%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨千禾味业（603027.SH） [Table_Title] 千禾味业 2024 年三季报点评：竞争加剧叠加主 动调整，收入利润降幅扩大 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 千禾味业公布 2024 年三季报。公司 2024Q1-3 营业总收入 22.88 亿元（同比 -1.85% ）；归母净 | | | 利润 3.52 亿元（同比 -9.19% ），扣非净利润 3.47 亿元（同比 -10.25% ）。单看 2024Q3 ，公司营 | | | 业总收入 6.99 亿元（同比 -12.63% ）；归母净利润 1.01 亿元（同比 -22.58% ），扣非净利润 1 亿 | | | 元（同比 -23.04% ）。 | | 分析师及联系人 [Table ...

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for Qianhe Flavor Industry (603027) [1] Core Views - Qianhe Flavor Industry's Q3 performance continues to be under pressure, with expectations for operational improvement in the future [1][3] - The company reported a revenue of 2.29 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 1.9%, and a net profit attributable to shareholders of 350 million yuan, down 9.2% year-on-year [1][2] Summary by Sections Financial Performance - In Q3 2024, the company achieved a revenue of 700 million yuan, a decline of 12.6% year-on-year, and a net profit of 101 million yuan, down 22.6% year-on-year [1][2] - For the first three quarters, the revenue breakdown by product shows soy sauce, vinegar, and other businesses generating 1.43 billion, 290 million, and 360 million yuan respectively, with year-on-year changes of -2.4%, -10.4%, and +12.9% [2] - The gross margin for the first three quarters was 36.2%, a decrease of 1.6 percentage points year-on-year, while Q3 gross margin improved to 37.5%, an increase of 0.7 percentage points year-on-year [3] Market Dynamics - The zero-additive market is facing intensified competition, particularly affecting the core soy sauce business due to high base effects from the previous year and increased competition from leading brands [2][3] - The company is adjusting its channel strategy by reducing the pace of expansion and focusing on improving the quality of existing operations [3] Future Outlook - The company plans to continue enriching its zero-additive product line and expand into categories like vinegar and cooking wine while controlling the proportion of low-margin products [3] - The report anticipates that the trend towards healthier products in the seasoning industry will continue, benefiting the company as a leading player in the zero-additive soy sauce market [3] Earnings Forecast - The earnings per share (EPS) for 2024-2026 are projected to be 0.51 yuan, 0.60 yuan, and 0.68 yuan respectively, with corresponding dynamic price-to-earnings (PE) ratios of 25, 22, and 19 [4]

证 2024 年 11 月 05 日 报 告 基本数据 2024-11-04 当前股价（元） 12.4 总市值（亿元） 127 总股本（百万股） 1028 流通股本（百万股） 961 52 周价格范围（元） 9.91-18.11 日均成交额（百万元） 171.36 、 公 司 研 究 业绩延续承压，关注调整效果显现 买入(维持) 事件 —千禾味业（603027.SH）公司事件点评报告 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 千禾味业 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《千禾味业（603027）：高基数 下二季度收入承压，持续引领品质 升级》2024-09-06 2、《千禾味业（603027）：坚持长 期主义，补齐渠道短板》2024-05- 25 3、《千禾味业（603027）：业绩增 长势能延续，全国化布局持续推 进》2024-05-03 2024 年 10 月 30 日，千禾 ...

华福证券 司 मे 千禾味业（603027.SH） Q3 业绩有所承压，长期增长逻辑清晰 事件：公司披露 2024 年三季报业绩：24 年前三季度公司实现营收 22.88 亿元，同比-1.85%；归母净利润 3.52 亿元，同比-9.19%；扣非归母净利润 3.47 亿元，同比-10.25%。其中 24Q3 公司实现营收 6.99 亿元，同比-12.63%； 归母净利润 1.01 亿元，同比-22.58%；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比 -23.04%。 酱油等主品类销售承压，经销渠道表现疲软 分产品看，公司 Q3 酱油、食醋产品营收分别同比-13.82%/-15.67%； 其中，受需求疲软、竞争加剧等影响，酱油销售下滑幅度环比有所扩大； 同期食醋业务同样承压明显。分渠道看，Q3 经销、直销渠道营收分别同比 -17.32%/-0.43%，其中经销渠道在竞争加剧、动销压力下表现疲软。分区 域 看 ， Q3 东 部 、 南 部 、 中 部 、 北 部 、 西 部 地 区 营 收 同 比 -8.42%/-0.03%/-21.10%/-17.68%/-11.92%。报告期内，Q1-3 公司东部、 南部、中部、北部 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|千禾味业（603027） 战略调整，经营承压 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月02日 证券研究报告 |报告要点 千禾味业发布 2024 年三季报，2024Q1-3 公司实现营收 22.88 亿元，同比减少 1.85%；实现归 母净利润 3.52 亿元，同比减少 9.19%。2024Q3 公司实现营收 6.99 亿元，同比减少 12.63%； 归母净利润为 1.01 亿元，同比减少 22.58%。公司收入、利润均低于预期。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月02日 千禾味业(603027) 战略调整，经营承压 | --- | --- | |----------------------------|----------------------| | | | | 行 业： | 食品饮料/调味发酵品Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | ...

业绩低于预期，触底反弹可期 —千禾味业（603027）2024 年三季报点评 | --- | --- | |-------------------------|-------| | | | | 管猛(分析师) | | | 021-38676442 | | | zimeng@gtjas.com | | | 赛记编号 S0880513120002 | | | --- | --- | |------------------------|-------| | | | | | | | 徐洋(分析师) | | | 021-38032032 | | | xuyang022481@gtjas.com | | | $0880520120008 | | 本报告导读: 需求疲教导致业绩阶段性承压。中长期看,产品优化+渠道扩张并进,公司有望重拾 增长 .. 投资要点: 维持"增持"评级。考虑到需求的持续疲软，下调公司 2024-2026 年 EPS 至 0.49/0.55/0.63 元,同比-5.2%/12.4%/15.3%(前值分别为 0.56/0.61/0.70 元)，参考海天味业、天味食品及东鹏饮料给予公司 2025年28.5 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 千禾味业（603027） 2024 年三季报点评：战略调整阵痛期，静待 经营改善 2024 年 10 月 31 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2436 | 3207 | 3225 | 3581 | 3901 | | 同比（ % ） | 26.55 | 31.62 | 0.57 | 11.04 | 8.94 | | 归母净利润（百万元） | 343.95 | 530.45 | 515.41 | 583.46 | 646.12 | | 同比（ % ） | 55.35 | 54.22 | (2.83) | 13.20 | 10.74 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.33 | 0.52 ...

千禾味业（603027.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 经营承压延续，静待调整效果显现 2024 年 11 月 01 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 22.88 亿元， 同比-1.85%；实现归母净利润 3.52 亿元，同比-9.19%；实现扣非净利润 3.47 亿元，同比-10.25%。单季度看，24Q3 公司实现营业收入 6.99 亿元，同比12.63%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比-22.58%；实现扣非净利润 1.00 亿 元，同比-23.04%。 ➢ 主动控货、渠道调整，Q3 经营延续承压。分产品，24Q3 酱油/食醋分别实 现收入 4.35/0.85 亿元，同比-13.82%/-15.67%，酱油、食醋同比下滑预计主因 公司主动控货、行业竞争阶段性加剧，此外去年同期基数偏高仍有一定影响。分 渠道，24Q3 经销/直销分别实现收入 4.68/2.18 亿元，同比-17.32%/-0.43%。 分区域， 24Q3 东 部 / 南 部 / 中 部 / 北 部 / 西部分别实现收入 1.65/0.56/0.92 ...

2024 年 10 月 31 日 市场数据 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -9.08 -21.47 -35.08 绝对 -12.28 -6.04 -26.55 资料来源：Wind 公司研究 Q3 业绩依旧承压，盈利能力下滑 ——千禾味业（603027.SH）2024 年三季报点评 增持（维持） 当前价：12.29 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523877 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 总股本(亿股) 10.28 总市值(亿元)： 126.31 一年最低/最高(元)： 9.85/17.82 近 3 月换手率： 96.43% 股价相对走势 -41% -26% -11% 4% 19% 10/23 01/24 04/24 07/24 10/24 千禾味业 沪深300 相关研报 24Q2 公司业绩承压，战略调 ...

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