招商南油（601975.SH） 买入 招商南油发布 2023 年年报，数据表现基本符合预期。招商南油发布 2023 年 年度报告，2023 年实现营业收入 62.0 亿元，同比-1.1%，实现归母净利润 15.6 亿元，同比+8.6%，其中扣非归母净利润为 15.4 亿元，同比+8.7%，非 经常性损益主要来源于 1 艘老旧船舶的处置，实现约 1558 万元的资产处置 收益。 招商南油依靠较为灵活的运力调配，外贸业务经营业绩明显跑赢行业。2023 年，国际成品油市场前高后低，MR TC7 航线（新加坡-澳大利亚东海岸）平 均 TCE 为 2.62 万美元/天，较 2022 年的 3.44 万美元/天同比下降 23.74%。 但是南油外贸业务实现营收 35.1 亿元，同比增长 1.9%，且毛利率为 33.9%， 同比增加了 2.9pct，体现出公司较强的船队管理调配能力，以及对市场具有 较为准确的判断。 化学品及乙烯运输景气度相对承压，静待国内化工产业链需求回升。分业务 来看，油品运输业务实现收入 52.2 亿元，同比+3.4%，毛利率为 36.3%，同 比+2.4pct；化学品运输业务实现收入 4.4 亿元， ...

2024 年 03 月 29 日 公司研究 评级：增持(维持) 事件: 运价持续历史高位，归母净利逆势增长显α 用 2023 年的 BCTI-TC7 的 相对沪深 300 表现 2024/03/28 TCE 水平作为公司 2023 年度业绩的参考基准，该时段 BCTI-TC7 TCE 均值为 25,842 美元/天，同比下降 24.22%。然而，公司 2023 年度归母 净利润同比升幅 8.55%，优于市场平均水平，显示出公司较强的经营能 力。运价的下滑并非周期性下行，因为当前的运价水平仍处于历史上的 较高水准，据克拉克森数据，2011 年至 2024 年 3 月 26 日的 TC7 TCE 均值仅为 17,011 美元/天。 表现 1M 3M 12M 招商南油 5.9% 13.7% -14.3% 沪深 300 2.0% 3.1% -12.0% 市场数据 2024/03/28 盈利预测和投资评级 招商南油是亚洲成品油运输龙头，聚焦内外贸 成品油、化学品、气体运输。基于行业最新的供需关系，我们调整了盈 利预测，预计招商南油 2024-2026 年营业收入分别为 69.85、71.83 与 72.49 亿元，归母 ...

股 票 研 究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------------------------|-----------------------------|------------------------------------------------------|----------------------|-------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|-------------|------------------------ ...

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公司点评报告(带市场行情) 司总评报 公 研 司 张晓云 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn S0190514070002 公司内外贸兼营优势明显，2023 年外贸收入同比增长 1.87%。招商南油 船舶不仅具有国内原油、成品油、化工品和气体运输资质，且五星旗船舶 还具有内外贸兼营的资质。内外贸兼营，一方面可利用自身优势更好的调 节船队运营，平衡内外贸货源的不均衡，减少船舶等待时间，提高船舶运 行效率，从而提高船舶收益；另一方面通过内外贸兼营，有效防范单边市 场运作风险，提高自身市场竞争力。2023 年公司外贸收入为 35.12 亿元， 同比增长 1.87%，毛利率为 33.9%，同比增长了 2.92 个百分点。 肖祎 xiaoyiyjy@xyzq.com.cn S0190521080006 王凯 wangkai21@xyzq.com.cn S0190521090002 投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润为 19.24/21.16/22.61 亿元， 对应 2024-2026 年 EPS 为 0.4/0.44/0.47 元，以公司 202 ...

目标价：4.59 元 资料来源：Clarksons，华创证券 资料来源：Clarksons，华创证券 23 年盈利 15.6 亿，同比+8.6%，业绩符合预期，继 续看好成品油轮景气延续向上 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 营业收入 yoy 副所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 证 券 研 究 报 告 | --- | - ...

特此公告。 招商局南京油运股份有限公司董事会 2024 年 3 月 28 日 1 证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：临 2024-017 招商局南京油运股份有限公司 关于独立董事逝世的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 招商局南京油运股份有限公司（以下简称"公司"）近日获悉，公司独立董 事、提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员李玉平先生因病不幸逝世。 李玉平先生担任公司独立董事期间，恪尽职守，勤勉尽责，积极维护股东权 益，忠实履行了作为独立董事应尽的职责和义务。公司董事会对李玉平先生所做 的贡献深表感谢，对李玉平先生的逝世表示沉痛哀悼，并向其亲属致以深切慰问。 此前，公司已启动董事会换届法定流程。公司 2023 年年度股东大会将选举 产生第十一届董事会非独立董事和独立董事。 ...

交通运输 证 券 研 究 报 告 ——业绩符合预期，2024 年公司利润加速释放 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------| | 市场数据： | 年 03 月 25 日 | | 收盘价（元） | 3.28 | | 一年内最高/最低（元） | 3.97/2.62 | | 市净率 | 1.8 | | 息率（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 15750 | | 上证指数/深证成指 | 3031.48/9449.43 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 一年内股价与大盘对比走势： 03-2704-2705-2706-2707-2708-2709-2710-2711-2712-2701-2702-27 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 招商南油 沪深300指数（收益率） 《招商南油（601975）点评：业绩符合预 期，关注新船交付成本影响》 2023/10/25 《招商南油（601975）点评：业绩符合预 期，疫情结束内外贸兼营船网状航线恢复 ...

Leasing Agreements - The company signed a 10-year lease agreement with ICBC Financial Leasing Co., Ltd. for the FOREVER CORDIALITY and FOREVER CONFIDENCE vessels, starting from November 25, 2022[2]. - The company entered into a leasing agreement for a 25,000-ton chemical tanker with Hai Long No. 2 (Tianjin) Leasing Co., Ltd. on September 10, 2021, with a lease term of 7 years, which was completed on July 24, 2023[2]. - A leasing contract was signed with Shandong Port and Shipping Oil Transportation Co., Ltd. for the Daqing 454 vessel, effective from August 25, 2022, with a lease term of 3+2 years[2]. - The company has signed three leasing agreements with Guoyin Financial Leasing Co., Ltd. for vessels CL XUNYANG, CL YINGDU, and CL ZHAOGE, with lease terms starting from December 23, 2023, January 17, 2024, and December 30, 2023, respectively, each having a term of 1 year plus two optional years[2]. Financial Performance - Total operating revenue for 2023 was CNY 6,196,600,296.92, a slight decrease of 1.08% compared to CNY 6,264,414,542.28 in 2022[30]. - Total operating costs decreased to CNY 4,354,224,374.05, down 4.97% from CNY 4,582,671,972.05 in the previous year[30]. - Net profit for 2023 was CNY 834,648,481.92, an increase of 9.06% from CNY 765,249,790.22 in 2022[32]. - Basic earnings per share for 2023 increased, reflecting improved profitability[32]. - The company reported a significant increase in interest income to CNY 48,232,914.36, up from CNY 14,869,802.81 in 2022[30]. - The company’s net profit for 2023 reached ¥1,568,441,145.14, an increase from ¥1,447,236,591.46 in the previous year, representing a growth of approximately 8.34%[61]. - The company's operating revenue for 2023 was approximately ¥3.23 billion, a decrease of 4.4% from ¥3.38 billion in 2022[62]. - The net profit for 2023 reached approximately ¥834.65 million, representing an increase of 9.1% compared to ¥765.25 million in 2022[62]. Assets and Liabilities - Total assets increased to CNY 11,647,545,698.50 in 2023, up from CNY 10,518,714,117.66 in 2022, representing a growth of approximately 10.7%[27]. - Non-current assets totaled CNY 7,433,428,049.86 in 2023, compared to CNY 7,075,526,107.70 in 2022, indicating an increase of about 5.1%[27]. - Current liabilities decreased to CNY 844,939,407.45 in 2023 from CNY 1,365,063,121.69 in 2022, a reduction of approximately 38.1%[27]. - Long-term borrowings rose to CNY 1,248,669,680.00 in 2023, up from CNY 1,069,659,075.45 in 2022, reflecting an increase of about 16.7%[27]. - Total liabilities decreased to CNY 2,498,112,086.23 in 2023 from CNY 2,985,889,333.26 in 2022, a decline of approximately 16.3%[27]. - Owner's equity remained stable at CNY 4,852,783,848.00 in both 2023 and 2022[27]. Cash Flow and Investments - Cash and cash equivalents at the end of 2023 reached CNY 3,061,289,340.46, up from CNY 2,083,185,742.56 at the end of 2022[33]. - Net cash flow from investing activities was negative at CNY -1,087,312,994.81, compared to CNY -669,689,917.49 in 2022, indicating increased investment outflows[33]. - Cash flow from financing activities showed a net outflow of CNY -424,877,381.87, slightly improved from CNY -454,006,260.12 in the previous year[33]. - The cash flow from operating activities for 2023 was approximately ¥2.46 billion, an increase of 25.6% from ¥1.96 billion in 2022[63]. Shareholder Information - There were no changes in the total number of shares or the capital structure during the reporting period[6]. - No changes occurred in the top ten shareholders compared to the previous period[10]. - The company holds significant stakes in various listed companies, including 74.35% in China Merchants Jinling Shipyard and 69.15% in Liaoning Port Co., Ltd.[13]. Operational Highlights - The company is primarily engaged in the transportation of crude oil, refined oil, chemicals, and gases, with operations extending to various international and domestic routes[71]. - The company has expanded its business to include crew labor services and fuel supply, utilizing both owned and contracted crew members[71]. - The company’s operations include time-charter shipping, market pool operations, and voyage chartering, enhancing its market presence[71]. - The company aims to enhance its core competitiveness by focusing on specialized and differentiated services in the liquid cargo transportation sector[181]. - The company operates a fleet of 68 vessels with a total deadweight tonnage of 2.52 million tons, primarily engaged in the transportation of crude oil, refined oil, chemicals, and gases[181]. Market and Strategic Initiatives - The company plans to continue expanding its market presence and investing in new technologies to drive future growth[30]. - The company has identified strategic opportunities for mergers and acquisitions to enhance its competitive position in the market[30]. - The company has a focus on expanding its market reach in Southeast Asia, Northeast Asia, and Australia for crude oil and refined oil transportation[71]. - The company is well-positioned to leverage its dual trade capabilities to mitigate market risks and enhance competitiveness[184].

招商局南京油运股份有限公司 财务报表及审计报告 2023 年 12 月 31 日止年度 招商局南京油运股份有限公司 2023 年 12 月 31 日 | 内容 | 页码 | | | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 - | 6 | | 合并资产负债表 | 7 - | 8 | | 母公司资产负债表 | 9 - | 10 | | 合并利润表 | 11 | | | 母公司利润表 | 12 | | | 合并现金流量表 | 13 | | | 母公司现金流量表 | 14 | | | 合并所有者权益变动表 | 15 - | 16 | | 母公司所有者权益变动表 | 17 - | 18 | | 财务报表附注 | 19 -137 | | 联系申话: 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 telephone: +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦 A 座 9 层 ShineWing certified public accountants 窗计报告 XYZH/2024BJAA5B0128 共6页之第1页 招商局南京油运股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了招商局南京油 ...

招商南油董事会审计与风险管理委员会 对 2023 年度会计师事务所履行监督职责情况的报告 招商局南京油运股份有限公司（以下简称"公司"）聘请信永中 和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"）作为公 司 2023 年度财务报告出具审计报告的会计师事务所。根据《中华人 民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司治理准 则》、《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规 的要求，公司董事会审计与风险管理委员会对信永中和会计师事务所 在 2023 年度的审计工作的履行了监督职责，具体情况如下： 根据公司《董事会审计与风险管理委员会工作规则》等有关规定， 审计与风险管理委员会对会计师事务所履行监督职责的情况如下： 机构名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 法定代表人：谭小青、李晓英、宋朝学 （二）聘任会计师事务所履行的程序 公司于 2023 年 9 月 11 日召开第十届董事会第二十一次会议，审 议通过《关于 ...