> 开源证券 公 司 研 究 非银金融/保险Ⅱ 投资端驱动业绩同比高增，负债端延续高质量增长 中国太保（601601.SH） 2024 年 10 月 30 日 ——中国太保 2024Q3 业绩点评 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030 投资端驱动业绩同比高增，负债端延续高质量增长，维持买入评级 2024 年 10 月 30 日中国太保披露三季度报告，2024 年前三季度实现归母净利润 383.1 亿元，同比+65.5%，承保/投资服务业绩分别同比+0.6%/+152%，前三季年 化 ROE 达 19.5%，同比+6.3pct，净资产较年初+10%，业绩符合我们预期。 NBV142.4 亿元，同比+37.9%，margin 达 20.1%，同比+6.2pct，Q3 新单回暖+magrin 提升驱动 NBV 增速较 2024H1+22.8%扩张。我们预测 2024-2026 NBV 分别同比 +35.2%/+16.9%/+10.9%，对 ...

中国太保（601601.SH） 优于大市 "长航"转型优化增长，权益反弹提升业绩 资本市场反弹带动公司利润大幅提升。2024 年三季度，资本市场大幅反弹， 叠加长端利率的企稳，公司资产端营收及利润贡献显著抬升。前三季度，公 司实现营业收入 3105.6 亿元，同比大幅增长 21.3%；实现保险服务收入 2094.1 亿元，同比增长 2.3%。受益于公司负债端转型成果的持续释放及资 产端的企稳，公司实现归母净利润 383.1 亿元，同比增长 65.5%。在当前行 业转型周期下，公司彰显出较强的盈利韧性，我们持续看好公司后续资产及 负债端的估值修复空间。 寿险持续推进"长航"转型，NBV 同比高增。前三季度，太保寿险持续推进 各渠道转型战略，共计实现规模保费 2300.6 亿元，同比增长 3.3%；实现新 业务价值 142.4 亿元，同比增长 37.9%。1）个险：深化"芯个险"转型战略， 代理人质量及人均产能稳中有升。个险渠道实现新保保费 338.3 亿元，同比 增长 16.3%。其中，核心人力规模 5.8 万人，同比增长 2.4%，基本实现企稳， 对应人均首年规模保费增速 15.0%。2）银保：聚焦重点区域化 ...

证 券 研 究 报 告 中国太保（601601）2024 年三季报点评 推荐（维持） NBV 提速增长，投资驱动业绩高增 目标价：46.88 元 当前价：37.19 元 事项： 2024Q1-3，集团实现归母净利润 383.10 亿元，同比+65.5%。其中，人身险实 现 NBV 同比+37.9%至 142.38 亿元；财产险 COR 达到 98.7%，同比持平。投 资方面，公司实现前三季度净/总投资收益率 2.9%/4.7%（未年化），分别同比 -0.1pct/+2.3pct。 评论： Q3 新单恢复动能，margin 改善持续驱动 NBV 增长。2024Q1-3，太保寿险实 现规模保费 2300.59 亿元，同比+3.3%。其中，新保业务（除直销部分）同比5.0%。从渠道结构看，主要是上半年银保渠道新单受报行合一影响增速承压 （同比-18.4%），代理人渠道新保业务同比+16.3%至 338.32 亿元。单 Q3 来看， 新保业务回暖，同比+14.8%至 216.51 亿元；其中银保业务新单亦恢复增长， 同比+7.5%，预计主要来自基数压力下降+政策过渡期利好。受预定利率下调、 报行合一等影响，公司实现新 ...

中国太平洋保险（集团）股份有限公司 CHINA PACIFIC INSURANCE (GROUP) CO., LTD. 2024 年第三季度报告 （股票代码：601601） 601601 中国太平洋保险(集团)股份有限公司2024年第三季度报告 目 录 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | §1 | 重要提示 ........................................................................... 3 | | §2 | 主要财务数据 ....................................................................... 3 | | §3 | 股东信息 ...................................................................... ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 16 日 [Table_Title] 2024 年前三季度业绩预增公告点评，归母净 利预计同比+60-70% | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------|--------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 601601.SH | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 43.01/21.27 | | | | 目标价格： 总市值(亿元 ) | 3,277.43 | | 最新收盘价： | 37.45 | 自由流通市值(亿元 ) | 2,563.47 | | | | 自由流通股数(百万股 ) | 6,845 | [Table_Summary] 事件概述 中国太保发布 2024 年前三季度业绩预增公告。经初步核算，公司 2024 年前三季度归母净利润预计约为 370-394 亿元，与 2023 年同期相比，预计增加约 139-163 亿元 ...

开源证券 非银金融/保险Ⅱ 公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 中国太保（601601.SH） 2024 年 10 月 16 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/15 | | 当前股价 ( 元 ) | 37.45 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 43.01/21.27 | | 总市值 ( 亿元 ) | 3,602.82 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 2,563.47 | | 总股本 ( 亿股 ) | 96.20 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 68.45 | | 近 3 个月换手率 (%) | 30.09 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-10 2024-02 2024-06 中国太保 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《负债端延续高质量增长，红利和债 市上涨驱动净利润超预期—中国太保 2024H1 业绩点评》-2024.8.31 《寿险质效延续改善趋势，财险 COR 和业务 ...

开源证券 非银金融/保险Ⅱ 公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 中国太保（601601.SH） 2024 年 10 月 16 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/15 | | 当前股价 ( 元 ) | 37.45 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 43.01/21.27 | | 总市值 ( 亿元 ) | 3,602.82 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 2,563.47 | | 总股本 ( 亿股 ) | 96.20 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 68.45 | | 近 3 个月换手率 (%) | 30.09 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-10 2024-02 2024-06 中国太保 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《负债端延续高质量增长，红利和债 市上涨驱动净利润超预期—中国太保 2024H1 业绩点评》-2024.8.31 《寿险质效延续改善趋势，财险 COR 和业务 ...

证 券 研 究 报 告 中国太保（601601）2024 年前三季度业绩预增点评 推荐（维持） 单 Q3 净利润增长约 1.5-2 倍 目标价：42.98 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年前三季度业绩预增公告，经过初步测算，预计本公司 2024 年前三季度归属于母公司股东的净利润约 370 亿元到 394 亿元，与 2023 年 同期相比，预计增加 139 亿元到 163 亿元，同比增加约 60%到 70%。 评论： ❖ 权益市场回暖，投资端驱动 Q3 单季度净利润增长约 1.5-2 倍。公司 2024 年前 三季度归母净利润预计为 370-394 亿元，对应同比增速约为 60%-70%。单三季 度来看，公司 2024Q3 实现归母净利润 119-143 亿元，对应同比增速约为 146%- 196%，主要来自"924 行情"驱动资本市场回暖，权益配置显著实现了增厚投 资受益的功能。 ❖ 24H1 增配核心权益，弹性特征在集团主体标的中占优。截至 2024H1，公司固 收类资产占比较 23 年末-1.0pct 至 80.8%，其中债券+3.9pct 至 55.6%；权益类 资产占比+0.3pct 至 15 ...

非银金融 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 16 日 中国太保 (601601) ——三季报业绩超预期，预计资、负两端均亮眼 公 司 研 究 / 公 司 点 评 报告原因：有信息公布需要点评 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 15 日 | | 收盘价（元） 一年内最高 / 最低（元） 市净率 息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元） 上证指数 / 深证成指 | 37.45 43.01/21.27 1.3 2.72 256,347 3,201.29/10,066.52 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） ...

[Table_Page] 公告点评|保险Ⅱ 盈利预测： [Table_Contacts] [Table_Title] 中国太保(601601.SH/02601.HK) 权益市场上涨，投资助推利润大增 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布公告：24 年前三季度归母净利润预计为 370-394 亿元，同比 增长 60%-70%。（本文数据来源于公司业绩预增公告或公司财报） 在依照战略资产配置方案持有一定比例权益资产的基础上，投资业绩 受益于资本市场上涨大幅上升，助推净利润大幅增长，符合市场预期。 公司单三季度的归母净利润增速预计高达 146.4%-196.2%，快于单二 季度的翻倍增速（+99.4%），原因在于：一是资本市场大幅上涨且公司 持有了较高比例的公开市场权益，当前公司持有的股票+基金的占比为 11.7%（截至 24H1），且大部分（9.8%）计入 FVTPL，因此 9 月 24 日国新会释放资产端积极信号后，权益市场底部回升（24Q3 沪深 300 指数上涨 16.1%，去年同期-4%）推动前三季度股票和基金的公允价值 大幅上升；另外去年权益市场持续回撤导致同比基数较低，23Q3 单季 ...