证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 贵州三力（603439） 事件点评：股份回购+高分红+实控人承诺不 减持，三措并举彰显中长期发展信心 2024 年 09 月 12 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1201 | 1635 | 2542 | 3058 | 3560 | | 同比（ % ） | 27.94 | 36.10 | 55.47 | 20.31 | 16.42 | | 归母净利润（百万元） | 201.28 | 292.70 | 345.06 | 422.48 | 506.13 | | 同比（ % ） | 32.18 | 45.42 | 17.89 | 22.44 | 19.80 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.49 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Guizhou Sanli (603439.SH) [2] Core Views - The report highlights the commitment of the controlling shareholder not to reduce their stake for 18 months, a three-year high dividend plan, and a significant share buyback program, indicating strong confidence in the company's long-term development and commitment to shareholder returns [3][4] - The company has shown strong operational performance, with a 77% year-on-year revenue growth and a 33% increase in net profit for Q2 2024, reflecting successful integration of acquisitions and a diversified product portfolio [4] - The report projects net profits for 2024-2026 to be CNY 3.5 billion, CNY 4.3 billion, and CNY 5.2 billion respectively, with corresponding P/E ratios of 15, 12, and 10, suggesting the current market valuation is significantly undervalued [4] Summary by Sections Market Performance - The stock has shown a relative performance of +15.93% in September 2023 compared to the CSI 300 index [2] Financial Data - The company reported a total revenue of CNY 1.635 billion in 2023, with projections of CNY 2.593 billion in 2024, CNY 3.140 billion in 2025, and CNY 3.684 billion in 2026 [5][6] - The net profit for 2023 was CNY 293 million, expected to grow to CNY 350 million in 2024, CNY 430 million in 2025, and CNY 520 million in 2026 [5][6] - The gross margin is projected to remain stable around 72.4% to 72.8% over the next few years [6] Operational Highlights - The company has diversified its product offerings across multiple medical fields, including respiratory, gynecology, and cardiovascular departments, reducing reliance on a single product [4] - The integration of subsidiaries has shown positive results, with Dechangxiang achieving a revenue of CNY 97.03 million in H1 2024, a 67.1% increase year-on-year [4] Shareholder Returns - The controlling shareholder has committed to not selling shares for 18 months, and the company plans to distribute at least 50% of its distributable profits as dividends over the next three years [3][4] - A share buyback plan is in place, with an expected buyback amount of CNY 80-120 million, representing 1.09%-1.64% of the total share capital [3]

贵[Ta州ble三_Sto力ckN（ameRptType] 603439） 公司点评 公司计划三年持续分红回馈股东，管理层发展信心足 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Guizhou Sanli (603439.SH) as it anticipates enhanced shareholder returns through both organic growth and acquisitions [5]. Core Insights - The company reported a significant increase in revenue and net profit for the first half of 2024, with revenue reaching 920 million yuan, a year-on-year growth of 45.91%, and net profit of 117 million yuan, up 15.96% [5]. - The integration of Hanfang Pharmaceutical has contributed to revenue growth, with a 46% increase in revenue attributed to this acquisition [5]. - The company has a robust dividend plan, committing to distribute at least 50% of its distributable profits as cash dividends annually from 2024 to 2026 [5]. Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved a quarterly revenue of 498 million yuan, marking a 76.87% year-on-year increase, and a net profit of 61 million yuan, up 32.60% [5]. - The revenue from subsidiaries for the first half of 2024 was as follows: Sanli 573 million yuan, Hanfang 205 million yuan, Dechangxiang 97 million yuan, and Haosit 23 million yuan, all demonstrating strong profitability [5]. - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 327 million yuan, 393 million yuan, and 482 million yuan, respectively, with corresponding year-on-year growth rates of 11.8%, 20.0%, and 22.7% [7]. Market Position and Growth Potential - The core product, the "Kaitoujian" spray, is experiencing strong market demand, with expected revenue growth exceeding 20% in Q2 2024 [6]. - The company has expanded its OTC market presence significantly, covering over 335 cities and 2,376 counties, with a total of approximately 198,000 terminals [6]. - The strategic acquisitions of Dechangxiang and Hanfang Pharmaceutical are expected to enhance the product portfolio across various therapeutic areas, contributing to future growth [6].

证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-055 贵州三力制药股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开的日期时间：2024 年 10 月 10 日 10 点 00 分 召开地点：贵州省安顺市平坝区夏云工业园区贵州三力制药股份有限公司 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 股东大会召开日期：2024年10月10日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票起止时间：自 2024 年 10 月 10 日 至 2024 年 10 月 10 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台 ...

贵州三力制药股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告 暨回购报告书 证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-054 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份金额：不低于人民币 8,000.00 万元（含），不超过人民币 12,000.00 万元（含）。 ● 回购股份价格：不超过人民币 17.85 元/股（含），该回购价格不超过董事会 通过回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 ● 相关股东是否存在减持计划： 经公司函询，截至本公告披露日，公司持股 5%以上的股东上海国盛资本管理有限公司－上海国盛海通民企高质量发展私募投 资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"国盛海通民企高质量发展基金"）尚在已 披露的减持计划期间。除上述情况外，其余持股 5%以上的股东、董事、监事、高 级管理人员均在未来 3 个月、未来 6 个月内暂无减持公司股份的计划，未来若有 股份减持计划，公司将严格遵守相关法律法规，履行信息披露义务。 ● 相关风险提示 ...

证券代码：603439 证券简称： 贵州三力 公告编号：2024-053 贵州三力制药股份有限公司 第四届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 2024 年 9 月 12 日，贵州三力制药股份有限公司（以下简称"贵州三力""公 司"）第四届监事会第三次会议在公司会议室以现场和通讯表决方式召开。本次 会议的会议通知和材料于 2024 年 9 月 7 日以书面及通讯等方式送达所有参会人 员。本次会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议由监事会主席召集和主持， 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的 有关规定。 二、监事会会议审议情况 公司为提高分红可预见性，广泛听取股东意见，增强股东获得感，同时综合 考虑行业特点、自身发展情况和资金需求，确保公司持续、健康、稳健发展，为 股东创造更大回报，特制订《贵州三力制药股份有限公司未来三年股东分红回报 规划（2024 年—2026 年）》。 具体内容详见同日于上海证券交易所网站（www.ss ...

贵州三力制药股份有限公司 未来三年股东分红回报规划（2024 年—2026 年） 贵州三力制药股份有限公司（以下简称"贵州三力"或"公司"）为提高分红可 预见性，广泛听取股东意见，增强股东获得感，同时综合考虑行业特点、自身发 展情况和资金需求，确保公司持续、健康、稳健发展，为股东创造更大回报，制 订未来三年分红规划。 公司着眼于长远和可持续发展，在综合分析公司经营现状、未来发展战略、 资金成本、股东要求和意愿等因素的基础上，充分考虑公司目前及未来盈利规模、 现金流量状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、银行信贷等情况，平衡股东 的短期利益和中长期利益，对利润分配作出制度性安排，从而建立对投资者持续、 稳定、科学的分红回报机制，以保证公司分红政策的连续性和稳定性。 二、制定本规划的原则 公司利润分配应重视对股东的投资回报，合理平衡和处理好公司经营利润用 于自身发展和回报股东的关系。综合考虑公司的长远利益、全体股东的整体利益 及公司的可持续发展。根据公司盈利状况和经营需要实行连续、稳定的利润分配 政策。公司可以采取现金方式、股票方式、现金和股票相结合的方式或法律法规 允许的其他方式进行利润分配，并优先采用现金分红 ...

贵州三力制药股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 2024 年 9 月 12 日，贵州三力制药股份有限公司（以下简称"贵州三力"、"公 司"）第四届董事会第四次会议在公司会议室以现场和通讯表决方式召开。本次 会议的会议通知和材料于 2024 年 9 月 7 日以书面及通讯等方式送达所有参会人 员。本次会议应到董事 7 人，实到董事 6 人。独立董事王强先生因个人原因被指 定居所监视居住无法出席本次董事会。本次会议由董事长张海先生主持，会议的 召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》等相关法律法规的规定，会 议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-052 公司为提高分红可预见性，广泛听取股东意见，增强股东获得感，同时综合 考虑行业特点、自身发展情况和资金需求，确保公司持续、健康、稳健发展，为 股东创造更大回报，特制订《贵州三力制药股份有限公司未来三年股东分红回报 1 规划（202 ...

基于对公司未来发展前景的信心和长期价值的认可，同时为增强广大投资者 信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，公司控股股东、实际控制人张海 先生自愿承诺，自 2024 年 9 月 13 日起 18 个月内（即 2024 年 9 月 13 日至 2026 年 3 月 12 日），不以任何方式主动减持其直接持有的公司股份。在上述承诺期间 内，如发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股等情形产生新增股份，亦遵 守该不减持承诺。若违反上述承诺，则减持公司股份所得全部收益归公司所有。 截至本公告披露日，张海先生持有公司股份 167,668,440 股，占公司总股本 的 40.91%。 公司董事会将对上述承诺事项的履行情况持续进行监督，并按照《公司法》 《证券法》以及中国证券监督管理委员会、上海证券交易所相关法律法规、规范 性文件的规定，及时履行相关信息披露义务。 特此公告。 证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-056 贵州三力制药股份有限公司 关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 ...