Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of RMB 15.68 [6][4]. Core Views - The company is experiencing short-term revenue pressure due to weak external demand and a reduction in scale effects, leading to a decline in profitability. However, there is an expectation for gradual improvement in operations as new products gain traction and new distribution points are developed [1][2]. - The company is focusing on product optimization and upgrading, which is anticipated to drive revenue and profit growth in the second half of 2024. The forecasted EPS for 2024-2026 is RMB 0.56, 0.65, and 0.74 respectively, with a reference PE of 28x for 2024 [1][4]. Summary by Sections Revenue and Profitability - In the first half of 2024, the company's revenue was RMB 1.59 billion, with a net profit attributable to the parent company of RMB 250 million, reflecting a year-on-year growth of 3.8% but a decline in net profit by 2.4% [1]. - For Q2 2024, revenue was RMB 690 million, with a net profit of RMB 100 million, showing a year-on-year decrease of 2.5% in revenue and 14.2% in net profit [1][2]. - The gross profit margin for Q2 2024 was 35.2%, down 2.3 percentage points year-on-year, attributed to reduced scale effects despite lower raw material costs [3]. Product and Market Strategy - The company is strategically upgrading its product line, focusing on low-additive products priced around RMB 7 and mid-range products around RMB 10, which has led to short-term revenue pressure due to inventory management of older products [2]. - The company has seen a net increase of 204 distributors by the end of Q2 2024, indicating ongoing efforts in recruitment and network expansion [2]. Financial Projections - The projected revenue for 2024 is RMB 3.422 billion, with a net profit of RMB 580 million, reflecting a growth rate of 6.71% and 9.42% respectively [5]. - The company’s PE ratio is expected to decrease from 26.10 in 2023 to 23.85 in 2024, indicating a more favorable valuation outlook [5].

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 8月30日公司发布半年报，24H1实现营收15.89亿元，同比+3.78%； 实现归母净利润 2.51 亿元，同比-2.38%；扣非归母净利润 2.46 亿 元，同比-3.73%。其中，24Q2 实现营收 6.94 亿元，同比-2.53%； 实现归母净利润 0.96 亿元，同比-14.16%；扣非归母净利润 0.95 亿元，同比-14.73%。 经营分析 产品矩阵不断丰富，高基数下增长承压。1）随着酱油市场趋于饱 和且零添加赛道涌现较多玩家，公司Q2收入在高基数下增长承压。 分产品看， 24Q2 酱 油 / 食 醋 / 其他产品 分 别 实 现 营 收 4.33/0.89/1.73/亿元，同比-3.1%/-10.2%/3.4%，其他产品增长主 要系今年以来上新频次加快，主攻健康低脂方向的 SKU 逐步完善。 2）24Q2 经销/直营分别实现营收 5.02/1.78 亿元，同比4.8%/+2.9%。直营增速回暖主要系公司强化特通事业部开拓范围， 并且线上直营店增加大包装、组合装等产品投放。流通渠道持续扩 大招商范围，24Q2 全国经销商净增 204 家。3）北部优势持续 ...

1、按照产品类别分类情况 2、主营业务按照销售渠道分类情况 单位：万元 币种：人民币 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2024-060 千禾味业食品股份有限公司 2024 年半年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》第 十四号—食品制造的相关规定，现将千禾味业食品股份有限公司(以下简称"公 司")2024 年半年度主要经营数据公告如下： 一、2024 年半年度主要经营数据 单位：万元 币种：人民币 | 区域 | 2024 | 年半年度 | 2023 | 年半年度 | 同比变动（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 东部区域 | | 33,345.94 | | 33,725.34 | -1.12 | | 南部区域 | | 11,217.54 | | 9,193.97 | 22.01 | 单位：万元 币种：人民币 产品收入 2024 年半年度 2023 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603027 公司简称：千禾味业 千禾味业食品股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 152 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人伍超群、主管会计工作负责人何天奎及会计机构负责人（会计主管人员）赵世方 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士 均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意 投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性 ...

千禾味业食品股份有限公司 第五届董事会第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2024-058 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票。 2、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司关于2024年半年度募集资金存 放与实际使用情况的专项报告》 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第三次会议通知 于2024年8月20日以书面、电子邮件、电话形式通知了全体董事，会议于2024年8 月30日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议应参加表决董事9名，实 际参加表决董事9名。会议由公司董事长伍超群先生主持，公司监事和高级管理人 员列席了本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》等有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定，会议形成的决议合法、 有效。 二、董事会会议审议情况 会议经过董事会充分讨论和认真审议，通过了如下决议： 1、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司 20 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2024-061 千禾味业食品股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况 的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公告格式》 的规定，千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司" ）现就 2024 年半年度 募集资金存放与实际使用情况专项报告如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意千禾味业食品股份有限公司向特定 对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1097 号），并经上海证券交易所 同意，公司本次向特定对象发行股票数量为 62,402,496 股，每股面值为人民币 1.00 元，发行价格为人民币 12.82 元/股，实际募集资金总额为人民币 799,999,998.72 元，扣除 ...

千禾味业食品股份有限公司 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2024-059 第五届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司编制的《关于2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 如实反映了公司2022年度向特定对象发行股票募集资金在2024年上半年的存放、 使用等情况，符合有关法律、法规的要求，同意该报告内容。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 1、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司 2024 年半年度报告》 公司严格按照上市公司财务制度规范运作，公司2024年半年度报告公允地反 映了公司财务状况和经营成果，同意公司编制的《千禾味业食品股份有限公司 2024年半年度报告》内容。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 2、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司关于2024年半年度募集资金 存放与实际使用情况的专项报告》 一、监事会会议召开情况 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第三次会议通 知于2024年8月2 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 公司更新：新品集中上市，零添加龙头潜力 可期 2024 年 08 月 15 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2436 | 3207 | 3785 | 4318 | 4881 | | 同比（ % ） | 26.55 | 31.62 | 18.04 | 14.06 | 13.06 | | 归母净利润（百万元） | 343.95 | 530.45 | 667.48 | 772.15 | 866.67 | | 同比（ % ） | 55.35 | 54.22 | 25.83 | 15.68 | 12.24 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.33 | 0.52 | 0. ...

| 持股比例 | 40.67% | | --- | --- | | 剩余被质押股份数量（股） | 122,060,000 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 29.20% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 11.88% | 伍超群先生本次解除质押的股份暂不用于后续质押，如未来基于其个人需 求拟进行股权质押，公司将根据相关法律法规要求及时履行信息披露义务。 特此公告。 千禾味业食品股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"或"千禾味业"）控股股 东伍超群先生于 2023 年 6 月 20 日将其持有的 25,000,000 股公司股份质押给云 南国际信托有限公司（以下简称"云南信托"），质押融资资金用于认购公司向 特定对象发行的股票，本次质押情况详见公司于 2023 年 6 月 27 日在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《千禾味业食品股份有限公司关于控股 股东部分股份质押的公 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2024-056 2、股东股份累计被质押的情况 注：伍超群先生归还云南信托融资资金后，前期质押给云南信托的 25,000,000 股公司股份即解除质押。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"或"千禾味业"）控股股 东伍超群先生于 2023年 6月 20日、2023年 6月 26日将其持有的共计 95,960,000 股公司股份进行了质押，质押融资资金用于认购公司向特定对象发行的股票， 本 次 质 押 情 况 详 见 公 司 于 2023 年 6 月 27 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《千禾味业食品股份有限公司关于控股股东部分股 份质押的公告》（临 2023-048）。伍超群先生分别于 2024 年 1 月 8 日、1 月 23 日 将其持有的共计 13,800,000 股公司股份进行了补充质押，详见公司于 2024 年 1 月 9 日、2024 年 1 月 ...