> 开源证券 煤炭/煤炭开采 2024 年 03 月 21 日 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | 日期 | 2024/3/20 | | 当前股价 ( 元 ) | 7.99 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.39/4.04 | | 总市值 ( 亿元 ) | 206.98 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 206.98 | | 总股本 ( 亿股 ) | 25.91 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 25.91 | | 近 3 个月换手率 (%) | 119.28 | 全年业绩稳健，煤电一体化成长空间大 新集能源（601918.SH） 投资评级：增持（维持） -40% 0% 40% 80% 120% 2023-03 2023-07 2023-11 新集能源 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《煤质提升致售价上涨，煤电一体化 构建盈利稳定—公司三季报点评报 告》-2023.10.23 《Q2 量价齐升&热值提升，煤电一体 化构建盈利稳定—公司中报点评报 告》-2023.8.28 张绪成（分析师） zhangxucheng ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Xinji Energy (601918 SH) [4][10] Core Views - Xinji Energy achieved steady growth in 2023 with a 7 01% YoY increase in revenue and 1 57% YoY growth in net profit attributable to shareholders [13] - The company's power business showed stable profitability with a 22 8% gross margin in 2023, up 0 12 percentage points YoY [1] - Coal business faced cost pressures but achieved a 90 5% coal washing rate, the highest in six years [3] - Future growth is expected from the company's power projects under construction, with a total installed capacity of 5960MW and equity capacity of 3874MW [14] Financial Performance Power Business - In 2023, Xinji Energy generated 103 93 billion kWh of electricity, a 2 67% YoY decrease, with 98 72 billion kWh sold to the grid, down 2 78% YoY [1] - The average selling price of electricity was 0 4109 yuan/kWh, up 0 65% YoY, while the cost per kWh decreased by 0 41% to 0 3172 yuan/kWh [1] - The gross profit per kWh increased by 4 42% to 0 0937 yuan/kWh [1] Coal Business - In 2023, the company produced 21 40 million tons of raw coal, down 3 76% YoY, and sold 19 69 million tons of commercial coal, up 8 70% YoY [3] - The average selling price of commercial coal was 446 4 yuan/ton, up 3 39% YoY, while the cost per ton increased by 15 50% to 234 6 yuan/ton [3] - The gross profit per ton of commercial coal decreased by 7 36% to 211 8 yuan/ton [3] Future Outlook - The company's coal-power synergy is expected to deepen, with self-produced coal covering 52%, 85%, and 100% of power plant coal consumption in 2025, 2026, and 2027, respectively [14] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to grow to 2 44 billion yuan in 2024, 2 63 billion yuan in 2025, and 3 15 billion yuan in 2026 [4] - The PE ratio is projected to be 8 5x, 7 9x, and 6 6x for 2024, 2025, and 2026, respectively [4] Financial Metrics - The company's gross margin was 39 7% in 2023, with a net profit margin of 18 7% and ROE of 15 6% [6] - EPS is expected to increase from 0 81 yuan in 2023 to 1 22 yuan in 2026 [6] - Operating cash flow per share is projected to grow from 1 47 yuan in 2023 to 3 14 yuan in 2026 [6]

国投证券研究中心 林祎楠 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122070049 linyn@essence.com.cn 朱心怡 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122100043 zhuxy1@essence.com.cn 相关报告 煤电联营，稳中求进 2024-01-22 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报/新集能源 度上降低了电厂的用煤成本。结合已披露的火电板块毛利水平及 火电发电量计算，公司 2023 年度电毛利实现 0.0890 元/千瓦时。 加快推进火电项目进度，装后机成长空间可观。公司有 4 个在 建及筹建火电项目，据年报中提到的 2024 年经营计划，公司将加 快推进火电项目进度，确保板集电厂二期 2024 年达标投产；上 饶电厂、滁州电厂一季度正式开工建设，六安电厂上半年正式开 工建设。上饶、滁州以及六安项目按火电建设周期计算，有望于 2026 年实现并网。 投资建议：买入-A ...

分析师： 刘贵军 煤电一体化继续推进，业绩稳健助力估值提升。根据公司发展战略，公 司将继续建设新型煤电一体化基地。目前正在筹备建设上饶电厂、滁州电厂、 六安电厂，煤炭消耗量约占公司产量 40%左右，煤电一体化的协同优势继续 发挥。同时，板集煤矿开工，未来煤炭产能和电力装机同步提升，将进一步 提高公司的盈利能力和抗风险能力，在央企市值管理纳入考核背景下，公司 估值或将进一步提高。 财务数据与估值： 会计年度 2022A 2023A 2024E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 3317 3137 3834 7207 营业收入 12003 12845 13100 13548 14040 现金 1406 1635 1883 5133 营业成本 6913 7750 7947 8273 8634 应收票据及应收账款 1169 859 1210 1287 营业税金及附加 419 421 443 451 471 预付账款 39 28 41 43 营业费用 59 58 62 63 66 存货 344 298 360 390 管理费用 790 779 828 839 8 ...

涉及财务公司关联交易的专项说明 第 1 -2 页 涉及财务公司关联交易的专项说明汇总表 第 1 页 关于中煤新集能源股份有限公司 2023 年度涉及财务公司 关联交易的专项说明 信会师报字[2024]第 ZG10386 号 中煤新集能源股份有限公司全体股东： 我们审计了中煤新集能源股份有限公司(以下简称"新集能源")2023 年度的财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表、2023 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有 者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2024 年 3 月 19 日出具了报告号 为信会师报字[2024]第 ZG10383 号的无保留意见审计报告。 关于中煤新集能源股份有限公司 涉及财务公司关联交易的专项说明 2023 年度 信会师报字[2024]第 ZG10386 号 目录 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：张帆 中国·上海 中国注册会计师：闫保瑞 2024 年 3 月 19 日 新集能源管理层根据中国证券监督管理委员会《关于规范上市公司与 企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发〔2022〕48 号）和《上海证 ...

中煤新集能源股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 独立董事：黄国良 2023 年，本人作为中煤新集能源股份有限公司（以下称"公司"） 的独立董事，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上 海证券交易所股票上市规则》等法律法规，以及《公司章程》等相 关规定，忠实、勤勉履行职责，负责、独立的行使职权。本人积极 出席了公司股东大会、董事会，在深入了解公司情况的基础上，运 用专业知识和经验对公司发展及经营提出建议，并对重大事项发表 了独立意见，维护公司整体利益和全体股东尤其是中小股东的合法 权益。 现将 2023 年主要工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景、任职情况 本人黄国良，男，1968 年 12 月出生，中国国籍，博士学历，曾 任中国矿业大学会计系主任、工商系主任、管理学院副院长、中国 会计学会煤炭分会副会长、中国煤炭经济研究会学术委员会副主任 和秘书长。曾获江苏省"333 工程"中青年科学技术带头人、江苏省 "青蓝工程"优秀青年骨干教师、江苏省新长征突击手、中国矿业 大学优秀共产党员与师德模范等荣誉称号。现任中国矿业大学教授、 博士生导师、校学术委员会委 ...

同意 9 票，弃权 0 票，反对 0 票 证券代码:601918 证券简称:新集能源 编号:2024-007 中煤新集能源股份有限公司 十届十四次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中煤新集能源股份有限公司（以下简称"公司"）十届十四次董 事会于 2024 年 3 月 9 日书面通知全体董事，会议于 2024 年 3 月 19 日在淮南市采取现场与视频相结合方式召开。会议应到董事 9 名， 实到 9 名。会议由董事长王志根先生主持。会议召开和表决程序符 合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。与会董事对本次会议议案认真审议并以书面表决 方式通过如下决议： 一、审议通过关于《公司 2023 年度总经理工作报告》的议案。 经审议同意《公司总经理 2023 年度工作报告》。董事会认为： 2023 年，公司坚持稳中求进的工作总基调，严格遵循"存量提效、 增量转型"和"两个联营+"发展思路，锚定年度任务，抓班子、带 队伍、稳安全、保生产、谋改革、促发展、正风气、树形象，开 ...

中煤新集能源股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年度 信会师报字[2024]第 ZG10384 号 目录 内部控制审计报告 第 1 -2 页 内部控制审计报告 信会师报字[2024]第 ZG10384 号 四、 财务报告内部控制审计意见 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要 求，我们审计了中煤新集能源股份有限公司（以下简称新集能源）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内 部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效 性是新集能源董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效 性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外， 由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循 的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定 风险。 内控审计报告 第 1 页 ...

中煤新集能源股份有限公司董事会审计委员会 关于十届十四次董事会相关议案的审核意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第1号——规范运作》和《公司章程》《董事会审 计委员会工作细则》等相关规定，作为中煤新集能源股份有限公司 （以下简称"公司"）董事会审计委员会委员，我们认真审核公司 提交的十届十四次董事会相关会议资料，对相关议案提出如下审核 意见： 一、关于《公司2023年年度报告全文及摘要》的议案 关于董事会编制的公司2023年年度报告全文及摘要，审计委员 会进行了审核，并与管理层及相关人员进行沟通, 我们认为： 公司严格按照股份有限公司财务制度规范运作，公司2023年年 度报告公允地反映了公司2023年度的财务状况和经营成果；董事会 的编制和审议程序符合法律、行政法规和中国证监会、上海证券交 易所的规定，报告内容真实、准确、完整。 二、关于公司关联交易的议案 关于公司与安徽楚源工贸有限公司日常关联交易的议案和公司 与中国中煤能源集团有限公司及其控股企业关联交易的议案，审计 委员会进行了审核，并与管理层及相关人员进行沟通, 我们认为： 公司基于正常生产经营需要，与关联方开 ...

关联交易决策制度 第一章 总则 中煤新集能源股份有限公司 2 第2条 公司的关联人包括关联法人（或者其他组织）和关联自然人。 第3条 具有以下情形之一的法人（或者其他组织），为公司的关联法人（或者其他组 织）： (一) 直接或者间接控制公司的法人（或者其他组织）； (二) 由上述第（一）项法人（或者其他组织）直接或者间接控制的除公司及 其控股子公司以外的法人（或者其他组织）； (三) 由第 4 条所列公司的关联自然人直接或者间接控制的，或者由关联自然 人担任董事（不含同为双方的独立董事）、高级管理人员的除公司及其 控股子公司以外的法人（或者其他组织）； (四) 持有公司 5％以上股份的法人（或者其他组织）及其一致行动人； (五) 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）、上海证券交易 所或者公司根据实质重于形式的原则认定的其他与公司有特殊关系，可 能导致公司利益对其倾斜的法人（或者其他组织）。 第4条 具有以下情形之一的自然人，为公司的关联自然人： (一) 直接或间接持有公司 5%以上股份的自然人； (二) 公司董事、监事和高级管理人员； (三) 第 3 条第（一）项所列法人（或者其他组织）的董事、监 ...