格隆汇1月26日｜早盘太空光伏概念继续大幅高开，明阳智能、拓日新能、协鑫集成、钧达股份、双良 节能封涨停，东方日升、欧普泰、奥特维、连城数控高开超10%。消息面上，1月22日，马斯克在达沃 斯宣称，未来三年建设100GW光伏产能，用于地面数据中心与太空AI卫星供能。 ...

2026 年 01 月 26 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 13 期 观点精粹: 最新报告摘要 2025Q4 业绩提速增长，长期发展动能强--华测检测/专业服务(300012/214608) 公司点评 军工集团相继召开 2026 年工作会议，奋力开创"十五五"高质量发展新局面--事件点评 跨境电商公司 2025 年业绩表现亮眼，巨子新品获批上美舆情告一段落--行业周报 2025Q4 煤炭基金重仓股持仓占比 0.36%，板块景气提升、注重底部配置价值--行业动态研究 2025Q4 营收增速回正，资产质量环比平稳--兴业银行/股份制银行Ⅱ(601166/214803) 公司点评 拟收购德华芯片，太空光伏打开新增长极--明阳智能/风电设备(601615/216306) 公司点评 资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演--资产配置 PPT Optimus 量产节奏进一步明确，微软推出首个机器人大模型--行业周报 马斯克推动太空算力布局，美国本土光伏产能建设加速 ...

日前，风电巨头明阳智慧能源集团股份公司（下称"明阳智能"，601615.SH）发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式，收购中山德华芯片技术有限 公司（下称"德华公司"）的控制权。公司股票自1月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 值得注意的是，因交易对方为公司董事张超全资持有，且张超为公司实际控制人近亲属，故本次交易构成关联交易。 另外，在公告发布当天，明阳智能股价涨停收盘于19.68元/股，创下近一年多新高。拉长时间看，1月6日至12日的5个交易日内，其股价区间累计涨幅 高达33.6%，这种明显的"抢跑"行情，引发了市场对信息保密度的关注。 关联交易 就本次的收购标的来看，德华公司成立于2015年8月，注册资本9432万元。其经营范围覆盖半导体外延片、芯片、组件、系统及相关产品的设计、研 发、生产、销售及技术服务。 不过，公司并非传统意义上的通用芯片企业，而是一家专注于高端化合物半导体光电芯片的"专精特新"企业，其核心业务与当前资本市场热点"太空光 伏"概念高度契合。 事实上，德华公司并非一家完全独立的第三方公司，其诞生与"明阳系"资本密切相关。 资料显示，德华公司最初是由明阳智能与其控股股东明阳 ...

公司动态 随着商业航天概念在资本市场持续升温，主营风电业务的明阳智慧能源集团股份有限公司（股票代码：601615.SH）近日披露了一项收购预案， 计划通过发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片技术有限公司全部股权，涉足"太空光伏"这一新兴领域。 1月22日晚间，明阳智能发布公告表示，公司拟向广东明阳瑞德创业投资有限公司等九方收购其持有的德华芯片全部股权，并计划向不超过35名特 定投资者定向发行股份募集配套资金。公开资料显示，德华芯片成立于2015年8月，注册资本为9400万元人民币，主营业务涵盖半导体外延片、芯 片等产品的研发与制造，产品主要应用于空间太阳电池和柔性太阳电池等领域。 随着商业航天概念受到市场高度关注，太空光伏作为其中的重要组成部分也备受瞩目。消息公布后，明阳智能股价迅速上涨，复牌首日开盘即封 涨停，收盘价为21.65元，当日封单量超过64万手，公司总市值接近500亿元。 然而，这一交易迅速引起了监管机构的关注。上海证券交易所于当晚向明阳智能下发问询函，围绕标的公司持续亏损状况、本次关联交易的合理 性以及股价异常波动等多个方面提出质疑。具体要求包括说明德华芯片的盈利模式、行业地位及竞争优势，核 ...

在A股商业航天概念火热之际，主营风电等业务的明阳智慧能源集团股份公司（证券简称：明阳智能 （601615）；601615.SH）抛出一份跨界"太空光伏"的收购预案。 涨停当晚被上交所问询 1月22日晚，明阳智能发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向广东明阳瑞德创业投资有 限公司（下称"瑞德创业"）等9名交易对方购买其合计持有的中山德华芯片技术有限公司（下称"德华芯 片"）100%股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份，募集配套资金。 公开资料显示，成立于2015年8月的德华芯片，注册资本0.94亿元，主要业务是半导体外延片、芯片等 产品的研发和制造，应用于空间太阳电池、柔性太阳电池等产品。近期，市场对商业航天概念持续追 捧，太空光伏作为其中重要领域亦受到广泛关注。 对于这笔交易，明阳智能在交易预案中称，标的公司主要产品为半导体外延片、芯片、电源系统等，该 领域具备较强的抗周期属性。本次交易完成后，上市公司将新增一个高壁垒、高成长性的新兴业务板 块，这将优化上市公司整体的业务结构，为上市公司贡献新的、长期的业绩增长点，为全体股东创造长 远、可持续的回报。本次交易完成后，双方可在能源管理系统 ...

[Table_Date] 2026 年 1 月 25 日 [Table_Title] 太空光伏开辟增量空间，看好产业链发展机遇 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Summary] 报告摘要 海内外人形机器人产业化加速，有望迎来量产落地时点。在降本 需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求凸显，持 续看好后续在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优势的 国内供应商。 2. 新能源汽车 宁德时代发布首款轻商量产钠电池 我们认为，钠电兼具成本和性能优势。根据 SMM 数据，1 月 23 日，国产电池级碳酸锂（99.5%）日均价为 17.10 万元，同比 （2025 年 1 月 23 日 7.79 万元）增长 119.5%。由于碳酸锂在锂 电池成本中的比重较高，假设 1GWh 锂电池需要 600 吨碳酸锂计 算，碳酸锂价格上涨 10 万元，将带来锂电池成本增加 0.06 元， 因此碳酸锂价格的明显上涨将带来锂电池成本的提升。而钠元 素凭借资源禀赋优势，相比之下性价比优势突显。根据 SMM 数 据，1 月 23 日，电池级碳酸钠（99.5%）平 ...

行业周报 | 电力设备 马斯克公布 200GW 光伏计划，Optimus 预计 2027 年公开销售 证券研究报告 电新行业周报 20260119-20260125 核心结论 马斯克公布 200GW 光伏计划剑指太空 AI，明阳智能收购中山德华 100%股权。马斯克 在达沃斯世界经济论坛宣布 SpaceX 与特斯拉三年内将在美实现 200GW 光伏产能。近 期，明阳智能发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购德华芯片 100%股权。商业 航天板块景气度持续，推荐福斯特、迈为股份、明阳智能、金风科技，建议关注华菱线 缆、琏升科技、东方日升、泰胜风能、钧达股份、海优新材、赛伍技术、宇晶股份、永 贵电器、天合光能。固态电池板块推荐当升科技，建议关注先惠技术、先导智能、纳科 诺尔、宏工科技。光伏板块推荐标的：爱旭股份，建议关注帝科股份、聚和材料。 AWS 上调 GPU 价格推动算力价值重估，反映全球高性能 GPU 资源持续稀缺。AI 算力 数据中心配套推荐思源电气、东方电气、四方股份、伊戈尔，建议关注联德股份、西子 洁能、科士达。 马斯克预计 Optimus 机器人将于 2027 年底上市公开销售。1 月 22 日 ...

风电整机商明阳智能（601615）跨界太空光伏一事遭到上交所关注。针对此次跨界并购中山德华芯片技术有限公司（以下简称"德华公司"），上交所向明阳 智能下发了问询函，标的公司亏损、关联交易背景及目的、股价提前大涨等三大问题遭到追问，这也让明阳智能1月26日股价表现引发市场关注。筹划重组 背后，明阳智能净利2023年、2024年连续下滑，2025年前三季度净利同比下滑5.29%。 据悉，明阳智能于2019年登陆A股市场，从事的业务包括风电机组制造、新能源电站发电与售电业务、新能源电站产品销售。除以上主营业务外，公司围绕 新能源专精特新领域进行了相关的拓展，包含光伏产业、电力电子与储能产业、氢能产业、智慧能源与数字能源产业等。 跨界并购遭三问 据了解，明阳智能1月23日披露发行股份及支付现金购买资产预案，拟购买德华公司100%股权并募集配套资金。公司股票于1月23日复牌。不过，公司股票 复牌首日晚间，明阳智能便收到了上交所下发的问询函。 根据预案披露，标的公司于2015年8月成立，2023年、2024年和2025年1—9月分别实现净利润215.55万元、-4257.5万元和-2022.62万元，处于微利或亏损状 态 ...

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 明阳智能（601615） 拟发行股份及现金支付收购德华芯片 100% 股权，太空光伏砷化镓/钙钛矿/HJT 三大技 术并驾齐驱 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 28,124 | 27,158 | 35,515 | 38,616 | 43,200 | | 同比（%） | (8.53) | (3.43) | 30.77 | 8.73 | 11.87 | | 归母净利润（百万元） | 376.72 | 346.11 | 772.71 | 2,099.69 | 3,172.53 | | 同比（%） | (89.06) | (8.12) | 123.25 | 171.73 | 51.10 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.17 | 0.15 | 0.34 | 0.93 | 1.40 | | P/E（现价&最新摊薄） | 129.97 | 141.46 | 63 ...

收购完成后，砷化镓/钙钛矿/HJT 三大技术并驾齐驱：截至目前，公司拥有钙钛矿薄膜、异质结及叠层 电池等前沿光伏技术，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术和专利成果，钙钛矿组件已实现效率 与稳定性双突破。据公司统计，1200mm*600mm 组件第三方认证效率高达22.4%，同时钙钛矿/HJT 两 端叠层电池实验室转换效率已突破34%，开始进入大尺寸验证阶段，钙钛矿/晶硅四端叠层组件也实现 27.6%转化效率。而德华芯片致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发和产业 化，具备提供电源系统整体解决方案的能力，产品覆盖从外延材料到电源系统全产业链研制能力。本次 交易完成后，双方可在能源管理系统等方向开展联合研发，推动更多场景的应用验证与商业化，提升公 司在光伏领域的综合竞争力。 事件：公司计划发行股份及支付现金购买德华芯片股东持有的100%的股权。 德华芯片是国内太空光伏电源第一梯队：中山德华芯片技术有限公司成立于2015 年8 月，隶属明阳智慧 能源集团，专注于高端化合物半导体外延片、芯片的研发与产业化，主营空间太阳能电池及半导体光电 器件产品。该公司通过国际航空航天AS9100D 质量体系 ...