Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Qianhe Flavor Industry (603027) [1][6] Core Views - Revenue for 2024 is expected to be 3.073 billion, a decrease of 4.2% year-on-year, with net profit at 514 million, down 3.1% year-on-year [6][7] - The company is facing short-term pressures but is actively adjusting its operations, with expectations for gradual improvement in revenue in the second half of 2025 [6][7] - The target price is set at 14.7 yuan, with the current price at 11.77 yuan, indicating a potential upside [2][6] Financial Summary - Total revenue projections for 2024A, 2025E, 2026E, and 2027E are 3,073 million, 3,032 million, 3,289 million, and 3,529 million respectively [2] - Year-on-year growth rates for revenue are projected at -4.2% for 2024, -1.3% for 2025, 8.5% for 2026, and 7.3% for 2027 [2] - Net profit estimates are 514 million for 2024, 543 million for 2025, 596 million for 2026, and 655 million for 2027, with growth rates of -3.1%, 5.6%, 9.8%, and 9.9% respectively [2] - Earnings per share (EPS) are forecasted at 0.50 yuan for 2024, 0.53 yuan for 2025, 0.58 yuan for 2026, and 0.64 yuan for 2027 [2] Operational Insights - The company has experienced a decline in revenue due to increased competition and a high base from the previous year, with specific product categories like soy sauce and vinegar seeing significant drops [6][7] - The company plans to distribute a dividend of 5.0 yuan per 10 shares, yielding a dividend rate of 4.13% [6] - The company’s gross margin for 2024 is projected at 37.2%, with improvements expected in the latter half of the year due to cost reductions and product adjustments [6][7]

盈利预测与投资评级：公司短期受舆论事件冲击，下调公司25-26 年收入预期为32/35 亿元（此前25-26 年预期36/39 亿元），新增27 年收入预期38 亿元，同比+5%/+7%/+9%；考虑到公司成本红利显著，调 整25-26 年归母净利润预期为5.9/6.3 亿元（此前25-26 年预期为5.8/6.5 亿元），并新增27 年预期为6.8 亿 元，同比+14%/+7%/+9%，对应25-27 年PE 分别为21/19/18x，维持"增持"评级。 风险提示：原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、消费复苏不及预期，食品安全问题 24Q4/25Q1 公司管理费用率分别同比-3.2pct/持平，24Q4 管理费用率下降主因公司冲回股权激励费用。 综合来看24Q4/25Q1 公司归母净利率分别同比+4.3/+2pct，盈利能力强化。 注重股东回报，积极应对舆情。2024 年公司分红率达到99%，2025 年4 月15 日股价对应股息率4.4%， 股东回报优异。2025 年3 月公司针对零添加产品被媒体送检事件发布澄清公告，明确公司零添加产品符 合企业标示的酿造酱油国家标准，且绝不添加食品添加剂。未来随着公司积极 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company's revenue is under pressure due to strategic adjustments, but cost advantages are enhancing profitability [1][8] - The company reported a revenue of 3.07 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 4.2%, and a net profit of 514.15 million yuan, down 3.1% year-on-year [8] - The company is experiencing a decline in major product categories due to proactive adjustments and public opinion events, with soy sauce and vinegar revenues declining significantly [8] - The company is focusing on shareholder returns, achieving a dividend payout ratio of 99% in 2024, and addressing public concerns regarding product safety [8] Financial Summary - The company forecasts total revenue of 3.24 billion yuan for 2025, with a projected growth of 5.38% [1][9] - The net profit for 2025 is expected to be 586.22 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 14.02% [1][9] - The company's gross margin is projected to improve, with a gross margin of 38.68% in 2025 [9] - The company has a total market capitalization of approximately 12.1 billion yuan and a price-to-earnings ratio of 23.53 for 2024 [5][9]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company has faced revenue pressure due to strategic adjustments, but cost advantages are enhancing profitability [1][8] - The company reported a revenue of 3.07 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 4.2%, and a net profit of 514.15 million yuan, down 3.1% year-on-year [8] - The company is expected to see marginal improvements in performance as it actively addresses public relations issues and expands its distribution network [8] Financial Summary - For 2024, the total revenue is projected at 3.07 billion yuan, with a year-on-year growth rate of -4.16% [1][9] - The net profit for 2024 is estimated at 514.15 million yuan, reflecting a year-on-year decrease of 3.07% [1][9] - The earnings per share (EPS) for 2024 is projected to be 0.50 yuan [1][9] - The company’s gross margin is expected to improve, with a gross margin of 37.19% in 2024 [9] - The company’s return on equity (ROE) is projected to be 14.09% in 2024 [9] Revenue and Profit Forecast - Revenue forecasts for 2025 and 2026 are adjusted to 3.2 billion yuan and 3.5 billion yuan respectively, with expected growth rates of 5.38% and 6.98% [8] - The net profit for 2025 is projected at 586.22 million yuan, with a year-on-year growth of 14.02% [1][9] - The company anticipates a net profit of 628.14 million yuan in 2026, reflecting a growth of 7.15% year-on-year [1][9] Market Data - The closing price of the stock is 11.77 yuan, with a market capitalization of approximately 12.1 billion yuan [5] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to be 23.53 for 2024, decreasing to 17.70 by 2027 [1][9]

千禾味业 (603027 CH) 变革致收入承压、利润率显著恢复 | 4 月 | | 16 日│中国内地 | | | --- | --- | --- | --- | | 华泰研究 | 2025 年 | | | | | | | 年报点评 食品 | 2024 年营收/归母净利/扣非净利 30.7/5.1/5.0 亿，同比-4.2%/-3.1%/-5.1%； 对应 24Q4 营收/归母净利/扣非净利 7.9/1.6/1.6 亿，同比-10.3%/+13.4% /+8.6%。为应对行业价格"内卷"及零添加产品复购问题，公司 24Q2 起对 性价比零添加产品进行优化，推动结构向上，Q2-Q4 对老品控货消化库存 致经营承压，但得益于改革后产品结构/费用投放优化，以及成本红利，Q4 净利率显著提升（同比+4.3pct）；25Q1 营收/归母净利/扣非归母净利 8.3/1.6/1.6 亿元，同比-7.1%/+3.7%/+4.6%，开年在低库存基础上下游积极 补库，但外部环境影响致收入继续承压，盈利能力受益成本红利/结构优化 则继续提升（Q1 净利率同比+2.0pct），期待后续公司经营持续恢复，"买入"。 24 年聚焦调整 ...

业绩简评 4 月 15 日公司发布年报和一季报，24 年实现营收 30.73 亿元，同 比-4.16%；实现归母净利润 5.14 亿元，同比-3.07%；扣非归母净 利润 5.03 亿元，同比-5.12%。25Q1 实现营收 8.31 亿元，同比- 7.15%；实现归母净利润 1.61 亿元，同比+3.67%；扣非净利润 1.59 亿元，同比+4.65%。 经营分析 竞争加剧+内部调整，24 年集中承压。1）24 年酱油实现营收 19.6 亿元，同比-3.8%；其中量/价分别同比+1.3%/-5.0%。食醋/其他分 别实现收入 3.7/7.0 亿元，同比-12.5%/-0.4%。2）渠道端，24 年 公司重视渠道发展质量，针对经销商动销和库存等指标考核，24 年 底经销商数量 3316 家，报告期内净增加 66 家。25Q1 经销商净减 少 34 家。3）高基数压力+舆论扰动，25Q1 持续承压。25Q1 酱油/ 食醋/其他分别实现收入 5.4/1.0/1.9 亿元，同比-4.7%/-10.6%/- 11.8%，其中酱油产品表现相对稳健。4）分区域来看，西部/东部 /北部/中部/南部收入 24 年分别同比-8 ...

千禾味业食品股份有限公司董事会审计委员会实施细则 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为强化董事会决策功能，做到事前审计、专业审计，确保董事 会对经理层的有效监督，完善千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》 《千禾味业食品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关规 定，公司特设立董事会审计委员会，并制订本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机 构，主要负责公司内、外部审计的沟通、监督和核查工作。 第二章 人员组成 第三条 审计委员会成员由三名董事组成，独立董事两名，且为不在上 市公司担任高级管理人员的董事，委员中至少有一名独立董事为专业会计人士。 第四条 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董 事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设主任委员（召集人）一名，由独立董事中会计专 业人士担任，负责主持委员会工作。主任委员在委员内选举，并报请董事会批 准产生。 第六条 审计委员会任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。 期间如有委 ...

| 项目 | | 金额（元） | | --- | --- | --- | | 2024 年 1 1 日余额 | 月 | 253,823,504.03 | | 加：理财产品收益（税前） | | 5,708,777.76 | | 银行存款利息收入 | | 218,696.92 | | 减：当年投入募投项目 | | 247,720,305.09 | 1 千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司 关于千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为千禾味 业 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持 续督导》等相关法律法规的要求，对千禾味业食品股份有限公司（以下简称"千 禾味业"、"公司"、"上市公司"）2 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：2025-020 | 产品收入 | 2024 | 年度 | 2023 年度 | 同比变动（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 酱油 | | 196,386.08 | 204,046.47 | | -3.75 | | 食醋 | | 36,961.95 | 42,249.49 | | -12.52 | 2、主营业务按照销售渠道分类情况 单位：万元 币种：人民币 | 渠道 | 2024 年度 | 2023 年度 | 同比变动（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 线上模式 | 60,032.34 | 63,120.12 | | -4.89 | | 线下模式 | 243,326.15 | 253,472.83 | | -4.00 | | 小计 | 303,358.49 | 316,592.95 | | -4.18 | 千禾味业食品股份有限公司 2024 年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-009 千禾味业食品股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据 2024 年 7 月 1 日起实施的《公司法》及相关法律法规的规定，公司 需对《公司章程》的有关条款进行修订。本次《公司章程》具体修订内容如下： | 序号 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 1 | 全文：股东大会 | 全文：相关条款中涉及"股东大会"的表述均相应修 | | | | 改成"股东会" | | 2 | 第八条 董事长为公司的法定代表人。 | 第八条 董事长是代表公司执行公司事务的董事，为公 | | | | 司的法定代表人。担任法定代表人的董事辞任的，视 | | | | 为同时辞去法定代表人。法定代表人辞任的，公司将 | | | | 在法定代表人辞任之日起三十日内确定新的法定代表 | | | | 人。 | | | | 法定代表人以公司名义从事的民事活动，其法律后果由 | | | | 公司承受。本 ...