《关注陆家嘴金融论坛表态，港交所 受益于金融开放 — 行 业 周 报 》 -2025.6.15 非银金融 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2024-06 2024-10 2025-02 非银金融 沪深300 相关研究报告 《科创板 IPO 边际宽松，利好券商投 行 、 直 投 业 务 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.18 《5 月新开户数延续增长，非银持续受 益于基准回补—行业周报》-2025.6.8 规范分红险分红水平，券商分类评价新规突出功能性 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn lukun@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 证书编号：S0790524040002 周观点：关注陆家嘴金融论坛表态，港交所受益于金融开放 政策面看，险企分红险分红水平应与投资收益率和风险评级挂钩，预计投资能力 突出的中大型险企分红险收益率长期表现更加突出，马太效应加剧。券商分类评 价新规引导行业集约化、差异化发展，突出券商功能性考核。 券商： ...

Core Insights - The insurance industry is expected to experience a positive trend in business quality by 2025, with life insurance showing continuous improvement in new business value (NBV) and the individual insurance channel stabilizing [4][22][23] - The property insurance sector is projected to maintain steady growth in liabilities, with underwriting profitability continuing to improve, particularly in the auto insurance segment driven by new energy vehicles [2][68] - Investment strategies are shifting towards equity investments, which are anticipated to become a core variable for investment returns, supported by long-term capital entering the market [3][4] Life Insurance - New business premiums are expected to remain under pressure, but the overall premium structure is likely to improve, with NBV continuing to show positive growth [22][23] - The individual insurance channel is stabilizing, with a focus on enhancing channel quality through the "reporting and operation integration" strategy, which is expected to lead to improved performance [29][30] - The proportion of participating insurance is anticipated to increase as companies respond to potential interest rate risks and seek to enhance their product offerings [51][54] Property Insurance - The auto insurance segment is expected to grow steadily, with a projected annual growth rate of approximately 4-6%, driven by new energy vehicles [2][68] - Non-auto insurance is expected to grow at a faster rate than auto insurance, supported by policy-driven and innovative business models [2] - Underwriting profitability is improving due to better claims management and cost control, with a notable improvement in the combined operating ratio (COR) [2][3] Investment Strategies - Long-term capital is expected to enter the market, with equity investments contributing to greater flexibility in returns [3][4] - The investment portfolio structure is shifting towards a higher proportion of equities, while maintaining a high level of bond investments [3] - Under IFRS 9, the investment portfolio is likely to see an increase in other comprehensive income (OCI), focusing on high-dividend and high-return assets for certainty [3] Embedded Value - The NBV is expected to continue improving, with a focus on asset-liability matching capabilities among leading insurance companies [3][4] - The shift towards participating insurance and improved cost control in channels is likely to mitigate the negative impacts of long-term investment return assumptions [3][4] Investment Recommendations - The report suggests actively seizing opportunities during stock price corrections, with a focus on companies like China Pacific Insurance, Ping An Insurance, New China Life, and China Life in the A-share market, as well as Sunshine Insurance, China Property & Casualty, and China Taiping in the Hong Kong market [4]

◆监管之声 金融监管总局：批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司 财经网×企业预警通App 6月18日，金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上表示，前两天，金融监管总局刚刚批准了友邦 人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司。 《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》：推动保险机构进一步集聚上海 6月18日，国家金融监督管理总局、上海市人民政府印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方 案》。《方案》明确，推动保险机构进一步集聚上海，对在沪机构授权等方式加大支持上海国际金融中 心建设力度。 ◆行业关注 保险资金长期投资改革试点加速推进 新增225亿元即将到位 备受关注的保险资金长期投资改革试点又取得新进展。新华保险和中国人寿拟各出资112.5亿元认购国 丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号。这意味着225亿元长期投资的新增保险资金即将到位。 险企年内新推出403款寿险产品分红险占比37% 今年以来，分红险在人身保险产品中占比显著提升，成为险企产品转型的重要方向。在市场和保险预定 利率下行的背景下，分红险"固定+浮动"的收益机制既能提供保证收益，又具备一定弹性，受到消费者 和险企双重青睐。监管政策也 ...

+0.03(+0.54%) -0.08(-0.91%) +0.08(+1.96%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 011 3767.88亿市值 3403.68亿市值 9968.28亿市值 7.95亿成交额 46.06亿成交额 6.95亿成交额 35.38 54.74 8.52 +0.51(+1.46%) +1.54(+2.89%) +0.14(+1.67%) 酸酒行业 贵州茅台 五粮液 山内对酒 17946.80亿市值 2237.90亿市值 4640.85亿市值 49.91亿成交额 21.95亿成交额 35.36亿成交额 119.56 1428.66 183.44 +2.66(+0.19%) +6.84(+3.87%) +2.28(+1.94%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2279.70亿市值 3102.99亿市值 2396.08亿市值 14.35亿成交额 21.38亿成交额 12.10亿成交额 426.77 573.97 133.50 +3.21(+0.76%) -8.11(-1.39%) -0.65(-0.48%) 汽车整车 铁路公路 长城汽车 比亚迪 京沪高铁 1793. ...

苏罡表示，在试点推进过程中，中国太保积极与监管部门沟通协调，并获得监管部门在偿付能力风险因 子、权益类资产监管比例等方面给予的政策支持，这些安排有利于发挥保险资金作为耐心资本的作用， 有利于拓宽公司中长期权益资产配置空间。 在苏罡看来，当前市场环境下，利率中枢持续下行，保险资金配置压力较大，加大权益配置成为必然之 举。 苏罡表示，保险资金，尤其是寿险资金，具备负债久期长、现金流相对稳定的特点，这为配置中长期权 益类资产奠定了良好基础，也使得保险公司能够抵御短期市场波动，在市场波动时择机优化，充分发挥 股市稳定器的关键作用。 新华网北京6月12日电（唐滨妮）6月11日，中国太保2024年度股东大会在上海召开。会议现场，该公司 管理层围绕公司布局、险资入市、投资布局、市值管理等市场关心的热点进行了回应。在此期间，中国 太保副总裁、首席投资官、财务负责人苏罡表示，基于相关政策要求及公司战略规划，中国太保由旗下 太保资产全资设立私募证券基金管理公司，由新设基金管理公司发行契约型私募证券基金产品，并由太 保寿险进行全额认购。"目前公司正全力推进该方案的具体落地实施，确保各项工作有序开展。" 今年初，六部门联合印发《关于 ...

金十图示：2025年06月20日（周五）富时中国A50指数成分股午盘收盘行情一览：银行、保险、酿酒全面反弹，电力板块继续回 调 0.00(0.00%) +0.03(+0.54%) +0.06(+1.47%) 保险 中国太保 中国人保 中国平安 081 3785.57亿市值 3420.99亿市值 9948.25亿市值 4.88亿成交额 24.23亿成交额 3.99亿成交额 35.56 8.56 54.63 +0.69(+1.98%) +1.43(+2.69%) +0.18(+2.15%) 酸酒行业 贵州茅台 五粮液 山内流酒 18078.70亿市值 2253.88亿市值 4637.36亿市值 27.96亿成交额 15.85亿成交额 20.97亿成交额 1439.16 119.47 184.75 +2.19(+1.87%) +13.16(+0.92%) +8.15(+4.61%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2267.52亿市值 2408.56亿市值 3114.15亿市值 7.87亿成交额 14.31亿成交额 6.92亿成交额 424.49 576.96 133.98 +0.93(+0.2 ...

怎么量化利差损风险？如何给保险估值？ ——保险基本面梳理107 长江证券研究所非银研究小组 2025-06-19 %% %% %% %% 分析师 吴一凡 分析师 谢宇尘 SAC执业证书编号：S0490519080007 SAC执业证书编号：S0490521020001 SFC执业证书编号：BUV596 分析师及联系人 证券研究报告 •证券研究报告• 评级 看好 维持 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 如何判断利差损风险？ 02 如何给估值？ 目录 %% research.95579.com 3 research.95579.com 1 01 如何判断利差损风险？ %% %% %% %% research.95579.com 4 01 上市头部负债成本正在改善 2024年负债成本在上升吗？ ➢ 上市险企可以使用价值敏感性数据测算打平收益率，代表负债成本。 ➢ 2024年，国寿、太保、新华新单负债成本分别同比改善53bp、52bp和94bp。 ➢ 结论：上市险企新单负债成本正在改善。 测算新单负债成本 测算存量负债成本 2017H 2017 2018H 2018 2019H ...

本文源自：金融界 金融界6月19日消息，上证指数低开低走，中证港股通非银行金融主题指数 (港股通非银，931024)下跌 2.62%，报3445.53点，成交额188.69亿元。 数据统计显示，中证港股通非银行金融主题指数近一个月上涨8.98%，近三个月上涨6.39%，年至今上 涨21.74%。 据了解，中证港股通非银行金融主题指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上 市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。该指数以2014年 11月14日为基日，以3000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证港股通非银行金融主题指数十大权重分别为：中国平安（14.86%）、友邦保险 （14.77%）、香港交易所（14.3%）、中国人寿（8.75%）、中国财险（6.72%）、中国太保 （6.66%）、中国人民保险集团（4.03%）、新华保险（3.76%）、ESR（2.53%）、中信证券 （2.5%）。 从中证港股通非银行金融主题指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 从中证港股通非银行金融主题指数持仓样本的行业来看，金融占比100.00%。 资料显示， ...

2026年度最高 2025上海全 IUNE 服务初创期的产品有：农业银行上海市分行"创药贷"、中国银行上海市分行"小微速贷·科创贷"、交通银行上海市分行"智慧知产贷"、上海农商银行"鑫连 贷"、中信银行上海分行"科技成果转化贷"、北京银行上海分行"科创e贷"、太平洋财产保险上海分公司"科创无忧"科技企业保险、上海市融资担保中心"鑫孵 担保贷"。 服务成长期的产品有：浦发银行"浦新贷"、上海银行"生物医药管线质押融资"、兴业银行上海分行"投贷联动贷款"、平安银行上海分行"创投贷"、中国人寿 保险上海市分公司"国寿科技企业员工福利保险产品计划2.0"、人保财险上海市分公司"上海市科技履约贷B款项目"、浦银金租"浦科租"、海通恒信融资租 赁"科创租"产品。 6月19日，2025陆家嘴论坛"科创金融工作室"专场活动在沪举行。本届专场活动由上海金融业联合会承办，包括2025上海全生命周期科创金融服务集中发布 仪式、联合会与希腊航运财务管理人协会合作备忘录签约仪式、圆桌讨论等内容。本场活动聚焦上海战略新兴产业与未来产业发展布局，以产业场景"小切 口"透视科技金融"新模式"，共话金融支持新质生产力高质量发展的"大格局"。 ...

金十图示：2025年06月19日（周四）富时中国A50指数成分股今日收盘行情一览：石油板块午后翻红，银行股全天走势分化 保险 中国太保 队 中国人保 中国平安 ■ 3705.97亿市值 3354.61亿市值 9687.84亿市值 9.40亿成交额 21.44亿成交额 4.70亿成交额 34.87 8.38 53.20 -0.62(-1.75%) -0.61(-1.13%) -0.10(-1.18%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 17913.38亿市值 2154.46亿市值 4552.35亿市值 34.90亿成交额 19.27亿成交额 10.57亿成交额 117.28 1426.00 176.60 +1.00(+0.07%) -0.85(-0.48%) -1.05(-0.89%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2262.55亿市值 2429.93亿市值 3118.10亿市值 25.20亿成交额 19.75亿成交额 14.36亿成交额 423.56 582.08 134.15 +7.58(+1.82%) -1.83(-0.31%) -0.53(-0.39%) 汽车整车 铁路公路 比 ...