证券研究报告 | 2024年04月22日 招商南油（601975.SH） 买入 招商南油发布 2024 年一季报，业绩表现优异。招商南油 2024Q1 实现营业收 入 18.4 亿元，同比+13.7%，实现归母净利润 6.7 亿元，同比+65.3%，其中 扣非归母净利润为 5.5 亿元，同比+40.5%。 经营业绩跑赢行业。行业层面，2023 年 12 月-2024 年 2 月，MR-TCE 均值约 3.41 万美元/天，同比-7.6%；TC7、TC11-TCE 均值 3.22、3.23 万美元/天， 同比-17.1%、-5.9%。但是公司层面，招商南油 Q1 实现毛利率 37.1%，同比 +3.7pct，同时三费率为 1.6%，同比下降 3.1pct，带来经营业绩明显跑赢行 业。一方面体现出公司较强的船队管理调配能力，以及对市场具有较为准确 的判断，另一方面或意味着公司的历史财务包袱减轻。 非经常性损益主要来自于船舶资产处置。一季度，招商南油将"长航勇士" 轮以 1895 万美元的价格转让给 Asian Express Shipping(Hong Kong) Limited，将"长航发现"轮以 1.43 亿 ...

证 券 研 究 报 告 招商南油（601975）2024 年一季报点评 推荐（维持） Q1 盈利 6.7 亿，同比+65.3%，扣非盈利 5.5 亿创历 史新高，持续看好能源物流大周期投资机遇 1、公司公告 2024 年一季报：单季度扣非净利历史新高 3、回购注销完成彰显未来发展信心。 2023 年 12 月 25 日，公司公告拟回购不低于 1 亿元，不超过 1.5 亿元股份，并 予以注销。2024 年 2 月 27 日，公司完成本次回购，实际回购公司股份 5092.8 万股，占公司总股本的 1.0495%，回购均价 2.9453 元/股，使用资金总 额 1.5 亿元(不含交易费用)。 4、"风险资产溢价+供需格局向好"，运价有望中枢抬升。1）地缘冲突反复， 能源物流资产风险溢价属性或进一步体现。2）需求端：地缘政治、老旧炼能 退出、贸易流动转变持续支撑了吨海里的需求增长。3）供给端：2023 年新签 成品油轮建造订单数量有所恢复，但在手订单仅占现有船队运力的 6.9%，仍 处于历史相对低位。叠加 EEXI、CII 等环保法规实施、燃油价格走高、超 15 年船龄船舶占比增加，促使船东采用低速航行，进一步降低了 ...

1）业绩表现：Q1 实现归母净利润 6.7 亿，同比+65.3%；扣非归母净利润 5.5 亿元，同比+40.5%。该扣非净利为历史单季度最高。Q1 非经常损益 1.2 亿， 主要为非流动性资产处置收益 1.37 亿。2）营业收入：Q1 营收 18.4 亿，同比 +13.7%。3）利润率：Q1 毛利率 37.1%，同比+3.7pts，归母净利率 36.5%，同 比+11.4pts；扣非归母净利率 30.0%，同比+5.7pts。4）费用率：Q1 三费率为 1.6%，同比下降 3.1pts，主要为财务费用减少 0.46 亿。5）资产处置：报告期 内，公司将"长航勇士"轮以 1,895 万美元的价格转让给 Asian Express Shipping(Hong Kong) Limited，将"长航发现"轮以 14,280 万元的价格转让给 山东港航油运有限公司，均已完成交接手续。 2、运价指数： 2024Q1（考虑运费结算周期，以 12 月中-3 月中测算）MR-TCE 均值约 3.41 万 美元/天，同比+6.5%；TC7、TC11-TCE 均值 3.50、3.55 万美元/天。 2024Q2（3 月中至今） M ...

机构销售团队联系人 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 lisheng5@swhysc.com 华东创新团队 朱晓艺 021-33388860 zhuxiaoyi@swhysc.com 华北创新团队 潘烨明 15201910123 panyeming@swhysc.com 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法 律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合 规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏 目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 公司点评 信息披露 | --- | --- | |--- ...

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大家好 欢迎参加西部交运深度报告解读第141期招商南游 承并游航运的弹性标的目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报面侧声明 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西方证券事先书面许可 好的各位尊敬的投资者晚上好我们今天来分享一下最近这个阶段走势最强的 郵运股招商南游的我们的深度报告的一个解读在解读之前呢我这边想说明几点第一点呢就是我们出深度报告开始推荐招商南游呢是在三月初这个时间点从我们把这个最几个关键的逻辑点阐述之后呢很明显的就是 高山南游遇板坏蛋冲最滞长的一个标的变为了一个相对临展的一个标的这点我们要说明一下的说明这种背景之后最关键的几个原因有这么几个第一个就是成品油和原油的 逻辑其实是联动的也就是因为成品油和原油本身有一部分的船型是交叉使用的也就是在真实的背后当原油的本身的供求关系导致了 ...

上海海复律师事务所 关于招商局南京油运股份有限公司 2023 年年度股东大会法律意见书 致：招商局南京油运股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》以及中国证券监 督管理委员会的相关规定，本所接受贵公司的聘请，指派张建新、赵一帆律师出 席招商局南京油运股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会，并 就公司本次股东大会出具法律意见书。为出具本法律意见书，本所律师出席了公 司 2023 年年度股东大会，并审查了公司提供的有关文件。 本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对公司 2023 年年度股东大会的召集及召开的相关法律问题提供如下意见： 一、本次股东大会的召集、召开程序 1、公司于 2024 年 3 月 26 日在中国证券报、上海证券报和上海证券交易所 网站(http://www.sse.com.cn/)上发布了《招商局南京油运股份有限公司关于召 开 2023 年年度股东大会的通知》，将公司 2023 年年度股东大会的通知的召开方 式、会议时间、地点、内容和程序予以公告、通知。 二、出席、列席本次股东大会人员的资格 出席、列席公司本次股东大会的人员 ...

2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 一、 主要财务数据 招商局南京油运股份有限公司 重要内容提示 第一季度财务报表是否经审计 (一)主要会计数据和财务指标 1 / 17 | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------|-------------------|---------------------------------------| | | 本报告期末 | 上年度末 | 本报告期末比上年度 末增减变动幅度 (%) | | 总资产 | 12,418,991,345.20 | 11,647,545,698.50 | 6.62 | | 归属于上市公司股东的 | | | | | 所有者权益 | 9,535,372,328.38 | 9,001,899,979.39 | 5.93 | (二)非经常性损益项目和金额 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 ...

证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：临 2024-021 招商局南京油运股份有限公司 公司于 2024 年 4 月 12 日以电子邮件的方式发出召开第十一届董事会第一次 会议的通知，会议于 2024 年 4 月 19 日以现场会议的方式召开。会议应到董事 9 人，实到董事 9 人。公司监事会成员及全体高级管理人员列席了会议。会议由董 事张翼先生主持，本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议 决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 会议表决通过了如下决议： （一）通过《关于选举公司董事长的议案》。 董事会选举张翼先生为公司第十一届董事会董事长。 同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）通过《关于第十一届董事会各专门委员会组成人选的议案》。 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 1.战略委员会 主任委员：张翼 委员：丁磊、李增忠、梅向才、周德全 2.审计与风险管理委员会 主任委员：王建优 委员：祝默泉、杨少军 3.提名委 ...

（一）通过了《关于选举公司监事会主席的议案》。 证券代码：601975 证券简称：招商南油 公告编号：临 2024-022 招商局南京油运股份有限公司 第十一届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 公司于 2024 年 4 月 12 日以电子邮件的方式发出召开第十一届监事会第一次 会议的通知，会议于 2024 年 4 月 19 日在南京以现场开会的方式召开。会议应到 监事 3 人，实到监事 3 人。会议由监事张毅荣先生主持。本次会议的召开符合《公 司法》和《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 会议表决通过了如下决议： 公司监事会选举张毅荣先生为公司第十一届监事会主席。 同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）通过了公司 2024 年第一季度报告，并同意公告。 同意3票，反对0票，弃权0票。 特此公告。 招商局南京油运股份有限公司监事会 2024 年 4 月 22 日 1 ...