公司报告 | 季报点评 复调延续高增，期待全年表现 事件：2023 年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 23.69/3. 01/2.19 亿元（同比+16.31%/+39.78%/+12.66%）。23Q4 公司营业收入/归母 净利润/扣非归母净利润分别为 6.10/0.60/0.38 亿元（同比+8.61%/-2.98%/- 27.84%）。24Q1 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 6.24/0. 61/0.52 亿元（同比+15.72%/-20.36%/-7.04%）。 全线产品保持增长，复调维持较快增速。2023 年公司复合调味料/轻烹解 决方案/饮品甜点配料收入 11.45/10.24/1.43 亿元（同增 29.32%/1.39%/8.2 8%），其中 23Q4 分别同比+19.46%/-4.26%/+35.11%。复调实现快速增长，2 3 年 B 端共销售超 2500 种产品，近三年开发产品占比接近 60%；百胜子公 司环胜公司增资浙江宝立（增资后持股 40%），加一步加强合作；C 端空刻 意面陆续上新，新增"泰辣冬阴功"和"麻辣小龙虾"口味，"618 大促" 销售额 ...

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证券代码：603170 证券简称：宝立食品 上海宝立食品科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-01 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系 新闻发布会 路演活动 活动类别 现场参观 电话会议 其他 财通证券、长江证券、东吴证券、广发证券、国海证券、国联证 券、国泰君安证券、国投证券、海通国际、华安证券、华创证券、 参与单位名称 华福证券、华金证券、华泰证券、开源证券、民生证券、南方基 （按首字母排序） 金、南京证券、诺德基金、瑞银证券、申万证券、太平洋证券、天 风证券、西部证券、信达证券、兴业证券、招商基金、招商证券、 中金公司、中泰证券、中信建投证券、中信证券等89位机构投资者 时间 2024年4月26日15:00-16:00 地点 线上会议 ...

[Table_ReportTypeIndex] 公司点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_AuthorsRxplain] 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 [分析师： Table_Author]符蓉 SAC 执证号：S0260523120012 wusiying@gf.com.cn 分析师： 杨琳琳 [Table_PageText] 宝立食品|季报点评 （1）复合调味料：公司复合调味料产品收入有望在核心大客户带动下维持高增长， 未来有望进一步提升产品份额，预计2024-2026年营收增速分别为25%/20%/18%。 考虑到下游餐饮客户降本增效需求进一步增强，对上游供应商利润空间有可能进一 步压缩，公司复调业务毛利率空间将相应有所收窄，预计2024-2026年毛利率分别为 21.0%/20.5%/20.0%。 （3）饮品甜品配料：公司饮品甜品配料业务主要供应给大B客户，有望保持稳定增 长 ， 预 计 2024-2026 年 营 收 增 速 分 别 为 5.0%/4.0%/3.0% ， 对 应 毛 利 率 19.0%/18.5%/18.0% [Table_Contacts] 证券研究报告 复调景气持续，静待 C 端弹性 ⚫ 公司发布 2023 年报及 2024 一季报。2023 年公司共实现营收 23.69 ...

市场数据 事件：公司发布 2023 年年报，23 年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 23.69/3.01/2.19 亿元，分别同比+16.3%/+39.8%/+12.7%。23 年公司获得房屋征 迁补偿 8525 万元，增厚归母净利润。23Q4 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 分别为 6.10/0.60/0.38 亿元，分别同比+8.6%/-3.0%/-27.8%。24Q1 实现营收/归 母净利润/扣非归母净利润分别为 6.24/0.61/0.52 亿元，分别同比+15.7%/ -20.4%/ -7.0%。 盈利预测、估值与评级：考虑公司轻烹业务增长乏力，我们下调公司 24-25 年的 归母净利润分别至 2.65/3.25 亿元(较前次预测下调幅度分别为 23.6%/24.9%)， 新增 2026 年归母净利润预测为 4.01 亿元。折合 2024-2026 年 EPS 分别为 0.66/0.81/1.00 元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 22x/18x/15x。考虑到公 司后续切入中央厨房业务与烘焙业务贡献增量，我们看好公司未来发展前景，维 持"增持"评级。 收益表现 ...

t the last to the state of the state of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems of the seems and t 事件：公司披露 23 年年报及 24 年一季报：23 年全年公司实现营收 23.69 亿元， 同比+16%；归母净利润 3.01 亿元，同比+40%；扣非归母净利润 2.19 亿元，同 比+13%。此外，24 年 Q1，公司实现营收 6.24 亿元，同比+16%；归母净利润 0.61 亿元，同比-20%；扣非归母净利润 0.52 亿元，同比-7%。其中，公司业绩下滑 主要受去年资产处置收益形成的高基数以及少数股东损益明显提升影响。 24 年 Q1：复调/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收同比+27.7%/+5.76%/+0.56%， 其中复调业务持续快增预计主要系春节旺季大 B 备货需求大，同时 B 端产品 占有率持续提升；分地区，华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/ ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 04 月 26 日 宝立食品 (603170) —— 大 B 业务亮眼 静待空刻修复 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | --- | |------------------------------------|------------------|-------------------------------| | 市场数据： | | 2024 年 04 月 25 日 | | 收盘价（元） | | 15.35 | | 一年内最高 / | 最低（元） | 25.75/12.68 | | 市净率 | | 4.4 | | 息率（分红 / 股价） | | - | | 流通 A | 股市值（百万元） | 2438 | | 上证指数 / 深证成指 | | 3052.90/9264.48 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------|---------------------------- ...

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽 责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业 审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 国投证券股份有限公司（以下简称"本公司"）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券 投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分 析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业 务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因 素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司 的客户发布。 公司快报/宝立食品 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中 的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 2023A 风险提示：经济下行压力加大；空刻渗透率提升不及预期等 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024E 2026E 23% 25% 27% 30% 32% 34% 387 425 463 501 540 578 22A 23A 24E 25E 26E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) [Table_Page] 宝立食品(603170) 业绩符合预期。公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实 现营业收入 23.69 亿元，同比+16.31%，实现归母净利润 3.01 亿元，同 比+39.78%，实现扣非净利润 2.19 亿元，同比+12.66%，折合 Q4 单季度 实现营业收入 6.10 亿元，同比+8.61%，实现归母净利润 0.60 亿元，同 比-2.98%，实现扣非净利润 0.38 亿元，同比-27.84%；2024Q1 公司实现 营业收入 6.24 亿元，同比+15.72%，实现归母净利润 0.61 亿元，同比 -20.36%，实现扣非净利润 0.52 亿元，同比-7.04%。公司拟向 ...