[Table_MainInfo] 公司研究/传媒 证券研究报告 吉比特（603444）公司年报点评 2024 年 04 月 08 日 分析师 [Table_AuthorInfo] :毛云聪 《问道手游》、《一念逍遥》利润有所下滑。2023 年《问道手游》营业收入较 2022 年同期有所减少，发行投入基本持平，故整体利润同比有所减少。《一 念逍遥（大陆版）》2023 年营业收入及发行投入同比皆大幅减少，但由于营 业收入较发行投入减少更多，故整体利润同比大幅减少，我们认为公司核心 产品《问道手游》、《一念逍遥》流水下滑，是 2023 年业绩承压的主要原因。 新游方面，《奥比岛：梦想国度》于 2022 年 7 月上线，2023 年利润扭亏为盈； 《飞吧龙骑士》于 2023 年 8 月上线，贡献增量收入，但由于上线前期发行投 入较大，截至 2023 年年底尚未盈利，此外公司《超进化物语 2》、《皮卡堂之 梦想起源》于 2023 年 12 月上线，截至 2023 年 12 月 31 日仍处于亏损状态， 我们认为整体新游对公司 2023 年业绩影响有限。 公司研究〃吉比特（603444）2 风险提示：《问道手游》等经典游 ...

得 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------|----------------------------------|-------|-------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 公司主要财务信息 | | | | | | 长周期产品利润稳定，新游陆续上线：— | 2023-10-31 | | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | —吉比特（ 603444.SH ） 23Q3 点评 | | | 营业收入 ( 百万元 ) | 5,168 | ...

证券简称：吉比特 证券代码：603444 厦门吉比特网络技术股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二〇二四年四月十八日 厦门吉比特网络技术股份有限公司 2023 年年度股东大会现场会议议程 | 关于审议《公司 2023 年年度报告》及其摘要的议案 | 2 | | --- | --- | | 关于审议《公司 2023 年度董事会工作报告》的议案 | 3 | | 关于审议《公司 2023 年度监事会工作报告》的议案 | 6 | | 关于审议《公司 2023 年度财务决算报告》的议案 | 8 | | 关于审议《公司 2023 年年度利润分配方案》的议案 | 11 | | 关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案 | 12 | | 关于续聘毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2024 年度审计机构的议案 | | | | 14 | | 关于变更公司注册资本并修订《公司章程》及其附件的议案 | 17 | 2023 年年度股东大会会议资料 一、会议开始，宣布出席会议的公司董事、监事、高级管理人员和见证律师等相关 人员； 厦门吉比特网络技术股份有限公司 二〇二四年四月十八日 1 二、宣布本次会议议案的表决 ...

老游戏承压 2023 年收入下滑 19%，关注 2024 年新品发布 毛利率维持高水平，收入降幅较大导致费用率上升。公司 2023 年毛利率 88.5%，同比-0.2 个百分点，单四季度毛利率 89.7%，同比-0.7 个百分点。 费用率方面，公司 2023 年整体费用率同比+5.2 个百分点至 47.7%，主要由 于收入下降幅度较大，整体费用金额下降 9.2%；其中销售费用率-0.2 个百 分点至 26.9%，主要由于《一念逍遥》等产品发行投入同比减少；管理费用 率+1.0 个百分点至 7.5%；财务费用率-1.1 个百分点至-3.0%，由于汇率变动； 研发费用率+3.2 个百分点至 16.2%。 风险提示：新品上线进度或流水不及预期；产品竞争激烈；监管风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|----------|------------|------------|----------------------------------|------------| | 盈利预测和财务指 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a market price of RMB 190.77 and an industry rating of "Outperform" [7][9]. Core Views - The company's core product revenue has declined, but it has a rich reserve of game licenses, which supports the investment rating [3][9]. - The company is experiencing a decrease in revenue from core games, with a projected revenue of RMB 4.426 billion for 2024, reflecting a 5.77% increase from 2023 [4][14]. - The net profit attributable to the parent company is expected to be RMB 1.198 billion in 2024, showing a growth of 6.48% from 2023 [4][14]. Financial Summary - The company's sales revenue for 2023 was RMB 4.185 billion, down 19.02% year-on-year, while the net profit was RMB 1.125 billion, down 22.98% year-on-year [9][14]. - The gross profit margin for 2023 was 88.53%, a slight decrease of 0.20 percentage points compared to the previous year [10][14]. - The company plans not to distribute dividends for 2023, focusing on funding for future projects and overseas business development [10][11]. Product Pipeline - The company has a strong pipeline with at least five key products that have obtained licenses, including self-developed and agency products [10][11]. - Upcoming releases include "One Piece: Dream Pointer" scheduled for April 1, 2024, and several other titles expected in the second half of 2024 [10][11]. Valuation - The report projects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be RMB 1.198 billion, RMB 1.382 billion, and RMB 1.531 billion, respectively, with corresponding P/E ratios of 11.44, 9.92, and 8.95 [9][10].

总市值（百万） 13,745.44 2024 年 04 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 基本盘短期承压，积极关注拐点 事件: 2024 年 3 月 29 日，公司公告 2023 年业绩，实现营收 41.85 亿元， yoy-19.02%，归母净利润 11.25 亿元，yoy-22.98%。其中 2023Q4 营收 8.78 亿元，yoy-34.35%，qoq-8.33%，归母净利润 2.66 亿元，yoy-40.82%， qoq+44.98%。 2023 年老游戏流水下滑，外部竞争加剧，导致全年收入、利润表现 承压 相对沪深 300 表现 2024/04/02 吉比特 -12.1% -21.0% -59.0% 1） 收入端，公司 2023 年营业收入为 41.85 亿元，yoy-19.02%，其中 沪深 300 1.2% 5.7% -11.6% Q1-Q4 收入分别为 11.44/12.05/9.58/8.78 亿元，收入下滑的核心原 因是《问道手游》《一念逍遥》等老产品受到生命周期、外部竞争 加剧等影响，流水下滑，2023 年上线的《飞吧龙骑士》《超进化物 语 2》《 ...

2023 年年度业绩说明会会议纪要 厦门吉比特网络技术股份有限公司 2023 年年度业绩说明会会议纪要 时间：2024 年 3 月 29 日下午 15:30-16:30 业绩说明会会议形式：网络、电话会议 会议嘉宾：董事长、总经理 卢竑岩 独立董事 梁燕华 财务总监、副总经理 林佳金 董事会秘书、副总经理 梁丽莉 说明：本次交流纪要根据 2023 年年度业绩说明会交流问答情况整理，具体参会 名单及会议资料见文末附录。 一、2023 年公司经营情况介绍 2023 年度，公司实现营业收入 41.85 亿元，同比下降 19.02%；归属于上市 公司股东的净利润 11.25 亿元，同比下降 22.98%；剔除汇率波动和投资业务对 利润的影响后，经调整的归属于上市公司股东的净利润 11.69 亿元，同比下降 21.35%。 1、主要产品情况介绍 （1）《问道》端游本年营业收入及利润与上年基本持平； （5）《飞吧龙骑士》于本年 8 月上线，贡献增量收入，上线前期发行投入 较大，截至本期末尚未盈利。 2、投资业务概况 公司投资标的主要为游戏行业上下游企业或产业投资基金，本年公司新增股 权投资较少。投资业务本年产生的财务收益 ...

存量下滑致使利润承压，期待新品突破 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for the company, with a target price based on the expected performance over the next 12 months [3][5][17]. Core Insights - The company reported a revenue of 4.185 billion yuan in 2023, a year-on-year decline of 19.02%, and a net profit attributable to shareholders of 1.125 billion yuan, down 22.98% year-on-year [6][17]. - The company is focusing on enhancing existing products and developing new ones, particularly in the MMORPG and SLG genres, with several new titles set to launch in 2024 [7][19]. - The gross profit margin for 2023 was 88.53%, with a slight decrease of 0.2 percentage points compared to the previous year [19]. Financial Performance - The forecasted net profit for 2024-2026 is 1.050 billion, 1.236 billion, and 1.396 billion yuan, respectively, with corresponding PE ratios of 13.5, 11.5, and 10.1 times [5][17]. - The company’s operating income is projected to slightly decline in 2024 but is expected to recover with growth rates of 15.09% and 11.67% in 2025 and 2026, respectively [17]. - The return on equity (ROE) is expected to decrease from 25.21% in 2023 to 19.14% in 2024, indicating a potential decline in profitability [17].

老游戏下滑致短期业绩承压，关注新游戏表现 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 收入下降与费用率提升影响短期利润率，不改公司长期盈利能力 公司 2023 年 12 月份上线了《超进化物语 2》《皮卡堂之梦想起源》，《Outpost: Infinity Siege》于 2024 年 3 月 27 日在 Steam 平台发售，都有望为公司贡献收入 增量。此外，公司储备游戏丰富，包括《M72》《最强城堡》（已获版号）《航海 王：梦想指针》（2024 年 4 月 1 日上线）《亿万光年》（2024 年下半年上线）《封 神幻想世界》（2024 年下半年上线）等。我们认为，丰富储备游戏上线后有望逐 步抵消老游戏流水下滑，带动公司业绩长期增长。 公 司 研 究 | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 日期 | 2024/4/2 | | 当前股价 ( 元 ) | 190.80 | | 一年最 ...