盈利预测与投资评级：公司短期受舆论事件冲击，下调公司25-26 年收入预期为32/35 亿元（此前25-26 年预期36/39 亿元），新增27 年收入预期38 亿元，同比+5%/+7%/+9%；考虑到公司成本红利显著，调 整25-26 年归母净利润预期为5.9/6.3 亿元（此前25-26 年预期为5.8/6.5 亿元），并新增27 年预期为6.8 亿 元，同比+14%/+7%/+9%，对应25-27 年PE 分别为21/19/18x，维持"增持"评级。 风险提示：原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、消费复苏不及预期，食品安全问题 24Q4/25Q1 公司管理费用率分别同比-3.2pct/持平，24Q4 管理费用率下降主因公司冲回股权激励费用。 综合来看24Q4/25Q1 公司归母净利率分别同比+4.3/+2pct，盈利能力强化。 注重股东回报，积极应对舆情。2024 年公司分红率达到99%，2025 年4 月15 日股价对应股息率4.4%， 股东回报优异。2025 年3 月公司针对零添加产品被媒体送检事件发布澄清公告，明确公司零添加产品符 合企业标示的酿造酱油国家标准，且绝不添加食品添加剂。未来随着公司积极 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 2024 年报及 25 年一季报点评：战略调整致 收入承压，成本红利提振盈利 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,207 | 3,073 | 3,239 | 3,465 | 3,762 | | 同比（%） | 31.62 | (4.16) | 5.38 | 6.98 | 8.57 | | 归母净利润（百万元） | 530.45 | 514.15 | 586.22 | 628.14 | 683.38 | | 同比（%） | 54.22 | (3.07) | 14.02 | 7.15 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.50 | 0.57 | 0.61 | 0.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.80 | 23.53 | 20.63 | 19.26 | 17.70 | [关键词： Ta ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,207 | 3,073 | 3,239 | 3,465 | 3,762 | | 同比（%） | 31.62 | (4.16) | 5.38 | 6.98 | 8.57 | | 归母净利润（百万元） | 530.45 | 514.15 | 586.22 | 628.14 | 683.38 | | 同比（%） | 54.22 | (3.07) | 14.02 | 7.15 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.50 | 0.57 | 0.61 | 0.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.80 | 23.53 | 20.63 | 19.26 | 17.70 | [关键词： Table_Tag#业绩不及预期 ] #困境反转 [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 20 ...

4月15日晚间，千禾味业（ 603027.SH）发布去了2024年财报和2025年一季报。2024年，千禾味业实现 营业收入30.73 亿元，同比下降 4.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 5.14 亿元，同比下降 3.07%。 其中，酱油和食醋两大核心产品分别实现收入19.64亿元和3.70亿元，同比分别下降3.75%和12.52%，但 是毛利率得到小幅提升。酱油毛利率为38%，较去年提升0.41%，食醋毛利率为40.27%，提升1.2%。 分地区来看，千和味业去年在南方地区的业务表现最佳，营收增长13.99%至2.37亿元，毛利率增长 3.33%至32.24%，其余的东部、中部、北部、西部区域营收和毛利率均下滑。 从渠道来看，千禾味业的收入来源主要依靠线下销售，线下收入24.33亿元，线上收入6亿元，但是线上 毛利率为44.48%,明显高于线下的35.22%。 千禾味业在年报中表示，当前KA渠道客流量逐渐下滑，向线上和社区门店转移，消费者减少到店频 次，就近采购、网上采购、集中采购渐成常态。因此，未来，千禾味业将继续强化电商渠道，通过内容 电商、直播带货等方式，提升品牌影响力和销售业绩，同时深化与K ...

千禾味业 (603027 CH) 变革致收入承压、利润率显著恢复 | 4 月 | | 16 日│中国内地 | | | --- | --- | --- | --- | | 华泰研究 | 2025 年 | | | | | | | 年报点评 食品 | 2024 年营收/归母净利/扣非净利 30.7/5.1/5.0 亿，同比-4.2%/-3.1%/-5.1%； 对应 24Q4 营收/归母净利/扣非净利 7.9/1.6/1.6 亿，同比-10.3%/+13.4% /+8.6%。为应对行业价格"内卷"及零添加产品复购问题，公司 24Q2 起对 性价比零添加产品进行优化，推动结构向上，Q2-Q4 对老品控货消化库存 致经营承压，但得益于改革后产品结构/费用投放优化，以及成本红利，Q4 净利率显著提升（同比+4.3pct）；25Q1 营收/归母净利/扣非归母净利 8.3/1.6/1.6 亿元，同比-7.1%/+3.7%/+4.6%，开年在低库存基础上下游积极 补库，但外部环境影响致收入继续承压，盈利能力受益成本红利/结构优化 则继续提升（Q1 净利率同比+2.0pct），期待后续公司经营持续恢复，"买入"。 24 年聚焦调整 ...

业绩简评 4 月 15 日公司发布年报和一季报，24 年实现营收 30.73 亿元，同 比-4.16%；实现归母净利润 5.14 亿元，同比-3.07%；扣非归母净 利润 5.03 亿元，同比-5.12%。25Q1 实现营收 8.31 亿元，同比- 7.15%；实现归母净利润 1.61 亿元，同比+3.67%；扣非净利润 1.59 亿元，同比+4.65%。 经营分析 竞争加剧+内部调整，24 年集中承压。1）24 年酱油实现营收 19.6 亿元，同比-3.8%；其中量/价分别同比+1.3%/-5.0%。食醋/其他分 别实现收入 3.7/7.0 亿元，同比-12.5%/-0.4%。2）渠道端，24 年 公司重视渠道发展质量，针对经销商动销和库存等指标考核，24 年 底经销商数量 3316 家，报告期内净增加 66 家。25Q1 经销商净减 少 34 家。3）高基数压力+舆论扰动，25Q1 持续承压。25Q1 酱油/ 食醋/其他分别实现收入 5.4/1.0/1.9 亿元，同比-4.7%/-10.6%/- 11.8%，其中酱油产品表现相对稳健。4）分区域来看，西部/东部 /北部/中部/南部收入 24 年分别同比-8 ...

千禾味业食品股份有限公司董事会审计委员会实施细则 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为强化董事会决策功能，做到事前审计、专业审计，确保董事 会对经理层的有效监督，完善千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》 《千禾味业食品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关规 定，公司特设立董事会审计委员会，并制订本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机 构，主要负责公司内、外部审计的沟通、监督和核查工作。 第二章 人员组成 第三条 审计委员会成员由三名董事组成，独立董事两名，且为不在上 市公司担任高级管理人员的董事，委员中至少有一名独立董事为专业会计人士。 第四条 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董 事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设主任委员（召集人）一名，由独立董事中会计专 业人士担任，负责主持委员会工作。主任委员在委员内选举，并报请董事会批 准产生。 第六条 审计委员会任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。 期间如有委 ...

| 项目 | | 金额（元） | | --- | --- | --- | | 2024 年 1 1 日余额 | 月 | 253,823,504.03 | | 加：理财产品收益（税前） | | 5,708,777.76 | | 银行存款利息收入 | | 218,696.92 | | 减：当年投入募投项目 | | 247,720,305.09 | 1 千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司 关于千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为千禾味 业 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持 续督导》等相关法律法规的要求，对千禾味业食品股份有限公司（以下简称"千 禾味业"、"公司"、"上市公司"）2 ...

根据公司 2025 年度生产经营计划及相应的资金安排，公司计划向股份制银行 申请不超过人民币 6 亿元的综合贷款额度。上述贷款额度以银行实际审批的额度 为准。本次贷款额度供本公司使用，具体贷款金额将视公司运营资金的实际需求 确定。 自公司董事会审议通过该事项之日起上述6亿元贷款额度在12个月内可滚动 使用，同时授权公司管理层在上述额度内具体行使贷款决策权及签署相关法律文 件。 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-014 千禾味业食品股份有限公司 关于申请银行贷款额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召开 了公司第五届董事会第五次会议和第五届监事会第五次会议，会议审议通过了《关 于向银行申请贷款额度的议案》。 特此公告。 千禾味业食品股份有限公司董事会 2025 年 4 月 16 日 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-009 千禾味业食品股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据 2024 年 7 月 1 日起实施的《公司法》及相关法律法规的规定，公司 需对《公司章程》的有关条款进行修订。本次《公司章程》具体修订内容如下： | 序号 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 1 | 全文：股东大会 | 全文：相关条款中涉及"股东大会"的表述均相应修 | | | | 改成"股东会" | | 2 | 第八条 董事长为公司的法定代表人。 | 第八条 董事长是代表公司执行公司事务的董事，为公 | | | | 司的法定代表人。担任法定代表人的董事辞任的，视 | | | | 为同时辞去法定代表人。法定代表人辞任的，公司将 | | | | 在法定代表人辞任之日起三十日内确定新的法定代表 | | | | 人。 | | | | 法定代表人以公司名义从事的民事活动，其法律后果由 | | | | 公司承受。本 ...