有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 主业稳健，教育服务拓展新增长曲线 ——南方传媒首次覆盖报告 核心观点 ⚫ 广东省出版发行龙头企业，以教材教辅为核心支柱，业绩增长稳健。公司作为地方 出版发行龙头，主营业务涵盖图书出版、报刊、新媒体及印刷，构建了完整的出版 产业链，近年积极推动数字教育和教育服务的多元化布局。2019-2023 年，公司营 收从 65.25 亿元增长至 93.65 亿元，CAGR 达 9.45%；归母净利润从 7.33 亿元增长 至 12.84 亿元，CAGR 达 15.03% ⚫ 出版发行主业稳健，基本盘稳固。广东省作为全国人口和教育资源大省，K12 学生 人数保持小幅增长，为教材教辅业务提供了稳定的市场空间。且 K12 学生人口结构 变化（初高中学生占比提升），有望驱动教材教辅保持增长。一般图书业务专业 化、特色化、品牌化改革，看好公司把握图书市场细分垂类赛道机遇。2019-2023 年，公司出版业务收入从 25.8 亿元增至 33.8 亿元，4 年 CAGR 为 7.0%；发行业务 ...

总股本（万股） 89,587.66 近一月换手（%） 0.86 2024 年 09 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 2024H1 发行出版业务毛利率同比稳步提升，积 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 极拓展教育出版新业态 ——南方传媒（601900）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 2024H1 营业收入同比小幅下降，剔除所得税影响，2024Q2 利润总 额同比提升 1.16% 收入端：2024H1 公司实现营业收入 40.25 亿元，yoy-0.83%，毛利润 13.77 亿元，yoy+7.80%，毛利率 34.21%，同比+2.73pct；2024Q2 实现营业 收入 19.37 亿元，yoy+4.39%，qoq-7.25%，2024Q2 毛利润 6.66 亿元， yoy+7.14%，毛利率 34.39%，yoy+0.88pct；2024H1 收入同比小幅下滑， 主要系教辅业务、数字教材、木浆等业务收入同比增 ...

证 券 研 究 报 告 出版 2024 年 09 月 10 日 南方传媒（601900）2024 年半年报点评 强推（维持） 内生增长强劲，持续看好公司可攻可守配置 价值 事项： 24Q2 实现收入 19.37 亿元（YOY+3.9%），实现归母净利润 1.47 亿元（YOY18.6%），其中公允价值净亏损 0.36 亿元（去年同期为净收益 0.07 亿元）；实现 扣非归母净利润 1.61 亿元（YOY-1.9%）。Q2 所得税为 0.62 亿元，实际税率约 25%，剔除税收影响后归母净利润 YOY+2%，扣非归母净利润 YOY+23%，公 司内生增长保持强劲。 24H1 实现收入 40.25 亿元（yoy-0.8%），归母净利润 2.99 亿元（yoy-27.2%）， 剔除所得税费用（约 1.19 亿）影响 YOY-4.3%，主要系公允价值变动亏损增加 （24H1V23H1：-0.62 亿 VS 0.28 亿）；扣非归母净利润 3.30 亿元（yoy-5.95%）， 剔除所得税后 YOY+19%。 评论： 经营业绩符合预期，降本增效+经营效率抬升，对全年主业乐观。1）公司收入 （Q1/Q2 YOY-4.9% ...

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联系电话:010-59219558 传真:010-59562637 2024年09月04日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------| | | | | | | | | | 南方传媒（601900） | 投资评级 | 买入 | | | | 教育出版新业态初步构建,"AI+教育"持续推进 | | 维持评级 | | | | | 2024年 09 月 03 日 | | | | | 事件：公 ...

[Table_Industry] 南方传媒：收入端稳健，教育业态逐步构建 南方传媒(601900.SH)/传媒 证券研究报告/公司点评 2024 年 09 月 06 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|------------------------------|-------|--------|--------|--------| | [Table_Industry] [Table_ 评级：买入 Invest （ ] 维持） \n市场价格： 12.59 元： 14.74 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 9,055 | ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 南方传媒(601900)公司点评报告 2024 年 09 月 05 日 [Table_Title] 核心业务稳健运营，Q2 收入同比转增 ——南方传媒（601900）2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年中报。 点评： 半年度营收端基本持平，Q2 收入同比增长 4% 2024H1，公司实现营业收入 40.25 亿元，同比-0.83%，实现归母净利润 2.99 亿元，同比-27.22%；扣非归母净利润 3.30 亿元，同比-5.95%，年内教辅、 数字教材、木浆业务收入同比增加，一般图书、文体用品业务收入同比减少。 上半年，公司销售/管理/研发费用率分别为 10.34%/10.97%/0.10%，同比变 动-0.21pct/+0.38pct/持平，人工成本、使用权资产折旧、差旅费和会议费增 长导致管理费用略上升。2024Q2 公司实现营业收入 19.37 亿元，同比 +3.93%，环比-7.25%；归母净利润 1.47 亿元，同比-18.62%，环比-3.57%。 教材教辅业务稳健发展，教育数字平台 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Southern Media (601900 SH) [1] Core Views - Southern Media is a leading comprehensive publishing and media enterprise in Guangdong Province, with a strong presence in traditional and digital publishing [1] - The company has achieved significant results in the reform of intensive operation in educational publishing, enhancing its influence and discourse power in this field [1] - Southern Media's main business includes publishing, distribution, materials, printing, and media, with distribution and publishing accounting for over 80% of revenue and profit [1] - In 2023, the company achieved revenue of 9 365 billion yuan, a year-on-year increase of 3 35%, and net profit attributable to the parent company of 1 284 billion yuan, a year-on-year increase of 34 39% [1] - The company is actively exploring the development of "AI + education" business, with a series of related products already launched [1] Company Overview - Southern Media is a state-owned enterprise in Guangdong Province, integrating traditional publishing and distribution with digital publishing and new media [7] - The company has 10 publishing houses and has become a leading enterprise in Guangdong's cultural industry and an important force in China's publishing industry [7] - The company's main business includes publishing, distribution, materials, printing, and media, with distribution and publishing accounting for over 80% of revenue and profit [1] - In 2023, the company achieved revenue of 9 365 billion yuan, a year-on-year increase of 3 35%, and net profit attributable to the parent company of 1 284 billion yuan, a year-on-year increase of 34 39% [1] Industry Overview - The publishing industry is dominated by state-owned enterprises with stable competition and high entry barriers [34] - The industry's total revenue in 2023 was 146 7 billion yuan, a year-on-year increase of 1 37%, and net profit attributable to the parent company was 19 5 billion yuan, a year-on-year increase of 19 32% [35] - The industry's gross profit in 2023 was 48 55 billion yuan, a year-on-year increase of 3 7%, with a gross profit margin of 33 11%, a year-on-year increase of 0 75% [35] AI and Education - Southern Media is actively exploring the development of "AI + education" business, with a series of related products already launched [1] - The company has launched products such as "Yuejiao AI Listening and Speaking", "Xinhui Meiyu", "Yuejiao Xunfei E Listening and Speaking Learning Machine", and "Yuejiao Aistong" [1] - The company's "Yuejiao Xiangyun Digital Textbook Application Platform" had over 43 million active users in 2023, a year-on-year increase of 95 77% [51] Financial Projections - The company's revenue is expected to be 9 665 billion yuan, 10 013 billion yuan, and 10 363 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [57] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to be 953 million yuan, 1 037 billion yuan, and 1 162 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [57] - The company's gross profit margin is expected to be 29 2%, 29 7%, and 31% in 2024, 2025, and 2026, respectively [57]

投资评级 优于大市 首次 覆盖 2023/6 2023/9 2023/12 2024/3 广东省政府实际控制，股权集中稳定。南方传媒由广版集团和南方报业于 2009 年合作发起设立，主发起人为广版集团。2016 年公司于上海证券交易 所上市。上市至今，公司股权稳定集中在广版公司中，截至 2023 年末，广版 公司持有南方传媒 61.59%的股权。广版公司的实际控制人和第一大股东均为 广东省人民政府，是一家信用评级稳定为 AA+的地方国有企业。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|--------|-------|-------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 9061 | 9365 | 10041 | 10794 | 11631 | | (+/-)YoY(%) | 6.7% | 3.4% | 7.2% | 7.5% | 7.8% | | 净利润（百万元） | 955 | ...

关于这些问题的这个统一的解答啊那先欢迎一下李总那李总您方面简单来我觉得大家都很了解公司了非常经典的跟大家聊一聊最近公司的一个基本面的近况的发展情况吗哎好了好了哎谢谢刘总各位投资人下午好那我就就用几分钟简单更新一下公司的一些 那其实Q2来说呢就是对公司来说因为教材因为在三月份啊就是我们基本上已经完成了我们这一个中小学的一个教材的一个发行任务那我们Q2从这个教材价格的角度来说我们最主要是一个资金的回笼啊因为这一个可能全国目前就是在大家的QE激爆的时候其实都有一所体现了就是可能在资金上面在回笼之间较往年是滞后的所以呢今年我们 这一个也已经在努力的在跟进同时其实也有一些资金其实已经在逐步的回笼当然因为现在还是在Q2其实都没完才6月才刚开始所以可能具体的整体的一个回笼进度在月底可能会有一个更新但整体因为我们这个调查业务是非常稳健的公司基本上这一个业务是 非常稳健也不会有出现什么大的问题然后这两年其实也是中小学的一个入学的高峰所以整体教材教育的业务其实还是在增长这是第一个第二个就是我们的一般图书一般图书其实在Q2应该是表现的会比较好主要是我们的电视剧我的俄勒泰他在 央视的收视也好包括他在爱奇艺的平台也好整体的表现也非常好 ...