南方传媒（601900.SH） 出版 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 南方传媒：Q3 利润总额实现高增，教育业态持续拓展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

南方出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：601900 证券简称：南方传媒 南方出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-----------------------------|--------- ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-029 南方出版传媒股份有限公司 2024 年三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上 市公司行业信息披露指引第十三号—新闻出版》的相关规定，现将 2024 年前三 季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、公司一般图书出版业务 单位：万元 项 目 销售码洋 营业收入 营业成本 毛利率 上年 同期 本期 增长 率 上年同 期 本期 增长率 上年同 期 本期 增长 率 上年 同期 本期 增长 率 一 般 图 书 出 版 业 务 185,744.23 179,404.47 -3.41% 34,023.75 27,860.94 -18.11% 31,086.77 27,073.85 -12.9% 8.63% 2.83% 下 降 5.8 个 百 分 点 二、公司报纸和期刊业务 | 项目 | 发行量（万册） | | 已签订的广告订单额 | | 已确认的广告收入、服务 | ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-030 南方出版传媒股份有限公司 关于子公司参与设立投资基金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●投资标的：广东南传德和创业投资基金合伙企业（有限合伙）（暂名，以工 商部门核准为准） ●投资金额：总规模 2,000 万元，其中普通合伙人广东湾区创业投资有限公 司（以下简称"湾区创投"）拟认缴出资 1.34 万元。南方出版传媒股份有限公司 （以下简称"南方传媒""公司"）子公司广东南方传媒投资有限公司（以下简称 "南传投资"）拟认缴出资 1,023.06 万元，认缴比例为 51.15%，陈春梅拟认缴 出资 900.00 万元，认缴比例为 45.00%，吴君宏拟认缴出资 60 万元，认缴比例 为 3.00%，甄福来拟认缴出资 15 万元，认缴比例为 0.75%，邱莉娜拟认缴出资 0.6 万元，认缴比例为 0.03%。 ●风险提示：主要风险包括本产业基金尚需履行中国证券投资基金协会等的 登记注册、备案等手续，具体设立和开始投资运作 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2024-026 二、董事会会议审议情况 1.《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：9 名同意，占参加表决的全体董事人数的 100%；0 名弃权，0 名 反对。 该议案已经公司董事会审计委员会 2024 年第四次会议审议通过。具体内容 详见公司在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）、中国证券报、上海证券 报、证券时报披露的《南方传媒 2024 年第三季度报告》。 南方出版传媒股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十次会议 于 2024 年 10 月 29 日在公司二楼 203 会议室以现场结合通讯方式召开。本次董 事会会议通知于 2024 年 10 月 18 日以书面和电子邮件方式发出。会议由董事长 谭君铁先生召集并主持，会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名，公司监事、 高级管理人员列席了本次 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号： 临 2024-027 南方出版传媒股份有限公司 关于授权使用闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●投资种类：定期存款和大额存单等保本保收益的存款类产品，及安全性高、 流动性好、风险较低的理财产品、国债逆回购、本金保障型收益凭证和结构性存 款产品； ●授权金额：不超过人民币 30 亿元； ●履行的审议程序：经公司第五届董事会第十次会议审议通过，本事项不需 要提交公司股东大会审议； ●特别风险提示：使用授权额度投放于定期存款和大额存单等保本保收益 的存款类产品，及安全性高、流动性好、风险较低的理财产品、国债逆回购、本 金保障型收益凭证和结构性存款产品进行现金管理，其中理财产品可能存在市场 风险、流动性风险、信用风险及其他风险，受各种风险影响，理财产品的收益率 将产生波动，理财收益具有不确定性。公司将针对可能发生的投资风险，拟定风 险控制措施。 一、情况概述 （一）现金管理的目的 为提高公司闲置自有资金使用效率，在不影 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号： 临 2024-028 南方出版传媒股份有限公司 特此公告。 南方出版传媒股份有限公司董事会 关于向银行申请授信额度的公告 2024 年 10 月 29 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召开 第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于公司向银行申请授信额度的议案》， 根据经营发展需要，为满足公司日常经营等相关资金需求，公司拟继续向各合作 银行申请综合授信，其总额度不超过 18 亿元（每年总额度不超过 18 亿元，最高 时点不超过 18 亿元），有效期 2025 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。 上述授信额度最终以银行实际审批的金额为准，本次授信的额度不等同公司 实际融资金额，具体融资金额将视公司生产经营的实际资金需求来确定，在授信 额度内以各银行与公司实际发生的融资金额为准。以上所有授信由董事会授权公 司董事长签署授信函等相关文件,董事长可转授权。 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on the company with a "Buy" rating and sets a target price of RMB 17.60 [1]. Core Views - The company is a leading player in the education publishing sector in Guangdong, benefiting from a strong regional monopoly and a solid population base. It is actively exploring new growth areas through digital strategies and AI integration [1][15]. - The K12 student population in Guangdong is expected to continue growing until 2027, providing a stable foundation for the company's core business [2][15]. - The company has a robust cash reserve and a potential for increasing its dividend payout ratio, which currently stands around 40% [4][15]. Summary by Sections Company Overview - The company is a key player in the Guangdong education publishing industry, with a comprehensive business model that includes publishing, distribution, and media operations [18][19]. - It holds significant market share in the K12 education sector, with a strong focus on textbook and supplementary material publishing [19]. Market Dynamics - Guangdong's population and educational spending are substantial, with the province leading in both metrics nationally. The K12 student population is projected to remain stable due to favorable demographic trends [15][26]. - The company is uniquely positioned as the sole legal distributor of K12 textbooks in Guangdong, enhancing its competitive advantage [19]. Strategic Initiatives - The company is transitioning from a traditional textbook publisher to a diversified product and service provider, leveraging AI and digital platforms to enhance its offerings [3][16]. - It is developing various educational service platforms to expand its service capabilities and explore new revenue streams [3][16]. Financial Performance - The company has demonstrated stable revenue growth, with a projected revenue increase from RMB 9.05 billion in 2022 to RMB 11.19 billion by 2026 [7][26]. - Net profit is expected to fluctuate, with a forecast of RMB 896.39 million in 2024, reflecting a decrease due to tax policy changes [6][26]. - The company maintains a healthy gross margin and net margin, with net profit margins showing resilience despite recent challenges [29].

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 主业稳健，教育服务拓展新增长曲线 ——南方传媒首次覆盖报告 核心观点 ⚫ 广东省出版发行龙头企业，以教材教辅为核心支柱，业绩增长稳健。公司作为地方 出版发行龙头，主营业务涵盖图书出版、报刊、新媒体及印刷，构建了完整的出版 产业链，近年积极推动数字教育和教育服务的多元化布局。2019-2023 年，公司营 收从 65.25 亿元增长至 93.65 亿元，CAGR 达 9.45%；归母净利润从 7.33 亿元增长 至 12.84 亿元，CAGR 达 15.03% ⚫ 出版发行主业稳健，基本盘稳固。广东省作为全国人口和教育资源大省，K12 学生 人数保持小幅增长，为教材教辅业务提供了稳定的市场空间。且 K12 学生人口结构 变化（初高中学生占比提升），有望驱动教材教辅保持增长。一般图书业务专业 化、特色化、品牌化改革，看好公司把握图书市场细分垂类赛道机遇。2019-2023 年，公司出版业务收入从 25.8 亿元增至 33.8 亿元，4 年 CAGR 为 7.0%；发行业务 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][9]. Core Insights - The company's publishing business shows steady performance, with a focus on expanding into new educational publishing sectors, while general book sales have declined due to market conditions [3][5]. - In H1 2024, the company reported a slight decrease in revenue of 0.83% year-on-year, with total revenue reaching 4.025 billion yuan and a gross profit of 1.377 billion yuan, reflecting a gross margin of 34.21%, which is an increase of 2.73 percentage points year-on-year [2][5]. - The net profit attributable to shareholders for H1 2024 was 299 million yuan, down 27.22% year-on-year, while the adjusted net profit was 330 million yuan, down 5.95% year-on-year [2][5]. Revenue and Profit Analysis - The publishing segment generated revenue of 1.391 billion yuan in H1 2024, a decrease of 1.69% year-on-year, with a gross margin of 30.90%, up 4.22 percentage points [3][5]. - The distribution segment's revenue was 3.193 billion yuan, down 4.37% year-on-year, with a gross margin of 23.60%, an increase of 0.75 percentage points [3][5]. - General book sales saw a significant decline, with revenue of 184 million yuan, down 17.21% year-on-year, and a gross margin of 9.3%, up 0.63 percentage points [5]. Market Position and Future Outlook - The company is leveraging its geographical advantage in Guangdong Province and is optimistic about future growth despite current pressures on earnings due to tax policies [6][9]. - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 9.923 billion yuan, 10.697 billion yuan, and 11.557 billion yuan, respectively, with net profits expected to be 938 million yuan, 1.022 billion yuan, and 1.119 billion yuan [6][9]. - The report anticipates a stable growth trajectory for the company, supported by its embrace of AI and new business models [6][9].