本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为"广发证券"。本报告的分销依据不同 国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分 销。 本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 11 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系，因此，投资者应当考虑广发证券股份有限公司 及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。投资者应自主 作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效。 本报告署名研究人员、联系人（以下均简称"研究人员"）针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容，在此声明：（1）本报告的全部 分析结论、研究观 ...

上 市 公 司 ——资源化业务盈利低于预期，看好今年量价齐升释放 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（下调）投资要点： 事件：公司发布 2023 年报及 2024 一季报，2023 年公司营收 105.80 亿元，yoy +20.58%， 实现归母净利润 5.05 亿元，yoy -27.13%。业绩表现低于预期。 资源化板块：多因素影响 2023 年盈利不及预期，鑫科项目 2024 年 4 月重新投产，耀辉 技改，金昌轻装上阵，2024 年有望业绩放量。该板块 2023 年收入 64.68 亿元，yoy +59.50%，毛利率下降 5.73 个百分点。收入增长主要因为鑫科项目逐步投产（2023 年贡 献收入 27.45 亿元）；毛利率下降主要因为：鑫科项目具有产值大毛利率水平较低的特点， 同时鑫科处于产能爬坡阶段，并在此期间对环保设备做过多次工艺的升级改造，影响了生 产线的生产时间和产能负荷；另外重庆耀辉项目受收料区域、物料结构等影响，利润达成 情况不及预期；金昌高能深加工生产线投产时间比预期延长，产能利用率不足，同时受到 当地原料供应和钯金属价格下跌的影响，处置能力和盈利能力都不及预期。 | --- | - ...

高能环境（603588） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8,774 | 10,580 | 14,325 | 16,462 | 18,737 | | 同比（ % ） | 12.11 | 20.58 | 35.39 | 14.92 | 13.82 | | 归母净利润（百万元） | 692.48 | 504.64 | 929.16 | 1,104.92 | 1,285.57 | | 同比（ % ） | (4.65) | (27.13) | 84.12 | 18.92 | 16.35 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.45 | 0.33 | 0.60 | 0.72 | 0.84 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 14.78 | ...

司总评报 告 caiyi@xyzq.com.cn S0190518030002 投资要点 ＃sum事ma件ry＃：高能环境公告 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 年，公司实现营收 105.80 亿元，同比+20.58%；实现归母净利润 5.05 亿元，同比-27.13%；实现 基本每股收益 0.332 元/股，同比-35.21%。2024 年第一季度，公司实现营收 31.25 亿元，同比+80.10%；实现归母净利润 1.94 亿元，同比-5.95%。公司同 时公告 2023 年度利润分配预案，拟每股派发现金红利 0.10 元（含税），合计 派发 1.54 亿元（含税），现金分红比例为 30.46%。对此，我们点评如下： 2023年固废危废资源化利用实现营收同比+59.50%，项目爬坡拖累盈利水平。 2023 年，公司固废危废资源化利用板块实现营收 64.68 亿元，同比+59.50%； 实现毛利率 8.29%，同比下降 5.73pct。收入大幅增长的主要原因为公司旗下 深度资源化项目江西鑫科生产线逐步投产，电解铜和贵金属销售收入增加， 公司全年完成 3.48 万吨阴极铜销售、12.01 万吨 ...

[Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 赵智勇 李博文 相关研究 事件评论 ⚫ 现金流存大幅改善预期。2022 年、2023 年公司经营活动现金流净额-4.46 亿元、-9.53 亿 元，现金流为负主要源于江西鑫科备货导致采购支出增加，而项目尚未完全达产，资金回 笼较少；2023Q3-2024Q1 的经营现金流净额分别为 1.63 亿元、2.45 亿元、1.0 亿元，随 着江西项目完全投产，预计未来公司现金流将大幅改善。2021-2023 年资本开支分别为 19.8 亿元、26.1 亿元、15.1 亿元，目前在建项目较少，未来资本开支预计将持续下降。 1、危废资源化项目运营稳定性不及预期风险；2、危废收料量少导致产能利用率不及预期风险。 | --- | --- | |-------------------------------------------------|------------| | 公司基础数据 | | | [Table_BaseData] 当前股价 ( 元 ) | 6.54 | | 总股本 ( 万股 ) | 153,705 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 152,3 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 利润短期承压，资源化产能爬坡望加速业绩释放 | --- | --- | |-------------------------------|----------| | | | | 买入（维持） | | | 股票信息 | | | 行业 | 环境治理 | | 前次评级 | 买入 | | 4 月 26 日收盘价 ( 元 ) | 6.44 | | 总市值 ( 百万元 ) | 9,898.61 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,537.05 | | 其中自由流通股 (%) | 99.10 | | 30 日日均成交量 ( 百万股 ) | 32.32 | | 股价走势 | | 1、《高能环境（603588.SH）：业绩稳定增长，期待资 源化项目产能释放》2023-10-31 2、《高能环境（603588.SH）：业绩稳步增长，期待后 续产能释放》2023-08-30 3、《高能环境（603588.SH）：业绩符合预期，资源化 前景可期》2023-04-25 | --- | --- | |--------------------|-------| | 会计年度 | 2022A | | 流动 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|----------------------|-----------------------------------|----------------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------|-------------------------------------------------|--------------|-------------------| | [Table_MainInfo] [Table_Title] 高能环境 (603588) | | | | [Table_industryInfo] | [Table_Invest] 评级： | | 其他公用 ...

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编制单位：北京高能时代环境技术股份有限公司 | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------|------------------------------------------| | 项目 2024 | 单位：元 币种: \n 年第一季度 2023 | 人民币 审计类型：未经审计 \n 年第一季度 | | 一、营业总收入 | 3,125,074,136.64 1,735,188,864.57 | | | 其中：营业收入 | 3,125,074,136.64 1,735,188,864.57 | | | 利息收入 | | | | 已赚保费 | | | | 手续费及佣金收入 | | | | 二、营业总成本 | 2,970,809,875.09 1,545,223,919.72 | | | 其中：营业成本 | 2,660,786,539.91 1,264,244,756.37 | | | 利息支出 | | | | 手续费及佣金支出 | | | | 退保金 | | | | 赔付支出净额 | | | ...

2023 年年度报告 公司代码：603588 公司简称：高能环境 北京高能时代环境技术股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 310 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、 前瞻性陈述的风险声明 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺 ，请投资者注意投资风险。 否 否 否 十、 重大风险提示 四、 公司负责人凌锦明、主管会计工作负责人吴秀姣及会计机构负责人（会计主管人员）祁鹤鸣 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 公司于2024年4月24日召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过了《公司2023年度利润分 配预案》：以实施权益分派的股权登记日登记的总股本为基数，向公司全体股东每10股派发现金 红利人民币1.00元（ ...