证 券 研 究 报 告 芯源微（688037）2024 年半年报点评 强推（维持） 24Q2 收入稳健增长，新产品进展顺利 目标价：83.2 元 当前价：62.17 元 事项： 2024 年 8 月 29 日，公司发布 2024 年半年度报告： 1）2024H1：公司实现营业收入 6.94 亿元，同比-0.29%；毛利率 40.22%，同比 -3.22pct；归母/扣非归母净利润 0.76/0.36 亿元，同比-43.88%/-65.52%； 2）2024Q2：公司实现营业收入 4.49 亿元，同比/环比+10.31%/+84.02%；毛利 率 40.18%，同比/环比-1.94pct/-0.12pct；归母净利润 0.60 亿元，同比/环比13.73%/+275.54%；扣非归母净利润 0.27 亿元，同比/环比-41.75%/+214.52%。 评论： 24Q2 收入稳健增长，在手订单充沛为公司业绩高增提供有力保障。24Q2 公 司订单交付及验收情况良好，单季度实现营业收入 4.49 亿元，同比/环比 +10.31%/+84.02%；毛利率 40.18%，同比/环比-1.94pct/-0.12pct；净利 ...

2024 年 08 月 31 日 芯源微(688037.SH) 事件： 1. 公司发布 2024 半年度报告，2024H1 实现营收 6.94 亿元，同比 减少 0.29%；实现归母净利润 0.76 亿元，同比减少 43.88%；实 现扣非归母净利润 0.36 亿元，同比减少 65.52%。 2. 从Q2单季度业绩来看，实现营收4.49亿元，同比增加10.31%， 环比增加 84.02%；实现归母净利润 0.60 亿元，同比减少 13.73%，环比增加 275.54%；实现扣非归母净利润 0.27 亿元， 同比减少 41.25%，环比增加 214.52%。 24Q2 业绩环比大幅增长 2024H1 公司实现营收 6.94 亿元，同比持平，主要原因：1）受存量 订单结构、生产交付及验收周期等因素影响，Q1 营收同比下降 15.27%；2）Q2 订单交付及验收情况良好，营收同比增长 10.31%。 24H1公司实现归母净利润0.76亿元，同比下降43.88%，主要原因： 1）上半年围绕前道 Track、前道化学清洗、后道先进封装三大领域 开展研发迭代和新品储备，研发投入 1.17 亿元，同比增加 52.00%； ...

公司代码：688037 公司简称：芯源微 2024 年半年度报告 沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 209 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在生产经营过程中可能面临的各种风险，敬请查阅"第三节 管 理层讨论与分析"之"风险因素"。敬请投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人宗润福、主管会计工作负责人张新超及会计机构负责人（会计主管人员）张新超 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资 者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联 ...

Investment Rating - Buy rating (first coverage) [1] Core Investment Thesis - The company is a leader in domestic photoresist coating and developing equipment, with continuous orders for immersion machines [3] - The company is expanding into chemical cleaning and advanced packaging equipment, significantly increasing its growth potential [3] - The company is expected to achieve revenues of 2.275/2.993/3.842 billion yuan in 2024-2026, with net profits of 322/446/608 million yuan, and EPS of 1.61/2.23/3.04 yuan, corresponding to P/E ratios of 38X/27X/20X [3] Photoresist Coating and Developing Equipment - The company is the only domestic manufacturer capable of providing mass-produced front-end photoresist coating and developing machines [3] - The global market for photoresist coating and developing equipment is expected to reach $4.5 billion by 2025, with the Chinese market accounting for $1.8 billion [3] - The company has successfully launched various models, including offline, I-line, KrF, and ArF immersion machines, and has secured orders from multiple major clients [3] - The company's photoresist coating and developing equipment revenue and sales CAGR from 2019-2023 were 76% and 48%, respectively [3] Chemical Cleaning and Advanced Packaging Equipment - The global semiconductor cleaning equipment market is expected to reach $6 billion by 2025, with the Chinese market accounting for $2.4 billion [3] - The company's physical cleaning equipment is leading in the domestic market, and it is actively expanding into chemical cleaning, with temporary bonding and debonding equipment entering small-scale sales [3] - The company's chemical cleaning equipment has received validation orders, significantly expanding its market potential [42] Market and Industry Analysis - The global semiconductor equipment market is expected to grow to $109.5 billion in 2024, with China leading in wafer fab equipment spending [19] - The domestic semiconductor equipment market is expected to maintain an annual investment scale of over $30 billion from 2024-2027 [19] - The company's immersion machines have achieved domestic substitution, covering all 28nm and above process nodes [28] Financial Performance and Projections - The company's revenue CAGR from 2019-2023 was 51.78%, with net profit CAGR of 53.64% [10] - The company's gross margin for front-end photoresist coating and developing equipment improved steadily in 2023, reaching 38.84% [10] - The company's R&D expense ratio in Q1 2024 was 18.60%, an increase of 6.36 percentage points year-on-year [10]

芯源微 20240817_原文 2024 年 08 月 18 日 16:04 发言人 00:00 这就是我们这篇最新的个股的一篇深度报告，就是宣威的这篇报告的一个情况。本篇报告的一个标题主题 名字叫做这个图线龙头多轮驱动展现成长动力。这也是反映了当前纤维所处的这样的一个成长阶段，就是 以图像显影设备为核心的这样的一个业务。现在还包括像这个清洗，或者是这个先进封装这一块的话，也 给公司贡献了一定的这样的一个增长的一个驱动力，是我公司未来的这样的一个成长第二第三增长曲线。 发言人 00:33 本篇报告主要分为大概是五个部分。前面四个部分主要是介绍公司的一些主要的一些财务的一些情况，包 括他的一个业务的这样的一个三块业务的这样的一个情况。最后一部分是盈利预测的这样的一个最终的这 样的一个结果。首先我们还是看第一部分的一个第一部分的一个情况。第一部分的情况整体对公司的一个 背景以及它的一些核心的一些财务去做了一个整体的这样的一个介绍。 发言人 01:02 首先我们看公司的一个发展历程的一个情况。那公司，它早期是脱胎于中科院系统。前身，是 2002 年成 立的沈阳鑫源先进半导体技术有限公司，是由中科院沈阳自动化研究所所 ...

股票投资评级：买入|维持 1 中邮证券 2024年7月19日 2 市场：中国未来四年每年300+亿美元晶圆厂设备投资， 三 前道track国产替代、化学清洗、键合解键合大有可为 4 ➢ 积极布局键合、解键合设备，未来有望深度受益于2.5D、3D扩产。集成电路后道先进封装领域，公 司生产的涂胶显影设备、单片式湿法设备已连续多年作为主力量产机台批量应用于台积电、盛合晶微 等海内外一线大厂，具有较强的全球竞争力。公司基于在先进封装领域多年的技术积累和客户储备， 正积极围绕头部客户需求开展2.5D/3D先进封装相关产品的国产化替代，目前已成功推出包括临时键 合、解键合、Frame清洗等多款新产品，未来有望深度受益于国内2.5D、3D扩产。 投资要点 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------------------------|-------| | | | | | | | 营业收入(百万元 ) | | | 1,717 2,294 3,052 4,073 | | | 增长率 (%) | | | ...

请参阅附注免责声明 35 请参阅附注免责声明 36 ◼ 新产品商业化推广不及预期的风险， ◼ 行业竞争风险， 请参阅附注免责声明 37 感谢您的信任与支持！ THANK YOU 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称"中邮证券"）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户 中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的 内容而视其为专业投资者。 50.6亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括:证券经纪;证券自营;证券投资咨询:证券资产管理:融资融 券:证券投资基金销售;证券承销与保存;代理销售企融产品:与证券交易、证券投资活 动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格：企业债券主承销资格；沪 港通：深港通：利率互换：投资管理人受托管理保险资金：全国银行间网业拆借：作为主 办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。 ...

本次会议紧面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形等我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢 嗯好的那个各位投资者大家晚上好我是华富电子徐旬然后今天晚上我就给大家汇报一下我们那个新原威的一个呃深度的报告的一个情况包括说我们对于新原威各块业务的进展以及后面公司的一些看法啊就是我们认为就是说新原威的话呢目前还是国内整个非常稀缺的一个特效线以设备的供应商啊目前来看的话呃在各个 客户那边吧目前还是处于一个国产非常领先的地位然后整个 前道的推销鞋眼的话目前整个固化率其实不像其他的一些设备还没有特别高我们预期的话可能就是在20到30的一个幅度那么后续随着新元威这边像经贸市的一些产品的一些成熟以及说是国产设备的一些导入那么我们认为后续整个推销鞋眼这块的一个份额还可以期待去逐步提升 那另一方面的话呢CNV的话在整个清洗这边的话也是做了一些布局除开他的整个前道的物理清洗剂已经是国内第一的地位那么在化学清洗这一块今年的 ...

本次会议紧面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 嗯好的那个各位投资者大家晚上好我是华富电子徐旬然后今天晚上我就给大家汇报一下我们那个7nv的一个深度的报告的一个情况包括说我们对于7nv各块业务的进展以及后面公司的一些看法 就是我们认为就是说CNV的话呢目前还是国内整个非常稀缺的一个涂装线影设备的供应商目前来看的话在各个客户那边吧目前还是处于一个国产非常理性的地位 然后整个前道的推销先营的话目前整个过人化率其实不像其他一些设备还没有特别高我们预期的话可能就是在20到30的一个幅度那么后续随着CNV这边像经贸市的一些产品的一些成熟以及说是国产设备的一些导入那么我们认为后续整个推销先营这块的一个份额还可以期待去逐步提升 那另一方面的话呢 许元威的话在整个清洗这边的话也是做了一些布局除开他的整个前道的物理清洗剂已经是国内第一的地位那么在化学清洗这一块今年的话我们预计的话公司会开 ...

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