[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 当前价：71.19 元 安井食品（603345）食品饮料 目标价：89.85 元（6 个月） H1 主业维持稳健增长，旺季表现值得期待 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年报，上半年实现营收 75.4 亿元，同比+9.4%；实 现归母净利润 8亿元，同比+9.2%。其中 24Q2实现营收 37.9亿元，同比+2.3%； 实现归母净利润 3.6亿元，同比-2.5%，公司业绩符合市场预期。此外，公司拟 每股派发现金红利 1.38 元（含税） 主业维持稳健增长，小龙虾业务有所承压。分业务看，24H1 速冻调制食品/速 冻菜肴制品/速冻面米制品分别实现收入 38.3/22.1/12.9 亿元，同比分别 +21.9%/+0.4%/+1.4%；其中 24Q2对应增速分别为+13.6%/-7.1%/-1.4%。受益 于锁鲜装及烤肠等大单品的高速增长（24H1 锁鲜装增速约 20%+），速冻火锅 料业务增速稳健；菜肴业务有所承压主要系受新宏业及新柳伍旗下小龙虾业务 下滑拖累；但安井小厨 ...

2024 年 08 月 20 日 公司点评 买入/维持 安井食品(603345) 目标价: 108.8 昨收盘:75.20 安井食品：主业收入韧性增长，Q2 业绩符合预期 走势比较 (50%) (38%) (26%) (14%) (2%) 10% 23/8/2123/11/124/1/1224/3/2424/6/424/8/15 安井食品 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 2.93/2.93 总市值/流通(亿元) 220.56/220.56 12 个月内最高/最低价 (元) 140.5/68.57 相关研究报告 <<安井食品：经营持续向上，盈利水 平再创新高>>--2024-05-07 <<安井食品：经营持续向上，盈利水 平再创新高>>--2024-04-30 <<安井食品：主业稳健增长，Q3 盈利 水平再创新高>>--2023-10-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 事件：公司发布 20 ...

一、募集资金基本情况 证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2024-066 安井食品集团股份有限公司 关于部分非公开发行股票募投项目延期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安井食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日分别 召开第五届董事会第十二次会议、第五届监事会第十一次会议，审议通过了《关 于部分非公开发行股票募投项目延期的议案》，同意将 2022 年非公开发行股票募 集资金投资项目"洪湖安井年产 10 万吨预制菜肴生产项目"、"品牌形象及配 套营销服务体系建设项目"的建设期限延长至 2024 年 12 月，将"四川安井技术 升级改造项目"、"辽宁安井技术升级改造项目"、"泰州安井技术升级改造项目" 的建设期限延长至 2025 年 9 月。该事项无需提交股东大会审议。现将相关情况 公告如下： 经公司第四届董事会第十七次会议、2020 年年度股东大会审议通过，并经 中国证券监督管理委员会《关于核准福建安井食品股份有限公司非公开发行股票 的批复》（证监许 ...

证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2024-064 安井食品集团股份有限公司 第五届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安井食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日在公 司会议室以现场加通讯的方式召开第五届董事会第十二次会议。公司于召开会议 前依法通知了全体董事，会议通知的时间及方式符合国家有关法律、法规及公司 章程的规定。会议由董事长刘鸣鸣主持，应出席董事 9 名，实际出席董事 8 名， 其中董事章高路先生因个人身体原因请假。经与会董事表决，形成决议如下： 一、审议通过《关于部分非公开发行股票募投项目延期的议案》 董事会同意将 2022 年非公开发行股票募集资金投资项目中的"洪湖安井年 产 10 万吨预制菜肴生产项目"、"品牌形象及配套营销服务体系建设项目"建 设期限延长至 2024 年 12 月，"四川安井技术升级改造项目"、"辽宁安井技术 升级改造项目"、"泰州安井技术升级改造项目"的建设期限延长至 2025 年 9 月。 ...

中信建投证券股份有限公司 关于安井食品集团股份有限公司 部分非公开发行股票募投项目延期的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐机构"）作 为安井食品集团股份有限公司（以下简称"安井食品"、"公司"）的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》和《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，对公司部 分非公开发行股票募投项目延期事项进行了核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经公司第四届董事会第十七次会议、2020 年年度股东大会审议通过，并经 中国证券监督管理委员会《关于核准福建安井食品股份有限公司非公开发行股票 的批复》（证监许可[2021]3419 号）核准，公司通过非公开发行股票方式向特定 投资者发行 48,884,872 股人民币普通股（A 股），发行价格为 116.08 元/股，募集 资金总额为 5,674,555,941.76 元，扣除与募集资金相关的发行费用 39,981,864.58 元（不含增值税），公司实际募集资金净额为 ...

证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2024-065 安井食品集团股份有限公司 第五届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安井食品集团股份有限公司 经与会监事一致同意，形成决议如下： 一、审议通过《关于部分非公开发行股票募投项目延期的议案》 监事会认为：本次部分募投项目延期，是公司根据项目实施的实际情况做出的 调整决定，未改变募投项目的实施主体，不会对该项目的实施造成实质性影响，符 合公司发展规划，符合《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》及公司《募集资金使用管理制度》的规定。监事会同意本次部分募 投项目延期的事项。 1 具体内容详见公司在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）发布的 《安井食品关于部分非公开发行股票募投项目延期的公告》。 表决结果为：3 票赞成；0 票反对；0 票弃权。 特此公告。 监 事 会 2024 年 8 月 24 日 安井食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十一次 ...

安井食品（603345.SH）：小龙虾及 水产短期承压，主业依旧稳健 2024 年 8 月 22 日 强烈推荐/维持 安井食品 公司报告 事件： 公司 2024H1 实现营业收入 75.44 亿元，同比+9.42%；实现归母净利 8.03 亿 元，同比+9.17%，扣非归母净利润 7.72 亿元，同比+11.11%。其中，24Q2 营收 37.89 亿元，同比+2.31%；归母净利润 3.64 亿元，同比-2.51%；扣非归 母净利润 3.52 亿元，同比+0.79%。公司披露半年度利润分配方案，拟每股派 发现金红利 1.38 元（含税），24H1 现金分红和回购金额合计 4.6 亿元（含税）， 约占公司 2024 年半年度归母净利润 57.50%，现金分红重视股东回报，彰显 企业长期信心。 速冻调制食品稳健增长，短时间受餐饮及小龙虾拖累。分产品来看，公司上半 年速冻调制食品/菜肴制品/速冻面米制品/农副产品/休闲食品收入分别为 38.33/22.08/12.91/1.90/0.0015 亿 元 ， 分 别 同 比 +21.86%/+0.40%/+1.37%/-27.08%/-94.48%。其中，Q2 公司将 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a 9.42% year-on-year increase in revenue for H1 2024, reaching 7.544 billion yuan, and a 9.17% increase in net profit attributable to shareholders, totaling 803 million yuan [6] - The main business operations remain stable, although the crayfish segment has been a drag on performance [6] - The company plans to distribute a cash dividend of 1.38 yuan per share to all shareholders [6] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the revenue from prepared foods was 3.833 billion yuan, up 21.86%, while the revenue from dish products was 2.208 billion yuan, up 0.40%. The revenue from noodle and rice products was 1.291 billion yuan, up 1.37% [6] - Q2 2024 saw a revenue of 3.789 billion yuan, a 2.31% increase, with net profit of 364 million yuan, down 2.51% [6] - The company experienced a decline in direct sales and supermarket revenue, while new retail channels showed significant growth [6] Profitability and Cash Flow - The gross margin improved to 23.91% in H1 2024, up 1.81 percentage points, while the net profit margin slightly decreased to 10.64% [7] - Operating cash flow for H1 2024 was 509 million yuan, a 91.53% increase, indicating stable cash flow despite a decline in sales collection [7] Investment Recommendations - The company is expected to achieve double-digit revenue growth in 2023 H2, driven by new products and a low base effect [7] - Revised profit forecasts for 2024-2026 predict net profits of 1.650 billion yuan, 1.904 billion yuan, and 2.104 billion yuan, with corresponding EPS of 5.63, 6.49, and 7.17 yuan [7]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company demonstrated resilient growth in its core business, with a total revenue of 75.44 billion yuan for the first half of 2024, reflecting a year-on-year increase of 9.42% [2] - The net profit attributable to shareholders reached 8.03 billion yuan, up 9.17% year-on-year, although the second quarter saw a slight decline in net profit [2][3] - The company is focusing on strategic products like meat rolls and grilled sausages to drive growth, despite external consumption pressures [3] Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company reported revenue of 37.89 billion yuan, a year-on-year increase of 2.31%, while net profit was 3.64 billion yuan, down 2.51% [2] - The sales gross margin improved to 21.29%, an increase of 1.43 percentage points year-on-year, attributed to lower raw material costs and economies of scale [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 1.38 yuan per share (before tax) [2] Product and Channel Analysis - Revenue from frozen prepared foods, frozen dishes, and frozen rice and noodle products in Q2 2024 was 17.75 billion, 12.54 billion, and 6.53 billion yuan respectively, with growth rates of +13.64%, -7.0%, and -1.44% year-on-year [2] - The decline in dish product revenue was mainly due to the impact of the crayfish business, while competition in the rice and noodle market has intensified [2] - Revenue from various channels showed mixed results, with significant growth in new retail channels, particularly from the expansion into Hema [2] Profitability and Forecast - The report forecasts a slight downward adjustment in net profit estimates for 2024-2026, now projected at 16.3 billion, 18.3 billion, and 20.2 billion yuan respectively [3] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 13, 12, and 11 for 2024-2026, indicating strong growth potential in the frozen food industry [3]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [3][8][10] Core Views - The company reported a revenue growth of 9.42% year-on-year for the first half of 2024, achieving a total revenue of 7.544 billion yuan [5][8] - The second quarter revenue showed a modest growth of 2.31% year-on-year, with a total of 3.789 billion yuan [5][8] - The company maintains a stable core business operation despite declines in specific channels such as special channels and e-commerce [5][8] - The management emphasizes shareholder returns with a mid-term dividend plan amounting to 460 million yuan, representing 57.5% of the net profit for the first half of 2024 [5][8] Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved a net profit of 803 million yuan, up 9.17% year-on-year, and a non-recurring net profit of 772 million yuan, up 11.11% [5][8] - The gross margin for the second quarter was 21.3%, reflecting a year-on-year increase of 1.3 percentage points, attributed to a decline in raw material prices [5][8] - The company’s accounts receivable increased by 28% year-on-year, indicating a strategic decision to ease sales pressure through extended credit [5][8] Revenue Breakdown - In the second quarter of 2024, revenue from rice and flour products, prepared foods, and dish products showed varied performance, with declines in rice and flour products (-1.4%) and dish products (-7.1%), while prepared foods grew by 13.6% [5][8] - Revenue from distribution channels showed a mixed performance, with traditional distributors and supermarkets growing by 4%, while special channels and e-commerce saw declines of 25% and 37% respectively [5][8] Future Outlook - The company anticipates improved performance in the second half of 2024 as it enters the peak season, supported by new product development and channel expansion [5][8] - Revenue forecasts for 2024-2026 have been adjusted to 15.243 billion, 16.478 billion, and 17.635 billion yuan respectively, reflecting a year-on-year growth of 8.5%, 8.1%, and 7.0% [8][9]