振江股份 2023 年报&2024 年一季报点评：风电零部件与光伏支 架并举，业绩实现快速增长 公 司 研 究 E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190122090006 上海底特筹划北交所上市，做大做强紧固件业务。 2023 年，公司国内收入 13.47 亿元（占 35.07%），同比+70.29%； 毛利率 20.22%，同比-4.35pct；海外收入 24.94 亿元（占 64.93%）， 同比+23.19%；毛利率 20.34%，同比+10.00pct。随着海外风电行业快 速发展，以及海外支架业务放量，公司海外收入占比有望进一步提升。 公司目前在手订单充足。 截至 2023 年末，公司在手订单 24.14 亿元，其中风电设备产品订 单 18.99 亿元，光伏设备产品订单 3.21 亿元，风电租赁服务 0.35 亿 元，紧固件 1.25 亿元。 投资建议：公司在手订单充沛，风电、光伏业务有望迎来快速增 长。我们预计 2024-2026 年公司营收分别为 54.73/67.14/79.38 亿元， 同比+42.46%/+22.68%/+18.23%；归母净利分别为 3.10/3.92/4.78 亿 ...

公 司 研 究 ➢ 事件：2024年4月29日，公司发布24年一季报，超市场预期。 华福证券 业绩超预期，盈利表现强劲 ➢ 利润端高增，盈利能力表现强劲。24Q1实现营业收入9.99亿元，同比增长5%；归 母净利润0.63亿元，同比增长35%，扣非归母净利润0.65亿元，同比增长42%。盈利能 力方面，24Q1的毛利率为23.6%，同比23Q1提升4.7pct,环比23Q4提升5.8pct，盈利能 力提升相当明显。 ➢ 25年海外海风放量，公司作为西门子供应商将充分受益。25年海外海风放量趋势 明确，公司是海外海风龙头西门子的核心供应商，将充分受益于海外海风装机的放 量。 ➢ 风险提示：风电、光伏装机不及预期风险，核心客户出货不及预期风险，海外光 伏业务开拓不及预期风险，业绩不及预期对估值溢价的负面影响风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 电力设备及新能源 买入(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_M arketInfo 基本数据 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内股价相对走势 总股本/流通股本（百万股） 142/142 总市值/流 ...

总资产收益率 ROA 2.89 4.68 5.72 净资产收益率 ROE 7.62 12.54 15.02 流动比率 1.14 1.16 1.18 速动比率 0.61 0.60 0.58 现金比率 0.33 0.30 0.27 资产负债率（%） 60.67 60.89 59.72 应收账款周转天数 51.39 55.79 51.36 存货周转天数 138.70 125.50 125.91 每股收益 1.29 2.37 3.22 每股净资产 16.98 18.90 21.40 每股经营现金流 2.70 4.10 4.76 每股股利 0.39 0.71 0.97 PE 21 12 9 PB 1.6 1.5 1.3 EV/EBITDA 7.58 6.23 5.12 股息收益率（%） 1.42 2.59 3.51 振江股份(603507)/电力设备及新能源 2026E 29.10 34.38 40.27 20.31 8.33 7.36 18.08 1.26 0.51 0.20 56.41 45.84 122.89 0.92 4.51 24.95 3.49 1.36 6 1.1 4.04 4.92 总资产周转率 0.6 ...

[Table_Summary] 事件： 2024 年 4 月 19 日，公司发布 2023 年年度报告：2023 年公司实现营收 38.42 亿元，同比增长 32.28%；归母净利润 1.84 亿元，同比增长 93.57%； 扣非归母净利润 1.82 亿元，同比增长 470.87%。2023Q4 公司实现营收 11.25 亿元，同比增长 24.60%，环比增长 30.55%；归母净利润 0.57 亿元， 同比增长 63.83%，环比增长 18.20%。 报告要点： 绑定西门子等优质客户，持续推进风电业务 2023 年公司定子段收入 2.02 亿元，同比增长 7.58%；毛利率达 12.74%， 同比提升 3.89pct。转子房收入 4.59 亿元，同比增长 32.49%；毛利率达 31.35%，同比提升 13.68pct。公司坚持"两海战略"，绑定西门子、GE、 Vestas 等优质客户，持续推进海上风电尤其是海外海上风电的业务。 光伏支架业务快速增长，加快拓展美国/中东市场 2023 年公司光伏支架业务收入 8.45 亿元，同比增长 89.87%；毛利率达 12.31%，同比提升 0.1pct。公司积极布局 ...

华福证券 振江股份(603507.SH) 投资要点： ➢ 光伏板块收入亮眼，24年仍有望高增。23年公司光伏业务收入9.7亿，同比增长 113%，毛利率13.12%，主要得益于国内光伏行业的高景气度。公司在美国投建的支架 零部件配套产能已全部投产，23年已开始发货并实现收入。根据年报中的数据，23年 公司光伏加工业务实现了0.39亿收入，毛利率为28%，盈利能力相当可观。随着产能逐 渐爬坡，产能利用率提升后固定成本和人工成本将得到有效摊薄，盈利能力还有望进 一步提升，美国光伏产能的放量将继续拉动24年光伏业务的高增。此外公司在23年12 月宣布在沙特设立全资孙公司进军中东光伏市场，海外光伏布局已全面铺开，未来的 成长可期。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-------|-------|---------------------------|-------|-------| | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（ ...

振江股份(603507)/电力设备及新能源 分析师承诺 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 1.振江股份（603507.SH）动态报告：盈利能 力显著改善，风光业务一体两翼-2024/02/0 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 振江股份（603507.SH）2023 年年报点评 3 盈利水平显著改善，风光主业稳步推进 2024 年 04 月 20 日 ➢ 事件：2024 年 4 月 19 日，公司发布 2023 年年度报告，23 年实现营业收 入 38.42 亿元，同比增长 32.28%；归母净利 1.84 亿元，同比增长 93.57%，扣 非归母净利 1.82 亿元，同比增长 470.87%；基本每股收益 1.29 元，同比增长 76.71%。分季度来看，23 年 Q4 公司营收为 11.25 亿元，同比增长 24.60%， 归母净利与扣非归母净利分别为 0.57 亿元/ 0.54 亿元，分别同比增长 63.83%/ 360.25%。 ➢ 盈利能力改善明显：23 年公司毛利率和净利率分别为 20.29%/ 5.31%，同 比提升 6.37pcts/ ...

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振江股份（603507.SH）动态报告 ➢ 2024 年 1 月 29 日公司发布业绩预告，2023 年预计实现归母净利润 1.65-2.10 亿元，同比增长 74.35%-121.90%；扣非归母净利润 1.75-2.20 亿 元，同比增加 453.22%-595.48%。本年度业绩增长系公司风电、光伏、紧固 件业务同比都有不同程度的增长，其中美国光伏支架工厂已开始批量发货， 将持续推动公司主营业务的提升；同时，由于规模效益和原材料价格下降， 叠加公司加强精益化管理，整体营运成本下降，产品毛利率同比上升，盈利 能力有所提升。 盈利能力显著改善，风光业务一体两翼 2024 年 02 月 03 日 ➢ 未来核心看点：立足新能源装备制造，风光主业一体两翼 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------------------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 2,904 | 3,775 | 5,492 | 7, ...

2023年第三季度报告 证券代码：603507 证券简称：振江股份 江苏振江新能源装备股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年半年度报告 公司代码：603507 公司简称：振江股份 江苏振江新能源装备股份有限公司 2023 年半年度报告 ...