推动，NBVM为13.3%，同比 25% +1.7pct，虽然假设调整对利润率有负向影响，但渠道结构（个险新单 13% 占比+4.5pct）和银保渠道结构（银保期交占比+16.7pct）共同改善。 2% Q1/Q2/Q3/Q4单季度NBV增速分别为16.6%/54.9%/51.9%/-61.7 ...

证券代码：601601 证券简称：中国太保 编号：2023-008 投资者说明会 路演与推介（含策略会） 投资者关系 资本市场开放日与接待日 活动类别 投资者接待 其他 外部 详见公司于 2023 年 11 月 28 日在上海证券交易所网站 参与活动 披露的《中国太保 2023 年第一次临时股东大会决议公 人员 告》 中国太平洋保险（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------|---------|---------------------------------------------------------| | | 内部 | 公司董事、监事及部分高级管理人员、董事会秘书等 | | 时间 | 2023 年 | 11 月 27 日 | | 地点 | | 上海市徐汇区田林路 201 号 | | | 现场 | | | | | 线上，具体安排： | | 形式 | | 现场+线上，具体安排：现场投票与网络投票相结合的临时股东 | | | 大会 | | | | 书面 | | 1 | --- | --- | |-------|-------------------- ...