Investment Rating - Strong Buy (Maintained) with a target price of 81.9 RMB, compared to the current price of 62.25 RMB [1] Core Views - The company's cost advantage has helped it maintain a high external sales rate despite weak supply and demand in the industrial silicon market [2] - The company's industrial silicon capacity is 1.22 million tons, with Q3 production of 480,400 tons and sales of 345,100 tons, of which 70% were external sales [2] - The average price of industrial silicon in Q3 was 10,600 RMB/ton, down 7.68% QoQ [2] - The company's self-owned power plant capacity provides a cost advantage, allowing it to maintain a high external sales rate of 71.8% in Q3 [2] - Organic silicon production and sales continue to increase, while polysilicon production and sales need recovery [2] - The company is expanding its capacity in the photovoltaic and polysilicon sectors, with several projects under construction, including a 200,000-ton high-purity polysilicon project and a 20GW photovoltaic module project [2] - The company is expected to benefit from the recovery of the industrial silicon and polysilicon markets, with projected net profits of 2.149 billion RMB, 3.223 billion RMB, and 4.536 billion RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively [2] Financial Performance - Revenue for the first three quarters of 2024 was 20.371 billion RMB, up 2.44% YoY [1] - Net profit attributable to shareholders was 1.454 billion RMB, down 33.42% YoY [1] - Q3 revenue was 7.099 billion RMB, down 10.68% YoY and 9.63% QoQ [1] - Q3 net profit attributable to shareholders was 476 million RMB, up 18.42% YoY and 5.82% QoQ [1] - Q3 non-GAAP net profit was 416 million RMB, up 20.86% YoY and 9.62% QoQ [1] Industry and Market Outlook - The industrial silicon market is expected to recover in Q4 due to the dry season, with the company likely to benefit the most as a market leader [2] - The company's organic silicon business is performing well, with sales of key products increasing QoQ, despite a general downturn in the industry [2] - The polysilicon market is expected to recover as photovoltaic production increases in Q4 [2] - The company is expanding into high-growth sectors such as silicon materials, photovoltaic glass, and silicon carbide, which are expected to drive future growth [2] Valuation and Projections - The company's 2024-2026 net profit projections have been revised to 2.149 billion RMB, 3.223 billion RMB, and 4.536 billion RMB, respectively, reflecting a YoY growth rate of -18.1%, +50.0%, and +40.7% [2] - The company's 2025 P/E ratio is estimated at 30x, supporting the target price of 81.9 RMB [2]

证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|--------------------------------| | | | | 编号： 2024-03 | | | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司 2024 | 年三季度业绩说明会的全体投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 08 | 日 15:30-16:30 | | | 地点 | 董事长 罗立国 | 价值 ...

公 司 研 究 ＃分析师： emailAuthor＃ 吉金 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 市场数据日期 | 2024-11-04 | | 收盘价（元） | 57.59 | | 总股本（百万股） | 1182.21 | | 流通股本（百万股） | 1182.21 | | 净资产（百万元） | 32628.51 | | 总资产（百万元） | 88227.53 | | 每股净资产 ( 元 ) | 27.60 | | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|--------|-----------------------------------------------|-------|--------| | ＄ 会计年度 zycwzb\| 主要财务指标＄ | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 2 ...

证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 11 月 05 日 合盛硅业（603260.SH） 3Q24 公司业绩略有下降，光伏行业有望迎来拐点 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|------------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 23,657 | 26,584 | 29,975 | 36,695 | 41,942 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 10.6 | 12.4 | 12.8 | 22.4 | 14.3 | | | | 归母净利润（百万元） | 5,14 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨合盛硅业（603260.SH） [Table_Title] 景气磨底，静待复苏 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现收入 203.7 亿元（同比 +2.4% ），实现归属净利润 14.5 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 | --- | --- | |--------|----------------| | | | | | | | | | | SAC ： | S0490514040001 | | | | | SFC ： | | 请阅读最后评级说明和重要声明 合盛硅业（603260.SH） cjzqdt11111 2024-11-04 ...

史新 24Q3 业绩符合预期,枯水期硅价有望反弹 合盛硅业 24Q3 业绩点评 | --- | |-------------------------| | | | | | | | 沈唯(分析师) | | 0755-23976795 | | shenwei024936@gtjas.com | | 赛记编号 S0880523080006 | | --- | --- | |--------------------------|----------------------------------| | | | | 針浩(分析师) | 陈传双(研究助理) | | 021-38038445 | 021-38676675 | | zhonghao027638@gtjas.com | chenchuanshuang027603(@gtjas.com | | $0880522120008 | S0880123060038 | 本报告导读: 公司 2403 业绩符合预期,产业链全面布局,工业硅成本优势显著,延伸多晶硅、光 伏玻璃、电池片、组件等光伏产业链产品，产能陆续释放,公司踏入光伏拉心领域。 投资要点: 维持"增持"评级. ...

合盛硅业（ [Table_StockNameRptType] 603260） 公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

基础化工/化学制品 公 司 研 究 Q3 业绩环比小幅增长，看好硅产业链盈利逐步修复 合盛硅业（603260.SH） 2024 年 10 月 31 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 59.01 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 66.03/41.60 | | 总市值 ( 亿元 ) | 697.62 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 697.62 | | 总股本 ( 亿股 ) | 11.82 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 11.82 | | 近 3 个月换手率 (%) | 17.65 | 股价走势图 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 合盛硅业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q1 业绩环比增长，看好产业链延伸 潜力—公司信息更新报告》-2024.5.5 《Q3 或为业绩低点，光伏产业链布局 逐 步 推 进 — 公 ...

合盛硅业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------|---------------------------------------|------------------------|-------- ...

证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024 -02 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------------------------|--------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | | | | | | | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员 | 线上参与公司 2024 | | 年半年度业绩说明会的全体投资者 | | 姓名 | | | | | 时间 | 2024 年 09 月 19 | 日 15:00-16:00 ...