来源：公司年报、国金证券研究所 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 10 月 30 日公司发布 2024 三季报，24Q1-Q3 实现营收 22.88 亿元， 同比-1.85%；实现归母净利润 3.52 亿元，同比-9.19%；扣非归母 净利润 3.47 亿元，同比-10.25%。其中，24Q3 实现营收 6.99 亿 元，同比-12.63%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比-22.58%；扣 非归母净利润 1.0 亿元，同比-23.04%。 经营分析 高基数叠加渠道调整，Q3 收入降幅扩大。1)分产品来看，酱油/食 醋/其他业务 24Q3 分别实现收入 4.3/0.84/1.36 亿元，分别同比13.8%/-15.6%/-30.3%。期间内公司对性价比零添加产品进行升级 优化，对渠道进行优化调整，导致收入短期内承压。2）分渠道来 看，公司 Q3 在全国范围内开启经销商优化调整,单 Q3 经销商数量 减少 136 家，其中中部和西部经销商分别减少 35/97 家，24Q3 经 销/直销分别同比-17.3%/-0.4%,直销模式Q3转为下滑主要系电商 平台仍处于调整阶段。3）分地区来看，西部 ...

证 券 研 究 报 告 千禾味业（603027）2024 年三季报点评 推荐（维持） 短期压力释放，战略夯实基础 目标价：14.7 元 当前价：12.29 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 22.88 亿，同比-1.85%； 实现归母净利润 3.52 亿，同比-9.19%。单 Q3 公司实现营收 6.99 亿，同比12.63%；实现归母净利润 1.01 亿，同比-22.58%。 评论： ❖ 放慢扩张脚步，转向夯实基础，公司营收 Q3 下滑幅度低于预期。公司单 Q3 收入同比-12.6%，下滑较多一是去年受益零添加事件存在较高基数，二是因为 今年龙头发力挤压，零添加赛道竞争显著加剧，公司份额存在丢失情况，三是 公司主动调整拓张节奏，适当收缩夯实基础，持续消化渠道及终端库存。分产 品来看，24Q3 酱油/食醋分别收入同比-13.8%/-15.7%，均出现一定程度下滑。 分渠道来看，Q3 经销渠道营收同比-17.3%，经销商数量亦环比 Q2 减少 136 家 至 3424 家，是 2020 年以来首个经销商数目减少的季度，直销渠道也在高基 数、龙头挤压下，营收同比-0. ...

2024年10月31日 来源：公司年报、国金证券研究所 千禾味业 (603027.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 渠道调整优化，期待效果显现 业绩简评 10月 30 日公司发布 2024 三季报,2401-03 实现营收 22.88 亿元, 同比-1.85%;实现归母净利润 3.52 亿元,同比-9.19%;扣非归母 净利润 3.47 亿元，同比-10.25%。其中，24Q3 实现营收 6.99 亿 元,同比-12.63%;实现归母净利润 1.01 亿元,同比-22.58%;扣 非归母净利润 1.0 亿元，同比-23.04%。 经营分析 高基数叠加渠道调整,Q3 收入障幅扩大。1)分产品来看，酱油/食 酷/其他业务 24Q3 分别实现收入 4.3/0.84/1.36 亿元,分别同比- 13.8%/-15.6%/-30.3%。期间内公司对性价比零添加产品进行升级 优化,对渠道进行优化调整,导致收入短期内承压。2)分渠道来 看,公司 Q3在全国范围内开启经销商优化调签,单Q3经销商数量 减少 136 家,其中中部和西部经销商分别减少 35/97 家, 2403 经 销/直销分别同比-17.3%/ ...

千禾味业食品股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 千禾味业食品股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------------------- ...

二季度收入承压，期待下半年经营改善 核心观点 ⚫ 事件：公司公布 24 中报，营收 15.89 亿／+3.78%；归母净利 2.51 亿／- 2.38%；扣非归母 2.46 亿／-3.73%；毛利率 35.61%／-2.68pct；归母净利率 15.77%／-0.99%。 ⚫ Q2 营收/利润双下滑，毛利率降+销售费率升拖累严重。Q2 营收 6.94 亿/-2.53%， 归母净利 0.96 亿/ -14.16%，归母净利率 13.77%/-1.87pct。扣非归母 0.95 亿/- 14.73%。其中，Q2 毛利率 35.16%/-2.27pct。Q2 销售/管理/研发费用率为 15.96%/3.37%/2.43%，同比+2.48pct/-0.80pct/+0.06pct，人员费用增加使得销售费 用增加，限制性股权激励费用减少使得管理费用下降。 ⚫ 酱油平淡，食醋不及预期。24H1 营收分产品看，酱油营收 10.00 亿元/+3.5%；食 醋营收 2.02 亿元/-8.18%；其他营收 3.56 亿元/+0.11%；原辅料包材、广宣品等营 收 0.30 亿元。24H1 营收分渠道看，经销模式实现营收 11.8 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨千禾味业（603027.SH） [Table_Title] 千禾味业 2024 年中报点评：备货节奏调整，业 绩增长短期承压 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 亿元（同比 +3.78% ）；归母净利润 2.51 亿元（同比 -2.38% ）， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 陈硕旸 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524020002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 千禾味业（603027.SH） cjzqdt11111 2024-09-12 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 相关研究 [Table_Title 千禾味业 2024 2] 年中报点评：备货节奏调整，业 绩增长短期承压 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024H ...

证券研究报告•公司专题 拥抱极致性价比与下沉时代 ——千禾味业投资探讨(603027.SH) 2024. 09. 10 分析师：邓 欣S0010524010001 dengxin@hazq.com 分析师：陈 姝S0010522080001 chenshu@hazq.com 华安证券研究所 核心结论 ✓ 我们年初推出极致性价比系列，开篇立足能量饮料&量贩零食，本篇针对零添加酱油，测算零添加下沉空间及千禾份额机会。 ✓ 复盘：零添加酱油渗透率快速提升。代表企业千禾味业22Q4以来连续4个季度高增，背后原因有三，先发优势：近20年聚焦 零添加，先发抢占消费者心智；强产品矩阵：SKU数量领跑行业；强革新能力：KA外渠道同步发展，外埠占比提升。 ✓ 当前：零添加市场呈哪些变化趋势？拥抱极致性价比：千禾零添加价格最低下探至5元500mL；渠道线上化近场化：千禾及 海天、中炬线上占比分别为20%和4%/2%；新品功能化理性化：推新数量回归理性趋于稳定，但功能化诉求进一步加强。 ✓ 未来零添加市场空间格局展望？我们的测算结论显示：通过城市分层支出测算可得零添加酱油市场规模45亿元，高线和下沉 分别对应18/27亿，下沉市场 ...

证 券 研 报 公 司 研 2024 年 09 月 06 日 究 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 09 月 01 日 千禾味业 (603027) ——24Q2 短期承压 主动调整 静待改善 | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 13.47 | | 一年内最高/最低（元） | 18.41/12.61 | | 市净率 | 3.8 3.71 | | 息率（分红/股价） | 12,948 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.31 | | 资 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 千禾味业（603027）公司半年报点评 2024 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 11.86 | | 52 周股价波动（元） | 11.68-18.41 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1028/961 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 12189/11400 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《分红比例显著提升，全国化布局持续推进》 | | | 2024.05.27 | | | 《业绩表现亮眼，盈利能力上行》 | 2023.11.04 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -30.96% -23.96% -16.96% -9 ...