Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for Dongpeng Beverage [1] Core Views - Dongpeng Beverage continues to demonstrate high growth in performance, with total revenue and net profit for 2024 reaching 15.839 billion and 3.327 billion yuan, respectively, representing year-on-year increases of 40.6% and 63.1% [5] - The company is expected to expand its product categories and international presence, particularly targeting the Southeast Asian market [10][11] Summary by Sections Performance Overview - The company's performance aligns with previous forecasts, maintaining a high growth trajectory. In Q4 2024, total revenue and net profit were 3.281 billion and 619 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 25.1% and 61.2% [5] - Gross margin and net margin for 2024 were 44.8% and 21.0%, showing improvements of 1.7 and 2.9 percentage points year-on-year [5] Product Growth - Revenue from Dongpeng Special Drink reached 13.304 billion yuan in 2024, up 28.5% year-on-year, with a gross margin increase of 2.9 percentage points to 48.3% [6] - The electrolyte beverage segment saw significant growth, with revenue of 1.495 billion yuan, a 280.4% increase year-on-year, and a market share rise to 6.7% in sales volume [7] Channel Development - Revenue from distribution, direct sales, and online channels for 2024 was 13.607 billion, 1.744 billion, and 445 million yuan, respectively, with notable growth rates of 39.4%, 38.4%, and 117.0% [10] - The company has established a robust distribution network with 3,193 distributors and nearly 4 million retail outlets, facilitating its national expansion [10] Profit Forecast - The report projects EPS for 2025-2027 to be 8.46, 10.78, and 13.26 yuan, with corresponding PE ratios of 27, 21, and 17 times [11]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [8] Core Insights - The company achieved total revenue of 15.839 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 40.6%, and a net profit attributable to shareholders of 3.327 billion yuan, up 63.1% year-on-year [8] - The core product, Dongpeng Special Drink, generated revenue of 13.303 billion yuan, a year-on-year increase of 28.5%, while the electrolyte drink saw a remarkable growth of 280.4% [8] - The company is expanding its market presence, with revenue from regions outside Guangdong increasing by 49.6% year-on-year, and the proportion of revenue from outside Guangdong rising by 3.4 percentage points to 56.94% [8] Financial Performance Summary - Revenue projections for the company are as follows: 2023A: 11.263 billion yuan, 2024A: 15.839 billion yuan, 2025E: 20.438 billion yuan, 2026E: 25.509 billion yuan, and 2027E: 30.259 billion yuan, with respective year-on-year growth rates of 32.42%, 40.63%, 29.04%, 24.81%, and 18.62% [8] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 2.040 billion yuan in 2023A, 3.327 billion yuan in 2024A, 4.479 billion yuan in 2025E, 5.796 billion yuan in 2026E, and 7.076 billion yuan in 2027E, with year-on-year growth rates of 41.60%, 63.09%, 34.64%, 29.39%, and 22.09% respectively [8] - The latest diluted EPS is forecasted to be 3.92 yuan in 2023A, 6.40 yuan in 2024A, 8.61 yuan in 2025E, 11.15 yuan in 2026E, and 13.61 yuan in 2027E [8] Market Position and Strategy - The company has a strong channel presence with nearly 4 million active terminal stores and over 300,000 ice cabinets deployed, enhancing channel quality [8] - The company aims for a revenue and net profit growth rate of no less than 20% for the year, supported by a solid base in the energy drink market [8] - The company is diversifying its product offerings, with plans to explore new categories such as sugar-free tea, which is expected to contribute to future growth [8]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting significant price appreciation in the next 6-12 months [3]. Core Insights - The company achieved a revenue of 15.839 billion RMB in 2024, representing a year-on-year growth of 40.6%. The net profit attributable to shareholders reached 3.327 billion RMB, up 63.1% year-on-year [1]. - The multi-category strategy has led to accelerated revenue expansion, with significant growth in various product lines, including a 280.37% increase in the "Water" category [1][2]. - The company is expected to continue its growth trajectory with projected net profits of 4.411 billion RMB, 5.596 billion RMB, and 6.928 billion RMB for 2025, 2026, and 2027, respectively [3]. Performance Analysis - The company reported a net profit margin of 21.0% for 2024, an increase of 2.9 percentage points year-on-year, driven by cost reductions and scale effects [2]. - The gross profit margin for electrolyte beverages reached 29.7%, reflecting a 3.2 percentage point increase year-on-year [2]. - The company has expanded its distribution network significantly, with nearly 400,000 active retail outlets and over 30,000 refrigerators deployed by the end of 2024 [1]. Financial Projections - Revenue is projected to grow to 20.607 billion RMB in 2025, with a growth rate of 30.1% [6]. - The diluted earnings per share are expected to increase from 6.397 RMB in 2024 to 8.482 RMB in 2025 [6]. - The return on equity (ROE) is forecasted to remain strong, with a projected 41.85% in 2025 [6].

2025 年 03 月 09 日 业绩持续高增，期待品类拓展与出海扩张 —东鹏饮料（605499.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-07 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 228.95 | | 总市值（亿元） | 1191 | | 总股本（百万股） | 520 | | 流通股本（百万股） | 520 | | 52 周价格范围（元） | 180.41-286 | | 日均成交额（百万元） | 366.66 | 市场表现 -20 0 20 40 60 80 100 120 (%) 东鹏饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《东鹏饮料（605499）：业绩延 续高增态势，出海打开增长空间》 2025-01-21 2、《东鹏饮料（605499）：业绩持 续高增验证，补水啦势能延续》 20 ...

证券研究报告 东鹏饮料 (605499 CH) 24 年圆满收官，合同负债明显增加 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 08 日│中国内地 | 饮料 | 24 年营收/归母净利 158.4/33.3 亿，同比+40.6%/+63.1%；24Q4 营收/归母 净利 32.8/6.2 亿，同比+25.1%/+61.2%；符合此前业绩预告（预计 24Q4 收入同比+21%~35%；归母净利同比+15%~93%）。东鹏特饮 24 年收入 133.0 亿（同比+28.5%），百亿收入后增势仍足，电解质饮料"补水啦"24 年收入 15.0 亿（同比+280.4%），成功将消费场景从传统"困累"场景延伸 至运动补水的"汗点"场景。24 年主要原材料价格下行，叠加规模效应显 现、产能利用率维持高位，盈利能力明显提振。此外，公司合同负债明显增 加，至 24 年末，公司合同负债 47.6 亿，同比+21.5 亿。展望看，收入端， 东鹏特饮与第二曲线共振，增长势能有望延续；利润端，25 年成本红利有 望持续释放，叠加公司精准费投，利润率有望提 ...

东鹏饮料(集团)股份有限公司 财务报表及审计报告 2024 年 12 月 31 日止年度 东鹏饮料(集团)股份有限公司 财务报表及审计报告 2024 年 12 月 31 日止年度 | 内容 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 | - 5 | | 合并及母公司资产负债表 | 6 | - 7 | | 合并及母公司利润表 | 8 | - 9 | | 合并及母公司现金流量表 | 10 | - 11 | | 合并及母公司股东权益变动表 | 12 | - 15 | | 财务报表附注 | 16 | -89 | | 补充资料 | 90 | - 91 | De otte. 审计报告 德师报(审)字(25)第 P02029 号 (第1页,共5页) 东鹏饮料(集团)股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称"东鹏饮料")的财务报表,包括 2024年 12 月 31 目的合并及母公司资产负债表、2024年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金 流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企 ...

内部控制审计报告 德师报(审)字(25)第 S00127 号 东鹏饮料(集团)股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了东鹏 饮料(集团)股份有限公司(以下简称"东鹏饮料")2024年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效 性。 一、企业对内部控制的责任 东鹏饮料(集团)股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年 12 月 31 日 Deloitte. 我们认为,东鹏饮料于 2024年 12月 31日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所 有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 德勒华永会计师事 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是东鹏饮料董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见,并 对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化可 能导致内部控制变得不恰当,或对控 ...

东鹏饮料（集团）股份有限公司 董事会议事规则 乐鹏吹料 二〇二五年三月 THE HOND HE 东鹏饮料(集团)股份有限公司董事会议事规则 东鹏饮料 (集团) 股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为健全和规范东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称"公司")董事会 的议事方式和决策程序,促使董事和董事会有效地履行其职责,提高董事会规范运作和 科学决策水平,现根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")等有关法律、法规、规范性文件及《东 鹏饮料（集团）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，制定本 规则。 第二条 董事会是公司经营管理的决策机构,维护公司和全体股东的利益,在《公 司章程》和股东会授权范围内,负责公司发展目标和重大经营活动决策的制定。 第二章 董事会的职权 第三条 董事会行使下列职权: (一) 召集股东会,并向股东会报告工作; (二)执行股东会的决议: (三)决定公司的经营计划和投资方案; (四) 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案; (五)制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案: ...

第二条 本制度所称"境外发行证券与上市"是指公司在中华人民共和国(以下 简称"中国")大陆地区以外的国家和地区发行证券并上市。本制度适用于公司 境外发行证券与上市的全过程,包括准备阶段、申请阶段、审核/备案阶段及上市 阶段。 第三条 本制度适用于公司及合并报表范围内的下属各企业(包括子公司、分 公司）。公司应当要求其为境外发行和上市所聘请的境内外证券公司（合称"证 券公司"）、证券服务机构（包括但不限于境内外律师事务所、会计师事务所、 资产评估机构、资信评级机构、内控顾问、财务顾问、行业顾问、财经公关公司、 印刷商等,合称"证券服务机构"）遵守本制度的要求。 第四条 公司境外发行证券与上市过程中,公司以及提供相应证券服务的证券 公司、证券服务机构应当严格贯彻执行有关法律、法规、规范性文件的规定和要 求,增强保守国家秘密和加强档案管理的法律意识,加强档案管理的法律意识, 建立健全保密和档案工作制度,采取必要措施落实保密和档案管理责任,认真落 实本制度及其他有关制度规定的各项具体措施,做好保密和档案管理工作,不得 泄露国家秘密和国家机关工作秘密,不得损害国家和公共利益。 1 东鹏饮料(集团)股份有限公司 境外发行 ...

东鹏饮料(集团)股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会 工作细则 乐鹏吹料 二〇二五年三月 东鹏饮料(集团)股份有限公司董事会战略与可持续发展委员会工作细则 东鹏饮料(集团) 股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会工作细则 第一章 总则 第一条 为适应公司战略发展需要,增强公司核心竞争力,确定公司发展规 划,加强战略决策的科学性,提高重大投资决策的效益和质量,提升公司环境、 社会及公司治理(ESG)管理运作水平,促进公司可持续高质量发展,根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和其有关规定及《东鹏饮料 (集团)股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），公司设立董事会 战略与可持续发展委员会(以下简称"战略与可持续发展委员会"),并制定本 工作细则。 第二条 战略与可持续发展委员会是董事会设立的专门工作机构,主要负责 对公司长期发展战略、重大投资决策及可持续发展进行研究并提出建议,向董事 会报告工作并对董事会负责。 第二章 人员组成 第三条 战略与可持续发展委员会由五名董事组成,其中应至少包括一名独 立董事。 第四条 战略与可持续发展委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或 者全 ...